上市公司业绩对大股东侵占行为的影响——基于大股东占款的经验证据

本文以1998-2003年的非金融类上市公司为样本,以大股东占款为研究对象,检验了上市公司经营业绩对大股东资源侵占行为的影响.研究发现,当上市公司经营业绩处在正常水平时,大股东对上市公司的资源侵占与上市公司经营业绩呈负相关关系;当上市公司经营业绩低于预期水平,并且预期上市公司无法继续生存下去时,为避免破产而带来的损失,大股东倾向于更多地侵占上市公司的资源;当上市公司的经营业绩介于上述区间内时,为免于破产,大股东对上市公司的资源侵占随着上市公司业绩的下降而减少.     

同是大股东，差距为什么这么大？

经过了股改，大股东与大股东之间还是参差不齐，有的大股东确实是在为上市公司的利益着想，但有的大股东还在继续干着损害上市公司利益与中小投资者利益的勾当     

浅析我国上市公司的财务欺诈行为

财务欺诈是一种故意提供误导性财务报表的行为。公司当局包括执行董事长、高层经理人员构成了财务欺诈的行为主体。究其动因是他们财务欺诈行为所导致的期望收益大于期望成本,从而给自身利益带来了好处。由于我国上市公司大多数是由国有企业改制而来,这些国企为了完成上级下达利润考核指标,就有可能采取各种手段来提高当期利润,以获取业绩和职位升迁。这就是所谓的“官出数字、数字出官”现象。本文拟探析上市公司财务欺诈行为的动因并提出防范建议。     

警惕大股东违规新动向

在全流通和市场震荡的态势下，上市公司大股东的违规行为出现了复合化、合谋化、循环化和隐蔽化趋向，相应地监管策略也应有所转向.     

多管齐下限权国有大股东

如果国有控股的上市公司所处的行业是特别重要的行业,最高控股比例可以设置为51%;如果是比较重要的行业,最高控股比例可以设置为40%;如果是一般重要行业,最高持股比例可以设置为20%;如果是不重要的行业,最高持股比例可以设置为10%。凡超过这个比例的大股东应在一定期限内逐步减持。将上市公司的国有控股比例降下来,有利于各股东分权,尤其是大股东分权,形成公司股东相互制衡的合理机制     

我国上市公司治理的主要问题探讨

<正>一、历史沿革: 在1 978年我国开始进行经济体制改革之前,经济体制的主要问题是对行政控制和中央计划的过分依赖。企业也就不存在所谓的公司治理问题。从1979年至1992年,国有企业改革主要实施了放权让利和承包经营责任制等改革方案。放权让利改革的特征是扩大企业的经营自主权,但这种改革的思路     

浅析会计信息失真的制度原因

笔者认为造成我国会计信息失真的根本原因在于针对会计信息失真的遏制机制不健全，并且，现存的一些遏制经理人机会主义行为的机制并没有发挥应有作用。     

大股东治理、机构投资者与公司治理结构改革

本文对机构股东治理的机制及其对公司治理效率的影响进行了系统分析,指出机构投资者作为大股东在“内部控制”和“公司控制权市场”公司治理中发挥着不同的作用,机构投资者的积极行为及其对公司治理结构模式改革趋同的推动,将使公司所有权和控制权在分离基础上实现局部的统一,机构投资者因此成为解决公司控制权难题的制度解。     

公司治理的觉醒与进步

伴随中国多层次资本市场30年来从无到有,从稚嫩到成熟的发展历程,中国上市公司的治理制度建设也从无到有,从粗放到集约。尤其是15年来,透过诸多典型企业身上发生的典型治理事件,我国公司治理制度建设和实践完善概括而言沿着三条路径展开。一是,在股权结构层面,上市公司从以往的一股独大出现股权分散的趋势。2015年,我国上市公司第一大股东平均持股比例低于标志"一票否决权"和相关控股的33.3%,我国资本市场进入分散股权时代。发生在当年的"万科股权之争"由于影响广泛。     

如何理解中国的资本市场

中国资本市场有一个发展的过程,现在正处在初期阶段,中国用十多年的时间搞了一个资本市场,虽然出了一些问题,但这是非常正常的事,我们要用历史的眼光来看待这些问题。 有人说西方国家资本市场搞得如何好,但西方国家搞资本市场用了几百年的时间,出过多少黑幕、欺诈、操纵之类的丑闻?是这些问题出现以后,西方     

根治上市公司大股东占款需构建长效机制

根治上市公司大股东占款需构建长效机制,包括实施整体上市、加重违规主体责任、完善股东代表诉讼制度等举措     

加强上市公司规范治理之我见

<正> 一、我国上市公司现状 1.国有股、法人股没有上市流通。目前,2001年上市公司的年度报告陆续刊登,我国部分上市公司的质量确实存在着一些问题,在公司股权结构、流通等方面有很多不够规范的地方。截至2002年2月1日,有300多家公司业绩预告,其中预警、预亏的公司多达99家,由于没有解决国有股和法人股流通、全球经济增速减缓等问题,使得投资者的信心受到动摇。近     

企业如何在资本市场中优化资源配置

从上世纪90年代初至今，我国资本市场发展规模有目共睹，从上海真空电子第一家在证券市场的出现到现在的1400多家上市公司，由A股到B股、H股的交易，上市公司对内对外筹资总额已达到9000多亿元，资本市场的力量为企业的发展作出了重要贡献。特别是我国的一些企业有了长足的发展，如海尔集团、TCL集团、宝钢集团等。但与此同时，中国     

大股东控制、多元化经营与现金持有价值

已有多元化经营经济后果研究结论并不一致,本文认为其主要原因在于多元化经营的经济后果也是多元的,不同公司特征和不同影响链条下多元化经营对公司价值的影响也不同。本文以多元化经营对现金持有价值的影响为切入点,分别从市场价值和公司绩效视角分析多元化经营的经济后果。实证结果发现从整体上看,多元化经营对现金持有价值影响并不显著,但按大股东持股比例高低分组回归发现,当大股东持股比例高时,能够有效约束管理者的机会主义行为,提高内部资本市场效率,从而使得多元化经营能够显著提高现金持有价值;而当大股东持股比例低时,严重的代理冲突会导致多元化经营公司内部资本市场损失效率,从而导致现金持有价值的降低。     

非理性市场融资与上市公司治理

现实资本市场的运行表明，投资者与公司经理人都可能存在非理性行为。在中国资本市场股权分割的环境下，非理性的市场行为导致上市公司具有内在的股权融资冲动，损害流通股东的利益，并削弱资本市场的资源配置功能。本文基于市场非理性假设，构建了上市公司融资行为模型，并对由此产生的资本结构如何影响公司治理及其改进提出了一个思路性的框架。     

如何使独董勤勉尽责

独立董事制度,曾被作为"救济"中小股东利益、完善上市公司法人治理结构的一剂灵丹妙药引入中国境内资本市场。但我国内地正式实行该制度十年以来,良好的初衷并未完全实现。中小股东利益遭受大股东或管理层滥权侵害的现象屡见不鲜。由于权利来源、履职的     

“适度监管”才能提升公司治理效率

实践证明,逐字逐句地遵守规范条文不会带来"良好"的治理,而对广义的原则的遵循才更重要。我们期待,改善上市公司治理不是某年或某个时期的"专项行动",而是坚持不懈的努力方向2020年正值资本市场建立三十周年,新修订的《证券法》正式实施,资本市场面临难得发展机遇。证监会召开的2020年系统工作会议引人瞩目,提出实施推动提高上市公司质量行动计划,不断夯实资本市场"晴雨表"功能有效发挥的基础;今年将启动公司治理专项行动。     

债务融资与上市公司扶持行为研究

本文用大股东扶持理论解释了我国不景气上市公司的债务融资行为.本文通过法律保护不完善情况下的企业债务与最优企业行为选择模型,说明大股东在某些情况下,对企业进行扶持是其最优的选择,也有利于企业获取贷款.在此基础上,本文选择2001年的不景气行业上市公司作为样本,证明了(1)债务水平越高的企业,发生大股东扶持的可能性也越大;(2)在宏观环境不好的情况下,大股东扶持的企业,其股价下跌也轻微得多.本文最后指出,有别于传统的信号理论,大股东扶持的存在可以作为我国上市公司具有良好融资能力的明显信号.     

规范业主行为应是规范建筑市场的重点

据国家有关部门统计和2001年山西省建筑市场执法检查,建筑市场检查出来的问题中,业主违规行为占60％—70％。业主的违规行为直接或间接地导致工程建设中诸多方面的问题,造成了建筑市场秩序的混乱。要想整顿好建筑市场秩序,就应当从源头抓起,从规范好业主的市场行为抓起。笔者就规范业主建设行为谈一些粗浅的想法。