利率平滑:我国货币政策操作的新范式

利率平滑是各国中央银行普遍采用的货币政策操作方式,也正逐渐成为我国货币政策操作的新范式。利率平滑操作是宏观经济均衡价格发现机制,可以平滑经济波动,降低经济波动的福利成本,稳定金融市场,减小经济调整成本,减少政策的动态不一致,增强货币政策可预测性。我国应进一步建立和改善利率平滑操作所需要的市场经济环境,促进经济平稳健康发展。     

浅论利率市场化改革

为加入WTO作准备，就要进行利纺市场化改革，改革不合理的利率结构，发展市场经济。进行利率市场化改革的理论条件、宏观经济条件都已具备。我国实行利率市场化改革的目标是：建立以中央银行利率为基础、以货币市场利率为中介、由市场供求决定利率水平的利率转换机制。     

20世纪利率政策理论述评

通过对20世纪以来有关利率政策理论的回顾，以时间和经济学派为线索，在分析当时经济金融运行的基础上，选取利率政策的有效性、利率作为货币政策中介指标以及利率自由化等主要问题展开论述，试图归纳与说明20世纪利率政策主张的争议与演变过程。并由此引发对中国利率政策运用上的一些思考。     

转轨经济中的利率调整与宏观经济运行──关于利率调整过程中几个重要问题的思考

转轨经济中的利率调整与宏观经济运行──关于利率调整过程中几个重要问题的思考中国银行总行发展规划部巴曙松在市场经济条件下，利率是宏观经济调控的重要杠杆之一。随着我国经济向市场经济转轨过程的推进，利率对于宏观经济运行的影响会更加明显。无论是为了求得短期的...     

基于不同汇率制度的实际利率冲击效应研究

实际利率冲击对经济波动的传导效应与该国的汇率制度有密切关系。以汇率制度为视角,通过构建SVAR模型,考察世界及国内实际利率冲击对中国及新加坡经济波动的传导效应。研究表明,相对于实行浮动汇率制度的新加坡,世界实际利率冲击对中国经济波动影响程度更大;本国实际利率冲击通过对汇率的不同作用机制,对两国产生不同的传导路径;中国和新加坡产出波动的主要影响因素分别是实际利率和新元汇率。     

利率市场化问题研究

利率市场化是市场经济发展的必然要求，是我国利率管理体制改革的既定目标。实现利率市场化，对于促进我国金融体制改革，加强宏观经济调控和优化经济结构都具有重要意义。但由于受到客观经济环境的制约，我国利率市场化改革并不宜于过快推进，目前的重点工作应该是为利率市场化积极创造有利条件，而不是去为之设计进程。     

中国利率改革之路

央行宣布自2013年7月20日起,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,中国利率市场化又向前推进了一大步。前因事实上,利率市场化是1978年12月十一届三中全会以来,中国改革开放政策的重要延续。改革开放的核心是变计划经济为市场经济。而市场利率化的目的就是将经济的血液——"资金"的价格,由计划调节变成市场调节。利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步,充满风险。     

Shibor革命及其经济意义

本文主要阐述Shibor的推出对经济的重大意义。文章先回顾了我国利率市场化的进程,提出推出Shibor的背景,然后分析以Shibor为核心来推进利率市场化改革的必要性;在此基础上,分析以Shibor为核心的利率市场化改革对于推动货币政策传导机制的转型、促进商业银行经营管理机制的转型、引导非金融企业和家庭的支出和减缓宏观经济波动等方面的意义。文章最后是简要的结束语。     

汇率升值、紧缩性政策与经济波动——中国经济会重蹈日本覆辙吗?北大核心CSSCISSCI

本文以日元升值过程中的"双盯住政策"(盯住外汇市场和盯住实际汇率)为基础,研究汇率升值压力下中国宏观经济政策操作方式。经验结果表明:短期内,提高利率紧缩经济不仅可以实现被动式升值,而且能有效控制通胀率,而主动性大幅度升值可能会陷入类似日本经历的困境。若利率政策在短期内难以达到理想效果,人民币汇率主动式小幅度升值能有效抑制通胀;长期中,"紧缩性盯住"(降低货币供给、提高利率和其他措施)并不一定会带来经济衰退。为避免"流动性陷阱","紧缩性盯住"优于日本式的"扩张性盯住"。文章最后给出了中国经济不会重蹈日本覆辙的一些政策建议。     

完善基于LPR的贷款利率定价机制

LPR宣告贷款基准利率名存实亡改革开放以来,央行确定的存贷款利率,既是管制利率,又是我国的货币政策工具之一。存贷款利率的变动,并不取决于资金的供求关系,而是取决于央行根据宏观经济形势变化而实施的政策意图。但中国在渐进式的利率市场化过程中,逐步扩大并最终放开了存贷款的基准利率,利率市场化改革就是要让市场在利率的形成中起决定性的作用,存贷款利率并不直接决定于央行。     

宏观经济波动的实体性成因——真实经济周期(RBC)理论评析

真实经济周期理论属于西方经济学中的经济自由流派。它突破了货币周期理论,把来自供给方面的技术冲击等意外真实冲击看作是经济波动的根源;认为经济波动不是对长期经济增长趋势的偏离,否定把宏观经济分为长期和短期的观点;坚持货币中性主张;反对政府的干预政策。它以正统的微观经济理论来说明宏观经济波动,改变了人们对经济周期性波动原因的理解,超越了货币主义和新古典宏观经济学,是20世纪80年代以来自由主义经济学的重大发展。     

中国利率市场化发展进程及对商业银行的影响分析

20世纪上半叶,世界上绝大多数国家都实行了不同程度的利率管制.20世纪70年代初以来,随着金融市场的快速发展,日益累积的利率管制弊端逐渐显露出来,以利率管制来调控宏观经济的难度也逐渐增大.在麦金农和肖的“金融抑制理论”和“金融深化理论”的支持及国际金融市场迅速发展的推动下,从上世纪70年代末到80年代初,一股利率市场化改革的浪潮席卷全球,美国、日本、英国、法国、德国等众多发达国家和韩国、印度、南非等新兴市场国家先后完成了利率市场化改革,而我国利率市场化进程正式开始于1996年,经过将近二十年的探索与发展,取得了重大成果.主要介绍了我国利率市场化的演进路径,并对利率市场化给我国商业银行带来的挑战与机遇进行了详细剖析.     

货币均衡理论的发展与演变

威克塞尔提出以累积过程分析为基础的货币均衡理论把相对价格的决定与绝对价格的决定融为一体,将价格理论和货币理论有机地结合起来,创造性地结束了百余年来占统治地位的两分法局面。本文主要阐述这一理论产生、完善与发展的过程,并对货币均衡分析的方法做了简要的分析和评论。     

中国自然利率的测度——基于DSGE模型的方法

自然利率这一概念在经济理论中具有非常重要的作用,不仅是货币政策行为中的一个重要变量,而且与通货膨胀、经济增长等宏观经济目标变量之间有着更密切的联系,与潜在经济增长率、自然失业率(非加速通货膨胀失业率)等概念紧密联系又有所区别,可以为货币政策的正确制定和评价提供重要的参考依据.但是自然利率并不能被直接观测到,本文利用Giammarioli&Valla(2004)提出的一个动态随机一般均衡模型框架,测定中国的自然利率走向.结果显示,利用自然利率与实际利率得出的利率缺口是衡量货币政策取向的一个更好的指标.     

宏观经济变量对股票价格指数影响的实证研究

中国的股票市场自从上世纪80年代诞生以来,便进入了迅猛的发展阶段。如今,股票市场已然成为中国的"经济晴雨表"。可见,股票市场和宏观经济之间有着非常紧密的联系。本文选取货币供应量M2、工业增加值IP、利率R三个宏观经济变量,以及上证综合指数来分析研究宏观经济变量对股价指数的影响。     

关于推进利率市场化改革的若干思考

利率是资金价值和金融市场不可或缺的核心之一,又因为金融是现代经济活动的核心,由此可见,利率在市场经济与利率市场化改革中拥有着极其崇高的地位与重要的意义。在市场经济的大环境下,利率通过资金的价格从而反映出资金的稀缺程度,资源优化配置和宏观经济调控都通过其变动反映出来,在中国加入WTO以及迎接金融全球化挑战的客观环境条件影响下,探讨利率市场化问题不仅对国家,也对社会有着极为积极的意义。     

关于我国利率市场化改革的思考

改革开放以来，我国改变了过去利率过低且长期不动的做法，以中央银行为核心的利率运作机制已经初步建立起来，并随着市场经济的发展而逐步完善。     

利率管制对人民币资本项目开放的影响探析

利率管制造成发展中国家资金配置扭曲,进而阻碍金融市场发展和经济增长.放松对利率的管制是一国实现金融对外自由化的前提条件.在政府控制利率的情况下,中国国内金融市场的发育受到制约,资本不能按市场供求来配置,资金使用效率低下;非市场化的利率会影响到中央银行宏观经济调控目标的实现,不利于金融开族后的经济和金融稳定.因此,实现人民币资本项目可兑换,必须先实现利率的市场化.在中国当前的经济条件下,利率管制不能一下全部放开,只能分部分、分阶段的逐步实现.     

不同类型企业贷款利率的周期性研究——以河南省为例

不同规模的企业对中央银行调控、宏观经济波动有不同的反应。借助协整检验分析和脉冲响应分析等方法,发现企业贷款利率指数短期顺经济周期,长期逆经济周期;企业贷款利率指数短期逆调控周期,长期顺调控周期。其中,小型企业贷款利率受经济波动的短期影响最为显著,对货币供应量变动的反应程度较弱,中型企业贷款利率指数随经济周期逆向波动的幅度较大。根据实证分析的结果,给出了加大对中小企业融资成本变化的监测力度、用活支小再贷款、运用金融手段优化经济结构促进实体经济提质增效以及提高金融机构利率定价能力等建议。     

shibor与中国的利率市场化关系探究

Shibor利率是中国利率市场化推动下产生的,其可以进一步深化金融体制改革,推进金融自由化发展,减少政府对金融市场的强制管理,利用市场的作用优化金融市场中的各类资源。笔者在文中就Shibor与中国利率市场化的关系进行简要分析,以期给相关研究者以有益借鉴。