公司理财中折现现金流量思想应用探讨

折现现金流量思想是公司理财中一个非常重要的思想.本文将其概括为两个原理(货币时间价值原理、风险报酬权衡原理)、三个观念(现金流量、时间价值、风险价值)、两大概念(现金流量、折现率)、三种对应(实体现金流量、股权现金流量和债权现金流量与其相对应的资本成本相互匹配),并以此为纲展开论述.     

论贴现现金流量分析法在资本预算中的应用

现代资本预算方法，按是否贴现可分为非贴现法和贴现现金流量法。贴现现金流量分析法(DCF)是以一个项目的现金流入和流出为中心内容，并明确、系统地将货币时间价值因素考虑在内，而且贴现现金流量分析法大体上符合成本——效益原则，因而已成为现代衡量项目投资财务影响的最好工具。贴现现金流量分析中有两个主要变量：净现值(NPV)和内部报酬率(IRR)，相对应就形成了：     

基于我国股指期货的套期会计

股指期货套期,是指企业为规避股票价格风险,指定股指期货作为套期工具,使股指期货的公允价值或现金流量变动,预期抵销股票投资或发行的全部或部分公允价值或现金流量变动,可分为公允价值套期和现金流量套期两种。公允价值套期是指通过股指期货交易,对已确认的股票(组合)的公允价值变动风险所作的套期,而现金流量套期是通过股指期货交易,对预期股票投资中所产生的现金流量变动风险进行的套期。     

基于企业价值最大化下企业的资本结构优化决策

企业价值是企业预期现金流量按加权平均资本成本折现的现值，它是一个前瞻性的概念，所反映的不是企业现有资产的历史价值，也不是企业现有的财务结构，而是企业未来获得现金流量的能力及其风险的大小。它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系；摒弃了利润最大化的短期性缺点，     

企业会计准则第24号——套期保值

第一章总则第一条为了规范企业套期保值的确认和计量,根据《企业会计准则-基本准则》,制定本准则。第二条套期保值(以下简称套期),是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分的公允价值或现金流量变动。第三条套期应当分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。(一)公允价值套期,是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺、或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险…     

中小出口生产企业外汇风险规避对策

由于一种货币汇率发生变动从而使企业的一项资产、一笔负债、盈利或预期的现金流量的本币值也发生变动，这种变动可能给企业带来的损失就是外汇风险。外汇风险一般包括两个因素：货币和时间。如果没有两种不同货币间的兑换或折算，也就不存在汇率波动所引起的外汇风险，同时，汇率和利率的变化总是与时间期限相对应，没有时间因素也就无外汇风险可言。     

《企业会计准则第24号——套期保值》解析

一、套期保值的概念1.套期保值的定义。套期保值(以下简称“套期”),是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期主要涉及套期工具、被套期项目和套期关系三个要素。2.套期的分类。(1)公允价值套期,是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺,或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险,且将影响企业的损益。…     

铜制品企业的套期保值策略

套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。没有境外业务的企业套期保值主要有公允价值套期和现金流量套期。公允价值套期是指对已确认的资产(原材料存货、没有订单的产成品等)的公允价值变动风险进行套期,该类价值变动源于某类特定风险,且将影响企业的损益。现金流量套期是     

基于退出期权的项目投资决策模型及运用

投资者实际承受的风险与收益具有依存性,为了实现风险与收益的匹配,投资者根据风险评估与市场机会识别的结果,可以相机选择放弃投资或者进入新的投资领域,以调整资产组合,获得预期收益。那么,如何评估一个投资项目的内在价值,做出科学决策呢?传统的现金流量决策模型(Discounted Cash Flow,简称DCF)以货币的时间价值和风险价值理论为基础,认为投资项目的内在价值取决于未来现金流量和贴现率。     

实际利率法表格模型运用

一、实际利率法表格模型的原理(一)表格模型的建立及原理实际利率法考虑了货币的时间价值,充分预计其未来现金流量和现值,来确定其折现率及实际利率。实际利率法的表格模型是基于净现值等于零的等式变形而来。[例1]某公司2007年1月1日购买A债券,两年期,发行价900元,面值1000元,票面利率5%,每年分次付息,现金流量分析     

21世纪的财务管理模式:价值基础管理

以股东价值最大化为目标是公司实施价值基础管理(VBM)的动源力。价值基础管理(VBM),涉及对自由现金流量、风险以及时间调整的分析和管理,涉及对公司人员从短期利润视角到长期价值创造的观念更新。一个深化地VBM系统使得CFO和财务的功能发生了质的变化:持续地为股东创造价值,不仅仅意味着使用现金流量贴现技术进行决策,所有的决策——包括投资、融资和经营——都必须与实现公司的价值目标相一致。CFO在VBM的实现中占据了举足轻重的地位。本文把价值基础管理定位为21世纪的财务管理模式。     

现金流量波动性与企业混合并购价值

一、混合并购的现金流量效果 混合并购(Conglomerate Merger)是指既非竞争对手又非客户或供应商关系的企业间的并购,即在产品与市场方面没有关联、处于不同行业的企业之间的并购行为.混合并购的动机之一是通过降低公司风险来提升公司价值.从财务角度考虑,公司价值是其未来全部现金流量的现值,风险表示公司未来现金流量的波动性,混合并购降低风险的方法是收购现金流量与自己呈负相关的公司.一家企业可以通过收购另一家与自身现金流量呈不同程度负相关的企业,使现金流量波动变小,趋于平滑,从而达到降低风险的目的.     

流动性、企业价值和公司理财

《应用公司理财杂志》(Journal of Applied Corporate Finance)2008年第2期刊登了Yakov Amihud和Haim Mendelson合写的一篇题为流动性、企业价值和公司理财(Liq- uidity,the Value of the Firm,and Corporate Finance)的文章。公司财务理论一般认为公司市场价值由公司预期税后经营现金流量或收益和与此相应的风险两个变量所决定的。     

“两阶段增长”模型应用探析

对企业的价值,理论界先后推出了多种评估方法,其中最有代表性的是现金流量折现法。1958年,Modigliani和Miller第一次系统地把不确定性引入企业价值评估理论中,创立了现代企业价值评估理论。他们推导出完全资本市场下人们的行为完全理性时的企业价值评估模型,即现金流量折现法。现金流量折现法是企业价值评估的一种重要方法,其基本思想是任何资产(包括企业或股权)的价值都是其产生的未来现金流量的现值,而"两阶段增长"模型是现金流量折现法在实务中的具体应用。在实际操作中,对"两阶段增长"模型的运用存在两种方法,笔者将对这两种方法的异同加以分析。     

公司价值评估模式探微

所谓公司价值是指根据公司盈利能力、股利发放比率以及资金时间价值和投资风险价值所确定的股东权益资金成本的基础上确定的公司价值.简而言之,公司价值一般是指普通股股东权益的实际价值,它是公司从现在起到可以预见的将来这一历史时期内产生的特定现金流量的现值之和.在评估公司价值时,还要根据企业生命周期理论,随企业的发展趋势而有所侧重.这里所说的特定现金流量有几种不同的表达形式,可以是每股股利,还可以是公司权益自由现金流量或者公司自由现金流量.以下分别介绍三种公司价值的评估模式.     

构建以现金流为核心的财务风险评估指标体系

近代理财学认为企业的内在价值是未来现金流量的现值。决定企业内在价值的基本变量不是过去的账面资产价值和现在的账面盈余，而是企业未来获取自由现金流量的规模和速度。企业获取现金的能力是价值评价的基础，也是财务风险评估的主要依据和核心。现金流量表能够提供本期现金流量的实际数据和收益质量的信息，并可用于预测企业的未来现金流量，有助于评价企业的流动性和财务弹性。现金流量是按照收付实现制计算的本期各项现金流入量与现金流出量的统称，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。其中，经营活动现金流量是企业现金流量的主要来源，也是企业偿还债务、降低财务风险的根本保障。因此，评价企业财务风险大小的基本变量是经营现金流量净额，用经营现金流量净额与到期债务、流动负债、债务总额、债务利息进行对比，形成现金债务比率指标体系，用来评估财务风险。本文拟从以下四个方面构建新的财务风险评估指标体系。     

非货币性资产交换实务解析

新企业会计准则规定,非货币性资产交换换入资产的入账价值既可以换出资产的公允价值和应支付的相关税费入账,也可以换出资产的账面价值和应支付的相关税费入账。对于以换出资产公允价值和应支付的相关税费作为换入资产价值入账的有两个条件：第一,该项交易具有商业实质,即换入资产的未来现金流量在风险、时间和金额方面与换出资产显著不同,或换入资产与换出资产的预计未来现金流量现值不同,且其差额与换入资产和换出资产的公允价值相比是重大的。     

浅析套期保值的会计处理

一、套期工具及被套期项目的界定(一)套期工具套期工具,是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具,对外汇风险进行套期还可以将非衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。     

企业财务管理中现金流量管理的价值分析

本文主要以企业财务管理中现金流量管理的价值分析为重点进行阐述,结合当下企业财务管理中现金流量管理的具体发展趋势为依据,分析企业财务管理中现金流量管理的作用,从注重现金流量表的变动,更新现金运作方案、完善现金流量管理体系,增强预算与实施力度、设置现金流量风险预警,强化筹资与投资现金控制几个方面,深入说明并探讨企业财务管理中现金流量管理的应用措施,为相关研究提供参考资料。     

论企业套期保值业务会计方法的运用

套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。