金融发展水平、公司治理质量与股权资本成本

文章以2007-2018年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了公司治理质量对股权资本成本的影响,并进一步检验了金融发展水平对公司治理治理对股权资本成本的调节作用.结果表明:公司治理质量都显著影响股权资本成本;公司治理质量越好,企业股权资本成本越低;在金融发展水平不同的地区,公司治理质量对上市公司股权资本成本的影响是否存在显著差异;具体来说,在金融发展水平高的地区,公司治理质量对企业股权资本成本没有显著影响;而在金融发展水平低的地区,公司治理质量显著影响上市公司股权资本成本;公司治理质量越高,企业股权资本成本越低.     

广西北部湾经济区企业融资与金融支持问题研究

广西北部湾经济区的开发对于西南地区经济的发展具有重要意义,该地区属于欠发达地区,企业的发展特别是融资以及金融环境与支持方面面临一些亟待解决的难题。文章分析了该地区金融环境不足、资本市场发展缓慢的主要原因;并就加强北部湾与珠三角经济区等地区金融合作、提高企业自身素质、创建良好的金融环境等方面提出了一些对策,以解决企业发展的融资问题,为北部湾的发展开辟出一条健康、可持续发展、创新之路。     

京津冀区域企业信用环境评价及优化路径研究

市场经济实质就是信用经济,立足于京津冀信用建设一体化的国家战略需要,文章通过CEI指数评价分析京津冀区域企业信用环境状况,并利用主成分回归法探究影响京津冀区域企业信用环境发展的宏观因素.研究发现:京津冀区域企业信用环境状况整体一般,不同城市之间评分差距较大;地区的经济发展、金融环境、文化教育、政府治理和企业发展五个因素都会对京津冀区域企业信用环境状况产生不同程度和不同方向的显著影响.     

资本市场开放与企业金融化 ——基于"沪港通"的准自然实验

文章在资金"脱实向虚"的现实背景下,以沪港通的实施作为自然实验,基于2010—2018年我国A股上市公司的数据考察了资本市场开放对企业金融化的影响及其作用机制.研究表明,资本市场开放提高了企业金融化水平,融资约束在其中起到部分中介作用.进一步研究发现,资本市场开放对国有企业金融化的提升作用较弱,而对地区制度环境优、套利动机强的企业的金融化水平的提升效果更加显著.研究结论为宏观的监管政策及其经济后果提供了经验证据,作为监管层采取合理措施防范化解金融风险的参考.     

公众环境关注度促进了绿色金融发展吗？——来自中国284个城市的经验证据

基于2011—2019年中国284个城市的面板数据,实证检验了公众环境关注度对绿色金融发展的影响。研究结果表明,公众环境关注度对绿色金融发展存在显著正向影响,这一结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。传导机制检验表明,公众环境关注度促进政府提高环境规制强度,进而推动绿色金融发展。调节性效应检验表明,地区经济发展水平、地区绿色创新水平能够正向调节公众环境关注度对绿色金融的正向影响。异质性检验表明,在中西部地区、教育水平较高、污染排放量较高、环境信息公开的地区,公众环境关注度对绿色金融的促进作用更加显著。推进绿色金融发展必须激发公众对环境的关注,完善公众参与机制,提升绿色创新水平,制定差异化发展战略。     

京津冀服务业集聚与经济增长

京津冀地区作为中国的经济增长极之一,服务业的发展和集聚对于经济增长具有举足轻重的作用。本文利用京津冀地区城市群2003—2014年服务业各部门相关数据进行区位熵指数分析和面板数据模型估计,分析服务业集聚对该地区经济增长的影响,发现京津冀地区服务业以北京、石家庄为核心差异化集聚,并且服务业集聚在短期内对经济增长促进作用明显,长期内不显著;而物质资本投资对经济增长的拉动作用依然强劲,表明该地区的增长仍处于新旧增长模式转换过程中     

公司治理、环境不确定性与债务资本成本

以2011—2014年深沪A股上市公司为研究对象，实证分析公司治理与环境不确定性对债务资本成本的影响，结果显示环境不确定性和债务资本成本显著正相关，这说明企业面临的外部环境不确定性越高，其所承担的债务资本成本也随之增加。同时，公司治理水平对环境不确定性与债务资本成本的关系具有一定的抑制作用。研究结果表明，高的公司治理水平可以在一定程度上缓解环境不确定性对债务资本成本的冲击。因此，提高公司治理水平具有必要性。     

宏观经济因素对资本结构动态调整的影响研究——基于京津冀地区的上市企业数据

为进一步优化京津冀地区的企业资本结构,带动企业经济实力提升,实现京津冀一体化协同发展战略目标,文章利用京津冀地区A股上市企业2008-2018年度的平衡面板数据,从资本结构调整速度和调整方式两方面对企业资本结构动态优化行为的相关宏观经济影响因素进行探讨。实证发现,宽松的财政和货币政策以及活跃的股票市场均会显著加快企业的资本结构调整速度,但作用方式不同,前两者主要促使企业相应调整债务融资,而后者主要促进企业调整权益性融资。进一步研究发现,非国企对财政政策和货币政策变动的敏感度要明显高于国企。     

企业社会责任行为与权益资本成本——基于中国上市公司的实证研究

以上市公司披露社会责任报告的动机为出发点,以权益资本成本为落脚点,探讨社会责任行为对企业权益资本成本的影响及作用机制。实证结果表明,企业的社会责任支出与企业权益资本成本呈现显著的正向关系。为了进一步验证企业社会责任对权益资本成本的影响,文章以企业社会责任评分的四个分项指标分别对权益资本成本做实证分析,研究结果再次验证了在中国目前社会环境下,公司披露社会责任报告无助于降低企业的权益资本成本,反而增加了企业成本负担。     

融资渠道、行业要素禀赋与制造业企业转型升级——以京津冀上市制造业企业为例

文章基于微笑曲线理论分析制造业企业转型升级特征,将制造业企业按行业要素禀赋分为劳动密集型、资本密集型和知识密集型三类。将资本结构理论与市场竞争理论结合,利用结构方程模型对京津冀地区162家上市制造业企业进行实证分析,探究融资渠道对不同类型制造业企业转型升级的影响,提出适合不同类型转型升级的最佳融资渠道,并分析京津冀地区各行业的资金供需情况。指出应根据不同行业的融资特点,加强资本密集型制造业企业的资本市场建设,同时增加知识密集型制造业企业的政府补助。     

政治联系、市场化进程与权益资本成本——来自中国民营上市公司的经验证据

以中国民营上市公司为样本,文章实证检验不同市场环境下政治联系对企业权益资本成本的影响,研究发现:政治联系对权益资本成本的影响在不同地区是有差异的;在市场化程度较低地区,由于政府干预导致企业经营业绩有较高的不确定性,有政治联系企业承担着较高的权益资本成本;在市场化程度较高地区,政府干预相对较少,政治联系更多地体现为一种荣誉或良好的政商关系,此时有政治联系企业享有较低的权益资本成本;当上市公司存在控股股东利益输送时,投资者预期到无法共享政治联系为企业带来的利益,此时有政治联系企业要承担较高的权益资本成本。本研究为厘清政治联系对企业和投资者的利弊影响提供了一个有益的视角。     

京津冀工业源大气污染排放空间集聚特征分析

京津冀地区是全国能源消耗强度最大、大气污染最严重的区域,是全国钢铁、火电、水泥等重工业集中发展区。考虑到京津冀严峻的大气环境形势和区域间大气污染物跨界传输的现状,开展京津冀大气污染协同治理需要明确大气污染排放的空间集聚特征。基于京津冀2013年企业污染源环境统计数据,应用核密度空间分析工具模拟了京津冀工业源大气污染排放空间集聚特征。研究结果显示:(1)京津冀钢铁冶炼行业、电力热力行业、非金属制品业以及基础化工是京津冀主要大气污染排放行业;(2)工业源大气污染排放主要集中在唐山、天津、邯郸和石家庄,合计占到整个区域SO_2和NO_x排放的60%和64%;(3)京津冀区域SO_2和NO_x排放密度高于5 t/km2的区域分别占整个区域面积的19.3%和19.1%,在唐山、石家庄、邯郸、天津、保定、廊坊等形成集中的大气污染集聚区。针对上述重点污染行业和污染排放密集区域,应开展区域协同综合治理,通过区域间排污权交易、绿色金融、产业结构优化升级等措施,提升区域大气环境质量。     

企业环保投资、环境管制与股权资本成本——来自重污染行业上市公司的经验证据

利用沪深两市A股重污染行业上市公司2008—2013的经验证据,采用时间固定效应模型检验了企业环保投资规模与股权资本成本的相关性。研究结果表明,企业环保投资与股权资本成本之间呈现倒U型关系,即环保投资存在一个临界点,高于该点时企业环保投资越高股权资本成本越低。进一步验证环境管制对二者关系的调节作用,结果发现,环境管制强化了企业环保投资与股权资本成本之间的倒U型关系,当企业环保投资低于临界点,与低管制的企业相比,高管制企业的环保投资对股权资本成本的正向影响更强;当环保投资高于临界点时,“创新补偿”占据主导位置,高管制企业的环保投资的增加将引发股权资本成本更大幅度降低。     

数字金融能够促进企业绿色投资吗？——基于中国重污染行业上市公司的实证研究

数字金融实现了金融资源的高效配置,为重污染企业实现绿色转型提供了新机遇。基于2011—2021年中国重污染行业沪深A股723家上市公司的面板数据,实证分析数字金融发展对重污染企业绿色投资的影响及其传导机制。研究结果证实,数字金融发展能够显著提高重污染企业绿色投资水平,并通过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。作用机制检验结果表明,数字金融可以通过缓解融资约束、抑制企业金融化进而提高重污染企业绿色投资水平。进一步分析发现,环境规制、分析师关注度正向调节了数字金融对重污染企业绿色投资的促进效果;数字金融仅对重污染行业中国有企业和大规模企业的绿色投资水平存在显著作用。最后,基于研究结论,提出推动数字金融发展与企业绿色投资的相关建议。     

京津冀制造业上市公司环保投资现状分析及建议

本文以京津冀地区A股制造业上市公司为研究对象,通过收集2013-2015年的环保投资数据,对其环保投资现状进行分析。发现地方性环保政策对企业环保支出方向影响很大;企业过于注重自身当前利益,导致环保投入力度不够;资金需求量大的环保项目加大了企业资金压力;企业更注重事后污染治理而忽视事前控制;企业环保投资项目单一,环保资金投向失衡。因此应完善相关环保法规并予以强制施行,同时对特定环保投资项目给予补贴,减轻企业环保投资资金压力;企业应采取清洁生产与污染治理并重的策略,同时完善自身环保投资结构,平衡环保资金投向。     

物流金融中对于第三方物流企业的风险控制研究

金融物流是物流与金融相结合的金融产品,其不仅能提高第三方物流企业的服务能力、经营利润,而且可以协助企业拓展融资渠道,降低融资成本,提高资本的使用效率。在物流金融活动中存在着各种风险,文中通过分析第三方物流企业在物流金融活动中的风险因素,结合相应管理方法,提出对应的风险控制措施。     

资源环境约束下的京津冀产业协同发展研究

京津冀协同发展已进入了全面贯彻落实的新阶段,但京津冀地区面临的资源环境约束大、水资源短缺和环境严重污染等问题制约了京津冀产业协同发展进程。三地如何守住资源环境门槛,确保发展质量是京津冀产业协同发展的重中之重。     

页岩气企业环境风险水平与权益资本关系研究北大核心

以环境风险管理理论为基础,选取32家页岩气上市企业为样本,采用零增长模型来估算权益资本成本,以模糊综合评价方法估算环境风险指数,建立相关的假设模型,并对页岩气的环境风险与权益资本成本的关系进行研究。结果表明,在考虑贝塔系数、财务风险、公司规模等影响因素的前提下,企业的权益资本成本与环境风险水平呈正相关关系,即页岩气企业环境风险水平越高,企业的权益资本成本越高。     

资本市场开放与企业高质量发展——基于经济效率和可持续发展视角的检验

基于可持续发展视角,以沪深港通交易制度实施为准自然实验,选取2010—2020年沪深A股上市公司数据,考察资本市场开放对企业高质量发展的影响机制。研究发现：沪深港通交易制度的实施提升了企业全要素生产率和ESG水平,促进了企业高质量发展,此结论经过一系列稳健性检验后仍成立;沪深港通交易制度可以通过技术创新效应、内部控制效应及外部监督效应促进企业高质量发展;基于地区制度环境、行业属性及产权性质的异质性检验发现,资本市场开放对制度环境水平较低地区、重污染行业及国有企业高质量发展的促进作用更大。研究为进一步扩大金融高水平对外开放与实现经济高质量发展提供了新证据。     

河北省资源型企业环境责任研究——以石家庄钢铁有限责任公司为例

京津冀一体化战略的提出为河北省经济发展提供了千载难逢的机遇。河北省作为京津冀环境支撑区,其资源型企业在生产经营中的生态问题和环境问题日趋严重,引起了社会越来越广泛的关注。本文归纳了河北省资源型企业污染水与大气、浪费资源的环境责任缺失行为,并以石钢公司为例,从节能减排的角度提出河北省资源型企业应该通过遵守节能环保政策法规、树立节能减排理念、引进环保设备、推行先进环保技术、加强环保管理、创新发展模式等举措来履行环境责任,以此降低生态破坏,缓解生态压力,促进京津冀一体化大战略的有效实施。