休斯敦建设得州东南生物科技园的启示

建设背景１．大环境：网络经济泡沫彻底破灭，人类基因组计划提前完成美国网络经济泡沫成分终于在２０００年３月至今一年多时间里得到了充分去除，幅度之大，前所未有，以网络为代表的高科技已经并正在经历着一场空前的调整。相对于网络泡沫的彻底破灭，２０００年６月提前完成的人类基因组计划似乎唤醒了投资人对于生物高科技的原有兴趣。生物科技，这个与人类自身密切相关的高科技产业，在静默了一段时间后，再一次走到前台，引起各界的瞩目。在过去的十年间，全美各地共有１４００家生物科技公司诞生，共雇佣１５．３万名员工，整个生物…     

2000年美国高科技产业情况概要

根据美国电子业协会和纳斯达克股票市场２００１年６月６日联合发表的报告,２０００年美国高科技产业增长减缓,提供的就业机会稳健增长,出口值增加,员工薪水涨幅超过全国平均水平。２０００年,美国高科技产业增长率降到１９９５年以来最低水平。信息技术特别是因特网经济泡沫破灭,纳斯达克指数遭受重挫,股价下跌。就整体而言,高科技产业基本稳定。２０００年,美国高科技产业从业人员５３０万人,比１９９９年的５１０万人增长４．６％。其中软件及与计算机有关的服务业的从业人员达２００万人,２０００年新增此类就业机会１４．５…     

惠普与康柏合并对IT产业的影响

２００１年９月４日惠普公司宣布，以２５０亿美元的价格通过股票收购其竞争对手康柏电脑公司达成合并协议。这一消息立刻在美国以及全球的高技术领域引起强烈的震动。本文就对两家公司合并的原因，合并后公司的发展目标及合并对IT产业今后发展将产生的影响加以分析评述。１．合并原因自２０００年以来，世界经济特别是美国经济受到网络泡沫破灭的冲击，一直低迷不振，纳斯达克股市连连受挫。IT业开支和消费不振，直接影响IT及通信硬件产业的销售与营运表现。截至到２００１年６月，惠普公司前９个月的收入为３３７亿美元，比１９９９年…     

论美国货币政策传导机制的演进

美国经济在整个９０年代乃至进入２０００年后步入低通胀率、低失业率和适度的经济增长率并存在良性发展轨道。特别是在１９９９年，ＧＤＰ增长高达４％，通胀率２．２％，失业率降到３０年来的最低点４．１％。美国经济的持续扩张，除得益于其联邦预算平衡、高科技信息产业大大提高了劳动生产率外，主要归功于美联储货币政策刺激经济增长所发挥的重要作用。因此，剖析美国货币政策及其传导机制，无疑将对我国货币政策的制定和实施提     

中国轿车，何日驶出沼泽？

汽车业现状令人担忧 目前，我国汽车工业现状令人担忧。国家统计局发布的工业生产形势报告称，２０００年１—１０由于受产品结构调整影响，汽车特别是轿车产量大幅度下降。１０月份汽车产量比上月减少２万多辆，增速由上月增长１２．９个百分点变为回落０．７个百分点，轿车产量比 １９９９年同月下降１４．１％。 中国汽车工业协会数据显示，近年我国汽车工业增长速度明显下降．全行业效益明显下滑，２０００年利润下降了４２％，但库存积压却创历史最高纪录。２０００年上半年，轿车厂家的库存已达４．４５万辆，加上滞留在工业系统内的…     

以色列生物技术及其产业最新进展

１．２０００年以色列生物技术产业继续呈现快速发展态势。以色列生物技术产业的年销售额从１９９８年的３．８６亿美元，１９９９年的４．７美亿元提高到２０００年的６．２５亿美元，持续保持２０％以上的年增长速度。与此同时，生物技术产业的迅速发展进一步提升了以色列制药业的整体技术水平和国际市场竞争力。由于生物技术在制药领域的广泛应用使得以色列的制药工业在２０００年取得了年销售额超过２１亿美元的佳绩。仅以色列最大的医药公司Teva公司一家，２０００年的销售额就达１３亿美元，其主要原因之一就是该公司拥有在治疗多发…     

欧元近期走势浅析

欧元正式启动已过百日，其走势如何，一直引起世人的关注。４月１５日，欧元对美元汇率跌至１∶１．０６７８，创下新低。同时，西欧各大股市开始下滑，进入多震荡时期。欧洲中央银行也宣布降息，欧元区经济情况不容乐观。这一切表明，欧元近期连连受挫，并未表现出强劲势...     

我国目前股票市场高市盈率的制度成因和对策

一、引言股票市盈率反映了投资者取得上市公司单位收益所支付的价格。由于股票代表的财富从实物供给量上是一定的，市盈率越高，投资者支付的价格越高，股价代表的虚拟资产与实物资产间的膨胀泡沫也就越多。泡沫的增加意味着风险的累积，当这种风险累积到一定程度就有可能产生股市动荡。所以一个市场整体的市盈率颇受投资者和管理层的关注。根据1997年年报披露的信息，我国M级市场在年报调整前的平均市盈率为45．25倍，经调整后的平均市盈率为35．24倍。与酉方成熟的股市相比（1997年美国股市市盈率为18．75倍，英国为16．46倍），我国股市…     

股权分置改革成败的探讨

2005年启动的股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变迁，也是证券市场利益各方的一次重大调整，股改使中国证券市场迎来了全流通的时代。文章分析了股改完成后，股份全流通对我国上市公司管理层的考核和激励机制、大股东行为和上市公司治理水平、现代金融体系的建立三方面的正面效应，并结合当前中国股市的运行状况，分析了股权分置改革带来的非流通股解禁与股市下跌的关系，提出了应从辩证的角度去评价股权分置股改得失的观点     

A股市场“泡沫”：内涵、衡量、形成机理及防范对策

股市“泡沫”的主要特征表现为股价短期内持续迅猛上涨、投资者非理性入市及股市剧烈波动。股市“泡沫”源于大量资金持续盲目涌入，但随着这些资金的回归理性，股市“泡沫”必然会破灭。我国股市的真实“泡沫”要大于名义“泡沫”。今后几年内，我国股市的“泡沫”还将继续增加，我们要未雨绸缪，防止股市“泡沫”破灭带来的危害，尤其是要防止国际游资对我国A股市场的冲击。     

外国直接投资的新特点与我国的对策

一、外国直接投资规模与主要流向１．２００１年全球外国直接投资总规模比上一年大大减少。２０００年全球外国直接投资总规模为１．２７万亿美元，比１９９９年的１．０８万亿美元增长１８％，而２００１年仅８０００亿美元，较上年下降４０％。２．全球跨国并购规模大幅度下降。１９９６年跨国并购金额占全球对外投资的比重为４５．４％，１９９８～２０００年这一比重上升到８０％，其中２０００年为１．１万亿美元，占全球GDP的３．４％，而２００１年跨国并购金额尚不足５０００亿美元。３．流向发达国家的外国直接投资显著下降。２…     

美国证券市场兴衰的非理性因素剖析

美国股市泡沫的膨胀和崩溃，无法完全用传统的金融理论和各种定价模型来说明，一些非理性因素对股市泡沫的形成和膨胀也有着重要的甚至决定的作用。从上世纪美国发生的四次股灾说明，非理性预期是股市泡沫形成的基础，其推动机制是庞氏骗局效应。此外，一些社会心理和行为，突发事件和随机因素，都对股市的兴衰起着推波助澜的作用。     

中国股市泡沫浅析

中国股市泡沫的出现主要是基于四个方面：市场的非完全有效性、缺乏有效的红利分配、政策干预严重和缺乏做空机制。在股权分置改革后，产业资本与金融资本可依据Q值的大小，通过企业市场市值和重置资本的调整，使得Q值维持在合理的水平，抑制泡沫的膨胀。     

2002年加拿大科技发展综述

经济形势２００２年以来，随着全球经济的回升和国际能源价格的上涨，加拿大经济复苏强劲，全年经济增长率达到３．４％，超过G７其他六国的经济增长率。经济的复苏带动了就业，２００２年１至６月份加拿大新增就业机会３０．３万个，相当于２０００和２００１两年内创造就业机会的总和。目前，加拿大房地产市场活跃，零售业销售总体增长强劲，商家和消费者信心大增。但是，加经济对美依赖性极强，美国企业舞弊案的连连曝光导致加、美股市出现大幅震荡，加元兑美元汇率几起几落，公司赢利和股市信誉遭受重创。２００２年加拿大风险投资水平…     

美国的生物技术产业及生物技术应用

概况很多人认为，２０００年是生物技术产业投资年。人类基因测序的完成和公布，是科学史上的又一个里程碑，它令很多投资者为之神魂颠倒。２０００年美国的生物技术产业股票市场新增３００亿美元，这一数值大大超过前５年该产业股市投资的总和，生物技术的股票与其它科技行业股票异常高涨。很多迹象表明，生物技术产业虽然历史不到３０年，但正步入成熟期。美国经济处于衰退中的２００１年，生物技术产业仍吸收了１５０亿美元的投资，这是该产业历史上第二大的投资年。投资者认为，生物技术公司，特别是那些专攻新药的生物技术公司和其合作…     

俄罗斯把航空工业作为支柱产业发展

前苏联曾堪称世界航空大国，其民用航空队伍是当时世界上最庞大的。前苏联航空公司的客运量占全世界的１／８，每年从空中运送１．４亿名乘客。苏联解体后，俄罗斯经济逐渐陷入困境，前苏联航空大国的地位开始发生动摇。经济不景气对俄罗斯民用航空制造业冲击很大，近１０年来俄罗斯飞机产量急剧下降：１９９２年的年产量为２８２架，１９９６年则下降为１２架，到２０００年只生产了４架。目前，俄罗斯所有航空公司每年的客运量只有２０００万人，正在运行的民用客机几乎都是６０至８０年代开发和生产的，平均寿命已接近２０年。为实现俄罗…     

住房金融：商业银行新的效益增长点

选择新的效益增长点，已成为国有商业银行面临的主要问题。而在目前，居民的最大消费需求是住房。住房金融市场潜力巨大，从住房开发来看，“九五”期间，平均每年要建设２４亿平方米，年投资额将达２０００亿元以上，按１∶３的住房产业关联度计算，将带动７０００亿元...     

转机与整固：对上半年经济运行和走向的认识

中国２０００年上半年经济运行的结果表明 ,在经历了连续７年的下滑后 ,经济增长速度呈现回升。经济专家普遍认为 ,这表明中国经济已克服亚洲金融危机造成的不利影响 ,以财政政策为主导的宏观调控取得成果 ,中国经济发展出现了重要转机。我国２０００年１ -６月主要经济指标表表中指标反映了增长的速度开始回升。如１９９８年ＧＤＰ为７ .８ % ;１９９９年为７．１ % ,今年上半年跃升到８．２ %。同时表明供求关系、经济结构、经济质量的调整和改善也取得了成效 ,如社会消费品零售总额增幅比去年同期加大了３．７个百分点 ,居民消费价格开始…     

持续发展稳步提高我国国外经济合作事业又获新进展

随着全球宏观经济环境的进一步改善，２０００年的经济增长速度达到十余年来的最高水平，国际工程承包市场也继续保持良好的增长态势。２０００年，我国国外经济合作继续保持稳定的发展势头，新签合同额１４９．４亿美元，比上年同期增长１５％（其中对外承包工程１１７．２亿美元，劳务合作２９．９亿美元，设计咨询２，３亿美元）；完成营业额 １１３．３亿美元，比上年同期增长１％（其中对外承包工程８３．８亿美元，劳务合作２８．１亿美元，设计咨询１．４亿美元）；年末在外人数４２．６万人，比上年同期增加４．３万人。 ２０００年…     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析，构建了股市泡沫形成与运行的动态系统，从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架；在上述研究基础上，本文重点分析了我国股市泡沫的成因，进而提出了相应的股市泡沫控制对策。