我国上市公司跨国并购财富效应的实证研究

本文以2000—2005年我国上市公司的28起跨国并购事件为样本，考察了我国上市公司跨国并购的财富效应。实证研究结果表明，我国上市公司的跨国并购给股东带来了显著的财富损失。把总体样本按行业细分后的实证分析表明：信息行业的跨国并购为股东带来了显著的财富效应；机械行业的跨国并购毁损了股东价值；家电行业跨国并购的影响则不显著。     

独立董事定义辨析

对独立董事的定义和含义，学术界存在一定的分歧。选择三种有代表性的定义进行了比较分析；并就内部董事和外部董事、执行董事和非执行董事等概念和范畴作了深入的探讨，在此基础上，将独立董事定义为仅有董事身份，在公司中不担任实职和领取薪水，同公司没有任何直接或间接利益关系，具有完全独立意志，代表整个股东和公司利益的部分非执行董事和外部董事。     

中国上市公司审计委员会设置动机的实证研究

本文以对我国上市公司治理结构的调查为依据，对中国上市公司审计委员会设置的动机进行了实证观察，实证结果显示：我国上市公司审计委员会设置的主要动机是外部制度的影响；财务风险以及财务绩效与审计委员会的设置无关；转轨时期监管部门在公司治理的完善中起着重要的作用；大股东在完善治理结构方面有着更大的动机；流通股股东持股比例与审计委员会的设置无关；独立董事发挥作用的机制尚未建立。     

企业并购理论及上市公司并购效应研究综述

企业并购是企业低成本扩张的有力杠杆。文章阐述了有关并购创造价值的三大理论：协同效应理论、交易费用经济学及企业自组织创新理论、代理问题理论；概括了西方国家有关上市公司并购效应实证研究的成果，并对其基本结论即“大多数并购为目标公司带来了价值，收购公司则不尽然”的理论分析作了简要的介绍；介绍总结了我国近年来有关上市公司并购效应的实证研究的成果。     

股权分置改革与收购公司短期并购绩效

本文以2004—2007年发生于我国证券市场的329起并购事件为研究样本,采用事件研究法和多元回归分析,考察了收购公司的短期并购绩效及其影响因素。结果显示,并购在短期内给收购公司股东带来了显著为正的累积超常收益;完成股改的收购公司短期并购绩效要好于未完成股改的收购公司,但这种效应只发生在公告日前;相对于现金支付方式,市场更认可采用非现金支付的并购行为;规模较大的并购会为收购公司股东创造更多的价值;在没有引入公司管理能力变量的情况下,与政府之间关联程度较低的收购公司短期并购绩效更好。     

独立董事制度与监事会制度比较研究

我国《公司法》采用大陆法系“二元制”公司机关构造，通过监事会对董事进行监督；同时，以完善公司治理结构和保护中小股东利益为宗旨，我国上市公司又引入了英美独立董事制度。独立董事制度和监事会制度在职权上虽有重合之处，但监控功能却各有优劣，立法应从制度安排上保证两者的有效、协调和互补。     

上市公司高管薪酬影响因素的实证研究

本文主要研究我国上市公司高级经理人薪酬水平的影响因素：本文从公司业绩、公司规模、公司所有权结构和董事会构成及其他影响薪酬决定的诸多因素方面提出了假设。实证结果表明：高管薪酬的高低与公司业绩和公司规模有明显的正相关关系；第一大股东控股比例越低，高管薪酬水平越高；独立董事和薪酬委员会的设立对高管薪酬的影响并不显著。     

改善我国独立董事制度的探索

独立董事制度是我国为改善上市公司的治理结构，维护中小股东的利益从美英引进的公司内部治理制度。但是，我国上市公司中“乐山电力独立董事逼宫事件”、“伊利股份独立董事揭露公司国债投资事项”等事件已经表明独立董事所处的尴尬境地。本文从我国上市公司治理结构的现状出发，寻找问题的根源所在，对我国独立董事的产生机制和期权激励制度方面提出改进建议，为我国证券法规的制定者和监督者提供参考。     

独立董事制度建设的思考

我国近几年推行的独立董事制度，在运行过程中存在着许多问题。应通过建立独立董事选聘机制、激励机制、约束机制，建立独立董事行业的自律体系等办法来完善我国独立董事制度，以其达到制约大股东的操纵行为，最大限度地保护中小股东乃至整个公司利益的目的。     

我国独立董事独立性欠缺的探讨——基于制度及文化层面

现代公司制企业的基本特征是所有权和经营权的分离，引进独立董事制度是保障股东的权益，尤其是中小股东的利益，实现上市公司内部权力制衡，完善公司治理结构的重要环节。而独立董事的制衡作用的发挥离不开独立性这一前提条件，本文从独立董事的产生机理，激励约束机制以及公司治理文化的角度对我国的外部董事独立性进行评价，同时给出了相关改进建议。     

分析师关注、控股股东股权质押与关联并购绩效

本文以2007-2016年我国沪、深两市A股上市公司作为并购方发生的关联并购事件为样本,应用多元回归的方法研究了分析师关注、控股股东股权质押对公司关联并购绩效的影响.实证结果表明:控股股东股权质押对公司关联并购绩效有显著的负向影响,并且随着控股股东股权质押比例的提高,这种负向影响会逐渐增强.此外,证券分析师作为重要的市...     

论我国独立董事制度的立法完善

我国已引进独立董事制度，但其实际效果并不乐观。本文通过对中外独立董事制度历史发展背景和法律制度现状的比较研究，提出了我国独立董事制度的特点和存在的法律问题，并建议从修改补充配套法律法规、制定独立董事人才市场法律制度、建立独立董事激励法律制度以及独立董事责任保险法律制度等来完善我国独立董事法律制度，以进一步提高公司治理水平。     

完善我国独立董事制度的思考

独立董事制度发源于20世纪70年代末的美国,尽管我国的经济现实环境、股权结构、公司治理结构模式都不同于美国,但并不表明我国不需要引入独立董事制度。而我国目前引入独立董事制度,关键是针对“一股独大”、权力滥用问题,希望通过独立董事的设立使得董事会的决策更加公正、经济,使全体股东的利益都得以维护。     

完善国有控股上市公司独立董事制度的研究

我国国有控股上市公司目前在独立董事制度中存在着独立董事对公司的关注不够,独立董事的信息劣势及独立董事构成偏低等问题。完善独立董事制度,当前要提高独立董事的任职能力,提高独立董事在董事会成员中的比例,建立独立董事与中小股东信息沟通制度等。     

股改后独立董事制度与公司绩效的相关性分析

随着股权分置改革的完成,大股东与中小股东之间的利益趋向一致,然而,由于大股东的明显信息优势,出于自身利益最大化原因而分配公司资源,有可能损害中小股东利益。文章通过研究股权分置改革后上市公司独立董事比例及其背景与上市公司绩效的相关性,为独立董事制度的健全和完善提供了依据。研究结果表明,在股权分置改革后的短期内,独立董事制度与公司绩效没有显著的相关性,因此,独立董事的职能需要进一步强化和完善。     

中国机械类上市公司并购绩效的实证分析

本文以机械类上市公司作为研究对象，采用主成分分析法和Wilcoxon秩和检验对样本公司2000～2003年的并购绩效进行实证检验。结论显示：总体而言，上市公司并购后短期内绩效显著改善，但持续性不足；从并购类型上看，收购兼并类公司短期内业缋改善缓慢，长期收效明显；股权转让类公司短期业缋好转，长期业缋下滑。     

我国独立董事制度

本文针对我国的独立董事制度在我国的发展历程,剖析了独立董事存在的不足,并提出了完善独立董事制度的几点建议。 独立董事,是指不在公司担任除董事会外的其他职务,并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。20世纪70年代,独立董事制度兴起于美国,随着经济的发展,资本市场的完善,其在近几十...     

试论我国独立董事制度的功能定位

我国确立独立董事制度要解决的首要问题是合理地对其功能进行定位。域外独立董事一般具有监督、决策以及提供对外界联系的渠道、树立公司的形象等功能。我国引入独立董事的制度环境与域外不同,我国独立董事的功能定位也应区别于其他国家和地区。我国独立董事的功能是监督大股东及经理层,我国独立董事应维护公司利益,当前,应优先维护中小股东的利益。     

独立董事制度在中国现阶段的可行性质疑

中美的独立董事制度在法制环境上存在着巨大的差异，独立董事职能的发挥存在着较大的障碍。引进独立董事制度将与监事会的职权发生重叠，所以我国不应盲目引进独立董事制度；要完善对董事会的监督。关键是改善上市公司的股权结构、强化和完善监事会的职权并赋予中小股东必要的制衡手段。     

我国实行独立董事制度的四大制度性障碍

我国目前实行独立董事制度存在四个制度性障碍：公司股权结构障碍、与公司监事会制度的冲突、独立董事的“独立”障碍和激励约束机制缺陷。这些障碍妨碍了独立董事制度的建立和作用的发挥。独立董事制度的建立要与其他制度的建设相配套，并在实行国有股减持、产生更多的社会股东作为后盾的条件下才能真正发挥作用。