上市公司资产重组的意义

<正>所谓资产重组,是指企业之间以改组、联合、出售、转让等方式,让渡企业的财产所有权、股权、经营权、财产使用权等权利,剥离企业的劣质资产,注入优质资产,实现企业资产存量和增量的凋整,从而达到实现资源最优配置、优化企业资本结构和改善企业经营绩效的目的。它是资产经营的一种形式,是充分发挥资本市场优化配置资源功能的重要手段。 上市公司实施资产重组,至少有以下重大意义:     

国外国有股退出各有其道

<正> 国有股如何从国有企业中退出一直困绕着我国国企改革。这个问题不仅存在于中国,也是很多国家的普遍问题。下面介绍国外具有代表性的国有股退出方法。日本:改制出售日本对国有企业的国有股权退出采取先改制再出售的方法。就是先实施国有民营,再出售国有股,最终彻底民营。首先将所有权和经营权彻底分离,通过企业重组,引进市场     

国企改革中的“债转股”

1998—2000年是国企改革的关键三年,今年已入了攻坚时期。为了解决国有企业过度负债,资本金严重不足问题,国家实施四项措施力促国企摆脱困境:第一,债权转股权;第二,部分国债作为技改贴息(政府津贴银行利息);第三,对国企实行封闭贷款;第四,加大资本市场的融资力度。今年8月份继五部委联合发出《封闭贷款管理暂行办法》之后,国务院又原则批准了由资产管理公司对一批国有企业实施债权转股权的方案,即《关于实施债权转股权的若干意见方案》,由此拉开了对国有企业债务重组的序幕。"债转股"的内容和条件债权转股权的基本内容是:以国有商业银行组建的金融资产管理公司作为投资主体,将商业银行原有的不良信贷资产转为金融资产管理公司对企业的股权以及国家开发银行对企业的股权。金融资产     

出售国有企业可行吗

面对国有企业的普遍不景气,在现代企业制度的理论感召下,有关搞好国有企业的各种着数,几乎走到了“不怕想不到,就怕做不到”的境地。出售国有企业解救国有企业就是措施之一。 所谓出售国有企业,就是将部分经营不善、债务负担沉重、资不抵债及长期亏损的企业,经过客观、公正的资产评估后向社会公开地拍卖     

设立股权托管中心的意义与作用

很多国有企业资产庞大,应将庞大的资产转化为股权,使企业资本要素在股权市场快速流动和合理配置。股权市场的发展要以股权托管为基础,因此应该设立股权托管中心。一、设立股权托管中心的意义根据各地非上市公司的现状,考虑历史遗留问题等综合因素,设立股权托管中心有以下几方面     

拉美各国国企改制的做法

智利灵活多样 智利对企业股权的转让采取了灵活多样的形式,主要有以下几种方式: 1、大众(或人民)持股,即把"稀有部门"中的国有企业或银行金融机构的小宗股份出售给中、小投资者,政府提供长期无息自动贷款和税收投资。为了分散股权,政府限制购买数量,每人     

产权改革要采用市场化模式

为什么在企业产权制度改革中,我们习惯使用"企业改制"这一笼统的概念,而不使用"出售、转让、交易"这种市场术语?明明是将国有企业的产权卖给了管理层、内部员工或者社会投资者,改换了企业的出资人,也就是实现了企业产权的转让和交易,却忌讳说出售、转让、交易国有资产、国有产权,而称之为企业改制.原因就是企业改制的操作路径没有采用市场化模式.     

波兰的私有化路径

波兰走的是一条独特的私有化之路。1990年,波兰政府成立所有制改造部,开始了大规模私有化之路。实现这一目标的途径之一是国有企业私有化。有竞争力的国有企业在股份制改造后,通过资本市场将这些股份出售给个人、机构投资者;缺乏竞争力的国有企业则被出售、配给、转让、并购。1995年,波兰开始实施整体私有化计划,建立了15家国民投资基金,将总产值占国内生产总值10%的512家国营企业约30亿美元资产的60%,分配给这些基金。从1995年11月起,波兰每个成年公民可以象征性地以20兹罗提(约合8美元)购买一份私有化证,每张证可以换一家基金的一股。1996…     

国企增资进场交易操作要点浅析

党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“积极发展混合所有制经济”,并指出“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式”。按此要求,各级政府陆续制订和出台相关配套方案,积极推动国有企业混合所有制改革,除通过证券市场完成国企改制和实现资产证券化外,众多国有企业还通过“向社会资本转让部分国有股权”或“向社会资本增资”两条途径实施混改。《企业国有资产法》、《企业国有产权转让管理暂行办法》、《关于进一步规范国有企业改制工作实施意见》等国家法律法规和规范性文件,分别规定了企业国有股权转让、国有企业增资改制应当进入产权市场公开交易,其目的是为了规范交易
　　行为,防止暗箱操作,保证交易公开透明,并通过公开市场充分发现投资者、发现价值,确保国有资产保值增值和国有权益不受侵害。     

股权激励效果和影响因素经验分析——基于两《办法》出台后实施股权激励的上市公司数据

文章基于两《办法》出台后实施股权激励的上市公司数据,旨在揭示两《办法》出台后的股权激励对提升公司业绩是否有效,哪些因素会影响激励效果以及如何影响。经研究发现：在两《办法》规范下,第一,股权激励对提升企业经营业绩有明显积极作用;第二,企业性质、成长性都是决定股权激励效果好坏的重要影响因素;第三,国有企业实施股权激励将比民营企业的效果更好;第四,成长性好的企业实施股权激励将有利于纠正经理人短期行为。以上对政府监管层和投资者的下一步行动具有重要意义。     

管理能力、私人利益、政府干预与国有银行战略投资者选择

引进外国战略投资者是中国国有商业银行改革的重要步骤。战略投资者在带来先进经营管理技术的同时,也可能为了追求私人控制权收益而偏离银行价值最大化的目标,因此在引进战略投资者时就必须权衡这两类效应。不同战略投资者在这两方面存在着差异,政府面临的主要问题是如何对众多战略投资者进行选择,包括战略投资者类型、入股比例和入股价格。本文的分析表明,应引进多个不同类型的战略投资者,战略大股东的股权比例应与其经营管理能力、国家出售股权上限、法律保护正相关,与其私人收益负相关;战略投资者间的股权比例之差应与国家出售股权上限、战略大股东价值创造能力正相关,与监督成本差异负相关。政府股东的"帮助之手"和"掠夺之手"将对战略投资者选择带来影响,效果取决于二者的相对大小。为发挥战略投资者的积极作用,政府应建立可信的不干预银行经营的承诺机制。     

国有企业改制要确保程序规范

近来,各地按照中央继续调整国有经济布局和结构、进一步改革国有资产管理体制的要求,积极推进国有企业改组改制.不少产品没有市场、长期亏损、扭亏无望的企业,正在通过兼并和出售等多种形式,集中有效资产、重组低效资产、盘活呆滞资产、消除无效资产.在新的形势下,国有企业的改革方向必须坚持,改制步伐必须加快.     

浅谈如何加强房地产企业股权转让涉税管理

伴随中国资产市场的发展,企业资产中股权投资占额比重正在逐年的提升。股权转让逐渐成为企业资本募集、产权流动与重组以及优化资源配置的重要形式。股权投资一般涉及大额资金,在股权转让的过程中的税收负担给企业带来了较大的压力。文章通过对不同股权转让方案下所得税税负的差异,对房地产企业股权转让涉税问题进行探讨研究。     

解读产权市场的外资并购

作为我国资本市场体系的重要组成部分。产权市场已成为外国投资者并购境内企业的主要场所，外资股权并购和资产并购都可以在产权市场上进行交易，产权市场已成为有中国特色的并购市场。     

新一轮国企改革背景下关于完善国有企业公司治理的对策建议

<正>国有企业混合所有制改革,就是实现股权多元化和建立有效的法人治理结构,健全市场化经营机制,进一步增强国有企业活力、创新力和市场竞争力,放大国有资本的影响力和控制力随着我国现代企业制度的建立和不断发展,公司治理的重要性越发凸显,特别是国有企业混合所有制改革,就是实现股权多元化和建立有效的法人治理结构,健全市场化经营机制,     

产权转让：怎样选择合格的投资者？

非上市国有企业在进入产权市场交易时,可通过投资银行的专业判断,参考产权本身的资产价值与受让者的实力、市场信誉、企业的资本性质、继续发展能力等因素,选择投资者。     

产权市场应启动不良金融资产处置业务

刚才谈到MBO的问题,我觉得这个问题首先引申出来就是一个规范问题.我自身作了14年的审计工作,所以昨天的李荣融主任和戴相龙市长讲到规范的时候我非常赞同.就是包括MBO首先也是应该规范.同时,产权交易市场是一个公开、公平、公正的一个市场,那么在入市之前首先就应该规范.规范是两方面的:一方面,这些企业出售的这些资产需要规范.另一方面,对我们产权交易机构来说,首先是自身的规范,这一点非常重要.我们大连在自身规范方面作了一些工作,也向同行业作了一些推荐.第二个,这里边我想提出一个探讨性问题,作为产权交易机构,作为产权交易市场,目前已经非常明确的定位为资本市场.作为资本市场,除了我们目前出售企业以外,昨天美国环球金融亚洲公司总裁,提到了外国投资者眼中的中国市场,他尤其提出来不良资本市场.他提出来两层意思:一个就是目前出售国有企业这一部分,再一个就是这里边包含着金融资产.金融资产在目前是和国企改制紧紧相连的.所以现在整个金融市场、产权交易市场已经有一些金融业务开始启动了,正在做金融债务市场的处置.我觉得这一点应该提醒大家,供大家学习和探讨.     

竞争的天平上谁在捣乱?

相当一批政企不分的国有企业活跃于市场,由于以国有制为基础,其行为首先也只能服从行政规则的约束,而不可能首先接受市场规则的约束; 相当一批实并承包制的国有企业和国家持绝对优势股权的股份公司,承包人或董事长是由政府行政任命的,他们本人毫无资产责任能力,但却在委托——代理制下,获得了拿国家资产冒险的权利; 相当一批在事实上根本就是应当破产的,已经毫无责任能力的企业充斥于市场,必然引发市场竞争的无序; 相当一批根本就不合法,或者说就未经法律认可的企业进入市场,这些企业进入本身就意味着无序。     

抓好资产处置加快中小国有企业改革步伐

一、资产处置是国有中小企业改革的关键 推进国有企业改革步伐,资产处置是关键。这里所称的资产处置既包括企业破产清算中的财产处置和其他类型的资产出让,也包括企业股权转让。前者是对企业法人资产占有权的处置,后者是对企业资产所有权的转让。在地方国有中小企业改革中,被列入关闭破产和转制搞活的占较大比重。湖南省列入2005年计划安排改革改制的省属企业中,这两类企业占四分之三之多,而这两类企业都涉及到上述资产处置问题。     

政策

证监会负责人称，股权分置已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍。对全流通试点公司的名单，证监会采取了严格的保密措施。业界盛传股权分置试点公司遴选难逃四条标准：第一，不会是中央级的大型国有企业；第二，地方国企或民营企业可能优先试点；第三，垄断性行业公司不会试点；第四，试点公司应不含B股和H股。也有人持不同观点。和讯信息首席分析师文国庆认为，“全流通最有可能从中小板企业开始试点”。