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期货市场作为在现货市场上高度组织化和规范化而形成的市场形式,其价格发现的功能起到促进现货市场价格合理完善的作用.2008年1月9号上海期货交易所推出黄金期货合约以来,黄金期货市场已经运行了四年多的时间.本文通过对我国黄金期货市场和现货市场的价格发现机制进行实证检验,分析我国黄金期货市场是否起到对黄金现货市场价格引导和发现的作用.实证结果表明:黄金期货价格和黄金现货价格存在长期协整关系.在短期,黄金现货价格变动对黄金期货价格变动的影响强于期货价格变动对现货价格的影响.我国黄金期货市场运行效率还有待提高,其价格发现功能有待进一步改善. 相似文献
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本文利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解方法,对我国股指期货市场与股指现货市场间的价格发现功能进行了实证研究。研究结果表明,我国股指期货市场与股指现货市场存在长期均衡关系,在价格发现方面,股指现货市场起主导作用,股指现货市场的价格变化能够引导股指期货市场的价格变化。 相似文献
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价格发现与套期保值是期货市场的基本功能,能够反映期货市场的运行效率。通过对比中美贸易摩擦前后期货市场的价格发现和套期保值功能,分析中美玉米期货市场效率间的差距,探究我国玉米期货市场运行效率低的原因。利用格兰杰(Granger)因果分析、协整检验、分位信息份额模型、套期保值比率及绩效分析方法,定量对中美两国2013—2019年玉米期货及现货的数据进行分析,结果表明,中国玉米期货市场存在较强的价格发现功能,但套期保值绩效不佳。使用前沿分位信息份额模型和滚动格兰杰因果法分析中美两国期现货市场动态关系的区别,发现中国仅存期货市场对现货市场的单向引导,而美国在中美贸易摩擦前表现为玉米期现货市场具有相近的引导能力,套期保值效率较高,中美贸易摩擦增强了其现货市场对期货市场的引导能力,降低了期货市场运行效率。从期现货市场双向引导关系视角来看,中国玉米期货市场效率低的原因主要是现货市场的信息不完全、发展不完善,期现货市场缺少长期稳定的双向引导关系抑制了期货市场功能发挥。中国应全面加强期货市场建设,提升期货市场定价效率,推动农产品期货市场快速健康发展。 相似文献
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黄金作为一国重要的国际战略储备,在维护国家经济金融安全、均衡国际收支、防范国际金融风险及提高国家信用等方面具有极为重要的作用,黄金期货已经成为国际金融市场投资组合中不可或缺的重要部分。黄金期货是否具备价格发现功能是判断黄金市场成熟度和影响度的重要标准。本文选取2010年1月至2020年12月国内外黄金期货市场、现货市场的价格数据样本,进行实证检验。研究发现:我国黄金市场期货、现货价格长期均衡相依,一定时间段内相互影响,黄金期货市场的价格发现功能较为有效。同时,本文通过黄金期货价格发现功能的拓展分析及经济环境影响对黄金期货市场价格发现功能的影响因素进行分析,提出研究结论。 相似文献
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有效的期货市场对现货市场具有明显的价格预期作用,投资者凭借此能够规避现货市场价格风险,实现石油产品套期保值.为探究我国石油期货市场是否已达弱势有效,借助协整分析、双变量EGARCH模型、Garbade-Silber模型等计量方法,对我国石油期货市场价格发现功能进行分析,研究结果表明:我国石油期货市场与现货市场之间存在协整、双向格兰杰因果关系及波动溢出效应,期货市场价格发现贡献度低于现货市场,期货价格参考性较低,难以发挥规避风险等作用,同时也无力争夺国际定价权.基于此,提出了构建有效的石油期货市场运行机制的对策建议. 相似文献
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本文通过协整检验、格兰杰因果检验以及SVAR模型上的脉冲响应和方差分解,对我国铜期货市场和现货市场之间的价格发现功能进行实证研究,结果表明铜期货价格和现货价格存在协整关系和单向的格兰杰因果关系,铜期货市场在价格发现功能中处于主导地位。 相似文献
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针对目前在股指期货市场价格发现研究中,大多局限于单个市场研究,而缺乏对多个市场间研究的现状,借助向量误差修正模型对中国和美国的股指期货市场和现货市场之间的价格发现功能进行实证研究。实证结果表明长期内现货价格引导股指期货价格。而短期两市场价格存在双向格兰杰因果关系,两国得出短期价格领先滞后关系略有不同,我国短期股指期货的价格发现功能更有优势。 相似文献
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针对大连铁矿石期货市场价格传导关系,基于协整检验、格兰杰因果关系检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型和脉冲响应分析进行实证研究,研究结果表明期货和现货价格满足协整关系,存在误差纠正机制,但偏离长期均衡时调整速度较慢,期货市场对现货市场具有单向引导作用,铁矿石期货有效发挥了价格发现功能。 相似文献
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本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。 相似文献
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对美国大豆期货市场与现货市场价格传导关系的实证分析表明,美国大豆期货市场与现货市场相关性较强,期货市场与现货市场之间存在显著的长期均衡关系;期货市场和现货市场存在误差校正机制,当偏离两者的长期均衡关系时,重新回到原有均衡关系的调整速度较快;期货市场与现货市场相互引导,但现货市场的引导作用大于期货市场.文章提出,发现价格和套期保值是期货市场最基本的功能,这些功能的发挥与现货市场的发展密切相关.期货市场的产生与发展并不是对现货市场的替代,而且在完善的市场体系中,现货市场对期货市场具有较强的引导作用,现货市场发展的程度是影响期货市场功能发挥程度的关键因素.不断改善现货市场环境,加强现货市场建设,是促进期货市场快速发展的现实选择. 相似文献
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在我国提倡期货市场服务实体经济的背景下,有效测度期货价格发现功能具有深远的影响。本文运用平稳性检验、VAR模型、Johansen协整检验、格兰杰因果检验、方差分解等方法,对上海期货交易所(沪)以及伦敦金属交易所(LME)的铝期货市场价格发现功能进行滚动实证比较研究。研究发现:沪铝期货市场和LME铝期货市场均具有价格发现的功能,期货对现货价格均处于主导地位,但两地的价格发现功能有差别。基于国内外市场的对比,应从完善我国铝现货市场交易机制;为期货行业提供创新发展的市场环境;扩大金融领域对外开放、推动我国期货市场国际化。 相似文献
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通过构建最低收购价政策影响下小麦期现货市场的价格传导机制的理论框架,并选取2015年我国小麦最低收购价政策改革前后两个时期各4年的周度数据,使用ADF单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验和方差分解对最低收购价政策改革背景下小麦期货市场的价格发现功能进行实证研究。研究结果表明:无论是强麦还是普麦,最低收购价政策改革对于小麦期货价格与现货价格均衡关系的形成均具有促进作用;在最低收购价政策改革之前,强麦期货市场不具有价格发现功能,之后这种功能才得以形成,同时普麦期货市场的价格发现功能变得更为显著;小麦期货市场的影响力强于现货市场,在价格发现功能中占据主导作用。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2017,(4)
自从上市以来,期货市场不断发展,已经成为各国经济的重要组成部分。随着我国市场经济体制的日趋完善,商品期货在稳定市场经济、调节现货市场供求关系方面发挥了重要的作用。期货市场具备两大功能,即风险规避和价格发现。通过研究期货市场和现货市场的关系,可以验证期货市场两大功能实现的情况,充分反映期货市场的盈利与否。本文就我国铜金银的现货市场与期货市场之间的关系进行研究,以期为金银铜现货市场风险规避以及期货市场投资提供参考。 相似文献
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本文对我国粮食期货价格与现货价格关联性进行了深入研究,结果表明:粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系,期货价格是现货价格的格兰杰原因,对现货价格具有显著的价格溢出效应。同时,粮食期货市场对现货市场存在着显著的单向波动溢出效应,但粮食现货市场对粮食期货市场波动溢出效应不明显。 相似文献