房价上涨无关货币超发，央行降准不是“放水”

今年以来,央行两次定向降准,当下的经济舆论却充满异样的声音,它们把“降准”简单解释为“放水”,甚至吴敬琏先生这样的大佬级人物也明确表态,房价上涨的原因就是货币超发。一时间,舆论氛同犹如4年之前的2010年。那时,4万亿政府投资所形成的货币超发会引发大规模通货膨胀、银行存款负利率、紧缩货币抑制房价等等一系列说法,现在看,到底目标何在？     

新常态下的货币流动性--对话金融学专家彭建刚

2014年三季度GDP同比增速7.3%，创近6年新低，对货币政策意味着什么？这是经济新常态，无需进行大规模经济刺激；还是应该全面降息降准，以宽松流动性应对经济下滑？2014年以来，央行灵活运用了再贷款、再贴现、短期流动性调节、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款（PSL）和定向降准等结构性工具，进行新的组合式货币政策宽松。未来是否会推出更多的创新性货币政策工具，央行在“定向宽松”的大原则下，不断向银行体系注入大量流动性，释放货币流动性有没有边界？如有，边界在哪里？世界经济复苏乏力，主要经济体货币政策出现分化，中国面临怎样的挑战，又该如何应对？     

定向降准

一、概念定向,在金融行业中是指定某一个金融领域或金融行业。降准,即降低存款准备金率,是央行货币政策之一。降低存款准备金率表明流动性已开始步入逐步释放过程。定向降准：就是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整,降低其存款准备金率。二、政策为进一步鼓励金融机构提高配置到＂三农＂和小微企业等需要支持领域的贷款比例,增强金融服务实体经济的能力,中国人民银行于2014年4月和6月两次实施了定向降准。     

财经要闻

年内第二次定向降准力挺三农小微 定向调控正成为中国经济调整的新思路。6月16日起，意在力挺“三农”和小微企业的定向降准政策将正式落地，这是央行自4月25日以来第二次实施定向降准。 相较于4月25日，本次定向降准措施力度明显加大。中国人民银行宣布，从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0．5个百分点。     

从紧货币政策下中小企业的融资策略

2007年中央经济工作会议提出了2008年的货币政策，将我国实施10年之久的“稳健”的货币政策调整为“从紧”的货币政策，其目的主要是防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。从紧的货币政策意味着金融信贷紧缩，对企业贷款的发放将从紧。如此，商业银行新增贷款更容易向大项目、大企业集中，使得中小企业融资困难的情况进一步加剧。     

由从紧的货币政策谈人民币汇率

2007年12月中央经济工作会议确定，2008年我国将实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，不仅要继续“防止经济增长由偏快转为过热”，而且要“防止价格由结构性上涨演变为明显通胀”。根据我国现实的经济发展状况，要想落实稳健的财政政策和从紧的货币政策，未来货币紧缩和人民币升值将是政府对抗通胀的最有效方式。     

定向降准,还是正税清费？

在中小微企业不良资产上升,普遍经营不景气,甚至老板跑路情况下,出现定向降准资金脱离中小微企业靶心,发生跑偏现象就不足为奇了。4月25日、6月16日,央行两次推出定向降准政策,统计显示,两轮定向降准已释放流动性1900亿元左右。其中,第二轮降准的结构、导向政策更加明确,支持范围扩大至“三农”和小微企业。     

中央部委经济战“疫”政策一览

2月24日,国务院新闻办举行发布会,国家发改委、工业和信息化部、财政部、人力资源和社会保障部、商务部、中国人民银行六部门相关负责人出席,详细介绍中国的战“疫”举措。央行副行长陈雨露详解了货币政策如何更加灵活适度,并透露近期要动态调整定向降准政策。财政部部长助理欧文汉表示,“下一步继续研究出台阶段性有针对性的减税降费政策,重点支持一些行业复工复产,帮助中小微企业渡过难关。”     

我看央行“定向降准”举措:方向正确 手段欠佳

正货币政策是"总量"政策,用来"调结构"很可能失败千呼万唤之下,央行终于再次定向降准。继4月25日下调县域农村商业银行和县域农村合作银行的人民币存款准备金率(分别为2个百分点和0.5个百分点)后,央行于6月9日再次宣布:从6月16日起,对一些符合要求的商业银行,下调人民币存款准备金率0.5个百分点。这次定向降准的目标依然是针对     

一周要闻

央行降准约释放6650亿资金年内再降准降息仍可期
　　2月4日晚间,中国人民银行发布决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次除了全面降准,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降准4个百分点。截至2014年12月底,全部银行存款规模大概在110万亿元,全面降准0.5个百分点大概释放资金5500亿元;对城市商业银行、非县域农村商业银行额外多降低存款准备金率0.5个百分点,合计释放资金1000亿元;对农发行额外降低存款准备金率4个百分点,释放资金约150亿元。此次降准合计释放资金6650亿元。业内人士预计,年内至少还有3次以上降准,而再次降息亦值得期待,央行货币政策正向常态化回归,未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。     

中国货币紧缩政策

从理论上讲，中国大力实施新一轮货币紧缩政策的条件已经就绪。 当然，中国央行通过去年12月份转向“紧缩”货币政策立场，已经多次做出这方面的暗示——中国央行去年在实施其“稳健”的货币政策立场期间，已将基准贷款利率调高135个基点。此外，中国实施紧缩货币政策还有一个强大的理由。中国当前的一年期贷款利率为7．5％，但通胀仍然处于失控状态，1月份消费价格指数（CPI）较上年同期上涨7％。货币供应量继续飙升。     

新冠肺炎疫情对宏观调控的要求史无前例

中国人民银行4月3日宣布,决定对中小银行定向降准1个百分点,并下调金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%。这是央行今年以来第三次降准,也是央行逾10年以来首次下调超额存款准备金利率。这种高频度的货币政策调整,是当前疫情冲击下非常必要和及时的应对举措。     

全球看点

不是“我”错 欧洲央行（ECB）执行理事派多亚夏欧帕表示，不应该因为经济成长缓慢而指责ECB。“我不认为欧洲经济成长缓慢的原因在于极为紧缩的财政和货币政策。他还告诫，不要期待欧元的地位会迅速增强成为可与美元平起平坐的国际性货币。     

微刺激应选择定向降准

如果说，全面降准以慰平周期为目标，那么，定向降准则是以调结构为目的。     

“定向降准”重在配套

近期召开的国务院常务会议提出，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构，适当降低准备金率。     

稳健比紧缩和宽松更难

中央提出,2011年实施稳健的货币政策。 从实证的角度看,宽松的货币政策的尺度的控制并不容易;紧缩的货币政策的时点也很难把握。如何实施既不“紧缩”又不“宽松”的“稳健”的货币政策,要在经济增长和控制通胀之间的寻求货币政策的平衡更不是容易的事情。     

货币政策不要被汇率绑架

从量价两个方面保持货币环境的稳健和中性适度,继续引导商业银行加强流动性和资产负债管理,合理安排资产负债总量和期限结构,提高流动性风险管理水平。这是中央银行对下一阶段货币政策的总体表述。三个关键词:稳健、中性和适度。这与长期以来简单使用“稳健货币政策”有了很大的区别。至少它告诉我们:未来货币政策的“稳健”既不是偏向于宽松,也不是偏向于紧缩,而是以“中性”为主。那什么叫“适度”?这个提法恐怕更多的是为货币     

中国货币政策紧缩 到底有多紧？

[英国路透社3月18日]中国反复重申，转向“紧缩”货币政策，取代之前“适度从紧”政策，以抑制创下10年新高的通货膨胀。     

对“从紧货币政策”的探讨

2007年我国实行了“从紧货币政策”．其核心在于紧缩信贷。加强从紧货币政策，有利于避免中国经济的大起大落，能有效减少银行经营的周期性、结构性波动风险．为中国银行业长期的稳健发展创造一个良好的宏观环境。     

学者观点摘编

吴敬琏：解决发展问题必须长短兼顾 国务院发展研究中心研究员吴敬琏认为,实现经济发展方式的转型,才能解决长期发展的问题。在用灵活稳健的宏观经济政策维持经济稳定增长的同时,必须把主要注意力放到解决长期发展的问题上去。在吴敬琏看来,正确的政策应该是＂长短兼顾＂、＂标本兼治＂。从短期层面来说,应该采取总体紧缩的宏观经济政策,但仍要充分灵活,否则稍有不慎就可能前功尽弃。