风险投资网络、投资经验与绩效

近年来,我国风险投资行业高速发展,风险投资机构之间进行联合投资的行为越来越频繁,从而形成了风险投资网络。风险投资机构网络属性特征已成为影响风险投资成功的关键因素,同时风险投资机构的投资经验也是影响风险投资绩效的重要因素。基于社会网络视角,构建了风险投资机构网络位置、投资经验与投资绩效之间逻辑关系的理论分析框架,探索了网络中心位置、投资经验对投资绩效的直接影响,并考察投资经验对网络位置与投资绩效的调节作用。研究发现,风险投资机构的网络位置中心性对投资绩效有显著的影响,且投资经验在风险投资网络与投资绩效之间起了显著的正向调节作用。研究结果是对现有风险投资网络研究文献的一个有益补充,对于创业企业和风险投资机构相互选择有一定的参考指导作用。     

有限合伙人网络位置与风险投资绩效

风险投资机构在中国股权投资市场中扮演了重要角色,风险投资行业逐渐呈现网络化发展趋势。本文研究有限合伙人网络位置与风险投资绩效的关系,在此基础上分析有限合伙人的政府引导基金背景、风险投资声誉以及外部市场化程度对这种关系的调节作用。研究结果显示：(1)有限合伙人网络中心度越高,对风险投资绩效的正向影响越显著;(2)政府引导基金背景、风险投资声誉及外部市场化程度均反向调节有限合伙人网络位置对风险投资绩效的正向影响;(3)风险投资机构里若有限合伙人数量多或风险投资注册地与被投资企业注册地为同一省份时,有限合伙人网络中心度高能够显著提高风险投资绩效。有限合伙人应注重自身的社会网络联结;监管机构在政策制定过程中需促进风险投资机构的长期健康发展,进一步提升风险投资机构退出绩效。     

风险投资对上市企业IPO后绩效的影响——基于创业板的经验证据

以2009—2015年中国创业板上市公司为样本,研究风险投资对上市企业IPO后绩效的影响及作用机理。研究结果表明,风险投资对受资企业IPO后绩效有负面影响。进一步的研究发现,风险投资的介入对企业筹资性现金流与企业绩效之间的关系有正向调节作用,对企业经营性净现金流量、管理费用与企业绩效之间的关系有负向调节作用,对企业投资性净现金流量与企业绩效之间的关系无显著影响。总体而言,风险投资的介入对公司筹资、投资、运营活动以及费用支出转化为企业业绩的过程起到调节作用,导致企业业绩下降。研究结果支持风险投资的认证监督功能,但风险投资发挥了"负向"认证监督的作用。     

动态竞争环境下高管团队社会网络、行动进攻性与企业绩效

本文主要融合社会网络与动态竞争理论,探讨企业发起竞争行动背后的深层次内部机制,具体关注高管团队社会网络与竞争压力感知如何影响企业的行动进攻性与企业绩效;以及行动进攻性对高管团队社会网络与企业绩效之间关系的调节效应。主要结论有：第一,高管团队社会网络（包括内部与外部网络）对企业行动进攻性存在着显著的正向影响;第二,高管团队的竞争压力感知对行动进攻性有显著正向影响;第三,竞争压力对于高管团队内部网络与行动进攻性的关系有显著的正向调节作用;而对于高管团队外部网络与进攻行动的关系则没有显著的调节作用;第四,行动进攻性对企业绩效具有显著的正向影响;第五,行动进攻性对高管团队内部网络与企业绩效之间的关系有显著的正向调节作用;而对高管团队外部网络与企业绩效之间的关系并没有显著的调节影响。     

企业家精神、产业政策与企业绩效——来自沪深A股制造业上市公司的证据

选取2001—2017年沪深A股制造业上市公司数据,采用主成分分析法构建企业家精神与企业绩效的衡量指标,考察产业政策嵌入对企业家精神作用于企业绩效传导路径的影响,同时运用投资机会敏感性模型进一步考察产业政策对企业资本配置效率的影响。结果表明：企业家精神能够从创新精神与创业精神两方面显著提升企业绩效,企业家的创新创业精神越高,企业博弈能力越强;在产业政策的调节作用下,企业家精神对企业绩效的正向作用更加明显;产业政策对企业绩效的外部冲击性影响存在地区异质性,非省会城市的企业受产业政策影响后绩效提升效果更佳,企业所在地的政府干预程度越弱,产业政策对企业绩效的提升作用越明显;产业政策对企业投资效率的正向影响逐年减弱。     

关系强度、知识转移与科技型中小企业创新绩效

已有研究显示,中小企业在创新网络中的关系嵌入程度会影响其创新绩效。本文基于知识基础理论和网络嵌入理论,构建网络关系嵌入特征核心维度关系强度、知识(隐性和显性)转移和中小企业创新绩效之间的理论模型,并以282家科技型中小企业为样本进行了实证研究。结论发现,关系强度对创新网络中的隐性知识转移具有正向影响,对显性知识转移具有负向影响;关系强度与中小企业创新绩效之间不存在直接的显著正向影响路径,但关系强度通过促进合作网络中的隐性知识转移进而对企业创新绩效具有显著正向影响。管理启示:中小企业应该与网络伙伴构建强弱紧密程度不同的差序格局关系,以获取不同的知识资源,进而提升企业的创新绩效。     

制度距离对企业海外并购绩效的影响研究 ——基于海外并购经验、双边投资合作关系的调节作用

文章选取2010—2016年我国A股上市企业进行的238起海外并购事件作为研究样本,采用因子分析法对企业海外并购绩效进行综合考量,同时采用多元线性回归模型进行实证研究.研究表明:多数企业通过海外并购获得了正向的绩效变化,但变化幅度较小,并未得到预期的并购效益;正式制度距离、非正式制度距离均会对企业海外并购绩效产生显著的负向影响;海外并购经验、双边投资合作关系对制度距离与企业海外并购绩效之间的关系具有调节作用,即两者均会弱化制度距离对企业海外并购绩效的负向影响.     

风险投资后管理与被投资企业绩效关系研究综述

研究风险投资后管理与被投资企业绩效的关系能够为我国风险投资后管理实践提供理论支持和指导。文章对国外风险投资后管理与被投资企业绩效关系的相关文献进行了回顾、分析与评价。文献分析的结果表明,国外学者在这一问题上未得到一致的研究结论,有必要在中国情境下进一步验证风险投资后管理与被投资企业绩效的关系。     

产业集聚视角下高技术产业创新绩效影响因素研究——基于中国省际面板数据(1998～2007)的研究

本文基于产业集聚相关理论视角,利用1998～2007年的省际面板数据,对中国高技术产业创新绩效的影响因素进行了理论探索与实证分析.结果表明:产业集聚度对创新绩效有积极作用,而且集聚度对创新投入与创新绩效之间的正向关系有积极的调节作用;产业集群的内部结构因素、社会信任度和全球产业链嵌入度会对集聚度与创新绩效之间的正向关系带来积极的调节作用;产业集群的外部环境因素、产业多样化程度和所在区域市场化程度会对集聚度与创新绩效之间的正向关系带来积极的调节作用.     

管理层过度自信对集群企业协同创新绩效的影响

近年来,关于管理层过度自信在企业创新中的作用受到学界广泛关注,本文重点研究管理层过度自信、多重网络嵌入与集群企业协同创新绩效之间的内在逻辑关系。基于312份集群企业调查问卷发现：管理层过度自信对集群企业协同创新绩效存在复杂影响机制,过度估计和过高定位负向影响协同创新绩效;过度估计通过关系嵌入和知识嵌入影响协同创新绩效,过高定位则通过结构嵌入和知识嵌入影响协同创新绩效;企业动态能力负向调节关系嵌入与协同创新绩效的关系,正向调节结构嵌入和知识嵌入与协同创新绩效的关系。因此,在设计集群企业协同创新机制时,应充分考虑管理层过度自信的非理性影响,引入过度自信评估机制和风险预警机制,提升管理层在协同创新网络中的位置和动态能力建设,从而制约管理层过度自信的潜在风险。     

经理人管理防御对企业非效率投资的影响:薪酬结构作用分析

本文选取2009~2013年上海证券交易所的A股制造业上市公司为研究样本,以Richardson投资期望模型为基础,通过构建经理人管理防御指数,用薪酬结构作为调节变量来研究经理人管理防御行为对企业非效率投资的影响。研究结果表明:经理人管理防御与非效率投资呈现正相关关系;经理人的固定薪酬对管理防御与过度投资的关系起到正向调节作用,且固定薪酬越高,管理防御对过度投资的影响越大;经理人的固定薪酬对管理防御与投资不足的关系也起到正向调节作用,固定薪酬越高,则管理防御对投资不足的影响也越大;经理人持股对管理防御与过度投资行为的关系起到负向调节作用;经理人持股越高,则管理防御对过度投资的影响越小。     

风险投资对绩效影响研究

本文选取在创业板上市的企业为研究对象,首先利用Spss软件对数据按有无风险投资分类进行描述统计.然后通过Eviews中通过最小二乘法建立回归模型验证风险投资对企业绩效有显著影响,然后在此基础上运用OLS研究风险投资通过筹资路径,管理费用占比路径,研发投入路径对绩效的影响.接着通过OLS研究风险投资特征对企业绩效影响的路径.并对上述回归均进行怀特检验,若存在异方差则用加权最小二乘法.最后通过稳健性分析验证上述结论.通过研究发现,风险投资通过路径一研发投入对运营能力的影响有正向调节作用.由于风险投资通过路径一研发投入对运营能力的影响有正调节作用,说明风险投资和研发投入可以通过彼此间相互作用,增加对运营能力正的影响.因此对于被投资企业来说尤其是那些运营能力差的企业来说,引入风险投资的同时加大研发投入可以改善企业的运营能力.     

网络中心性对企业绩效的影响研究 ——创新关联、政治关联和技术不确定性的调节效应

社会网络对于网络成员通过组织间关系来获取关键资源具有重要价值,而企业在网络结构中的位置则是影响其资源获取能力的关键因素。同时,企业的资源获取能力还会受到企业与网络外部组织之间的关系联结以及市场环境等情境因素的影响。本文基于社会网络理论,以网络中心性作为自变量,以创新关联、政治关联和技术不确定性作为调节变量,对网络中心性对企业绩效的影响机制进行了理论探索与实证研究。结果显示,网络中心性对企业绩效具有显著的正向影响,创新关联和政治关联均对网络中心性与企业绩效之间的这种关系产生显著的正向调节作用,而技术不确定性的调节作用并未得到支持。     

公众环境关注度与企业环保投资——基于绿色形象的调节作用视角

利用2008~2015年我国A股制造业上市公司数据实证研究发现:公众环境关注度对企业环保投资规模存在正向影响;绿色形象能够提高公众对企业环保投资行为的包容度.进一步研究发现,与企业治理性环保投资相比,公众环境关注度仅对企业前瞻性环保投资规模产生正向影响,绿色形象仅对公众环境关注度与企业前瞻性环保投资规模的关系存在调节作用,说明企业差异化和预防性环保战略能对企业产生积极影响.研究为政府部门制定环保法规、企业履行绿色责任、公众参与环境治理提供了经验借鉴.     

不同创新模式下集群企业网络关系嵌入研究

在资源有限的情况下,集群企业如何针对不同创新模式选择更有效的创新网络是必须直面和亟待解决的问题。本文选取重庆市164家集群企业的调查数据进行实证分析,结果表明：渐进式创新模式下,集群内部网络关系嵌入比外部网络关系嵌入更能提高企业的创新绩效;突破式创新模式下,集群外部网络关系嵌入比内部网络关系嵌入更能提高企业的创新绩效;双元创新模式下,集群内、外部网络嵌入的交互作用和平衡关系均对企业的创新绩效具有显著的正向影响。鉴于此,集群企业如果偏好渐进式创新模式,应把更多的资源用于拓展与内部网络联系的深度;如果偏好突破式创新模式,应把更多的资源用于扩展与外部网络联系的广度;如果谋求双元创新平衡模式,则应把资源均等地投入到两种网络中。     

网络嵌入对企业竞争能力影响研究——基于创新和网络嵌入交互的研究视角

社会网络研究大多依据结构主义学派静态的研究视角,缺乏对个体属性及个体属性和网络嵌入交互研究的关注。文章运用中国沪深上市公司2008年~2012年经验数据,运用面板数据回归最终得到企业创新能力、结构洞以及关系强度对企业竞争能力具有显著正向影响;在创新和网络嵌入的交互作用中,中心度正向调节了创新对竞争能力的影响,而结构洞和关系强度负向调节了两者关系。此外创新环境对企业竞争能力同样具有正向影响。     

管理层激励、R&D投入与企业绩效——基于国有上市公司的实证分析

选取2015年国有上市公司为研究对象,对企业研发投入强度、管理层激励以及企业财务绩效和市场价值进行了实证分析。研究发现,研发投入强度对国有上市公司企业财务绩效的影响并不明显,但对企业市场价值具有显著的正面影响,管理层激励对二者均起到了积极的促进作用。进一步研究发现,管理层薪酬激励对国有上市公司研发强度与财务绩效关系起到显著的正向调节作用,而管理层股权激励对二者关系的调节作用较弱;同时在对企业市场价值(托宾Q值)的研究中发现,管理层股权激励对国有上市公司研发强度与企业市场价值关系起到了更加显著的正向调节作用,而管理层薪酬激励对二者关系的调节作用并不明显。     

创新型企业财务冗余与绩效偏差的实证研究

本文以2012~2017年A股上市公司为研究样本,实证检验了财务冗余在投资效率、投资强度和创新能力三种途径下财务冗余对企业绩效偏差的影响。研究发现:财务冗余在三种途径下,对企业的绩效偏差均为正向显著关系即财务冗余可以正向提高企业的绩效。研究表明,保持适度的财务冗余总量与协调财务冗余内部结构才能不断提升企业绩效,促进财务冗余向创新型企业新增长点转化。     

社会责任投资能提高企业经营绩效吗?——基于并购企业的经验研究

通过分析社会责任投资对并购企业并购整合、发展的影响,提出并购企业的社会责任投资对企业长期绩效具有正向影响的假设,以2001—2003年我国沪深A股上市公司中并购主并方为样本,运用因子分析法和多元线性回归法实证研究了并购企业并购后的社会责任投资对企业长期绩效的影响。研究结论是:在控制了企业规模、产权性质和并购前绩效的情况下,并购企业并购后的社会责任投资对企业的长期绩效具有显著的正向影响。考虑社会责任投资因素对并购企业并购后的整合、发展决策具有积极的正向作用,对投资者投资行为亦具有指导作用。     

企业关系网络对品牌绩效的影响机制研究

本文构建了企业关系网络-创新能力-品牌绩效的理论框架,以长三角地区254家制造企业为研究样本,实证分析了企业关系网络特征对品牌绩效的差异化影响机制。研究发现,网络强度有助于利用式产品创新进而正向影响品牌绩效,而网络规模有助于探索式产品创新并正向影响品牌绩效,网络质量则能够同时促进双元产品创新能力,从而对品牌绩效产生正向影响。同时,商业模式创新能力正向调节了探索式产品创新对品牌绩效的作用,而在利用式产品创新与品牌绩效的关系中,其调节效应不显著。因此,在品牌培育过程中,企业需要积极利用外部关系网络共创品牌;依据相应的产品创新类型,构建匹配的关系网络并实施权变的商业模式创新策略。