论上市公司退市机制的完善

上市公司退市机制的建立是中国证券市场发展的必然结果，是中国证券市场健康发展和走向成熟的标志，退市机制虽然已在中国实施，但许多方面需要进一步完善，包括：细化退市标准，建立完善场外交易市场，完善民事赔偿制度，建立股本保险。     

建立健全我国上市公司退市法律制度

上市公司退市法律制度对于保证证券市场高效有序发展具有重要作用。我国已经初步建立了上市公司退市法律制度,但还很不完善,运行较好的只有连续三年亏损上市公司退市这一指标。本文通过对我上市公司退市法律制度现状以及存在问题的分析,提出了健全我国上市公司退市法律制度的对策。     

退市机制比较

沪深两市连续三年亏损的上市公司有8家,资不抵债的公司有12家,它们在理论上都具备了退市的可能。上市公司连续亏损队伍的进一步扩大,正在严重侵蚀我国证券市场的基石,扭曲投资者的投资理念,损害广大投资者的正当利益。     

对完善我国退市机制的探讨

本文从退市标准的设计、退市渠道的建设等方面探讨了我国退市机制的完善,并提出了在退市机制中补充民事赔偿条款,以充分发挥退市机制的作用。     

我国上市公司主动退市的效应分析

本文从价值效应、绩效效应和治理效应三方面分析我国上市公司主动退市的整体效应。价值效应体现为公司主动退市后,其换股和收购溢价以及股票的超额收益率均有所提升;绩效效应体现为退市存续企业的每股收益和净资产收益率呈上升趋势;治理效应体现为公司通过主动退市实现了整体上市、产业链整合和管控机制的强化。研究证实,我国上市公司主动退市制度初见成效,但公司主动退市过程中存在信息不对称、业绩不稳定和大股东侵占行为等问题。     

上市公司退市的几个问题

长期亏损的上市公司退出股市是近期中国股市的一个热点问题,2001年2月22日,中国证监会出台了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,3月22日,中国证监会发言人再次强调,证券交易所将按照《实施办法》的规定,如期对有关上市公司作出终止上市的决定,4月5日,中国证监会和沪深交易所同时向PT水仙等6家公司发出了“退市警告”书,最终,中国证监会作出了PT水仙于4月23日起终止上市的决定,由此,中国股市中的第一家摘牌上市公司浮出水面,但这并不意味着人们对退市问题的认识已经达成一致,有关讨论已经结束,恰恰相反,关于退市问题的研究尚属起步,有待进一步深化。     

创业板退市机制的法律模式

2009年10月30日中国正式推出创业板,两年以来创业板企业为我国高成长企业的发展和自主创新战略的实施作出了应有的贡献,但是缺乏科学完善退市机制的市场必定不能实现其对资源有效配置的功能。我国创业板市场起步晚、发展时间短,其退市标准和配套机制难免存在一些制度性的障碍。无论是在美国纳斯达克市场还是英国的AIM市场,退市机制在维护市场秩序和投资者权益保护的作用都早已显现,尽快制定和推出我国创业板的退出机制在当前的市场环境下显得尤为重要。     

"退市机制"的适用与完善

随着证券市场的不断推进,退出机制已是制约我国市场的一个重要问题,本就如何适用并完善证券市场退出机制来进行论述。     

上市公司退市制度的投资者保护路径：公司治理的外部机制视角

上市公司退市制度是中国多层次资本市场法律的重要组成部分之一。研究从公司治理外部治理机制视角出发,分别产品竞争市场、中介服务市场、控制权市场、媒体声誉及机构监督以及法律制度几个方面,对退市制度实现的投资者保护路径进行分析,并提出防止审计机构与上市公司合诔、增强新闻媒体的声誉及监督作用事继续改善上市公司退市制度的政策建议。     

试谈提高退市机制下的会计信息质量

上市公司退出机制将在一定程度上影响会计信息，会计信息失真将可能进一步加剧，本文从会计信息失真的成因入手，然后提出提高会计信息质量的对策。     

现有矿权制度下补偿机制实施中的博弈分析

建立完善的补偿机制是使资源摆脱发展困境、走出衰退期的有效途径之一.文章依据现在矿权制度背景,通过建立两个博弈模型来分析资源城市补偿机制在实施过程中出现的一些矛盾冲突及违规操作行为,并引入调近代因子的概念,以改变这类因子使冲突黑心向期望的均衡的状态,降低矛盾的深化.模型分析的结果表明,资源型城市补偿机制的完善需通过有效的政府激励机制和处罚机制加以辅助,而机制实施中根本矛盾的解决依赖于我国栦权制度改革的不断深化.     

就业选择机制的博弈分析

就业问题是经济领域的中心问题。在现实社会中，我国的就业选择机制存在着很大的缺陷。本文通过就业选择机制的博弈模型的建立，证明在完全信息时，显示偏好博弈只有唯一的纳什均衡结果，并且其均衡结果是帕累托有效和公平的。最后针对当前全球性金融危机为背景的经济形势和中国所面临的就业问题压力，对中国的现状进行了分析，并根据模型对就业选择机制的应用，以及如何有效解决中国的就业问题提出了一些建议。     

我国信用缺失问题分析——基于博弈论视角

市场经济要求构建健全的信用制度,大量研究表明,我国目前正面临着"信用危机",具体表现在两个方面:企业的信用缺失和政府的信用缺失.目前信用缺失的主要原因在于守信的净收益小于背信的净收益.对此,应该从加强法制建设、规范政府行为、加大惩处力度等方面进行治理,探索并建立与我国现阶段市场经济发展相适应的守信激励机制.     

我国股票市场行情对证券公司经营回报的影响——来自深沪A股市场证券公司的经验数据

近年来,股票市场的变化致使我国证券公司的经营回报波动明显。本文以深沪两市8家证券公司最近3年的年报数据为依据,分析了股票市场行情对证券公司经营回报的影响程度。结果发现,2007年我国股票市场行情看好,证券公司的经营回报偏高;而2008年由于股指深度下挫与股票市场交易萎缩,证券公司的经营回报大幅下滑。对此,证券公司应重视对股票市场风险的预测,加强对投资操作风险的管理。     

房地产“市场力”作用下的博弈分析

中国的房地产市场涉及住房消费群体、住房投机群体、开发商、商业银行、地方政府和中央政府等利益群体,各方力量的互动、博弈关系异常复杂。文章从"市场力"这一概念入手,从博弈论的视角对房地产市场的各个利益群体进行剖析。通过对"主升力"、"主降力"和"平衡力"三种地产博弈"市场力"的具体分析,提出破解房地产市场不对等博弈的有效对策,就是实现地方政府的职能回归。     

我国证券公司竞争力分析

本文从实证的角度讨论了我国证券公司竞争力的问题,从产业组织内部的比较,从集中度、规模经济、范围经济、资源配置等方面讨论了我国证券公司竞争力的现状和提高途径.     

中国高校上市公司状况分析

本文从高校校办企业上市运作模式的演变入手,探讨了以全部资产入股发起设立上市公司、仅以经营性资产入股发起设立上市公司、借壳上市和二板市场上市等4种上市运作模式的特点;分析了深沪两市中第一大股东为高校背景的上市公司股本与治理结构;评析了高校上市公司的现状,提出高校上市公司具有所依托高校的技术成果供给丰富、早期成长性良好、主营业务集中度差别较大的特点,指出目前高校上市公司正处于战略重点调整阶段。     

我国股市中政府与投资者的行为博弈分析

中国股票市场自建立至今，已经历了多次大幅震荡。由于中国股市的建立是自上而下的强制性制度安排，且政府集上市公司股权的主要所有者和市场管理者于一身的特殊身份，造成了政府要同时承担发展和监管股市的双重职能，因此“政策市”效应成为影响股市波动的一个关键性因素，其作用过程是政府与投资者之间进行一场信号博弈。本文通过对该博弈进行的分析，揭示了政策效应在我国股票市场上的作用机理。并根据所做的分析，对政策效应主导下的股票市场的效率做出了评价。     

基于博弈论的上市公司会计信息披露失真成因分析

笔者运用博弈论作为主要的分析工具,通过对证券市场各利益主体逐个分析,揭示了信息披露失真的主要成因。上市公司会计信息披露失真是各参与方利益冲突而相互博弈的结果,是由个体理性出发而导致的集体非理性。在分析信息披露失真原因基础上,给出了相应的治理对策建议和应达到的理想的纳什均衡。     

上市公司质量监管的博弈分析

鉴于上市公司披露虚假信息和内幕交易的危害,本文用博弈论的方法对上市公司质量欺骗的行为和监管机构的监管行为进行了分析,得到的均衡结果表明上市公司的质量欺骗行为是不可避免的。文章同时分析了一些关键因素诸如惩罚系数、监管成本、质量欺骗额对均衡结果的影响,在此基础上提出了减少质量欺骗发生的一些措施。