融资约束下上市公司投资与现金流敏感性关系研究

基于融资约束理论和自由现金流量假说,以上市公司投资与现金流敏感性关系为研究主线,以2003-2008年度597家上市公司为样本,按照新企业会计准则进行调整后的数值为基准,以公司规模和净资产收益率两个指标作为融资约束的替代变量进行上市公司投资与现金流敏感性关系的实证研究。研究发现,公司投资支出同经营活动产生的现金流量净额呈显著的正相关关系,投资随着内部现金流的增减而增减;在以资产规模和净资产收益率作为衡量融资约束的分类标准下,投资对于现金流的敏感性分别有不同的结果。     

在职消费与公司绩效——基于新疆上市公司分析

通过对新疆上市公司年报数据的分析,实证检验了新疆上市公司在职消费与公司绩效的关系,得出结论:在职消费与公司绩效呈显著负相关关系;公司绩效与高管薪酬呈正相关关系。新疆上市公司应该充分发挥"对口支援"政策带来的资金优势,倾斜资金流向,适度提高董事、监事和经理人员的年薪,提供竞争性的薪酬,发挥年薪留住人才和吸引人才的作用;应按照上市公司制度规定并结合公司章程按时分红,在企业自身投资机会缺乏的时候尽可能的提高股利支付率,减少企业留存的自由现金流;应当加大高管在企业股份中的持股比例,促使高管与企业的利益越趋于一致,从而充分发挥高管薪酬的激励作用,提高公司经营绩效。     

研发支出与企业绩效相关性的实证分析——以创业板制造业为例

本文以2009年~2015年创业板制造业126家上市公司为样本,对研发支出和企业绩效的相关性进行实证检验,研究结果表明,研发强度与当期企业绩效没有明显相关关系,研发强度对企业绩效的影响具有滞后性,与滞后一期和二期的企业绩效均为显著负相关。据此我们建议企业应保持研发支出的连续性,提高研发的效率和质量,政府也应出台政策对企业研发加以扶持,同时加强对无形资产和知识产权的保护力度,助力企业的长远发展。     

企业研发投入对企业绩效影响的实证研究--基于新能源汽车上市公司视角

文章以沪深A股新能源汽车整车版16家上市公司为样本,从实证的角度出发,研究了新能源汽车上市公司企业研发投入对企业绩效的影响。实证结果表明,企业研发投入强度和企业研发人员投入强度与企业营业收入增长率显著正相关,表明研发投入对企业绩效有促进作用。在对研发投入对企业绩效滞后性的实证分析得知,企业研发投入对企业绩效滞后一期,并且在滞后一期研发投入明显提高了企业营业收入增长率,企业研发人员投入强度对企业绩效滞后两期,但滞后一期和滞后两期之后,系数明显降低。     

企业绩效、高管持股与创新投入

文章选取2015—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析企业创新投入、高管持股对企业绩效的影响,并研究高管持股对创新投入与企业绩效两者关系的调节效应。研究发现,企业创新投入对当期财务绩效的提高起抑制作用,高管持股对企业绩效的提升起推动作用,高管持股对创新投入和企业当期绩效之间的负相关关系起削弱作用。     

股权集中度、股权制衡度与公司绩效的实证研究——以辽宁省上市公司为例

近60年来,国内外著名学者关于上市公司股权结构问题展开深入而广泛的实证研究。研究结果表明股权结构的合理配置,对公司治理结构有着至关重要的作用,同时可以提高上市公司的经营绩效。在企业现代管理制度中,股权集中度、股权制衡度作为公司治理的关键因素,对企业的生产经营效率与公司业绩起着关键作用。文章聚焦于辽宁省上市公司股权结构层面,系统分析了股权集中度、股权制衡度与公司绩效间的关系,并以2008—2015年相关数据为样本构建回归模型进行实证研究,以期引导辽宁省上市公司实现公司绩效的提升。根据文章的实证数据显示,上市公司股权集中度与企业绩效呈现倒"U"形曲线,股权制衡度与上市公司绩效呈现一定程度的负相关关系。最后结合实证研究结论,对优化辽宁省上市公司股权结构、提升治理效率,进而提高公司整体经营绩效,提出对策建议。     

现金流量与上市公司价值关系研究——基于沪市房地产行业上市公司的实证分析

以我国沪市房地产行业上市公司为样本,采取实证分析方法研究现金流量与上市公司价值的关系。实证结果表明,现金流量状况与上市公司价值之间存在显著正相关关系。因此,必须加强现金流管理,提高经营活动获取现金的能力和债务偿还能力;同时,要制定合理的销售政策,提高销售获取现金的能力,以实现公司价值的提升。     

现金流波动性、盈余波动性与企业价值

企业营运过程中的波动性风险会影响其投融资决策和股利政策,从而改变企业价值.实证检验发现我国上市公司的现金流波动性与企业价值负相关,而盈余波动性与企业价值无固定关系.因此认为管理层应通过加强现金流管理而非应计项目的盈余管理来控制风险从而增加企业价值,并提出对现金流进行战略管理和套期保值等对策.     

论不同行业背景下高管团队异质性对企业绩效的影响

本文通过对深沪两市233个上市公司样本2004-2006年高层管理团队成员的数据进行实证分析发现：高层管理团队的教育专业异质性和职业来源异质性与企业绩效正相关;而高层管理团队教育水平异质性与企业绩效负相关;处于竞争较弱行业中的企业的高层管理团队公司任期异质性与企业绩效正相关,而处于竞争较强行业中的企业的高层管理团队公司任期异质性与企业绩效负相关。本文对研究结果进行了解释和展望。     

现金流量与上市公司价值关系研究——基于沪市房地产行业上市公司的实证分析

以我国沪市房地产行业上市公司为样本，采取实证分析方法研究现金流量与上市公司价值的关系。实证结果表明，现金流量状况与上市公司价值之间存在显著正相关关系。因此，必须加强现金流管理，提高经营活动获取现金的能力和债务偿还能力；同时，要制定合理的销售政策，提高销售获取现金的能力，以实现公司价值的提升。     

基于自由现金流量的企业价值评估:以索芙特公司为例

本文在介绍自由现金流量折现法相关原理的基础上,选取一家名为索芙特的化妆品上市公司,通过分析该上市公司过去五年的相关财务数据,并结合整个化妆品的行业环境以及该企业的发展现状,分析影响企业价值评估的宏观环境和微观环境,进而探究该公司未来五年的自由现金流量。依据两阶段自由现金流量模型估算出索芙特公司的价值。基于此,本文从调整资本结构,提高公司自由现金流量的增长率两方面对索芙特公司的价值管理提出建议。     

企业竞争力与公司绩效的关系研究——来自中小板信息技术型上市公司的证据

文章以资源基础理论为基础,建立了企业竞争力的构成指标,从实证的角度,运用中小板信息技术型上市公司的相关数据,通过相关分析、因子分析和回归分析,探求竞争力对企业绩效的影响并建立了关系模型.实证研究表明,人力资源与公司绩效显著正相关,产权比率与公司绩效高度负相关,固定资产和商誉分别与公司绩效存在微弱的负相关和正相关.     

公司估价中股权自由现金流折现模型分析

自由现金流量折现估值法是企业价值评估理论中最为成熟的模型。运用由自由现金流量定义衍生出的股权自由现金流量折现方法作为研究对象,选取3家上市公司进行案例分析,通过对永续增长模型、两阶段增长模型、三阶段增长模型在企业价值评估中具体应用的比较,并与真实市值对比,其结果表明,股权自由现金流折现法下采用永续模型和两阶段模型得到的估算值能够最好的拟合上市公司的流通市值。股权自由现金折现流模型对于我国A股市场中一些成熟行业且发展稳定公司的价值评估是比较准确的,从而一定程度上能为投融资双方、收购企业和目标企业的决策者提供参考。     

领导层代理成本对我国上市公司投资行为影响的实证研究

现代企业中经理人有采取机会主义行为的可能性,且自由现金流充足的上市公司更容易发生过度投资行为.说明上市公司的治理目前仍比较薄弱.基于对制造业上市公司投资行为与领导层代理成本的关系进行的实证研究表明:领导层代理成本对公司投资行为有重大影响:管理费用率与固定资产增长率显著负相关,固定资产周转率和固定资产增长率也是显著负相关;总资产增长率和固定资产增长率在5%的显著水平下显著正相关;而公司规模和固定资产增长率则在10%的显著水平下统计检验显著正相关.其研究对企业实现规范化、科学化的财务决策,促进企业投资行为的合理化,具有较为深刻的现实意义.     

联合风险资本介入与目标企业绩效关系研究-基于深圳创业板市场的经验分析

本文基于联合风险投资的项目筛选和价值增值,研究了联合风险投资可能对目标企业绩效带来的影响,并使用创业板的数据进行了实证检验。研究结果表明,相比单独的风险投资,联合风险投资对被投企业当期综合绩效的影响并不显著,而与滞后一期的综合绩效呈负相关;并进一步检验了联合风险投资分别和研发投入以及风险资本介入董事会的交互效应。     

自由现金流量折现法在企业价值评估中的问题和对策分析

<正>自由现金流量折现法是西方使用最广泛、理论上最完善的一种企业价值评估方法,而在我国目前低效率的资本市场与不发达的市场经济条件下,这种方法的应用还存在一些问题。一、自由现金流量折现法在企业价值评估中的问题分析1.假设前提繁复自由现金流量贴现法只适用于处于成长期和成熟期的企业价值估价,因为只有这两个阶段的未来自由现金流量能可靠预测得到。该模型以可持续经营为基础,不能衡量企业短期内价值的增加。对于陷入财务困难的公司,其当期的收益     

中小企业板上市公司上市前后的资本结构与绩效分析

为了研究中小企业板的推出对于中小企业上市公司资本结构与绩效的影响,本文以中小企业板上市公司为对象,选取2004年上市的38家上市公司为样本,对其资本结构与经营绩效的关系进行了实证研究。实证结果表明:资本结构与经营业绩的关系上市前后则基本相同:资产负债率与企业绩效呈负相关关系;长期负债率与企业绩效则没有显著的线性关系。     

中国上市公司股权结构和公司绩效关系的研究

本文以企业资本回报率为公司绩效的度量,对上市公司股权结构与公司绩效的相关关系进行了分析。实证结果表明,股权结构对公司绩效有显著的影响。主要体现在：股权集中度与公司绩效间呈现显著的正相关关系。法人股及流通股比例与公司绩效间具有负相关关系。     

资本结构和企业绩效之间的关系——以A股上市公司为例

为研究资本结构对企业绩效的影响，本文选取了上证A股2016—2021年969家上市公司披露的财务报表数据进行实证检验。研究发现，公司股权集中度与企业绩效显著正相关；经营负债与企业绩效显著正相关；资产负债率与企业绩效显著负相关。     

中小上市公司股权集中度与公司绩效的关联性研究

本文随机选取深市92家中小企业板上市公司为研究样本,以2006年各公司公开披露的年报为数据来源,运用多元回归分析法,对中小上市公司股权集中度与公司绩效之间存在的关联性进行实证检验。实证结果显示,目前我国中小上市公司中,第一大股东持股比例与公司绩效并无显著相关关系;前五大股东持股比例与公司绩效存在负相关关系;而前十大股东持股比例与公司绩效具有显著的正相关关系。