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运用单元和多元GARCH族模型和动态条件相关模型(DCC),分析了P2P网贷利率与传统金融市场的波动溢出效应。分析发现,一是网贷利率具有尖峰厚尾、波动集聚的特征,但不具有杠杆效应,且受自身前期波动影响显著;二是网贷利率受shibor和商业银行股票市场收益率的波动溢出影响,且进一步发现,shibor对网贷利率是负向波动溢出效应,商业银行股票收益率对网贷利率则是正向波动溢出效应。商业银行与网贷市场之间,不仅与shibor基准利率有所联系,商业银行的经营行为还会对网贷市场利率产生正向影响。 相似文献
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银行股和房地产股在我国资本市场中都处于重要地位,行业间和行业内业务关联性高,波动也呈现出一定的规律性和相似性。本文以16家银行股和9家房地产股为研究对象,计算已实现波动率,并将K-means模型拓展为适用于时间序列的DTW-K-means,对波动进行聚类。结果表明,DTW聚类模型可以有效发现银行和房地产股价波动聚集特征,将有类似波动的企业聚在一起,也可区分具有独特风险特征的银行或企业。本文结论可为监管决策部门了解银行与房地产之间的关联提供数据借鉴,为分类实施监管政策提供参考。 相似文献
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石油价格与股票市场的溢出效应——基于中美数据的比较分析 总被引:15,自引:2,他引:13
本文以中美股票市场和国际原油市场的数据为样本,用VAR模型和二元GARCH模型研究了中美股市价格和国际石油价格的收益率及波动的溢出效应。研究结果表明,中国股市价格和国际石油价格之间,既不存在任何方向的收益率溢出效应,也不存在任何方向的波动溢出效应;而国际石油价格的变化率对于美国股市收益率确有负向先导作用,并且两者之间具有双向的波动溢出。 相似文献
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本文运用BEKK-GARCH、脉冲函数模型研究LME和SHFE锌期货市场的收益均值、波动和成交量的信息传递关系,速度与持久度。发现两个市场存在显著的均值,波动溢出效应。但是从LME到SHFE的均值信息传递速度较快,而从SHFE到LME的均值信息传递要滞后2期。两个市场的波动信息传递需要3天。运用二元GARCH,脉冲反应函数模型是本文的扩展。 相似文献
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本文采用Topview沪市机构持股日数据与上证A股日数据,通过建立BEKK-MGARCH模型考察了两者波动率之间的溢出效应。实证结果表明,机构持股比例变动与股市收益存在双向波动溢出效应,相比股市收益对机构持股比例变动的影响,机构持股比例变动对股市收益的影响更为显著,分牛熊期间估计以及对机构、法人、散户持股比例变动之间的Granger因果关系检验验证了如上结论的稳健性。这表明机构的持股行为具有一定的主动性,机构在暴涨暴跌中追涨杀跌,尚不能稳定市场。目前提高机构投资者比例是当务之急,养老保险基金入市将是稳定股市的重要举措。 相似文献
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为了考察我国汇市与股市之间的价格和波动溢出效应,本文利用"汇改后"人民币对美元的汇率与上证综指的日数据建立了多元向量自回归模型GARCH模型.研究发现,我国汇市与股市之间的价格溢出效应不明显,汇率波动率的ARCH效应不对股票市场产生显著的冲击,外汇市场波动的持久性会对股票市场产生显著的影响;股票收益率的ARCH效应不会对外汇市场产生明显的冲击,但股票收益率波动的持久性会显著影响汇率的变化率. 相似文献
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GARCH模型在研究股市交易量与股价关系中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
本文运用Granger因果检验和扩展GARCH模型实证研究了深圳A股市场交易量与股价之间的关系.得到了如下结论交易量变量和收益率、波动率存在双向Granger因果关系;交易量只能在有限程度内解释波动率的持续性,深圳股市还存在其他影响波动率持续性的因素. 相似文献
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使用Feltham和Ohlson阐述的剩余收益评估模型对国内银行类上市公司的商誉与会计科目之间的关系进行评估,实证检验结果表明:银行商誉价值主要源于存款、贷款以及销售有偿服务。但由于在产权结构及经营模式等诸多环节存在的差异,高度适应于国外商业银行商誉评估的剩余收益模型却在国内表现出非适应性。 相似文献
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使用Feltham和Ohlson阐述的剩余收益评估模型对国内银行类上市公司的商誉与会计科目之间的关系进行评估,实证检验结果表明:银行商誉价值主要源于存款、贷款以及销售有偿服务。但由于在产权结构及经营模式等诸多环节存在的差异,高度适应于国外商业银行商誉评估的剩余收益模型却在国内表现出非适应性。 相似文献
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本文运用我国上市保险公司和上市银行2008年1月至2016年11月的股票收益率数据构建了两市场的二阶段波动率模型。第一阶段,运用一元ARMA-GARCH模型对两个市场的波动性问题进行了测度。结果表明,两个市场的收益率序列都受到前期收益率的影响,存在风险暴露问题。第二阶段,运用二元VAR(2)-GARCH(1,1)-BEKK模型对两市场间的溢出效应进行了测度。实证结果显示,第一,均值溢出方程表明我国银行市场对保险市场存在微弱且短期的均值溢出效应,反之则没有;第二,波动溢出方程及WALD检验的结果证实我国保险市场和银行市场间存在双向波动溢出效应。本文认为,两市场的风险具有明显的关联性,任一市场的风险均可通过资本市场的“二阶效应”而传染给另一市场并形成风险扩散效应。 相似文献
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本文对GARCH模型和VaR方法在风险管理方面的应用先做了介绍,然后通过选取2008年1月2日至2012年11月21日银行类板块指数日收盘价作为数据样本,运用GARCH模型VaR方法对我国银行板块的风险进行了实证分析.实证结果表明我国银行股股指对数收益率序列存在集聚效应,GARCH模型能够很好的描述我国银行板块的波动情况,因而测量的VaR值能较好的反映我国银行板块面临的风险程度. 相似文献
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GARCH模型是近20年发展起来的时间序列模型,其在金融市场的预测与决策方面有着重要的作用。本文运用GARCH类模型对中美两国房地产市场的收益率波动进行了分析,并得到了以下结论:房地产市场收益的方差具有不稳定性,且存在着"波动聚集性";具体就我国而言,我国的房地产市场并不存在杠杆效应。 相似文献
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本文运用GARCH族模型系统分析了疫情发生后我国汇率市场和股票市场的波动溢出效应及其非对称性。实证结果发现:第一,BEKK-GARCH模型结果表明股票市场对汇率市场存在单向的、不对称的波动溢出效应。第二,TGARCH模型表明股票市场和汇率市场都存在非对称性,股票市场和汇率市场中坏消息引起的波动比同等好消息引起的波动要大。第三,DCC-GARCH模型表明股票市场上涨与人民币升值之间存在正向动态相关性,且相关关系愈加紧密。基于此,本文从完善人民币汇率形成机制、加强跨境资金监管、稳步推进资本项目扩大开放等方面提出相关政策建议。 相似文献
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通过VECM模型和BEKK模型对人民币汇率与沪市之间的信息传递模式以及人民币汇率收益与沪市收益之间的均值溢出效应和波动溢出效应进行分析,发现在沪市大幅下跌前,存在单向的由汇市到沪市的均值溢出效应,在沪市大幅下跌后,存在单向的由沪市到汇市的均值溢出效应。而沪市大幅下跌前后汇市和沪市间则均存在着双向的波动溢出效应,但汇市对沪市的波动溢出远大于沪市对汇市的波动溢出。 相似文献
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过新伟 《金融经济(湖南)》2009,(4):82-84
由于受地理位置、经济文化等因素的影响,沪港股票市场在收益率波动性上存在相关性。本文利用ARCH族模型及Granger非因果检验对沪港股市收益波动性进行了实证研究,结果表明:沪港股市的收益率波动存在中等程度的正相关性;港市收益率对沪市收益率具有一期前导作用;两市的收益波动仅存在显著的港市对沪市的单向"溢出效应";而且两市的收益波动均存在明显的"杠杆效应"。 相似文献
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过新伟 《金融经济(湖南)》2009,(8)
由于受地理位置、经济文化等因素的影响,沪港股票市场在收益率波动性上存在相关性。本文利用ARCH族模型及Granger非因果检验对沪港股市收益波动性进行了实证研究,结果表明:沪港股市的收益率波动存在中等程度的正相关性;港市收益率对沪市收益率具有一期前导作用;两市的收益波动仅存在显著的港市对沪市的单向"溢出效应";而且两市的收益波动均存在明显的"杠杆效应"。 相似文献