机构投资者对A股公司现金股利的影响研究

利用A股上市公司数据实证分析了机构投资者持股对上市公司现金股利发放决策的影响。研究发现,越来越多上市公司发放了现金股利,其经营状况和发展潜力普遍高于不发放现金股利的公司;机构投资者持股,会显著影响上市公司是否发放现金股利、发放现金股利的额度及强度;不同类别机构投资者对公司现金股利发放的影响力差异巨大,存着明显的异质性;我国上市公司发放现金股利行为符合"股利迎合理论",其现金股利决策的确会考虑机构投资者偏好。对基金、QFII等不同机构投资者加强分类指导与监管,可有效督促上市公司制定合理的股利政策、更好的保护投资者利益。     

中小企业现金的内控措施

现金是企业流动性最强、控制风险最高的资产。现金又是企业重要的货币资金之一,企业的生产经营活动与货币资金息息相关关,对中小企业来说更为重要,由于中小企业对资金需求更多,筹措手段有限,加之企业管理落后、内部控制缺失、私设小金库、公私现金不分,从而导致中小企业出现现金账实不符、现金被盗、现金被挪用等各种各样的问题,从而导致资金紧张,不能满足正常生产经营需要,出现经营困难,因此,为了加强企业对现金的内部控制,提高资金使用效益,保证资金的安全,防范资金链条断裂,企业必须加强对现金的管理和控制,建立健全现金内部控制,确保经营管理活动合法而有效。     

基于上市公司股利政策改革下的投资者保护——现金分红与股票回购的选择

根据上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿),鼓励上市公司通过股票回购的方式来回报投资者,特别是股价被低估等原因而无法现金分红的上市公司,股票回购等同于现金股利。但是在当前我国资本市场的环境和规章制度尚不成熟、亟须改善的情况下,为了保护投资者,我国上市企业实施的分红制度应当以长期、稳定的现金股利为主,而股票回购只是一种补充,并且是在特殊目的下短期使用的手段。     

终极控制、国家控股与现金持有价值

从中国上市公司国有控股的背景出发,研究了终极控制人类型、控制层级、股权结构与公司现金持有价值之间的关系。实证结果发现:机构投资者持股比例与现金持有价值无关,机构投资者并没有通过积极监督来提高上市公司的现金使用效率;控股股东持股比例与现金持有价值无关;国务院国资委控股上市公司(央企)现金持有的边际价值较高;央企上市公司的控制层级越长,代理问题和利益输送问题越严重,现金持有的边际价值越低。     

对我国上市公司现金分红的思考

长期以来,A股市场轻视对投资者回报的现金分红政策一直遭到业界诟病,并由此造成股市过分炒作等不正常现象。文章列举了我国上市公司和部分国外公司现金分红情况,分析了我国上市公司轻视现金分红的原因并提出相关政策建议。     

现金流量表准则之中外比较

现金流量表是投资者、债权人和有关主体了解企业现金流量、制定相关决策的重要依据。本文分析了我国新现金流量表准则的主要变化，并将其与国外准则进行比较，借以更好地理解和掌握我国新现金流量表准则。     

股利政策市场效应的实证分析

采用超额收益法对深圳和上海股票市场的股利政策进行了实证研究，并探析了不同类型股利的市场效应及投资者行为。实证结果表明，投资者对现金股利的欢迎尤其是对连续现金股利偏好和对不分配股利的漠视效应。     

山西省上市公司现金分红现状、问题及对策

上市公司是资本市场发展的基石。随着上市公司的成长和发展,给予投资者合理的投资回报,为投资者提供分享经济增长成果的机会,是上市公司应尽的责任和义务。现金分红是实现投资回报的重要形式,更是培育资本市场长期投资理念,增强资本市场活力和吸引力的重要途径。但目前,山西省上市公司在现金分红方面存在着这样或那样的问题,笔者结合实地调研情况,深入研究山西省上市公司现金分红现状,系统分析公司在现金分红方面存在的问题,并在此基础上提出了相关建议及对策。     

对我国制造业上市公司现金股利政策影响因素的实证分析

股利政策不仅关系上市公司的市场形象,还影响上市公司的发展,因而历来备受投资者、上市公司本身以及理论分析家的关注.至于现金股利政策,就中国目前而言,证券监管部门为了保护中小投资者利益,直接将现金股利政策和公司再融资挂钩,更增加了现金股利政策对公司发展的重大影响.本文采用2006年的数据,对我国制造业上市公司现金股利政策的影响因素进行了实证研究.结果表明公司净资产收益率、每股经营现金流量净额和资产负债率对现金股利影响作用明显.     

金融危机下我国中小企业财务管理对策

金融危机给中小企业带来了融资难、成本激增、市场疲软等方面的巨大影响。中小企业要采取相适应的财务管理对策,重点防止资金链断裂,加速现金周转和加强成本费用控制,以提高抗风险能力,平稳度过危机时期,促进自身的持续发展。     

基于股利政策的上市公司财务造假透析

财务造假给投资者、证券市场、会计行业、上市公司乃至整个社会都带来了巨大的危害。本文通过对近年来被曝光存在财务假账问题的上市公司的股利政策和普通上市公司的股利政策进行对比,分析股利政策是否能够传递上市公司会计报表真实性方面的信息,进而从股利政策的角度来分析上市公司是否存在造假现象。一、我国上市公司股利政策的几个特点1.股利分配形式多样化。我国上市公司的股利分配形式有现金股利、股票股利、资本公积金转增股本及混合股利,有些公司甚至把配股也当成一种股利分配。西方国家的股利分配形式以现金股利为主。在我国,投资者似乎更偏好股票股利,高比例配送的上市公司股票的价格在公布股利分配之后涨幅大,除权后填权效应明显;对于只进行现金股利分配的上市公司,市场反应通常并不积极。伍中信等人对我国上市公司自1997年开始发放的股票股利进行分析发现,有50%以上的上市公司在送股之后净利润保持了20%的增长,有近40%的上市公司业绩出现了不同程度的下滑,因此认为发放股票股利意味着公司管理层向投资者传递公司将持续发展的信息。股票股利的发放可以从两个方面为投资者带来收益:一是股票股利发放后,现金股利的发放并没有成比例下降;二是股票股利的发放没有使股...     

浅析基于现金流量表的财务分析

现金流量表作为反映企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出信息的会计报表，是投资者进行科学投资的重要信息资源。通过对现金流量表的分析可以了解企业资产的流动性，判断和正确评价企业的财务状况，预测企业未来的现金流量，帮助投资者进行正确的理性投资。     

信息不对称视角下的现金持有量问题研究——基于金融市场微观结构测度的实证检验

传统的公司财务理论与实证研究大多仅关注信息不对称对公司融资行为的影响,而甚少关注信息不对称对现金持有的作用。通过发掘现有理论中蕴含的信息不对称与现金持有量之间的理论关系,并结合我国的制度背景,借鉴市场微观结构研究中测度信息不对称程度的方法,可以考察信息不对称程度与现金持有量之间的关系,以及投资者保护程度、终极控制人两权分离度和股权分置改革等对这一关系的影响。研究结果表明,信息不对称程度与现金持有量显著正相关,投资者保护程度越低、两权分离度越高,这一正相关关系就越强,而股权分置改革弱化了这一相关关系。     

交叉上市对现金持有与现金持有价值的影响——来自我国上市公司的经验证据

以2005～2009年我国上市公司为研究样本,借鉴Fama-French(1998)和Fresard-Salva(2010)的企业价值回归模型,考察了交叉上市对于企业现金持有及现金持有价值的影响。结果表明,在公司实现A+H股交叉上市后,由于投资者保护水平的提升以及融资成本的下降,企业的现金持有水平显著降低;而在A+B股交叉上市公司中,现金持有水平并没有显著降低。同时,由于交叉上市公司比非交叉上市公司的发展机会更好、融资成本更低,投资者更希望企业减持现金,适度加大投资,以进一步提升企业价值。     

加盟陷阱又玩新招

加盟连锁行业是近年来迅速发展的投资形式,很多加盟店大多都倾向中小投资者,有的加盟费只有几万元甚至更低,投资门槛不高,使得很多手头有些散钱又急于致富的投资者投身其中。在这种趋势下,难免出现鱼龙混杂的现象。因此,对于期望把手中现金当作赢利、增值“孵化器”的人,首先要学会用自己的眼睛看加盟,保持一个清醒的头脑和准确的自我定位。     

投资者情绪、股利政策与公司价值研究

基于行为金融学背景对股利政策的信号传递作用进行的研究发现,在不同的投资者情绪条件下,股利政策信号传递的效应存在差异。在股市上涨时期,不同股利政策对投资者的投资决策的影响几乎没有显著差异;在股市下跌时期,现金股利成为投资者获得收益的主要来源,因此发放现金股利的公司受到市场追捧。因此,上市公司股利政策制定不仅要考虑自身情况,还需要考虑市场情绪。     

加盟陷阱又玩新招

加盟连锁行业是近年来迅速发展的投资形式，很多加盟店大多都倾向中小投资者，有的加盟费只有几万元甚至更低，投资门槛不高，使得很多手头有些散钱又急于致富的投资者投身其中。在这种趋势下，难免出现鱼龙混杂的现象。因此，对于期望把手中现金当作赢利、增值“孵化器”的人，首先要学会用自己的眼睛看加盟，保持一个清醒的头脑和准确的自我定位。     

略议中小企业的财务控制

一、中小企业财务管理的弱点中小企业受规模和人员素质的限制 ,在财务管理方面 ,一般存在以下弱点 :１．存货控制薄弱 ,造成资金呆滞。很多中小企业月末存货占用资金往往超过营业额的两倍以上 ,造成资金呆滞、周转失灵。２．应收账款控制不严 ,造成资金回收困难。一是没有严格的赊销政策 ;二是回收期过长 ,又缺乏有力的催收措施 ;三是应收款项不能兑现或造成呆账。上述问题的存在 ,导致应收账款周转缓慢 ,而且会造成资金损失。３．对现金管理不严 ,造成资金闭置或不足。有些中小企业 ,认为现金（包括银行存款）越多越好 ,造成现金闲置 ,未参加生产周转 ;而有些企业恰恰相反 ,资金使用没有计划 ,大量购置不动产 ,无法应付经营急需的资金 ,陷入财务困境。４．重钱不重物 ,资产损失浪费严重。不少中小企业的管理者 ,很重视对现金的管理 ,收支严格 ,保管妥善 ,出了差错及时查找。而对原材料、半成品、固定资产等的管理却不严 ,保管不善 ,出了问题也无人查找 ,资产损失浪费严重。二、中小企业财务控制的要点１．努力提高资金的运用效率。使资金运用产生最佳效果 ,是企业财务管理所追求的基本目标。为此 ,首先 ,要使资金来源和资金运用得到有效...     

公共事业:国内特许经营的潜力股!

目前国内已有多家企业开始尝试用特许经营的方式来涉足公共设施的建设。但是由于公共设施投资数额大,周期长等特点,导致了许多中小企业和个人投资者无处下手的局面。其实围绕一些大的公共事业工程,中小企业和个人投资者还是有机可乘的。比如可以承包一些大企业无暇顾及的服务性工作和后勤保障等,只要有心去做,一定大有可为。     

论中小企业集合发债

中小企业在我国经济与社会发展中起到了重要作用,然而,融资难问题制约了其健康发展。中小企业集合发债是解决其融资难的重要途径之一,通过集合发债。有利于降低融资门槛、提高资本的流动性、保护投资者利益等优点。但目前在我国没有相关的法律进行具体的规刺。因此,本文通过对我国中小企业集合发债的界定。指出集合发债的意义。最后,对中小企业集合发债在制度构建方面进行了相应的探讨。