经济高质量发展阶段的中国货币调控方式转型

中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,中国货币政策调控方式应该从以货币数量调控为主转向货币价格调控为主。对货币调控方式理论、国际经验和中国间接货币调控转型的全面梳理表明,随着利率市场化的加速推进和基本完成,由于金融创新和脱媒迅猛发展,我国传统数量为主货币调控有效性日益下降,亟须转向价格型调控方式。西方国家和西方经济学有关货币数量与货币价格调控方式的争论,都是针对相对成熟和稳定的经济体系而言的,而我国仍属于转型过程中的不发达经济体,经济结构也不稳定,货币调控方式选择和转型须服从和服务于高质量发展转变,属于全新实践而且更为复杂。中国二十多年间接货币政策实践始终面临着政府过度关注经济增长和预算软约束部门、金融监管体制不健全、金融市场深度不够等因素制约,仍需深化发展金融市场微观基础、制度保障和产品功能等金融市场体系。为及时有效应对流动性冲击和利率扰动,货币价格调控下中央银行的利率决策空间和政策操作自主性也亟待提高,并在制度上予以保证。今后应在协调改革、发展和稳定关系基础上,加快各项深化改革措施,有效缓解各项约束条件,大力培育金融市场基准利率体系,推进货币价格调控方式转型,更好地促进新常态下经济金融的高质量发展。     

我国房地产价格波动与中央银行货币政策调控——来自货币供应量、汇率和利率的证据

本文通过VAR-MVGARCH模型研究了我国房地产价格增长率分别与货币供应量、汇率和利率的线性和波动关系.研究结果表明,汇率的变化对房地产价格增长率的变动会产生显著的线性影响,但是货币供应量和利率的变化对房地产价格增长率变动的线性影响不大.本文认为,尽管货币供应量、汇率和利率对房地产价格增长率存在波动溢出效应,但由于它们与房地产价格增长率的相关性波动剧烈,同时考虑到不断变化的货币政策“盯住”房地产价格波动的困难以及有悖于中央银行保持货币政策“连续性和稳定性”的目标,当前最好实施汇率工具盯住房地产价格增长率的均值化,才容易产生显著效果.     

当前货币信贷政策面临的困难与挑战——以厦门为例

本文分析了当前货币信贷政策面临的新问题和新挑战,指出应当关注银行信贷和资产价格互相促进的因果关系、银行信贷对资产价格的倍数扩张和倍数收缩效应、房地产资产信用创造功能成倍放大,以及经济房地产化倾向必将影响实体经济发展等问题。本文提出应当重视信贷数量调控作用,运用选择性货币政策工具,实施反周期动态监管政策,调整商业银行微观约束机制,平衡不同金融资产收益水平,加强市场公众预期管理等等,从而有效维护金融体系的稳定。     

我国货币供给调控机制的有效性分析

有效需求不足是当前我国经济发展中面临的突出矛盾,为解决这一矛盾,我国中央银行采取了降息、降低存款准备金率等一系列积极的货币政策,增加货币供给,支持扩大内需,促进经济增长.本文试图探讨货币供给的变动究竟能在多大的范围内校正总需求和总供给的对比偏差,分析货币供给调控机制在我国当前经济社会中的有效性大小.     

我国利率调控体系面临的问题与对策

人民币利率浮动幅度过小难以有效缓解其升值预期压力,客观上导致货币市场利率成为反投机工具,银行间同业拆借利率作为利率体系中的基准利率功能异化。本文对我国利率调控体系面临的问题进行分析,并提出完善我国利率调控体系的对策建议。     

债券市场发展与中央银行货币政策调控

我国金融宏观调控方式的转变客观上要求中央银行建立间接货币政策工具体系。本文在回顾了我国债券市场发展历史的基础上，指出以银行间债券市场为主的公开市场业务已成为我国中央银行主要的货币政策工具，在近几年调控我国货币供应总量和货币市场利率等方面发挥了重要的作用。     

金融多元化对我国货币政策调控机制的影响及对策研究

我国货币政策调控机制正处于从以数量型调控为主向以价格型调控为主转变的关键阶段。近年来,金融多元化发展迅猛,突出表现为社会融资多元化、商业银行经营业务多元化和非金融机构金融资产配置多元化。金融多元化发展使金融体系与金融格局发生深刻变化,也使数量型调控作用基础发生变化,进一步降低货币供应量作为中间目标的有效性,货币政策通过"信贷渠道"传导的效用被削弱,而价格型调控的作用条件得到改善和提升。未来货币政策调控机制应根据金融发展形势变化及时作出调整,加快实现以数量型调控为主向以价格型调控为主的转型。     

中央银行区域金融调控研究

中央银行区域金融调控在促进区域资本的聚合、促进区域经济结构调整、缩小区域经济差距等方面可以发挥重要作用。按照最优货币区的标准,我国并不是一个最优货币区,货币政策存在区域效应的非对称性。为增强货币政策的调控效果,促进区域经济协调发展,应加强中央银行的区域金融调控。     

“二战”后发达国家货币政策变迁及对我国的启示

本文深入考察了二战后发达国家货币政策的演进过程,总结了当前发达国家以短期货币市场利率为目标的货币政策调控模式。通过对发达国家货币政策转型过程的分析可以发现,规则操作要优于相机抉择的逆周期货币政策,价格型目标和工具往往要优于数量型目标和工具。货币政策制定必须考虑市场预期的因素,采取前瞻性的政策操作,充分发挥价格工具的作用,只有这样才能够更好地引导市场预期,顺利实现货币政策的最终目标,这对完善我国货币政策操作具有非常重要的启示作用。     

对当前货币调控工具选配的思考

当前货币政策工具选配面临前所未有的复杂局面,不应放弃货币供应量目标,应继续采取数量型工具和价格型工具配合使用,将信贷规模控制作为当前货币调控重要环节,积极培育市场化基准利率,加快利率市场化进程,尽快实现货币调控方式的转变。     

房地产调控对货币政策的挑战

近年来,我国房地产价格在波动中一路上行。1998年房改以来,商品房绝对价格总体趋升,价格同比涨幅波动较大,促使政府对房地产市场的调控政策接连出台,仅2010年至2011年初,国务院就连续出台了"国十一条"、"新国十条"、"新国八条"等多项措施确保房价稳定。IMF曾指出,虽然房地产价格的波动远小于股票价格,但房地产价格的崩溃对     

现阶段我国中央银行调控机制的选择

现阶段我国中央银行调控机制的选择国务院发展研究中心谢莉中央银行调控机制的三种类型利用中央银行调控机制对一国经济进行总量控制和结构调整，是经济发展现阶段世界各国普遍采用的重要手段。但是由于商品经济发达程度、经济体制和政府在某一时期对经济政策的偏好不同，...     

新时期我国房地产业面临的主要挑战及其调控措施

在日前公布的的政府工作报告中，国务院总理温家宝充分肯定了房地产业在我国国民经济中的重要作用，并且明确指出了今后我国房地产行业调控和发展的方向，从而使此轮房地产宏观调控真正进入了战略转型和理性发展的新时期。本文将从新时期房地产业发展面临的主要挑战、调控的相关举措和发展的相关动力三个方面进行研究和阐述，供相关人士参考。     

价格型货币调控与利率市场化改革

控制通胀的货币调控工具包括数量型（如货币供应量、信贷规模等）和价格型（如利率、汇率）两种。美国采取的主要是价格型货币工具,原因是美国“货币国际化难计算货币量”。我国采取的主要是数量型工具。当前,我国宏观调控的形势十分复杂和艰巨,这对货币政策操作的科学性和艺术性提出了更高的要求。     

中央银行利率调控与传导机制的国内外比较研究

中国货币政策调控正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中,价格调控 越来越重要。完善央行利率调控体系、畅通利率传导机制是货币政策调控转型过程中提升价格 调控效率的关键,也是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的重要内容。本文沿着央 行利率调控、利率传导路径,从中央银行调控工具与政策利率,到中介主体金融机构与金融市 场以及中间目标市场利率,再到最终目标实体经济以及微观主体企业与居民,全面地、详细地 梳理分析利率传导各个环节存在问题,并相应地借鉴国际主要经济体的央行利率调控与利率 传导机制的经验,最后针对性提出政策建议。     

货币政策对资产价格的调控效应研究

现有货币政策工具对资产价格的调控效力有限,对房地产价格的影响远大于股票价格,且数量型工具比价格型工具的调控效果好。短期内,利率和汇率调节会引起资产价格的不稳定波动,只有经过一定的时滞,才能在中长期对资产价格产生比较稳定的影响。因此,当前货币当局可以运用数量型政策工具对房地产价格进行短期调控,引导房地产市场平稳健康发展。长期看,应当进一步完善利率、汇率形成机制,并综合运用基于金融稳定的宏观审慎监管政策,强化货币政策对资产价格的调控效应。     

影响我国货币政策调控房地产效果的因素与建议

随着房价的不断提高,我国货币政策关注房价的程度逐渐增大.本文将从货币政策对房价调控的传导机制入手,分析我国货币政策调控房价的一般效应.然后分析目前我国货币政策对房价的影响效果,并提出切实可行的对策建议,推动房地产业的可持续发展.     

基础货币与中央银行的宏观货币调控

一、基础货币的质和量搞清基础货币的质和量,是研究基础货币必须首先解决的重要问题。对基础货币的质,西方经济学界有各种不同的解释。不过,有一个共同的基本点,即认为基础货币是商业银行创造信用的基础,其可以通过现代银行机制创造出数倍于自身量的货币。我国现行金融体制并非典型的二级银行制度,因为除中央银行和专业银行外,广泛存在