预期、机会主义与股东行为均衡

本文从不同股权结构条件下不同类型股东之间存在的激励与冲突的角度出发,认为激励与冲突共同影响并决定着不同类型的所有者努力程度和参与公司治理的模式.本文通过法律保护程度等因素,构建了不同股东在既定的信念下对价格和收益激励做出反应,并采取机会主义行为,从而达到各自利益最大化目的的股东均衡分析框架.     

前瞻指引、预期管理与消费平滑——基于实验宏观经济学的研究

相机抉择的货币政策调控模式下,如果公众预期政策退出、提前调整消费,将会降低政策效果,这一点在空间趋窄的低利率环境尤其明显,而前瞻指引则有潜力规避市场预期转弱,从而平滑消费、提高货币政策的长期有效性。但是,我国的利率环境仍相对灵活,从本质上区别于欧美的零利率约束。为此,本文选择实验宏观经济学理论和方法,开展基于跨期消费-储蓄模型的实验室实验,创新地在灵活的利率环境中引入前瞻指引,并考察了央行承诺方式的影响。主要发现包括：(1)承诺效应,高承诺力度的前瞻指引才能引导预期和平滑消费;(2)违约效应,央行违背指引内容会使下一次前瞻指引无效;(3)顺序效应,若初期承诺力度低,即便后续有所提高,效果也会受损。根据实验结论,我国宜尝试采用“重承诺+高起点+保履行”的前瞻指引路线,并可针对各重要利率指标展开精准指引。     

产品质量、不对称信息与市场均衡

劣质产品长期在市场中存在是中国经济中的一个普遍现象。我国存在的劣质品市场具有时间跨度长、涉及产业多、地域分布广等三个明显的特点。通过构建了一个不对称信息条件下的一般模型,我们探讨了市场均衡时产品价格和产品质量的决定因素,并且对我国长期存在的产品质量低劣现象给予了一个一般性的理论解释。不同于以往的国内外文献,解释我国产品质量低劣现象长期存在的原因,除了市场结构和不完全信息等因素外,居民收入水平的低下应该是另一个关键所在。     

论现代微观与宏观经济学的内容构成及体系安排

本文分析了时下不少微观与宏观经济学著述或教科书在内容选取和体系安排上的失当,提出了如何将企业理论、博弈理论、信息经济学等新的理论内容有机地融合在微观与宏观经济学中,以及如何合理地进行体系安排。     

人民币升值预期与进出口型企业现金流运行均衡管理

后危机时代人民币持续升值对我国外向型经济产生了显著影响与作用,而人民币升值速度与力度将对受益型与受损型两类企业的现金流运行作用尤为凸显。在分析与归纳人民币升值对两类企业现金流运行一般规律与特征影响后,本文针对性提出了两类企业现金流运行均衡管理思想与策略,以期为其现金流运行均衡管理提供些许洞见。     

混同均衡与政策制定程序——来自上市公司会计信息披露失真的博弈分析和启示

本文基于对我国上市公司公开披露会计信息普遍失真的现状分析，构建了上市公司与中小股东间的信号传递博弈模型，通过对该模型精练贝叶斯均衡的求解，证明了上市公司会计信息披露失真中“混同均衡”的存在，并在实际市场数据的基础上，根据“柠檬市场”理论对信息“混同均衡”所引发的证券市场萧条的严重后果进行了验证，揭示了遏制会计信息失真的关键在于避免信息发送者和各类使用者之间信息的“混同均衡”，建议相关政策制定程序中应增加博弈分析和混同检验等环节以保障制度的有效性。     

现代市场经济的新自由主义逻辑——论西方新古典宏观经济学

对于长期接受马克思主义经济理论训练的人来说,我们有千万个理由和事例来支持有关“市场失败”(Market Failure)的各种各样的论点。实际上,在我们对市场这只“看不见的手”的负面影响进行无情抨击时,现实生活中屡屡出现“看得见的脚”踩住了“看不见的手”之现象:即行政手段的不当干预影响了市场机制的正常运转,造成社会资源配置上的重大效率损失。为了加深对现代市场经济中市场这只“看不见的手”发生作用的机制之认识,也为了有助于理解政府在现代市场经济中介入经济生活的方式和约束,本文打算对西方70年代萌芽、80年代成形的新古典宏观经济学进行批判性的评介,了解一下西方经济学家对现代市场经济的新自由主义逻辑。     

通货膨胀预期与宏观经济稳定:1995-2008——基于动态随机一般均衡模型的分析

当前全球性量化宽松的货币政策使通货膨胀预期形成的可能性增大,势必给正处于恢复性上涨阶段的各国经济蒙上一层阴影,并对今后一段时间内宏观经济稳定产生复杂而深刻的影响.本文构建了一个开放经济条件下多部门的动态随机一般均衡模型(DSGE),识别和分析了影响中国宏观经济波动的六种可能冲击(通胀预期偏差冲击、技术增长率冲击、政府购买力冲击、劳动力供给冲击、国际贸易冲击以及货币政策冲击),并在此基础上,重点研究了通货膨胀预期偏差冲击对宏观经济波动的影响.研究显示,通货膨胀预期偏差冲击通过改变微观个体对未来通货膨胀的预期,影响经济中均衡的风险利率和无风险利率,进而对宏观经济波动产生影响.具体来看,通胀预期偏差冲击对一定时期内的宏观经济有显著负效应,能解释大约20%的产出和消费波动、大约50%的投资和就业波动.这表明,通胀预期对于宏观经济稳定有重要意义.因此,政府在执行包括货币政策在内的宏观调控政策时,要充分考虑通货膨胀预期对政策执行效力的可能影响,并利用各种平台加强与公众沟通,扩大政策透明度,减少信息不对称所带来的预期偏差,还要增强不同政策工具的信号功能,通过不同政策工具的艺术性搭配,积极引导公众预期向预定的政策目标接近.     

动态随机一般均衡模型视角下的预期冲击与住房价格波动

本文通过建立加入金融摩擦的消息推动下的经济周期模型得出房产税试点的消息冲击,预期紧缩的个人抵押贷款政策和预期紧缩的企业信贷政策均对房价具有重要作用,并且消息冲击影响下的住房价格与传统周期模型下实际政策冲击的影响下的住房价格之间具有明显的区别。同时,本文还通过对上述三种冲击进行相互组合所产生的四组混合预期对住房价格的影响发现：当经济人对未来同时产生多种预期时,由多种预期所产生的对内生变量的影响具有相互增强的性质。最后,本文发现在导致房价上涨的预期冲击中,预期紧缩的企业信贷政策是最微弱的,其次是预期紧缩的个人抵押贷款政策,房产税试点消息预期则是导致房价上涨方面最不利的预期因素。     

新开放经济宏观经济学:研究文献综述

1995年Obstfeld和Rogoff提出了Redux模型,将名义粘性和不完全竞争纳入到建立在坚实微观基础上的动态一般均衡模型中,从而开辟了“新开放经济宏观经济学”的研究方法。此后,沿着这一方向,出现了大量的文献,将研究进一步推向深入。“新开放经济宏观经济学”将开放经济下宏观经济学的发展带入了一个全新的时代,成为当前研究的一个主导方向,本文将对这一方向的产生和发展作一较为系统全面的综述。     

价格信息发布、消费者偏好差异与价格离中现象

本文运用博弈论方法研究互联网市场信息服务商的收费策略。互联网市场信息服务商的收入,来源于向厂商收取的信息发布费用。和向消费者收取的信息订阅费用。本文解释了,为什么目前大多数提供价格信息的网站只向厂商收取信息发布费用,而对消费者提供完全免费的服务。本文所建立的模型显示,如果互联网市场的规模足够小,消费者的信息订阅策略对信息服务商的收费足够敏感,则完全免费策略是信息服务商的最优策略。     

征信体系的作用与效率——基于信息不对称随机有限重复博弈的分析

征信体系的意义可以用重复博弈理论来加以解释.本文建立了一个信息不对称随机有限重复信用博弈模型,证明如果存在征信体系实现的信息共享机制,那么不论借款者的类型是什么,诚实守信是可以作为序列均衡的结果在有限重复博弈的绝大多数时期中出现的.如果不存在信息共享机制,信贷市场有可能消失,即便引入资产抵押,信贷市场仍是不完全的.基于上述序列均衡分析,本文进一步阐释了全面征信、法律保障、市场结构对征信体系效率运行的重要性.就发展中国家而言,成立中性、独立、信息全面的国家信用局和鼓励民营信用公司积极竞争,完善义务征信的法律体系是较为理想和可行的选择     

东亚外商直接投资、技术进步与经济均衡增长

本文利用结构关联方法,实证分析1985~2004年东亚吸引外资是否会带来技术进步,并以此推动经济均衡增长。东亚经济均衡增长经历了三次路径转移,技术进步决定经济均衡增长路径的动态调整,但技术进步的作用具有时滞性。东亚需要增强吸收和转换技术的能力。     

人民币内部真实汇率的测算及汇率失调分析——基于巴拉萨-萨缪尔森效应

本文将我国的经济数据按贸易部门和非贸易部门进行分类,在测算出内部真实汇率的基础上,分析了人民币内部真实汇率的决定因素和人民币汇率失调情况。结果表明:贸易部门与非贸易部门之间的相对劳动生产率和我国的开放程度是影响人民币真实汇率最主要的因素,从而印证了巴拉萨-萨缪尔森效应适合我国的实际情况,同时2002年之后人民币处于被低估区间。本文认为,提高非贸易部门劳动生产率、控制热钱流入以及提高贸易部门工资增长率可以在一定程度上缓解当前人民币升值压力。     

地区经济的平衡增长和模式选择

在地区经济发展出现多个收敛的俱乐部现象之后,如何实现地区经济的平衡发展已成为当前我国构建和谐社会的重要课题。本文运用经济增长模型对我国地区经济发展状况进行分析,并进一步指出实现地区经济平衡增长的关键在于根据自身要素分布的特点与经济发展的水平建立起相应的工业经济发展模式。     

人民币均衡汇率的实证研究

均衡汇率是汇率问题的核心。均衡和有效的汇率制度有助于一国经济实现内外部均衡，而非均衡的汇率和不合适的汇率制度可能会影响一国经济金融的稳定，甚至引发区域性的金融危机。本文用Elbadawi（1994）关于发展中国家的均衡汇率模型，对1978年至2004年人民币均衡汇率进行实证分析，并对人民币汇率的合理性进行了分析。     

国际商品市场中"一价定律"的验证:共同概率模型和动态贸易变量

本文讨论并引伸了Barrett和Li(2002)提出的共同概率模型,在原有基础上将贸易变量动态化,以增加在经验分析中所包含的信息量和解释能力。考虑到国际商品贸易的跨期性,我们的预期价格采用了商品期货价。我们用改进后的方法对中美大豆贸易做了实证分析,发现两国大豆市场自1995年以来基本上是整合的,并发现对竞争性均衡关系的偏离主要发生在早期,即在中国商品期货市场完善和农产品市场体制改革之前。研究还发现两国大豆价差在南美豆收获期后明显缩小。收益不确定性参数的t检验不显著在一定程度上表明了进口商对价格风险的规避行为。     

人民币均衡汇率、汇率错位与出口关系的实证分析

本文运用1978—2005年的数据，分别计算了人民币均衡汇率水平和汇率错位程度，并运用两步法和误差修正模型分析了人民币均衡汇率、汇率错位与出口之间的关系。