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相似文献
 共查询到20条相似文献,搜索用时 281 毫秒
1.
刘凯 《湖北经济管理》2009,(17):144-146
本文运用IK绩效分解模型从市场时期和基金类型的角度对我国开放式基金的择时能力进行了研究。实证结果发现,偏股型及股债平衡型基金在熊市及牛市都具有较好的择时能力,并且熊市的择时能力要稍强;而偏债型基金在牛市不具有显著的择时能力,在熊市中则具有负向的择时能力。  相似文献   

2.
开放式基金和封闭式基金是两种不同运作方式的基金。本文分析发现所选两只开放式基金的收益率序列波动比较平稳,且回归方程的残差序列不存在ARCH效应,可用RiskMetrics模型计算其时变方差和相应的VaR;而所选两只封闭式基金的收益率序列有波动聚集性,存在条件异方差现象,由此拟和GARCH模型,计算收益率的条件方差和相应的VaR。比较分析发现开放式基金与封闭式基金的组织、运作形式的选择对基金风险的影响是显著的。  相似文献   

3.
罗剑辉 《中国经贸》2009,(18):137-137
本文以沪、深股市的股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系。结果表明,第一,无论是在牛市、熊市还是盘整市中,高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出线反转;第二,牛市和熊市中,股票日成交量对日收益率序列相关性的影响系数与公司规模正相关,与股价波动性负相关。  相似文献   

4.
随着我国证券投资基金市场的快速发展,基金的业绩代理问题也日益引起投资者的关注,基金的第四季度效益就是其中之一。本文主要利用非参数统计方法对我国赞券投资基金的第四季度效应进行了宵讲检验,结果表明我国基金的周超额收益率存在着显着的第四季度效应,而且开放式基金和封闭式基金同样具有第四季度效应。最後本文从竞争激烈程度、基金业绩评价体系、信息披露制度等方面分析了成因。  相似文献   

5.
本文用最近十年的样本数据分析了上海股票市场日收益率序列的波动特征,并利用ARCH族模型进一步论证了风险对股票收益率的解释力和沪市存在的杠杆效应。  相似文献   

6.
运用非参数检验方法和GARCH模型识别法对我国开放式基金的周内效应进行实证分析,结果表明我国开放式基金收益存在周内效应,主要表现为“周三效应”;研究结果也表明样本基金收益的波动性存在显著的“周三效应”,说明基金的高收益和高风险紧密相伴。  相似文献   

7.
中国股票市场的杠杆效应和风险收益权衡   总被引:3,自引:0,他引:3  
利用GJR、GJR-M、EGARCH和EGARCH-M模型,对1993年3月1日至2002年6月21日上证综合、深证成份和综合日收益序列分别进行考察,发现我国股票市场存在显著的“杠杆效应”,但风险收益权衡关系不显著。在模型的拟合能力方面,GJR模型能更有效地捕捉我国股票市场的非对称性波动。GJR估计及其消息反应曲线揭示出上证股市的“杠杆效应”更显著。  相似文献   

8.
文章选取20102014年上海黄金期货交易所黄金连续主力合约期货日收盘价数据,通过对后金融危机时期我国黄金期货市场的对数收益率的均值和波动的状况进行实证分析,判断我国黄金期货市场的日历效应。结果显示,我国黄金期货市场有显著的正的周一效应和负的周四效应。  相似文献   

9.
针对中国的开放式基金收益率序列具有明显的尖峰厚尾和有偏特征。采用基于下偏矩(LowerPartial Moment,LPM)风险度量方法的4种比率对开放式基金业绩排序进行实证分析。实证研究表明:几种不同的评价指标对31只基金业绩的排序结果不完全非常相近;开放式基金在不同时期内的业绩排序结果比较稳定。最后,用主成分统计分析方法对上述4个方面进行综合,试图得出一个度量基金业绩的综合指数,对各基金进行全面的排序与评价。  相似文献   

10.
文章用ARCH模型簇对股票收益率波动性进行建模,在充分考虑到股市行情对均值方程的影响后,用ARCH模型簇对最能反映中国股市波动情况的指数之一--深证成指股票对数收益率的波动进行建模.经过实证分析,中国的股市存在杠杆效应,在充分考虑到影响均值方程的股市行情后,得出EGARCH(1,1)模型是最优的拟合模型.  相似文献   

11.
许悦 《特区经济》2010,(11):122-123
中国金融市场的波动性从来都是备受关注的,本文对2000年1月4日~2010年5月26日沪深两市的收益率数据进行实证研究,得出中国金融市场收益率具有尖峰厚尾的特征和ARCH效应。并检验股市的溢出效应与杠杆效应等一系列特征,得出深市具有单向的溢出效应以及沪深两市具有正的杠杆效应。最后结合中国的股市现状给出相关分析与建议。  相似文献   

12.
This paper employs a time-varying framework to examine the informational efficiency of China's A-share and B-share markets, with a focus placed on the following issues: changing weak-form efficiency, the leverage effect, and information transmission in return volatility. We find that the A-share markets perform better than the B-share markets in terms of efficiency-improving; significant leverage effects exist in three of four markets but with different signs; and no weak and strong volatility transmissions characterise different pairs of markets. Market segmentation is also documented, as evidenced by no co-movements in the long-run behaviour of the four Chinese share markets.  相似文献   

13.
与正态分布相比,上证指数收益率的经验分布具有尖峰厚尾特征,但用Scaled t-分布比正态分布可以更好地拟合上证指数收益率的经验分布。本文以Scaled t-分布假设下的GJR模型为基础,测量了上证指数收益率波动性的杠杆效应,即信息对波动性的不对称影响:并根据GJR模型应用Monte Carlo模拟方法,测定上证指数日收益率和持有期收益率的风险价值(VaR)。根据GJR模型提供的结果,上证指数30天、60天和90天持有期收益率的风险值分别为12.1%、17.8%、22.0%。用GJR模型比均值-方差模型和历史模拟方法计算的5%显著性水平VaR值更接近实际收益率。  相似文献   

14.
基于重标极差(简称R/S)分析方法,文章分别研究了上证指数和日交易量序列在我国实行股市涨跌幅限制政策前后的两段时间中的分形特征.通过计算Hurst指数,验证了上证指数的长记忆性的存在性,以及日交易量在股市涨跌幅限制政策实施之前的反持续性的存在性.结合V统计,文章分别给出了上证指数在此政策实施前后的平均循环长度,显示出我国股市长记忆性的减弱趋势.  相似文献   

15.
J. W. D. Bos 《De Economist》1994,142(4):455-473
Summary This article presents a survey of recent literature on stock market efficiency, with special reference to the US and Dutch stock markets. Additionally, models are specified and estimated for the daily return since 1987 on FTA indices for eleven major stock markets, allowing for non-normality, heteroskedasticity, leverage effects and autocorrelation. The leverage effect and positive autocorrelation are characteristics of some of the indices investigated. The magnitude of the autocorrelation, however, is so small, that no profitable arbitrage opportunities arise and weak-form efficiency of these stock markets is not rejected.  相似文献   

16.
张承鹫  吴华强 《南方经济》2020,39(10):20-36
现有研究表明,不确定性风险会通过直接渠道和间接渠道影响企业投资,但着重分析间接渠道的文献较少。文章以1994-2018年中国沪深A股上市公司的财务数据、股票交易数据和中国经济政策不确定性指数为样本,在控制住直接渠道的影响后,实证检验了不确定性风险如何通过金融市场摩擦机制间接影响微观企业的投资行为。研究发现:不确定性风险会通过金融市场摩擦机制来显著增加企业融资成本,降低企业融资数量;且金融市场摩擦机制间接降低企业投资的中介效应显著。在异质性企业的对比中,成本效应对所有企业的影响效果差异不大;而相对于低杠杆、国有化和大规模的企业,数量效应对高杠杆、民营和小规模等高风险企业的影响效果更大。这说明,成本效应和数量效应的影响是系统性的,但数量效应更具结构性特征。  相似文献   

17.
比特币发展已有十年之久,莱特币虽起步较晚,但其发展不可小觑,这使得研究两者价格波动特征及其风险溢出效应显得尤为重要.基于2017年5月1日至2019年7月11日的日收盘价,建立GARCH类模型及VaR和CoVaR模型研究比特币和莱特币的日收益率序列.结果发现,比特币和莱特币的波动具有明显的协同趋势,它们均为高风险高回报的金融资产.此外,在样本考察期内并未发现其杠杆效应,且莱特币较比特币表现出更高的风险水平和风险溢出强度.  相似文献   

18.
Four alternative generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH), and three asymmetric GARCH models (EGARCH, TGARCH and APARCH) are used to examine the presence of volatility persistence and news asymmetry in soybeans futures data. Presence of fat tails in the data series resulted in applying Student’s-t and generalized error distributions in addition to Gaussian normal distribution. The results reveal that soybean return series exhibit volatility characteristics typical of a financial time series. The findings of this study indicate that the leverage effect was absent for soybeans suggesting that positive news causes more volatility to the commodity than negative news. Results further suggest that the fit of the GARCH models is improved by applying t-distribution errors. The diagnostic tests reveal that GARCH models are correctly specified and among all the competing models, APARCH (1,3) model with t-distribution performed best in capturing the volatility.  相似文献   

19.
我们对两个竞争性的经济理论假说进行研究,即行业的垄断性究竟为其带来了超额的垄断收益还是由于缺乏竞争或创新激励而阻碍了行业的发展。针对我国上市公司研究发现,与西方国家不同,行业垄断度与公司收益之间存在线性正相关以及非线性的“倒U型”效应,即行业垄断在整体上为公司带来更多的垄断收益,但是这种收益在垄断程度增加到某一临界点之后开始下降,这说明垄断对于公司收益存在“双刃剑”效应。进一步控制企业规模、账面市值比和杠杆比率等行业特征后,结论依然稳健。此外,在考察这种绩效差异是否由市场结构所致时发现,垄断度与未预期收益负相关,这进一步验证了本文结论。  相似文献   

20.
This study investigates the relationship between leverage ratios and bank share performance for a sample of Japanese banks during the period of financial crisis in the late 1990s. We differentiate between two types of leverage ratios: book leverage and market leverage. We show that market leverage instead of book leverage observed before the crisis has statistically and economically significant predictive power for the cross-sectional variation in bank performance during the crisis, even after controlling for a variety of other indicators reflecting bank’s characteristics and financial conditions. We also find that banks with lower market leverage ratios were affected more adversely by the failure announcements of large financial institutions during the crisis. The results are robust across alternative model specifications, statistical methodologies, lengths of sample intervals, and measures of bank share performance during the crisis. Our results therefore have important implications for regulators in identifying distressed banks that are vulnerable to the deterioration in conditions of the financial system.  相似文献   

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