基于反跨市场联合操纵的监管探讨

在中国证券和期货市场发展过程中,价格操纵一直是一个突出问题。随着国内各交易所推出越来越多的衍生品,市场越发复杂,发生在现货市场和衍生品市场的联合操纵更加难以发现,监管更加困难,对市场的危害性更大。因此,研究跨市场操纵早期可能发生的一些共同现象,并根据这些共同特征借鉴成熟市场的监管措施,防范可能存在的跨市场价格操纵行为,对于规范我国的金融市场具有重要的现实意义。     

我国国债期货市场的弱式有效性检验

市场有效性研究一直是资本市场研究的重要问题,而对于国债期货市场有效性的研究非常少。本文将借鉴从市场内部和市场外部两个方面检验市场有效性的方法,利用随机游走模型检验和协整检验等方法对国债期货市场有效性进行研究,得出国债期货市场还未达到弱式有效市场假说,但国债期货市场与现货市场之间存在长期均衡关系,其价格对供求关系的反映是一致的。     

商品期货市场价格操纵的经济学透视

我国商品期货市场上屡屡发生价格操纵事件,对期货市场试点工作的顺利进行造成极大的危害,杜绝和防范这一现象的发生成为期货界有识之士面临的重要课题。合约设计、交易规划、监管体系等的完善是制约价格操纵行为的一个重要方面,还需要参与者的不断成熟,杜绝价格操作行为是一个长期逐步的过程。     

我国期货市场投机适度性研究

通过选择期货市场适度性衡量指标对投机是否适度进行基差和换手率的实证分析,基本判断我国期货市场存在操纵市场、多空逼仓等风险事件,投机性风险高于国外成熟市场,存在投机过度。造成投机过度的原因是多方面的．如期货法律不健全,监管存在漏洞,现货市场发展不完善,套期保值者不足等等。解决我国期货市场投机过度要从完善期货市场制度、加强现货市场建设、培育大宗期货品种、完善期货品种结构、大力培育套期保值者等方面入手。     

中国期货市场迎来发展新时期

市场方向已明确2000年12月29日,在中国期货业协会成立大会上,中国证监会主席周小川郑重宣布,中国期货市场清理整顿结束,期货市场走向了法制化、规范化的新征途。他提出,"期货市场是资本市场结构和体系中的一个重要组成部分"。"要从国民经济发展的需要和证券市场整体建设的战略来认识期货市场。要为国家农产品政策的调整提供依据和为粮食流通体制改革创造条件,没有期货市场是不行的;要有效发现现货价格,保证多层次市场功能的发挥,没有期货市场也是不行的;要提高市场的流动性,为机构投资者进入市场提供资产组合工具,还必须有期货市场"。决策层开始为期货市场定下要规范发展的基调。国家"十五"规划纲要更是将"稳步发展期货市     

中国期货市场迎来发展新时期

市场方向已明确2000年12月29日,在中国期货业协会成立大会上,中国证监会主席周小川郑重宣布,中国期货市场清理整顿结束,期货市场走向了法制化、规范化的新征途。他提出,"期货市场是资本市场结构和体系中的一个重要组成部分"。"要从国民经济发展的需要和证券市场整体建设的战略来认识期货市场。要为国家农产品政策的调整提供依据和为粮食流通体制改革创造条件,没有期货市场是不行的;要有效发现现货价格,保证多层次市场功能的发挥,没有期货市场也是不行的;要提高市场的流动性,为机构投资者进入市场提供资产组合工具,还必须有期货市场"。决策层开始为期货市场定下要规范发展的基调。国家"十五"规划纲要更是将"稳步发展期货市     

操纵证券、期货市场罪发展研究——从操纵证券、期货市场罪修订原因切入

对于操纵证券、期货市场罪等法定犯而言,掌握其产生背景和发展历程远比泛泛而谈重要得多;修正案两次对该罪进行大规模完善并非<证券法>修订所致,而是资本市场迅猛发展的必然结果;操纵证券、期货犯罪的判断要素依然在丰富和变化,并将继续深化发展;通过剥离层层表面现象,深入掌握精髓是研究该罪的必要法宝.     

期货市场过度投机监管的博弈分析

我国的期货市场在最近的20多年时间里,获得了飞速发展。但在迅速发展的当今期货市场上存在着一定程度的过度投机行为和市场操纵行为,影响了期货市场的价格发现、规避风险等功能的发挥。这不仅损害投资者的利益,还给我国经济和社会的发展带来了极大危害,所以解决市场上的过度投机问题迫在眉睫。在过度投机的市场环境下,由于期货市场的监管层与期货投资主体各自的风险偏好不同,它们对市场投机氛固的把握尺度也迥异,这就在期货市场监管层与投资主体之间产生了博弈。本文通过对期货市场监管层与投资主体之间博弈的分析,得出了监管层进行监管力度把握的影响因素和投资主体对过度投机程度的选取的影响因素,计算出了监管层应该对投资主体进行监管的投八成本是多少以实现均衡后过度投机程度在限制的范围内。并对期货市场上的过度投机现象提出相关看法和解决办法。     

对我国期货市场逼仓行为的分析及防范措施

期货市场聚集了大量买方和卖方及相关的交易信息,发生垄断的几率是较小的。但如果这些要素流动发生阻塞或集中在少数人手中,期货市场就存在被操纵的可能。逼仓事件是期货市场最常见、最典型、造成损失最大的操纵事件。简要分析了逼仓行为产生的主要原因以及从中得到的启示,并在此基础上提出了一些防范措施。     

基于马尔科夫模型的期货市场收益率波动预测研究

随着全球经济一体化,仅对收益率进行预测已不足以应对日益复杂的市场风险,若能对金融市场的波动性进行准确预测,可抑制投资者在规避风险和进行套期保值时的过度投机和操纵市场行为.本文以大豆2号期货市场和黄金期货市场作为研究对象,比较不同分布下GARCH类模型对大豆2号与黄金期货市场波动的刻画能力,选择最优模型预测大豆2号期货和...     

股指期货市场的有效性分析

股指期货市场是金融市场的组成部分,是社会主义市场经济不可或缺的。股指期货市场作用的充分发挥依赖其有效性的高低,具体有四个标志:第一,市场活动的有效性;第二,有众多的交易者参加市场交易活动;第三,所有公开的信息都能够从市场价格上得到及时、准确和全面地反映;第四,市场分配的有效性。有效的金融市场对于经济的正常运行和稳步增长至关重要,研究我国股指期货市场的有效性及其实现途径,具有重大的现实意义。本文从有效市场理论出发,分析了中国股指期货交易市场标的指数沪深300指数收益率的分布特征,然后依据GARCH模型、协整理论、格兰杰因果检验对我国股指期货市场的有效性进行了检验,结果表明中国股指期货市场具有很高的持续性,但中国股指期货市场尚未达到弱式有效,市场风险较大。     

期货市场的过度投机现象及其防范

<正> 一、期货市场过度投机现象的产生原因 第一、市场垄断是导致市场过度投机现象产生的根本原因。我们认为,作为一种市场现象,过度投机是由于市场处于垄断状态的必然结果。只有在此状态下,垄断巨头为了操纵市场,采用类似赌博的交易行为,运用巨额资金人为造市,此时交易的商品成为其博杀的工具,市场价格也会严重背离现货市场价格。而其他投机者在期货市场这一特有的环境中,要赚取风险利润,必须要顺应期货市场的“小气候”来操作,这样就容易造成整个市场浓厚的过度投机气候,     

充分发挥我国期货市场服务“三农”的功能

期货市场是市场体系中的重要组成部分。近几年,随着经济高速增长,我国市场农产品市场供求关系变化的频率有所加快,引起了农产品价格波动,增加了生产、经营者利用期货市场回避价格风险的需求。充分认识期货市场的作用,加强农产品期货市场建设,对于完善我国农产品市场体系,调整农业生产结构,促进农产品流通,规避农产品价格波动风险等方面具有重要意义。     

铜金银现货市场与期货市场之间的关系与风险

自从上市以来,期货市场不断发展,已经成为各国经济的重要组成部分。随着我国市场经济体制的日趋完善,商品期货在稳定市场经济、调节现货市场供求关系方面发挥了重要的作用。期货市场具备两大功能,即风险规避和价格发现。通过研究期货市场和现货市场的关系,可以验证期货市场两大功能实现的情况,充分反映期货市场的盈利与否。本文就我国铜金银的现货市场与期货市场之间的关系进行研究,以期为金银铜现货市场风险规避以及期货市场投资提供参考。     

中国概念指数期货对中国证券市场的影响

国内A股市场过去几个月的几次大跌均恰逢A50指数期货交割日，市场传言是QFⅡ通过月末做空A股，使其在境外期货的空头部位大量获利。本文以A50为代表对此进行了分析，经研究认为新加坡A50指数期货目前的市场规模尚小，QFⅡ还不足以通过新加坡A50市场操纵国内A股市场，但我们也需要提高警惕，加强对境外中国概念指数期货市场的跟踪和研究，防范可能存在的市场操纵等问题。     

连续交易制度对我国贵金属期货市场的影响分析

2013年7月,上海期货交易所推出了黄金和白银期货合约的连续交易,连续交易的推出对国内贵金属期货市场的发展和功能的发挥起到了积极的促进作用,同时也为研究国内贵金属期货市场的运行情况提供了重要案例。围绕贵金属连续交易推出前后,市场交易规模、持仓规模、贵金属价格波动和国内外价格的联动性等多个方面进行对比研究。研究结果:显示贵金属期货连续交易制度的推出,带动了贵金属期货市场交易持仓规模的显著扩大,改善了市场流动性和价格连续性,提高了国内投资者有效管理和对冲价格风险的能力,提高了市场的运行效率。同时,研究结果表明在国内期货市场尚未完全对外开放的情况下,通过连续交易与国际贵金属主要市场交易时段的接轨,提升了我国对贵金属市场价格的影响力和定价能力,促进了我国贵金属期货市场功能的发挥。     

国外股指期货交易与现货市场的关系研究综述

本文从股指期货市场与股票现货市场价格波动性和股指期货市场与股指波动性两个方面回顾了美国与欧洲对股指期货交易与现货市场的关系进行的研究,目的在于澄清股指期货市场与股票现货市场价格波动关系,为股指期货市场存在合理性的提供重要理论依据。     

后危机时代对中国期货市场发展的思考

当金融危机席卷全球时,原材料及大宗商品价格巨幅波动,给企业生产经营和整个国民经济带来了巨大的风险,是期货市场为企业提供了规避风险的场所,为维护国民经济的稳定发挥了重要的作用。随着全球步入后危机时代,中国期货业和市场格局也出现了新的变化,新的形势下如何有效促进和维护期货市场健康持续发展已经成为重要的历史课题。     

原油、黄金与外汇市场间的信息溢出效应研究——基于VAR-GARCH(1,1)模型

石油和黄金是宏观经济的重要指标,期货市场具有价格发现功能。本文以国际原油期货市场、国内黄金期货市场和美元兑人民币外汇市场为研究对象,通过VAR模型估计结果分析了三个市场间价格溢出效应,通过GARCH(1,1)模型刻画了三个市场的波动率,最后通过格兰杰因果关系检验了三个市场间的波动溢出效应。     

浙江省有色金属消费企业参与期货套期保值情况的调查

浙江省有色金属消费企业参与期货套期保值情况的调查陈国宁在中国期货市场屡屡发生大户操纵市场、挟仓逼仓等过度投机现象的今天，铜、铝等有色金属品种的期货交易却较好的发挥了期货市场本身所固有的规避风险、发现价格两大基本功能，从而为有色金属生产、消费企业提供了...