我国新股发行定价问题探讨

新股发行的市场化是证券市场发展的必然趋势。在与国际市场接轨的过程中，我国的证券市场逐步完善与发展以应对挑战，如何完善与制定合理的新股发行定价机制则是我国证券市场发展中的核心问题之一。本文在系统介绍国际通行的股票发行估值理论与模型的基础上，结合我国的实践，分析了我国新股发行定价中存在的问题，并相应地提出了对策建议。     

新股发行谋变

新年伊始，华宝兴业基金、信达澳银先后宣布暂停参加新股发行的询价，其理由是新股定价偏高且不能真实反映上市公司的基本面。而这背后，实际表达了对现行新股发行制度的不满。     

新股发行制度改革前后定价效率的实证分析

2009年5月份中国证监会启动新一轮股票发行制度改革，一年来先后有两百多家公司在A股市场成功上市。在新的发行体制下，一方面新股抑价程度有所降低，另一方面高市盈率发行、破发、超募等问题突出显现，人们关于此轮改革的成效存在广泛争议。采用主成分分析和多元回归分析的方法，运用相对价值判断标准对改革前后新股发行定价效率进行比较分析。结果显示，尽管发行体制改革后发行价高企，但是能够更好地反映公司的内在价值，发行价存在合理性基础。     

浅析新股发行制度改革

本文通过对目前新股发行中存在的各种弊端进行分析并探索相应的解决措施,力争证明只有加强信息披露,强化市场约束,放松行政管制,发行人和中介机构归位尽责,才能推动市场机制有效发挥作用,保证新股发行平稳、有序。     

当前我国新股发行机制优化研究

我国新股发行监管模式的局限性主要体现在核准制下实质性审核加价值判断的传统监管思路没有从根本上改变、市场参与主体责权利关系不清、发行人信息披露失真、发行费用增加和战略配售的显失公平等。为解决上述问题，应出台具有前瞻性的制度安排，优化新股发行机制，包括实行注册制下的核准制、推行保荐人制度、增加打包发行方式、优化以网上竞价发行为主的新股定价方式、完善法律体系加大执法力度和发挥交易所一线监管的职能等。     

再议新股发行体制的定价机制

股票发行体制问题,是证券市场多年来广泛关注和议论的一个热点问题,它关系到新老股东的利益,关系到二级市场股民的信心,更关系到证券市场的长远发展。时至今日,目前的发行体制,虽是历经了多次探索多次改革后的结果,仍是问题多多,不能为市场所接受。本文通过对我国证券市场新股发行体制的历史回顾,剖析了目前的发行方式和定价机制存在的问题及弊端,并提出了一种全新的新股发行定价方式建议,供管理层和致力于这方面研究的证券界同行参考。     

新股发行制度改革应该以史为鉴

2009年6月,中国证监会出台新股发行制度改革的方案,主要内容是“在新股定价方面,完善询价和申购的报价约束机制,淡化行政指导,形成进一步市场化的价格形成机制”。这次发行制度改革的基本原则和方向是“坚持市场化方向,促进新股定价进一步市场化,目的是实现新股定价的市场化”。     

股票发行定价与发行制度研究

一、股票发行定价方法探析 (一)股票发行方法的历史沿革及问题探讨 自中国股票市场成立以来,股票发行定价不合理几乎像股市的顽疾,久治不愈,似乎也无药可救,并对股票市场健康发展构成威胁.     

新股发行低定价的信息经济学解释

围绕新股发行中的低定价现象,国外学者提出了各种各样的假说.本文从信息经济学的角度对他们提出的假说作一归纳、综述,以期对我国新股发行协议定价机制的设计和实施有所帮助.同时,本文指出了这一领域尚待进一步研究的方向.     

解读A股市场发行定价机制改革

本文在回顾中国A股市场新股发行定价改革历程的基础上,通过分析新股定价背后的深层次市场因素,提出了有效控制新股发行定价效率的解决思路。     

论新股发行制度的改革

现行新股发行制度存在"新股的品种结构单一"、"原始股股东牟取暴利"、"机构投资者获得利益输送"、"新股上市首日价格操纵严重"等诸多弊病,对其加以改革势在必行。本文在如何进行新股发行制度改革的问题上,从"推动新股品种结构的多样性发展"、"依法科学规制新股发行的价格"、"改革完善新股询价配售机制"等方面,提出了若干具体建议。     

市场化定价发新股将是一场灾难

2009年的新股发行在即。我们注意到，管理层的征求意见稿及同时在媒体上发表的谈话中多次提到：“将坚实地走市场化道路”，“指导定价要淡化”，实际上，就是将要逐步放弃原先对IPO定价的限制指导，最终听任市场来定个高价。     

新股频繁破发背后

面对A股市场出现的自1995年以来最严重的"新股破发潮",股民们感觉到,从前打到新股就像中奖一样高兴,现在打到新股就像"中枪"一样痛苦——股民刘昊(化名)从不曾想到,自己专职打新股多年,居然打得这样狼狈。1月18日,亚太科技(002540.SZ)开盘报33元,跌幅17.5%,刘昊手里以40元申购的5000股瞬间被深     

我国股票发行定价效率实证研究

我国股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一,本文对我国新股发行行政化定价方式的效率以及机关报股发行市场化定价方式的效率进行了实证研究,得出了关于我国股票一级市场定价效率的一些重要结论。     

新股定价何时能完全市场化？

江苏奥赛康药业股份有限公词（下称“奥赛康”）（300361．SZ）在IPO（首次公开募股）重启之后的上市进程,让证监会陷入了两难境地。     

新年新股发行速度不减

<正>2010年伊始,国内资本市场中,新股发行的速度并没有如之前市场预想的那样明显放慢速度。"今年1月新股发行数量上可能将超过去年12月的高峰期。"信达证券宏观策略分析师黄祥斌告诉记者。根据Wind有关数据显示,至1月25日,两市1月份以来总共将有32只新股发行,其中包括4家主板公司,20     

新股竞价发行的价格决定和市场影响

根据中国证监会的安排，从今年三月开始，新股发行将采取全新的办法，即不设价格上限的公开竞价发行，此举是我国证券市场一个重大举措，将对我国证券市场的发展带来重大影响。     

新股发行革命

11月30日,中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并宣告IPO明年1月份开闸,业界预测届时将有50家公司陆续上市。《意见》最吸引市场注意的是,其明确坚持市场化、法制化取向,突出以信息披露为中心的监管理念。“监管部门对新股发行的审核重在合规性审查,企业价值和风险由投资者和市场自主判断。