技术优势与跨国公司的产业控制——北京吉普案例的分析

<正> 跨国公司产业控制的理论源于海默(S·Hymer)有关跨国公司“垄断优势”理论,他认为直接投资和证券投资不同,证券投资只涉及到资金的转移,而直接投资包括技术、知识、管理等一揽子资源的转移,它涉及到这些相关资源的控制。该理论提出企业走向国际化的主要动机是为了充分利用“独占性的生产要素”优势,控制国外经营,籍以控制东道国的市场。可以说跨国公司从事的直接投资其突出特征是产业控制,通过技术、管理等产业链条将国外投资的公司牢     

公司并购与股东价值增值

<正>新一轮并购重组无论在深度、广度还是市场影响方面,都将远远超出以往的购并活动……公司并购的基本理论 l、公司并购的基本动机公司并购是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他公司的部分或全部资产或股权,以取得该公司的控制权的一种经济行为。     

对我国引进境外金融资本的几点看法

引进、利用外资发展生产，增强我国综合国力是我国一项基本国策。外资流入按其形式分，有外商直接投资和间接投资两种。前一种形式是指外商以资本、设备等直接或与我合作(合资或合作经营)兴办企业，生产经营；后一种形式是指外商投资证券和提供商业贷款给国内企业。按提供资金的境外企业行业分，又可分为产业资本和金融资本。前者往往是生产性企业，也包括一些商贸机构。     

证券化：金融中介过程的分化

一、银行中介的专业化与规模优势在现实的再生产活动中，储蓄资金向 投资的转化，是通过金融交易来实现的。资金的交易从形式上分，主要有两种。一是以市场中介为基础，最终贷款人购入最终借款人发行的证券，如股票和债券等，常称之为本源证券，而与之直接配对的直接融资；二是间接融资，即最终借款人从专门的金融中介机构借入资金、金融中介机构则通过向最终贷款人发行对自身的金融要求权的间接证券获得资金，然后转换成本源证券以完成资金的供需匹配。 间接融资下的银行中介，一方面以发行存款等间接证券的形式，大量地吸收零星分散的余裕…     

关于建立我国证券经纪人制度的思考

我 国的证券经纪人萌生于我国证券市场发展的实践中 ,加入WTO后 ,随着与国际接轨力度的加大 ,我国证券经纪人的发展步伐会进一步加快 ,届时将有更多的投资者更愿意通过证券经纪人 ,而不是自己直接投资 ,证券经纪人具有较大的生存空间和市场需求。鉴于此 ,因此我国建立一套成熟的证券经纪人制度显得十分必要。一、证券经纪人的概念经纪人作为市场的参与者和组织者 ,在市场经济发达的国家已不是什么新鲜的概念 ,证券经纪人是指接受客户委托 ,为客户提供证券信息、证券分析、证券投资策划等各种服务 ,代理客户买卖有价证券 ,以赚取佣金收入为目的的中介人或代理人。证券经纪人是保证证券交易正常运作的“润滑剂”。证券经纪人的出现是证券市场发展到一定程度的产物 ,是衡量证券市场成熟程度的重要标志 ,同时也是促进市场规范发展的强劲动力。依国际惯例 ,证券经纪人分为法人证券经纪人 (如证券投资基金、证券公司的资产委托业务、一部分以证券投资为主的投资管理公司等 )和个人证券经纪人。习惯上,由于法人证券经纪人一般都有其特定的称谓 ,有时我们也将个人证券经纪人直接称为证券经纪人 ,或者说 ,狭义的证券经纪人就是指个人证券经纪人 ,世界各国对证券经...     

举借外债和直接投资的比较选择

举借外债和直接投资的比较选择赵宏近年来,我国境外融资的规模不断扩大,利用外资的内容也十分广泛,从中国吸收和利用外资的形式来看,基本上包括三大类：一是通过举借外债、证券融资形成的国际间接融资;二是外商直接投资;三是国际租赁、补偿贸易、加工装配、项目融资...     

证券投资组合及其策略研究

一、引言金融市场交易中的基本单元叫证券，投资者通过证券投资来获得未来收益。当投资者用他的资金在几种证券中投资时，就有证券投资组合问题，拥有证券投资组合，表明投资者有权在他的证券投资中得到证券的未来收入（以利息、股息或其他收益形式支付），投资者可以计算证券投资组合的现值，即他的各种证券的目前市场价格，同时用未来的收入与现在价格的比来表示证券投资组合的盈利率，也称证券投资组合收益率。但是，大多数证券的市场价格是根据市场上争购量和抛售量压力的大小而上下波动的，因此在任何给定的时间内，证券的价格是由一个…     

证券投资基金组织治理效率和优化路径探究

研究投资基金的"公司治理"问题必须将其载体--证券投资基金的组织形式也包括进去,形成证券投资基金"组织治理"的概念.当前中国证券投资基金组织治理效率问题的优化路径有两条:一是在有限合伙企业中引入相关公司制度安排;二是将有限合伙机理引进公司制.我们认为,公司合伙制投资基金是实现证券投资基金组织治理效率的最佳型态.     

银河证券参股亚洲证券

<正> 9月12日,刚刚完成增资扩股的亚洲证券在上海举行了揭牌仪式。通过这次增资扩股,亚洲证券引入了银河证券、邯郸钢铁股份公司、中国泰盛投资控股公司、宁夏灵州(集团)有限责任公司等6家新股东,约占亚洲证券总股本的82％。值得关注的是,银河证券获准正式参股亚洲证券。由一家综合类证券公司参股另一家综合类证券公司并成为大股东,这在中国证券市场上     

产业基金、REIT与房地产投资信托

最近中央出台宏观调控政策,对房地产业的融资进行了严格的控制。房地产金融成为广泛关注的话题,产业投资基金与房地产投资信托基金(REITS)也成为媒体和各种房地产金融研讨会所讨论的重要议题。产业投资基金产业投资基金是与证券投资基金相对应的概念,证券投资基金直接投资于有价证券,产业投资基金则直接投资于产业领域。主要是对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金或基金公司,由基金或基金公司作为基金管理人或另行委托基金管理人托管基金财产,从事实业投资。产业投资基金在…     

证券投资组合优化的数学模型分析

一、证券投资的收益率与风险投资者投资于某种证券是为获得收益。若投资者在 t时期初以单价 Pit购进证券 i,在该期发行证券 i的公司分发给投资者的单位证券股利或利息为 Ait,在 t 1时期初证券 i的市场价格为 Pit 1 ,则投资者在该期的投资收益率 ri=[(Pit 1 - Pit) Ait]/Pit。由于它受证券市场以及股份公司经营业绩等因素的影响 ,所以 ri 是一个随机变量 ,用其数学期望 ui=E(ri)表示该证券预期收益率的大小 ,ui 越大 ,则该证券的获利能力越强。假设投资者所能选择的证券种类有 n个 ,各种证券在证券总投资中所占的比重分别为 W1 、W2 、…     

复制技术在金融投资理财中的运用

金融资产投资在追求收益的同时,还需兼顾风险和流动性,复制技术因其特有的功能在金融投资理财中的作用日益显现。本文首先介绍复制技术的基本原理及主要形式,认为复制技术是指构筑一组证券使之与某一项或某一组标的证券的现金流特征完全匹配,其主要形式包括指数复制、债券复制和基金复制。然后,文章阐述了复制技术在我国居民投资理财中的具体运用：一是对指数进行复制,以获得与目标指数相同的投资收益率;二是对债券进行复制,构建合成债券,以实现资产无风险套利增值;三是对现有成功基金进行复制,以获取可预期的、稳健的投资收益。最后,文章指出了复制技术运用存在的主要问题：一是复制技术产品品种仍然较少,不能满足不同投资者的多种投资需求;二是复制技术在投资者中的运用还不够广泛,在金融投资理财中还远未得到充分发挥。     

收藏的效用研究:一个经济学分析

虽然中国的收藏品市场还处在发展初期,但是,收藏投资的回报率仍然相当可观.不仅如此,收藏活动还能够给人们带来心理上的满足和精神上的享受,满足人们深层次的心理需要和高层次的精神需要.收藏活动可以给人们带来经济收益和精神收益,这两种收益都可以直接或间接地带来效用的满足,从而实现收藏者的效用最大化.这正是收藏投资迥异于证券投资和房地产投资的重要特点,同时也是人们热衷于收藏活动的重要原因.     

苏锡常应抓住对外直接投资的机遇

对外直接投资Foreign Direct In-vestment,以下简称FDI）是指一国的自然人或法人在外国投资经营企业,并由投资者直接或间接地控制其投资企业的经营活动。自1993年起,中国已是仅次于美国的第二大FDI流入国,同时也是发展中国家最大的FDI输出国之一。研究表明,江苏省的苏州、无锡和常州三市已成为我国实施对外直接投资战略的大中城市中的佼佼者。世纪之交,苏锡常三市的FDI已处于从尝试向高速发展转变的转型期,我们认为,在此转型阶段,如能抓住机遇,趋利避害并作相应的     

证券投资的多目标决策模型

证券投资的多目标决策模型河海大学管理工程系顾荣忠一、引言证券投资是指在市场上购买有价证券，如股票、债券、国库券等，以利息、股息或市场差价的形式取得收益的一种投资活动。任何一项合法的投资都是风险与收益并存。越高的收益也伴随着越大的风险。在我国经济改革大...     

基于群体心理分析的证券投资策略

证券投资策略,是指投资者在进行证券投资前应当掌握的行动方针和谋略。证券投资策略问题直接关系到证券投资机构或投资者个人能否在激烈的投资竞争中求得生存与发展,因而一直是投资理论界与实务界最关心的核心问题之一。大多数西方投资理论界与投资实务界的研究活动,都是围绕开发、研制与验证有效的投资策略这个目标而展开的。随着现代投资组合理论的诞生与发展,这种证券投资分析的数量化组合管理理论已经在投资学领域占据主导地位。与证券投资主流理论学派不同,证券投资心理分析流派主要关注对投资行为的心理研究。市场(群体)心理分析可以…     

我国金融业经营模式改革研究

我国《商业银行法》第43条规定：商业银行不得从事信托投资和股票业务，不得向非银行金融机构和企业投资。该条款表明我国禁止第一种混业模式即全能银行模式，不允许在同一金融机构内同时进行银行、证券、保险等业务，禁止银行、证券等金融机构间的直接交叉持股，不允许成立经营性金融控股公司（即一家银行直接控股另一家非银行金融机构）。但是事实上，《商业银行法》对纯粹性金融控股公司模式，并没有明确指出应该禁止或者发展，这为有关银证合作、银保合作方面的金融创新留下了空间。     

证券投资基金的最优投资组合模型研究

基金管理公司可以运用证券组合投资通过分散投资达到降低投资风险的目标。采用Markowitz理论中的约定,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差2项指标,从风险控制的角度出发建立证券组合投资模型,以确定最优化的投资组合。     

给基金投资者一个公平的选择机会

证券投资基金是酱市场中为投资者提供专业理财服务的组织,是沟通投资者和投资对象的通道,也是投资者的投资工具。 目前,国际上通行的投资基金组织形式主要有信托型和公司型两种。国内通     

规范发展直接金融

我国现在社会融资90%以上的比例集中于银行,单一的融资形式是造成金融效率低下、增大银行业风险的重要原因,必须大力规范、发展直接金融.资本市场应股权融资、债权融资共同发展,规范、发展证券供应者与需求者,完善立法和加强监管.应该建立一个以工商企业短期直接融资为主体的货币市场.