“三高一低”下的资产配置新思维

<正>全球呈现出“高通胀、高利率、高杠杆、低增长”的“三高一低”新特征。文章分析了此新特征的形成原因、表现和影响,指出对“工资-通胀”螺旋的担忧隐现成为各国政府与央行关注的核心问题;全球央行紧缩潮下,流动性整体收紧引发了资产的普遍弱势等异象;宽松环境考验全球宏观金融稳定性,制约美国财政扩张;提前做“衰退交易”的预案有备无患。     

劳动力市场供需与真实工资水平上涨：美国案例

美国近期结束了近四十年的低通胀,物价水平全面走高,名义工资出现二十年来最高增幅。离职潮、退休潮是引起劳动力市场紧张的重要成因,推动工资水平大幅上涨,其中低收入群体、低工资行业从业人员工资上涨更快。本文认为,美国离职潮、退休潮带来的劳动参与率走低长期看可能推动真实工资上涨,但从劳工议价能力、生活成本调整条款及工会力量、通胀预期锚定等多种因素来看,工资-物价持续螺旋式上升的可能性不大。     

美国货币政策变化对中国货币政策的动态溢出效应——基于TVP-VAR-SV模型的分析

本文对货币政策溢出效应的传导机制进行了理论分析,应用时变参数模型分析了2007年1月—2016年3月间美国货币政策变化及其对中国货币政策的动态溢出效应,发现美国在退出量化宽松政策前后货币政策变量与其自身产出和物价的影响关系存在非对称性,即在退出前后其产出和物价对货币政策变量的影响有较大变化,而反过来的影响却没有显著的差异。美国退出量化宽松前后对中国货币政策变量产生了不同的影响:首先,美国在退出量化宽松前后对中国货币政策变量影响的方向和程度出现了大的变化;其次,从影响的期限来看,美国货币供应量变化的影响主要集中于短期,而利率变化的影响主要集中于中长期。     

我国企业住房公积金财务负担差异分析——基于一种新的测量分析方法

为了测量和分析企业住房公积金财务负担差异,本文设计了一种基于企业会计报表的SCRP-IDSP测量分析方法,并以资源类企业和消费类企业为样本进行实证。发现除个别情况外,在2013-2015年间,无论从工资、成本还是从收入、利润的维度进行测量,资源类企业的住房公积金财务负担均高于消费类企业。在此期间,除个别年份外,无论是资源类样本企业还是消费类样本企业,其工资、成本、收入和利润负担率均呈现持续上升的状态。企业所处行业、所在区域、控股股东性质、员工的专业构成等因素对企业住房公积金财务负担差异的形成有一定影响。     

工资增长与CPI

<正>"你可以跑不过刘翔,但一定要跑得过CPI",这是2007年一句十分流行的民谚。确实,在2007年全年CPI上涨幅度达到4.8%,2008年2月CPI再创新高,达到8.7%的情况下,物价问题不仅在政府工作中占据了十分重要的地位,更是成为了百姓相当关注的民生问题。3月5日,国务院总理温家宝在政府工作报告中,将防止价格总水平过快上涨,列为今年宏观调控的重要任务。而在民间,"CPI涨得像胡子一样快,工资涨得像眉毛一样慢"等民谚则反映了在物价上涨现状下对提高工资的热切期盼。     

奥巴马与美元的未来

全球瞩目的美国总统选举尘埃落定,奥巴马将于2009年1月20日宣誓就职.如今摆在他面前的是内忧外患-可与大萧条"媲美"的国际金融危机;全球环境、气候恶化趋势持续上升;美国20多年来最严重的经济衰退.     

导读

2007年12月29日第十届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议作出《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》,决定自2008年3月1日起将工资、薪金所得减除费用标准从1600元提高到2000元。为此,本刊特约请北京大学刘剑文教授撰写《关注民生的重要改革》一文。文章对工资、     

全面抑制通胀需要组合拳

2010年以来,通胀预期高企、食品价格高位攀升、进口价格上涨、工资成本上升、流动性相对过剩等因素推动物价持续高位运行。尽管国家将保持物价总水平基本稳定作为宏观调控的首要任务,但物价上涨的复杂性和特殊性,加大了调控物价的难度。     

美国经济金融20心年运行情况与形势展望

文章回顾了2012年美国经济金融运行情况,其主要特点包括：经济温和增长,失业率缓慢回落;房地产市场复苏成为亮点,私人投资和消费增长放缓;贸易赤字有所收敛,物价涨幅震荡走低;国债收益率总体走低;美元指数窄幅震荡;美联储两次QE明确利率指引等。文章随后分析了美国经济金融运行中存在的突出问题,并对其经济前景和货币财政政策动向进行展望。     

银行工资改革的新思路——对农业银行广汉市支行实行存、贷、利工资含量的调查

工资是一个敏感的问题,改革工资制度更是一个复杂的问题。由于银行所处的地位决定银行的工资制度改革更困难些。农业银行广汉市支行从1987年开始实行万元存款,贷款、利润含量工资制,突破了工资与物价,工资同效益,工资同业务发展等单一挂勾的工资改革思路,率先在全国银行系统,把     

从物价稳定看我国货币政策的有效性

文章采用HP滤波法深入研究了1998年以来我国货币供给波动对物价的影响,从物价稳定角度对货币政策有效性进行分析,并采用广义脉冲响函数对通货紧缩和通货膨胀时期的货币政策有效性进行对比分析。结果显示:各层次货币供给对物价均存在长期影响,且M1波动对物价的影响比M2波动对物价的影响更加显著,我国货币政策的紧缩效应要大于扩张效应。     

对四川省农民工工资水平及其影响因素的调查

对四川省602位农民工调查显示,2010年,被调查农民工工资水平继续大幅增长,并对2011年务工收入预期普遍持乐观态度,尤其是高学历、有技能和省外务工的农民工预期更为乐观。但在物价大幅上涨和农民工工资拖欠有所反弹等因素影响下,农民工对外出务工工资满意程度明显下降。进一步分析发现,农民工工资水平与自身人力资本状况密切相关,性别、年龄、学历和技能等微观因素对工资增长影响显著,此外,务工区域、行业和工作稳定程度等因素也对农民工工资水平产生一定影响。     

对我国物价持续保持较低水平的几点思考

2002年以来，我国强劲的经济增长以及货币供应量增幅回升并没有带动物价的明显上涨。从原因看，近年来我国经济总体供给能力较强，产生需求拉动型物价上涨的可能性很小；企业劳动考报酬的增长低于劳动生产率的增长，限制了工资推进型物价上涨的可能；原材料、能源价格上涨对物价的影响作用在未来将释放得更为充分；政府大力支持农业发展的政策取向。有利于稳定粮食价格；人民币兑美元汇率的提高，有助于降低进口商品的价格。     

后发地区物价的典型特征及共形成——以青海省为例

物价运行在中国地区之间呈现较大的差异,发达地区相比后发地区拥有较低水平和更为稳定的物价．在关注中国总体物价问题的同时,也应关注后发地区物价的形成、波动及其冲击,促进后发地区加快发展青海省是典型的内陆资源性省份,本文以青海为例,描述了后发地区物价运行的典型特征,并从结构性通胀、贸易依存度和信贷投放三种视角分析了特征形成的主要原因。     

2012年1-4月物价与消费形势分析

2012年4月,CPI同比涨幅比上月有所收窄,环比小幅下降;PPI同比明显下跌,环比延续上涨态势;消费增速继续放缓一、前4月CPI同比涨幅继续收窄,物价回落态势进一步确立1.1-4月CPI同比平均上涨3.7%2012年1-4月,CPI同比平均上涨3.7%,涨幅比1-3月回落0.1个百分点。总体而言,物价增速仍处于回落通道,符合预期。     

新加坡汇率制度转型对我国汇改的启示

一、新加坡汇率浮动回顾(一)1981-1985:石油危机结束至1985年衰退。20世纪80年代早期经济繁荣导致了工资上涨及真实有效汇率的上浮。新加坡货币当局上调名义有效汇率来保持物价稳定。这一时期名义有效汇率上调了30%,也就是每年5%。(二)1985-1988年:衰退及贬值压力。1985年,新加坡外部经济环境     

人民币汇率变动对国内物价的影响

从短期视角看,人民币汇率波动对国内物价变动的影响效果较为有限,其作用途径主要包括对外贸易途径和内外资本流动带来的国内货币供应的变化途径.从长期视角看,人民币汇率变动对国内物价影响较大,以巴拉萨-萨缪尔森理论为基础的实证模型结果显示,人民币名义有效汇率变动对国内通货膨胀率的总冲击系数达-0.485.因此我国货币当局在政策工具的应用上,短期可将汇率政策作为调控国内物价变动的辅助工具,长期则应进一步完善人民币汇率形成机制,以增加货币政策实施的有效性与独立性.     

景气分析之物价水平波动

物价是经济运行状况的晴雨表,且影响着居民生活水平以及生活质量。而CPI作为衡量物价的最主要指标,通过了对我国居民消费价格指数自1997年1月至2013年3月的曲线图观察,发现了我国CPI曲线图有明显的周期性波动,大胆推测物价的波动也有周期性波动。本文以经济景气监测理论为基础,提出了构建物价景气指数选择的方法,为物价的发展态势的预测提供参考。     

当前物价是结构性上涨非全面通胀

2007年7月份,CPI增幅突破5%,之后四个月均处于6%以上,物价加快上升的趋势相当明显,且程度强于2004年,而且工资、原料成本上升也较为明显,一些人开始担心我国又要出现20世纪80年代至90年代初的高通胀趋势。一些专家甚至断言,全球新一轮高通胀趋势正在形成。不     

香港房价与工资之间关系的实证研究——房价是工资的函数

通过1975年至2019年香港工资和1980年至2019年香港岛B类房价的时间序列Pearson相关分析,房价同工资显著正相关,房价隐含未来3年半的工资变动预期。在工资增长环境时期,Log10(房价)=1.565*log10(工资)-1.539;在工资盘整下降环境时期,房价会大幅波动。2019年上半年香港房价偏离拟合估值11.4%,未来工资增长环境没有改变的情况下,房价上涨压力比下跌大;若未来工资进入盘整下降环境,房价将出现大幅度调整。要实现房价低又要工资涨的美好愿望,需要环境、土地和住房制度政策调整。