我国可转换公司债券的价值分析与制度设计

可转换公司债券,是指在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限,持有人有权到期赎回按规定的期限和价格将其转换为普通股票的债务性证券。可转换公司债券的产生是由债券与股票的差别及债券的局限性决定的,它是混合金融产品中最典型和最重要的代表,同时具有债券、股票和期权的某些特征。可转换公司债券早在３０年代中期就在西方国家出现,现在它已成为国际市场上一种重要的中长期混合型金融工具。可转换公司债券进入我国资本市场的时间较晚,直到９０年代,我国企业才逐渐开始尝试运用可转换公司债券来拓展资金来源渠道,解决资金短缺…     

谈谈可转换公司债券

A.可转换公司债券的基本概念可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股.首先,它具有企业债券的一般特征,即在转换前和投资者决定不进行转换后的债券期限内,投资者可得到利息收入,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发债企业就必须偿还本金及利息.其次,它在本质上属于股票期权,即投资者购入该债券时获得在某个时间按一定比例转换成股票的权利.可转换公司债券最重要的特征是其持有人通过转换可获得普通股股份.     

可转债的价值构成与风险防范

可转换公司债券是在普通公司债券的基础上衍生并进一步发展起来的证券新品种，属于附选择权的公司债券，即在公司债券发行中，发行公司给予债券持有人一定选择权，债券持有人可以依照自己的意思把该债券换成其他有价证券。我国《可转换公司债券管理暂行办法》第3条规定：“本法所称可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。”本文试就可转换债券的价值构成及投资人风险防范问题做初步探讨。     

投资可转换债券的利弊分析

我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后,到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言,通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势：一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定,可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平,从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用,在所得税前扣除,与分配的红利相比,一定程度上起到了避税的作用,在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价,筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定,上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准,并上浮一定幅度。由此可以看出,可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的,因此和配股、增发相比,在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者,怎么对可转换债券进行分析,如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。     

发行可转换债券对上市公司的影响分析

《上市公司发行可转换债券实施办法》发布实行以来,已有许多的上市公司宣布了可转换债券发行计划并获得了发行。可转换公司债券作为继公司股票和公司债券之后的重要金融品种,上市公司可转债正逐渐成为新的市场热点。 可转换债券对上市公司的影响 1、对公司融资的影响 可转换公司债券为上市公司开辟了新的融资渠道,能够使上市     

浅析可转换债券的特征及其会计处理

可转换债券是兼具期权与债券双重性质的金融工具。它的发行对投资者和筹资者都具有吸引力。它与一般公司债券相比具有以下基本特征 :转换比率 ;转换价格 ;转换价值 ;转换溢价。文章对可转换债券的发行价格、发行时与转换时的会计处理进行了探讨     

论加强对可转换转债券持有人的保护

2001年4月28日，中国证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》。这是继1997年发布《可转换债券实施较行办法》后出台的又一重要文件，标志着我国证券市场正式接纳了一种新的金融工具：可转换公司债券。由于可转换债券有人在公司中的地位特殊，既不同于股东，也不同于普通债券持有人，其权利极易受到侵害，所以文章重点讨论了在各种情况下对可转换债券持有人的保护问题，以求对可转换债券在立法方面的完善。     

论加强对可转换债券持有人的保护

2 0 0 1年 4月 2 8日 ,中国证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》。这是继 1 997年发布《可转换债券实施暂行办法》后出台的又一重要文件 ,标志着我国证券市场正式接纳了一种新的金融工具 :可转换公司债券。由于可转换债券持有人在公司中的地位特殊 ,既不同于股东 ,也不同于普通债券持有人 ,其权利极易受到侵害 ,所以文章重点讨论了在各种情况下对可转换债券持有人的保护问题 ,以求对可转换债券在立法方面的完善。     

关于可转换债券发行条款适应性问题的研究——来自民生银行可转债的案例分析

前言 可转换债券是公司债券的特殊形式,它兼有债权性和期权性的特点。债权性体现在其转换成普通股之前,可转换债券的持有者享有定期获得固定利息和到期要求偿还本金的权利;期权性表现在它赋予持有者在规定的时期内,具有选择是否将债券转换成发行企业的普通股的权利。当前,可转换债券作为资本市场一种重要的金融创新工具,被越来越多的上市公司选择为融资方式。     

可转债:投资正当时

近一个时期,股市阴雨霏霏,债市却艳阳高照,可转换公司债券显得尤其活跃,热度不断上升。 所谓可转换公司债券,是指由公司发行的一种与股权相连的债券,具有在规定的时间内可以自主选择按约定条件转换为该公司普通股票的特性。如果持有人放弃转股的权利,公司必须在债券到期时偿还本金及约定的利息。可转债是一种集债券、股票、期权于一体的复合型的证券品种。     

论可转换公司债券的发行制度

文章对可转换公司的发行主体、可转换公司的债券的发行条件以及可转换公司的发行权限、越权发行进行了论述 ,认为我国目前应严格可转换公司债券发行条件。     

中国可转债市场体系的构建思路

可转换债券（CONERTIBLE BOND）简称可转债,指发行人依照法定程序发行,在一定时间内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。在规定的转股期内,投资者可以根据市场情况选择是否将债券转换成发行企业的普通股。     

如何发展可转债市场

<正> 可转换债券(convertible bond,简称可转债或转债),是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具。1843年,美国的NEW YORK ERIE公司发行了世界上第一张可转换公司债券,之后,可转换债券独特的金融性质逐渐为投资者们所熟悉并受到了广泛的欢迎。目前,在美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区,可转换债券市场已经成为金融市场中不可或缺的重要组成部分,为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。与西方发达国家相比,中国可转换债券市场尚处于起步阶段,而且,中国的资本市场一直存在着股权融资比例过高、投     

中国可转换债券现状研究

近一个时期以来,中国证券市场上发行(或准备发行)可转换债券(Convertible Bonds)的上市公司数量迅速增加,转债的发行(预期)规模也迅速扩大.这是否标志着可转换公司债券通过三年多的试点将成为上市公司的一种新的常规再融资方式和可供投资者选择的证券品种,抑或仅仅是在配股无门,增发受限情况下上市公司为追求资金的盲目行为?本文试图从可转换债券的定义及其融资的经济分析着眼,对中国上市公司可转换债券融资的优势、作用以及误区作一分析.     

论可转换债券的概念、价值及应用

债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债…     

可转换公司债券：动机与作用

不久前，虹桥机场等公司开始发行可转换公司债券，这是继1992年深圳宝安发行转债以失败告终以来我国上市公司首次在国内发行可转换公司债券。尽管我国在1997年3月就出台了《可转换公司债券管理暂行办法》，但国内已有的几只可转换公司债券都是由非上市公司发行的，因而在此以前我国证券市场上还没有真正意义上的上市公司发行的可转换公司债券。     

关于可转换公司债券的利率风险衡量

随着我国可转换公司债券市场的发展 ,利率的波动使得其对可转换公司债券中隐含期权的理解日益重要 ,特别是由于可转换公司债券的现金流与换股和赎回模式有关且无固定规律可循 ,这一金融工具的风险无法用利率和汇市管理技术来对冲 ,故对其影响的量化研究成为当前学术界与投资界急需解决的一个问题。1、传统的利率风险衡量方法我们容易看到 ,长期债券的价格比短期债券更容易受到利率变动的影响。因此 ,债券到期前的时间长度可被视为衡量风险的合理尺度。由于某些债券在一段时期内分期偿还本金 ,而不是在某个单独确定的到期日偿还 ,在划分债券…     

上市公司分离交易可转换公司债券融资

分离交易可转换债券同时具备债券和股票的双重特性,结合了债券和股票融资的优点.相同条件下,上市公司通过发行分离交易的可转换公司债券将可能实现更大规模的资金筹资,以满足项目的资金需求,会受到更多的上市公司青睐.     

浅议新准则下债券的会计核算

新《企业会计准则——应付债券》准则和《会计科目和主要账务处理》对编号2502,科目名额为应付债券的核算规定为筹集（长期）资金而发行债券的本金和利息。企业发行的可转换公司债券,应将负债和权益成份进行分拆,分拆后形成的负债成份在本科目核算。本科目可按“面值”、“利息调整”、“应计利息”等进行明细核。下面举例说明。     

可转换债券及可行性分析

可转换公司债券是一种兼具股票与债券特点的特殊金融工具,本文阐述了可转换债券的基本特征、价值、优劣,并以实例对可行性进行了分析。