全流通与中小投资者权益保护

中小投资者是证券市场中的弱势群体，他们的权益应当受到保护，股权分置改革贯彻了保护中小投资者的思想，股权分置改革后在全流通环境下中国证券市场在市场功能、法律环境、投资文化等方面的变化为中小投资者权益保护提供了有利条件，同时也存在股权结构仍很集中、虚假信息更为严重等问题。本文分析了这些问题，并提出了保护中小投资者的具体措施。     

法律、投资者保护与权益资本成本

权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题.近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注.固内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系.本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低.     

我国证券市场中小投资者的权益保护

本文在对我国中小投资者保护现状系统概况的基础上,对我国中小投资者在证券市场中屡受侵害的原因进行定性分析,并依此为基础,企望在完善我国中小投资者权益保护的主观目的上,提出一些笔者认为可以的建议以抛砖引玉。     

投资者财务权益保护:一个理论框架

投资者保护是指通过法律、行政、行业自律等各种手段对投资者合法权益采取的保护性措施,使投资者能够公平地获得信息和投资机会,降低风险、提高收益、免受损失.文章主要是从财务权益的角度对投资者保护提出了一个理论框架,为后续研究作一铺垫.     

关于投资者权益保护的分析

“一个国家要长治久安,必定要以民为本”,也就是说要藏富于民。应该说通过资本市场的发展给投资者带来回报,即通过股票市场将财富进行再分配,形成最终的藏富于民,这应是股市最基本的功能之一。然而,我国证券市场在这方面的效率似乎并不高。投资者的权益,尤其是中小投资者的权益并没有得到有效的保护。本文分析了中小投资者权益保护的现状及原因,并给出了改进的具体措施。     

投资者保护与创业

我们通过私募资金市场(private capital mar- ket)搜寻模型的均衡,来研究投资者保护对外部融资可得性(availability)、企业家才能(entrepreneurship)和创业所产生的影响。除了搜寻成本(friction)之外,我们还考察了合约成本,特别是由于企业家(entrepre- neur)可能侵夺融资人(financier)所导致的事中和事后(expost)道德风险问题。在我们的模型中,政府选择投资者保护水平,以确定项目盈余(match surplus)在创业者与融资人之间的可转让性。结果表明任何鼓励(抑制)企业家才能的做法也会鼓励(抑制)创业。因此,投资者保护的创业效应取决于各种搜寻成本和合约成本的相对影响。只有当投资者保护对与事中道德风险相比的事后道德风险问题产生更大的影响时,加强投资者保护才能促进创业。我们也发现搜寻成本削弱了投资者保护的积极效应,同时,合约成本则修正了标准的荷氏(Hosios)效率条件。     

基于证券投资者权益保护的创业板市场风险防范

<正>回首创业板一年多的表现不难发现,有三个现象引起人们的特别关注,第一为"三高"发行。自创业板问世以来,以高发行价、高市盈率、高超募资金为标志的"三高"发行被发挥到极致。第二是业绩变脸迅速,成长性堪忧。第三就是造富效应。可以说创业板的创立,为创业板公司谋了福利,为公司大股东及原始股东谋了福利,却     

试论中小投资者权益的保护

有效保护投资者的合法权益是我国证券市场繁荣发展的基石.证券市场上的中小投资者处于劣势地位,加之我国的证券市场尚不规范且企业筹资理念的错位,致使中小投资者权益经常遭受侵犯.本文从中小投资者应享有的监督权、知情权、受教育权和资产受益权等角度探讨对他们的权益保护问题,并提出了若干措施意见.     

我国证券市场中小投资者权益保护制度研究

在我国证券市场中,虽然中小投资者所占比例不小,但利益却得不到有效保护。这主要是由于我国保障中小投资者权益的法规不完善,证券市场制度存在问题,大股东在证券市场中肆意妄为。本文简要剖析了我国证券市场保护中小投资者权益时存在的问题及原因,并提出一系列应对方案。     

后股改时代中小投资者权益保护

股改作为一种制度性变革，对完善我国资本市场制度缺陷，保护中小投资者权益意义非常重大。文章分析政府出台的相关政策在保护中小投资者权益方面的政策内涵，运用不对称信息理论和行为心理学理论以及博弈论来解释后股改时代中小投资者权益保护，得出股改对投资者权益保护并未达到股改预期的结论，进而提出政策建议。     

Investor Protection and Unprincipled Intervention?

The grounds for regulation of markets are easily argued against the existing law. Professor Charles Goodhart, of the London School of Economics, formerly of the Bank of England, says there is a case on the basis of onbalanced informotion, but argues that regulation can go too far in preventing choice between lower but cheaper and higher but more expensive standards. The Securities Investment Board seems to be bereft of principles to justify its proposed interventions in the financial markets.     

聚焦投资者保护指数

被誉为基于会计的投资者保护指示器的国内首个投资者保护指数的发布,为会计投资者保护功能研究与实践发展提供了经验数据,为市场投资者、政府监管部门以及其他利益相关者评估公司价值、保护投资者利益提供了评价依据。该指数的发布及其推广应用,必将对中国资本市场的健康发展产生积极影响。     

终极控制权、机构持股与投资者保护

本文在产权理论框架下,就机构持股在平衡企业所有权和控制权中的作用进行了理论分析.并从终极控制权的制度层面出发,以中国上市公司2003～2005年的数据为样本,以上市公司盈余质量为衡量指标,实证检验了在中国资本市场中机构持股对投资者保护的影响.研究发现,就全样本而言,机构持股对投资者保护产生了负面影响,但在民营控制的上市公司中,机构持股对投资者保护产生了正面影响.上述研究发现对理解机构持股的经济后果具有重要意义,也有助于更加深入地理解机构持股保护投资者权益的制度条件.     

Investor Protection – Why Gower is Wrong

Professor 'Jim' Gower's report, commissioned by Norman Tebbit's Department of Trade and Industry, calling for regulation of the 'investment industry', brings the Government's commitment to trade liberalisation seriously into doubt. Professor Gower has ignored a vast literature on regulation which reveals how it is 'captured' by interest groups to establish protected cartels. Furthermore, his proposals restrict competition that would benefit the consumer without outlawing restrictive practices. Norman Tebbit should reject Professor Gower's misguided advice decisively.     

我国资本市场投资者利益保护与上市公司价值研究

一个国家的法律对投资者利益保护程度会因其法律起源不同而不同,进而影响到证券市场的发展质量.上市公司作为证券市场的主体,被市场赋予的市场价值是衡量公司增长潜力和投资者信心的重要指标.本文对我国中小投资者利益保护与上市公司价值进行了实证检验.结果表明,法律对中小投资者利益保护程度与公司价值的正向作用显著,也就是说,在中国资本市场和法律保护发展的历史进程中,随着法律保护程度的加强,上市公司的价值也在不断提高.     

投资者保护与会计信息披露:一个互动的分析框架

本文分析了投资者保护与会计信息披露之间的内在关系,指出会计信息披露是重要的投资者保护机制,能有效缓解公司内部人与外部人之间的信息不对称,减少代理成本。与此同时,法律对投资者的保护决定了控制权的私人收益,进而影响会计信息披露质量。改善会计信息披露质量的新思路。     

外资并购、投资者保护与目标企业的超常收益——89件外资并购中国上市公司案的研究

以1995年-2007年间发生的89件外资并购中国上市公司案为样本,分析收购企业所处国家(或地区)的投资者保护水平对跨境并购目标企业收益的影响.分析结果显示,不管收购企业来自普通法系国家(或地区)还是来自大陆法系国家(或地区),目标企业在并购宣告期都获得显著为正的超常收益,而且二者之间没有显著差异.回归分析显示,收购企业所处国家(或地区)对股东权利保护的程度与目标企业宣告期收益显著正相关,而其他指标如债权人权利、会计准则和执法效力则对目标企业的宣告期收益没有显著的影响.     

建设单位控制工程造价的模式与途径

我国加入WTO后，作为投资主体的建设单位如何建立新的管理模式，寻求更为有效的控制工程造价的途径?结合国际惯例和多年实践经验，对此进行了分析和探讨；提出了与市场经济接轨的关键途径和措施，重点对整个建设过程中各阶段工程造价的控制任务和具体操作方法进行了探讨，以达到对全过程的动态控制。