分级基金的折算机制研究

方兴未艾的分级基金作为金融创新的产物,满足了不同风险偏好投资者的需求,在过去的一年里受到大量投资者的青睐。然而由于分级基金产品结构的复杂性,被投资者称为基金中"带刺的玫瑰"。分级基金的一个重要特征是具有杠杆性,而折算机制是控制其杠杆性的重要手段。本文对分级基金的折算机制进行了深入研究,以帮助投资者更加了解分级基金产品。     

私募基金的信托化运作之探析

私募基金在我国处于萌芽发展阶段,而信托化运作是发展私募基金的一种尝试方式。我国目前私募基金的信托化运作主要通过集合资金信托计划的方式进行,这一制度在信息披露、监管等方面存在许多问题,既不利于保护投资者利益,也不利于监管机构控制市场风险,私募基金的优势得不到有效的发挥。因此,针对私募基金发展的过渡期特点,应当从保护投资者利益,方便监管机构控制市场风险的角度出发,从信息披露制度、监管制度入手来完善我国私募基金信托制度。     

银华中证 跨市场分级第一基

银华基金日前发布公告,国内首只跨市场的等权重指数分级基金——银华中证等权重90指数分级基金将于2月23日起正式发行。该基金将基金份额分为母基金银华90、银华金利及银华鑫利份额,具有多样化的投资理财功能,能够满足投资者日渐多元化的理财需求。     

“多空”时代来临

自第一只分级基金瑞福进取（150001）诞生以来,市场上已有多只分级基金产品供投资者选择.目前来看,市场上所有的分级基金均是收益分配型的结构化产品,即其中一种是低风险份额（即A份额）,获得约定收益;一种是高风险份额（B份额）,其以约定的利率向A类份额融资,并获得杠杆份额.     

分级基金淘宝

分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。自从2007年第一只分级基金国投瑞银瑞福面世到2011年12月31日,分级基金份额净值已经达到638亿元。在去年整个基金行业的规模快速缩水的情况下,分级基金的规模增长了将近50％。而在最近,分级基金市场高高低低的变化也引起了众多投资者的关注。     

分级基金投资价值与套利策略实证研究

分级基金在设计上借鉴了结构化产品的分级理念,通过对基金净资产的分解,将基金份额分成具有不同风险收益特征的子份额,以满足投资者差异化的投资需求。本文将从结构设计和条款特征等方面对分级基金的投资价值进行全面解析,实证研究分级基金折溢价、杠杆、折算套利机制与机会,并通过模拟交易在真实环境下测试套利策略的运行情况。实证研究发现,目前市场中较为活跃的融资型分级基金大部分存在溢价交易,但由于溢价套利涉及到的相关交易成本较高,加上套利过程中母基金净值波动风险并不能完全通过股指期货进行对冲,因此高频套利的alpha收益并不显著,且净值回撤较大。另一方面,实证发现通过预测上折而建立的B份额事件套利单次收益高达30%左右,鉴于目前市场中有相当部分的分级基金处于潜在的上折触发期,建议重点关注上折套利机会。     

论投资基金

一、投资基金及其产生和发展 投资基金是由广大投资者出资汇成基金,交由专门的投资机构管理,以投资组合的方式集体投资于股票、证券,或货币市场上的多样化的金融资产,也可投资于某些企业,获益后按投资者出资比例分享。 投资基金在美国称之为“共同基金”,英国、香港称为“单位信托基金”,日本、东南亚国家及台湾称为“证券投资信托基金”。 投资基金最早起源于英国,发展于美国,     

分级基金对我国证券市场的影响

我国自2007年推出第一只分级基金——国投瑞银瑞福分级基金至今,得益于其创新的杠杆分离机制能够满足不同投资者的风险偏好需求,已经获得巨大的发展,现已成为时下基金发行的主要产品。文章分析了分级基金对我国证券市场的正、负面影响,旨在让投资者对分级基金有更加全面的认识,让投资者能够更好地了解自己的投资选择行为,以及承担的相应风险。     

我国TOT产品的发展现状及优劣势分析

伴随着阳光私募基金的快速发展,TOT产品渐渐地进入了私募投资者的视野。TOT产品是指信托中的信托,主要由银行、信托、券商发行,投资阳光私募产品。在信托账户尚未开闸以前,这成为了一种权益之计。并且,TOT产品相对于公墓基金以及单一模式基金存在着有效分散风险、准入门槛低、运行灵活等优势。TOT类似产品已经在国外占有很大市场,在我国资本市场上未来发展的潜力巨大。     

专栏：分级基金概览

2010年上半年发行了4只分级基金,掀起了一个创新小高潮,加上此前发行的3只分级基金,目前共有7只分级基金在运作。分级基金提供了创新交易工具,有助于满足不同风险偏好投资者的需求;但其结构较为复杂,不易为多数投资者清楚地认知,本文简单介绍了分级基金的基本结构和主要风险点。     

广东省中小企业集合信托计划可行性研究

本文通过对发行中小企业集合信托计划成功案例的剖析,比较了中小企业集合企业债、集合中期票据和集合信托计划等中小企业集合融资工具的优缺点,认为发行中小企业集合信托计划具有较强的现实操作性,并建议借助信托平台,发挥财政贴息资金、政府引导基金和私募股权(PE)等战略投资者资金的杠杆作用,以广东省产业集群中成长性中小企业为服务对象,引入银行、信托、担保、PE、券商和咨询等机构,设计和发行"优先一次级结构集合信托"+"债转股"的创新金融产品,集聚资金,从而缓解中小企业融资难问题,并促进企业加快利用资本市场的步伐.     

基金的资本结构：针对市场需求的创新

基金的资本结构 一、基金资本结构的涵义 国际上,除了基金本身有着丰富的品种外,基金本身也包含着多样的份额类别(share classes),按销售费用的构成看,有A、B和C份额;按基金份额针对的市场看,有机构投资者、退休计划、注册投资顾问(registered investment advisers)和教育储蓄计划提供的份额等.     

投资基金，利益共享风险共担

什么是投资基金投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同,美国称为“共同基金”,英国和香港称为“单位信托基金”,日本和台湾称为”证券投资信托基金”。     

英国基金业的发展对我国基金治理的借鉴

一、英国基金业的发展及现况 在1837年,罗伯特·佛莱明从美洲大陆考察归来时,认为美国铁路建设迫切需要资金,且获利丰厚,因此他便开始替中小投资者办理对新大陆的铁路投资,创办了"苏格兰美洲信托"组织,办理美洲新大陆的铁路投资业务,聘请专门的管理人对基金进行专门的管理.之后,英国政府于1868年11月在伦敦设立了"国外及殖民地政府信托基金",在英国《泰晤士报》刊登招股书,公开向社会发售认股凭证.1934年,英国成立了"海外政府信托契约"组织.该基金除规定基金公司以净资产价值赎回基金单位外,还在信托契约中明确了灵活的投资组合方式,标志着英国现代证券投资基金的发端.这是第一个具有现代开放式基金雏形的基金,即契约型开放式基金――单位信托,它实行开放式经营,单位小,对小储蓄者极有吸引力,丰富了基金的内容和组织形式,成为现代信托基金的里程碑.但因其发展在当时还受到一定的制约,直到50年代后单位信托才开始迅速发展,到1989年,拥有资产达560亿英镑,远远超过了投资信托.从20世纪80年代起,单位信托在资产规模上成为英国资本市场上最具活力和影响的一种储蓄与投资形式,而且,在相当一段时间里,这种契约型、开放式的投资基金成为英国基金业发展的典型模式.     

浅析我国证券投资基金品种创新

伴随我国基金市场的快速发展,基金投资者的需求日趋多样化,这就要求基金品种不断创新.本文通过对投资者的结构及投资偏好的分析,提出了能够满足投资者需求的基金新品种     

我国私募基金合格投资者管理问题探析

本文简述了美欧资本市场投资者适当性与私募基金合格投资者管理,分析了我国私募基金发展和监管中的合格投资者管理现状及存在的问题,如制度设计借鉴西方成熟市场而脱离我国实际、法规适用冲突、大量私募基金游离于监管之外、人为"制造"大量非法私募及监管滞后等。针对以上问题,文章提出了将私募基金合格投资者纳入统一管理、大幅降低投资门槛、突出专业投资、严格私募基金管理人监管、借鉴美国均衡监管原则、确立底线监管思维、重点加强行为监管及大力推进私募基金创新发展等完善我国私募基金合格投资者管理的对策措施。     

开放式投资基金:资本市场发展的必然选择

开放式投资基金,又称变动式投资基金,是指基金份额从而基金资本因投资者要求申购或赎回而发生变动的投资基金。基金管理人可根据市场的变化、基金单位资产净值的变化和投资者的申购要求等,出售新的基金份额,使基金规模扩大。基金持有人也可根据市场状况、自己的投资取向变化等要求基金管理人赎回,从而使基金规模缩小。开放式基金一般不上市交易,有关申购或赎回手续通常在规定的柜台办理。     

互联网货币基金洗钱风险探究

互联网货币基金对于满足投资者特别是中小投资者的低风险理财需求、多渠道增加财产收入、促进货币市场发展、进一步优化基金行业资产结构具有积极意义。但是,在业务开展过程中,互联网货币基金的无形性、隐匿性和便捷性可能被洗钱分子利用,从而使基金投资成为非法收益的洗钱工具。在监管方面,我国实行的分业监管对不同行业机构合作产生的互联网货币基金极易产生监管真空,从而使洗钱分子有机可乘。本文在介绍互联网货币基金的含义、特点的基础上,通过研究其业务流程,挖掘各个环节潜在洗钱风险,提出促进和规范互联网货币基金健康发展的建议。     

产品营销要抓好“四个重点”

一是产品经理。要实施产品经理制．进一步完善服务组织体系。产品经理与客户经理联动,将更好地利用银行的金融产品不断满足客户多样化的服务需求。二是产品组合。将传统的存款、贷款、代收代付等个人银行产品与代理营销基金、保险、债券、信托、外汇等新兴产品有机组合,根据不同客户群体的不同特征,设计不同的产品组合。三是产品创新。     

基金投资者的分类监管

对投资者进行分类监管是发达国家通行的做法 ,美国、英国等监管机构对证券、基金行业的监管做法很值得我们借鉴。在大力国际化、市场化的进程中 ,我国应当按照投资者风险承受能力进行分类监管 ,并以此分配监管资源 ,提高监管效率 ,同时有效地降低系统风险。