关于我国外汇储备币种的思考

一国外汇储备币种的选择关系外汇储备的风险分散以及保值增值。较为合理的外汇储备币种结构应考虑贸易结构、外债结构、汇率制度以及各国货币的地位等因素。     

我国外汇储备币种结构的优化研究

近年来我国外汇储备资产总量急速增长,国际金融市场动荡,相对单一的币种结构导致了我国外汇资产风险高、收益低的特点。以杜利模型为基础,本文综合考虑我国进出口贸易、外商投资、我国外债以及各储备国的经济实力等要素,并创造性地添加未来中国国际政治经济战略(一带一路、亚投行、中韩自贸协定等)作为考量因素,通过当下最新的经济数据推算出我国今后合理的外汇储备资产币种结构,并据此提出我国外汇储备币种结构多元化的建议。     

中国外汇储备汇率风险损失区间测度——基于重新定义下的研究

本文将外汇储备所面临的汇率风险重新定义为:储备中各个币种各自的汇率波动性、币种之间汇率波动的相关性及这两者共同作用给储备资产损益带来的不确定性.在国内外最新测度外汇风险的GARCH-M-EWMA模型和O-GARCH模型的基础上,根据本文的定义对因子分析进行修正,创新性地提出MFA-VaR(Modified Factor Analysis Value at Risk)模型.采用IMF发布的COFER中发展中国家外汇储备的币种结构作为我国外汇储备币种结构,国际外汇市场上的交易数据作为样本,利用上述三种模型分别对我国外汇储备面临的汇率风险进行测度,结果显示:在弱化各币种汇率波动相关性的条件下,我国外汇储备面临汇率风险较小;若在同时考虑各个币种汇率波动性与波动相关性的条件下,我国外汇储备则面临一定的汇率风险.目前,在95％的置信水平下,我国外汇储备汇率风险每天理论损失区间为58亿～354亿美元.     

外汇储备汇率风险化解的投资组合分析

本文选取了美元、日元、欧元、英镑、澳元、瑞士法郎和加拿大元等七种主要的世界货币，以1999年至2005年我国外汇市场的实际汇率为依据，运用现代投资组合理论分析我国外汇储备币种投资组合中汇率风险的防范问题；实证研究表明我国外汇储备进行投资组合可以大大降低外汇储备面临的汇率风险；在相同风险下，币种投资组合的平均收益要远远高于单一持有美元的投资收益。     

巨额外汇储备带来的问题及对策思考

我国外汇储备经历了三个历史阶段,外汇储备规模呈阶梯型增长,且币种结构偏重于美元。我国外汇储备迅速增长的原因在于我国国际收支长期存在双顺差,强制性的结售汇制度,人民币汇率制度改革及人民币升值预期使热钱大量流入。外汇储备的快速增长给我国带来了外汇储备投资收益低,增加了通货膨胀的压力,使人民币升值的压力加大,相对较为单一的币种结构增加了持有外汇储备的汇率风险等问题。应通过调整现行结售汇制度,逐步推行意愿结汇制,优化外汇储备结构,增加黄金储备和战略能源储备,加强对投机资本的监管,严防国际热钱的涌入,设立海外投资基金,鼓励企业加大对外投资来完善外汇储备管理,缓解外汇储备规模过大带来的问题。     

中国外汇储备中美元资产占比缘何如此之高

中国外汇储备以美元资产为主。本文估算了2010—2016年中国外汇储备的币种结构,借助广义矩估计法(GMM)识别其影响因素,以解释美元资产占比高的原因。影响因素的引入源于三类持储动机,由于投资组合动机和交易动机已形成共识,本文重点对预防动机影响币种结构进行理论分析。实证研究结果表明:反映交易动机和预防动机的相关因素显著,说明中国持有高额美元资产主要是基于美元在贸易、债务支付中的广泛使用和"安全资产"属性;反映投资组合动机的收益风险因素并不显著,这解释了危机之后美元贬值、收益率下降,但中国并未大幅减持美元资产的现象;此外,惯性使得美元地位更加稳固。研究结论对于理解中国的储备币种结构管理以及促进人民币储备职能的发挥具有启示意义。     

基于外贸视角的我国CPI影响因素测度分析

本文实证研究发现汇率的变化会影响我国进出口的变化,进出口规模则会影响国内外汇储备,外汇储备又通过影响国内货币供给对国内物价总水平产生冲击。而通过成本上升及央行调控等机制,国内物价总水平上升又会反过来影响我国汇率,进而影响外汇储备及经常项目差额。基于研究结论,文章提出了促进我国物价总水平稳定运行、进出口贸易持续发展的对策建议。     

人民币双边汇率对中美贸易影响的模型分析

本文运用时间序列分析中的误差修正模型,实证研究了1985-2008年美元对人民币汇率波动情况对中国对美国出口贸易、进口贸易和进出口贸易的影响。实证结果表明,中国对美国出口贸易额、进口贸易额、进出口贸易额和美元对人民币汇率为一阶平稳序列,仅有进出口贸易与美元对人民币汇率呈现长期的协整关系,但影响大小不显著,据此提出政策建议,以期对今后的研究有所助益。     

影响我国外汇储备适度规模诸因素的实证研究

外汇储备规模迅速增长及其适度性问题越来越引起理论界的关注。经济发展的需要、进口付汇的需要、偿还外债本息的需要、维持汇率稳定和防范风险的需要、弥补国际收支差额的需要是影响外汇储备规模的经济因素。运用经济计量模型实证研究,进出口总额和汇率水平是影响外汇储备的决定因素,重新审视影响外汇储备的增加因素对我国正确运用储备和控制风险具有重要的理论意义。     

汇率制度改革对经济欠发达地区进出口贸易的影响及对策

人民币自2005年7月正式与美元脱钩以来，已经升值约6％，汇率制度改革对金融行业相关主体的直接效应不言而喻，但它究竟对经济欠发达地区进出口贸易有多大影响？带着这个问题，我们以经济欠发达地区——盐城市为例，通过其实证分析，了解汇率制度改革对经济欠发达地区进出口贸易的影响，并提出一些对策建议。     

试析人民币汇率问题

我国的汇率政策长期以来过分强调汇率稳定，过多考虑汇率变动对实体经济的影响和过于注重汇率变动所带来的风险，并长期实行盯住美元的汇率政策。这种低效率的汇率政策．其最大弊端就是损害了中国货币政策的自主性。随着全球经济发展进程的加快．汇率制度改革势在必行。     

外汇远期套期保值在物流外汇风险管理的应用

在企业物流管理买卖外汇时会面临汇率风险。调查玩具企业外汇风险状况,使用外汇远期协议对外汇交易套期保值,使企业掌握外汇远期套期保值策略,有效地规避物流外汇风险,锁定产品收益和原材料成本,把企业经营得更好。     

Sanctions and the Exchange Rate

Intereconomics - Stabilising the exchange rate allows the Russian government to anchor inflation expectations and support consumption but comes at the cost of the financial repression of domestic...     

The relative efficiencies of price execution between the Singapore Exchange and the Taiwan Futures Exchange

Both the Singapore Exchange (SGX) and the Taiwan Futures Exchange (TAIFEX) offer future contracts based on Taiwan's stock‐market indices. TAIFEX reduced the transaction tax from 5 basis points to 2.5 basis points on May 1, 2000. Hence, empirical tests are performed on the differences in trading costs and information transmissions between SGX and TAIFEX for the sample periods both before and after the tax reduction. It is shown that the reduction in the transaction tax greatly improves the efficiencies of price execution. Due to the structural differences between these two markets, the trading costs and speed of information transmissions also are different. The results also provide implications for the relative efficiencies of different market structures. © 2002 John Wiley & Sons, Inc. Jrl Fut Mark 22:173–196, 2002     

基于汇率预测的外汇资产币种配置

文章从投资者管理汇率风险的角度研究外汇资产在美元和欧元间的配置问题,建立欧元对美元汇率预测的货币模型,计算期望效用最大化目标下美元和欧元的最优配置比例,并与汇率不可预测条件下的配置效果做对比。结果发现,用货币模型预测一个季度后的欧元对美元汇率的结果相对最好;汇率可预测条件下的资产配置多数时间或者全部投资到欧元资产,或者全部投资到美元资产;汇率可预测条件下的资产配置给投资者带来的收益明显高于不可预测条件下的配置。     

外汇交易市场的汇率协整分析

本文通过单位根检验,确定汇率的价格序列具有一阶差分平稳性,在此基础上对外汇交易市场几种汇率之间的协整关系进行实证分析,研究发现他们存在着长期的稳定关系,这将有助于投资者制定决策并有效地规避风险。     

汇率波动将成常态

人民币汇改终于选择合适的时间窗口重启，央行发布了“关于进一步推进人-民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的消息。虽然该措辞与之前央行的表述口径没有任何实质性改变，但此举无疑意味着人民币重启浮动之旅。     

人民币汇率改革下企业如何规避汇率风险

人民币汇率改革使企业直接暴露在汇率风险之下,企业面临的汇率风险控制成为迫在眉睫的问题.企业在签订交易合同过程中,除了应注意选择货币的问题之外,还要充分利用金融工具避险,这已经成为一种在技术上解决汇率风险的主要方法.企业应多向银行咨询,利用其研究力量来帮助自己分析前景,合理在外汇市场上运用各种外汇衍生工具束规避风险.企业只有采用多种方式,才能使汇率风险化解到最小值.     

人民币汇率改革下企业如何规避汇率风险

人民币汇率改革使企业直接暴露在汇率风险之下,企业面临的汇率风险控制成为迫在眉睫的问题。企业在签订交易合同过程中,除了应注意选择货币的问题之外,还要充分利用金融工具避险,这已经成为一种在技术上解决汇率风险的主要方法。企业应多向银行咨询,利用其研究力量来帮助自己分析前景,合理在外汇市场上运用各种外汇衍生工具来规避风险。企业只有采用多种方式,才能使汇率风险化解到最小值。     

Foreign Exchange Intervention and Exchange Rate Volatility in Zambia

The study analyzes the impact of central bank intervention on the volatility of the exchange rate in Zambia during the period of 1996–2013 Bank of Zambia (BoZ). (1996–2013). Annual Reports . Lusaka , Zambia : Author. [Google Scholar]. The empirical findings reveal a statistically weak negative impact of intervention on exchange rate volatility, suggesting that other policy instruments are required to augment foreign exchange interventions in dampening volatility in the exchange rate.