人民币名义升值是否"人民币升值"

以开放的宏观经济为框架,以厂商利润最大化为微观经济基础,本文提出并构建了两国货币政策的粘性均衡汇率效应模型。应用此模型,本文对1992~2000年人民币汇率进行了定价,对2001年的定价进行了预测。本文提出并建立了基于定价汇率的本币升值新度量。以此为基础,本文度量了1993~2000年人民币汇率升贬值过程,并预测了2001年人民币升贬值度量。本文对人民币粘性均衡定价汇率及基于这一定价汇率的人民币升贬值度量进行了弹性分析。最后,本文获得了名义汇率升值并不意味着汇率升值等重要结论。     

1990年以来人民币汇率的演变特点与影响因素分析

经过多次贬值与升值波动,特别是经过2005年7月份以后的持续单边升值,1994年以后人民币名义汇率和名义有效汇率的贬值幅度己大幅度收缩,且贬值部分已被我国物价的相对快速上涨全部稀释,实际有效汇率已回到1990年的实际汇率水平。2005年以来人民币实际有效汇率的大幅度升值,已体现了人民币实际价值的提升,2008年1月以来人民币实际有效汇率水平相对稳定,基本处于合理的均衡汇率状态。     

对人民币汇率改革的分析及对企业策略的一些建议

<正>最近,人民币汇率改革的议题成为很多经济学家及政策决策者重点关注的问题。人民币汇率改革经历了一系列的进程,主要分为四阶段:(1)1979年至1984年,人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。(2)1985年至1993年,官方牌价与外汇调剂价格并存,向复汇率回     

人民币均衡汇率估计--不同方法的比较

本文用购买力平价、外汇的影子价格和因素回归三种不同的方法,估计了人民币和美元的均衡汇率。购买力平价和因素回归两种方法估计的人民币均衡汇率有相似之处。它们的估计结果都表明,1985年以前人民币汇率长期存在高估的现象,1985年以后则出现高估和低估交替出现的现象,并且人民币高估或低估的平均幅度有所缩小。影子价格方法包括关税和配额两种类型,估计结果表明,现实的人民币汇率介于用这两种类型估计的均衡汇率之间。     

人民币汇率重估:实证分析与政策含义

本文以一般均衡理论为基础，构建了一个向量误差修正模型，对人民币均衡汇率和人民币面临的升值压力进行了实证研究。根据协整与误差修正模型，自2000年以来，人民币名义有效汇率处于被低估状态（平均低估幅度为17％）。根据冲击响应分析，人民币汇率升值对中国经济有微弱的通胀效应，对美国经济有微弱的通缩效应。考虑到人民币汇率一次性调整产生的即时效应和滞后积累效应，本文认为，中国经济可以承受的年度汇率调整为7％，这样的升值幅度不至于造成人民币的高估而产生通货紧缩和贸易赤字。为了让中国的企业和居民有更多的时间适应新的汇率机制，渐进式汇率改革策略应该坚持。     

人民币实际汇率失调程度研究:1994～2004

本文运用行为均衡汇率理论模型对人民币均衡实际汇率和人民币汇率失调程度进行了实证研究，样本区间为1994年1季度至2004年1季度。研究表明，当前时期人民币实际汇率存在较为严重的低估现象，人民币存在升值预期。对人民币汇率失调背后的经济原因分析表明，钉住美元的汇率政策是造成人民币汇率失调的一个主要因素。为了避免人民币汇率出现长时期的失调，建议央行进一步改革现行的汇率制度，改变汇率过于固定的现状，适当扩大人民币汇率的浮动区间，实行更加积极和更具应变能力的汇率政策。     

人民币汇率的均衡、错位及其矫正

基于考虑中国和美国基本经济要素的人民币对美元实际汇率、人民币实际有效汇率、美元实际有效汇率的多维度模型,研究了人民币对美元实际汇率、人民币实际有效汇率、美元实际有效汇率的均衡、错位及其矫正。实证研究表明：中国和美国基本经济要素对人民币对美元实际汇率有重要的长期和短期影响,美国基本经济要素对人民币实际有效汇率存在长期和短期溢出效应,中国基本经济要素对美元实际有效汇率存在长期和短期溢出效应。2008～2010年,人民币对美元实际汇率高估5-8%,人民币实际有效汇率高估2-6%,2009～2010年,美元实际有效汇率接近均衡水平。     

人民币内外均衡汇率:1982～2010年

本文估计基于内外经济均衡的人民币基本均衡汇率,结果表明,1982～1991年人民币汇率高估,而自2004年以来,低估程度不断加深.进一步,提出"事前均衡汇率理论"并度量基于内外经济均衡的人民币事前均衡汇率,发现2008～20lO年间,人民币实际有效汇率需升值20%左右,而人民币对世界关键货币的名义升值幅度取决于政策层面的目标函数.其政策含义是:以不同理论得到的均衡汇率值为参考,根据现实经济动态变化,设置好人民币"事前均衡汇率",努力朝此均衡水平调整;推行"人民币汇率升值隐性目标区间制",2008～2010年人民币兑美元双边汇率升值幅度只需定在6%～10%之间.     

人民币均衡汇率与失调测度分析

文章通过建立人民币汇率的行为均衡汇率模型,对1980年~2008年人民币均衡实际有效汇率及其失调程度进行了实证研究。结果显示,样本期间人民币实际有效汇率大致经历了较为明显的四次低估和三次高估。目前人民币汇率政策面临着非理性的人民币升值预期与外汇储备高增长压力的双重挑战,应采取更为灵活的人民币汇率政策,进一步完善人民币汇率市场形成机制。     

人民币均衡实际汇率及错位程度的测算研究:1960～2005

在比较各种均衡汇率理论优缺点的基础上,本文基于均衡实际汇率理论,应用多种计量经济方法实证分析了1960~2005年期间的人民币实际有效汇率,估计出人民币均衡实际汇率,进而测算了人民币名义汇率和实际有效汇率错位情况。研究结果表明,从名义汇率错位情况来看,1994年及以前的名义汇率都是高估的,1995年及以后的名义汇率是低估的。从实际有效汇率错位情况来看,1960~2005年人民币实际有效汇率出现了两阶段低估、三阶段高估情况。     

浅谈人民币均衡汇率的变动趋势及其对国内外经济的影响

随着今年末金融业对外全面开放,国内外经济交流更加密切,这也使得我们更加关心汇率的走势。本文通过对人民币汇率历史及现状的分析,讨论了汇率的偏离均衡状态,以及新的汇率政策对我国内部和外部经济的影响。     

汇率并轨经济效果数量分析

1994年1月1日起,我国官方汇率和调剂汇率并轨,美元兑换人民币只使用一种单一的汇率。这是我国社会主义市场经济建设的一项重大举措,我国外贸外汇体制改革迈出的重大一步,对尽快恢复我国关贸总协定缔约国地位,使人民币逐渐成为国际可兑换货币,具有重要意义。 并轨前,我国外汇交易总额中,大约只右三分之一是按官方汇率(1:5.8)兑换的,三分之二是按严均调剂汇率(1:8.7)兑换的,这样,平均而言,实施人民币汇率     

人民币汇率调整与内外失衡的影响机理分析

本文运用协整分析建立误差修正模型,重点分析了我国经济内外均衡与人民币汇率调整机制之间的关系。研究表明:我国经济内外部均衡变量与人民币实际有效汇率之间存在着协整关系,短期内,对人民币实际有效汇率产生影响的主要是贸易顺差、货币供给量和经济增长因素。长期来看,决定长期汇率均衡走势的是实体因素(外汇储备、经济增长和货币供应量)。价格因素(通货膨胀率和利率)在短期内可能对汇率影响较大,但长期内不再重要。     

人民币汇率与股票价格的关系研究

本文对人民币汇率与股票价格的相关关系进行了研究,考察了我国股市和汇市的关联性。结果显示,人民币汇率和股票价格存在长期均衡关系,并且人民币汇率和股票价格正相关,人民币汇率和股票价格之间存在双向的因果关系,这说明人民币汇率改革恢复了外汇市场和资本市场应有的联动性。     

论如何完善人民币汇率形成机制

汇率是内部与外部两者平衡的均衡价格,使人民币名义汇率与均衡汇率保持一致,是经济资源有效率配置的需要,提高汇率形成的市场化程度,增加汇率弹性是人民币汇率形成机制改革的基本方向。本文通过对人民币汇率形成机制的论述,提出了完善人民币汇率机制,加快国内金融配套改革措施的建议。     

中国官方汇率与黑市汇率的结构平稳性和联动性研究

本文试图检验人民币兑换美元的官方汇率和黑市汇率在1961年1月至2005年8月间的结构平稳性,并基于向量自回归(VAR)系统分析这两种汇率的Granger因果性和脉冲响应。同时,从对黑市外汇需求角度剖析了影响黑市名义汇率波动的因素,从而揭示了黑色汇市存在的关键原因。最后,就黑色汇市现状对官方汇市制度的影响进行了深刻反思。     

人民币均衡汇率单方程模型实证分析

本文通过建立一般均衡下单方程模型，根据1980～2003年的年度数据，利用单位根检验、协整分析、误差修正模型对人民币的均衡汇率进行实证分析。本文研究认为：①20世纪80年代以来，人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动，并经历了不同程度的高估和低估；②贸易条件、开放度等基本经济因素对人民币实际有效汇率影响显著，财政政策、货币政策、外汇储备的规模对人民币实际有效汇率的影响不显著；③人民币汇率错位自我修正能力较强，钉住“一篮子”货币能较好地反映人民币实际有效汇率的波动。     

人民币均衡汇率分析与人民币汇率机制改革

均衡汇率是汇率理论中的核心问题之一,是判断汇率水平是否失调的主要客观依据。人民币是高估还是低估的标准就是相对于均衡汇率这个参照系的问题。加入WTO后,我国外汇市场资金流动状况将发生很大的变化,在这一新的条件下,我国现行的外汇市场有许多的不适应。为此,外汇市场人民币汇率机制改革必须加大力度,建立真正意义上的人民币市场汇率机制,让国内汇率与国际汇率发生联动,使国内银行所持有的外汇资产真正流动起来。     

国外估算人民币均衡汇率模型的评述

在后金融危机时代,人民币均衡汇率再次成为国内外专家学者关注的焦点。近年来,国外许多学者运用各种理论模型及不同的估计方法对人民币均衡汇率及失调程度进行广泛与深入的研究。通过对这些成果的梳理,有助于理清一些概念上的混淆,而且通过借鉴国外研究成果,促进国内对人民币均衡汇率更深入的研究。文章首先对涉及均衡汇率的基本概念进行界定,然后对常用的均衡汇率估算模型进行介绍,然后,简要评述国外人民币均衡汇率估计的结果,最后对于目前研究状况及现存文献中存在的缺陷进行探讨。     

人民币现实均衡汇率的历史轨迹与未来走势——基于一般均衡框架下多方程结构模型的分析

在各种均衡汇率模型中,一般均衡框架下的多方程结构模型具有比较优势。将该模型运用于人民币兑美元名义汇率分析显示,1994年以来,人民币保持基本均衡状态下的升值趋势,这种趋势仍将随着中国经济的持续快速增长而延续。但短期来看升值速度与货币当局干预强度反向相关。基于我国目前产出的汇率预期弹性大于利率预期弹性的现实,为避免升值对我国经济造成负面冲击,适度干预是必要的,同时也要通过恰当的外贸及资本管制政策来缓解升值压力,并为减少干预创造条件。