资本成本概念辨析

我国大多数教科书中对资本成本都这样定义 :资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。乍一看 ,这种定义似乎非常贴切 ,但事实上 ,只要细加揣摩 ,就会发现其不仅没有反映出资本成本的本质 ,而且扭曲了资本成本的真实面目。笔者在此拟就资本成本的有关问题作以下探讨 ,以期对资本成本的真正内涵加以剖析。一、对现行资本成本概念的评判将资本成本定义为企业因筹集和使用资金而付出的代价 ,其缺陷是显而易见的。主要表现在 :①该概念站在资本使用者的角度来解释资本成本 ,其结果必然有失偏颇 ;②该概念对于权益资本的成本无法很好地界定 ,如一个企业实行不同的股利政策时 ,就会出现不同的资本成本 ;③根据这个定义 ,如折旧基金、递延税款等的资本成本就应为零 ,这显然是不正确的。１、现行资本成本的概念是站在企业的角度来界定的。投资者进行投资所获得的收益 ,如站在企业角度看就是企业的资本成本。根据资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）可以知道 ,高风险必然要求高收益率。因此 ,如果企业的经营风险和财务风险较大 ,那么投资者必然要求较高的报酬率。这也就是说 ,对企业不同风险的投资项目 ,投资者要求的报酬率是不同的 ,从而资本成本亦不相同。然而在...     

谈资本成本的重新定义

一、我国对资本成本的模糊一、我国对资本成本的模糊认识国内许多教科书在描述资本成本时,都将其定义为“企业为筹集和使用资金而付出的代价”。这一定义虽然较为直观地描绘了资本成本的表象,却并未揭示资本成本的本质,往往令人感到企业是资本成本的最终决定者,投资者的权益在此得不到任何体现。此外,在涉及资本成本时,人们往往更为关注那些支付出去的、有形的成本,却忽略了某些无形的、关键的成本。比如在讨论股票融资时,人们更注重股利的支付,却缺乏对资本利得应有的关注。实际上,即使企业当年不分派股利,股东仍然可以由股价的波动获得资本利得收益,因此,资本利得也应计入股票融资成本。二、对资本成本定义的重新认识１．资本成本大小的决定者。本成本的大小应由投资者决定,这是定义资本成本的关键所在。由于资本成本信息的直接使用者为企业管理当局,所以人们往往站在企业的角度提出资本成本的定义。但是企业的生产经营存在一定的风险,这种风险最终将落在投资者身上,因此投资者会要求企业对其所承担风险给予相应补偿。这种补偿对于投资者而言是企业因使用资金而支付给投资者的报酬,对于企业而言即为资本成本。若投资者获得的投资补偿与其承担的风险不对等,那么投资者将选择把资金投...     

公司经理资本成本观念形成机理分析

资本成本是现代财务理论中的一个核心概念,也是公司财务实践应遵循的重要行为理念。在委托代理关系下,以企业价值最大化为目标的公司经理应贯彻资本成本观念。公司经理资本成本观念是在资本成本作用机制下形成的,具有相应的条件要求。我国上市公司财务活动不规范的情况表明,公司经理缺乏资本成本观念,其原因在于资本成本作用机制所要求的条件不具备,因此,健全公司经理资本成本观念应从完善资本成本作用机制所要求的条件入手。     

资本结构理论及其对企业融资策略的启示

资本结构是指企业取得长期资金各项来源的组合及其相互关系。企业的长期资金来源一般包括所有权益和长期负债。因此，资本结构主要是指这两的组合和相互关系。西方财务、金融界对于资本结构的定义存在着不同的认识：有人认为，资本结构就是融资结构；也有人认为，资本结构与融资结构之间虽然有许多共同点，但它们却是两个不同的财务金融范畴。     

有关奖金成本的几个问题

资金成本是现代企业财务管理必须树立的一个重要观念。但与资金成本有关的一些问题在理论界还存在一定的分岐。资金成本计算的一般公式应采用折现现金流量法；注意资金成本和产品成本在降低成本要求和责任上的不同；注重资金成本时间价值在确定方法和用途等方面的不同；重视资金成本在财务决策中的应用、资金成本与产品成本的关系、资金成本与资金时间价值的关系。     

资本成本与资本结构的线性规划模型分析

阐述了资本结构的理论和企业决策的目标。以企业筹集资本的目的为目标函数,以各种限制条件为约束函数建立了两个线性规划模型（以下简称LP模型）：普通股收益最大化的资本结构LP模型和资本成本最小化的资本结构LP模型。说明企业的筹资决策要综合考虑成本、风险和收益,在满足资金需要的前提下,应努力降低资本成本和财务风险,同时争取较高的股东收益。     

有关资金成本的几个问题

资金成本是现代企业财务管理必须树立的一个重要观念.但与资金成本有关的一些问题在理论界还存在一定的分岐.资金成本计算的一般公式应采用折现现金流量法;注意资金成本和产品成本在降低成本要求和责任上的不同;注重资金成本时间价值在确定方法和用途等方面的不同;重视资金成本在财务决策中的应用、资金成本与产品成本的关系、资金成本与资金时间价值的关系.     

论资本成本理论的拓展

现行的资本成本计量模型只计量财务资本成本,而不计量人力资本成本,与知识经济时代重视人力资本的趋势不相吻合。针对此问题,本文认为应拓展资本成本内涵,将人力资本成本从财务资本成本中分离出来,予以单独计量。     

资本成本与企业财务决策研究及应用

资本成本在现代企业财务管理中有非常重要的地位和作用。资本成本估算模型包括单项资本成本估算模型和资本加权成本估算模型两类。企业利用资本成本进行财务决策时,应着重于树立资本成本理念,而不必过分关注资本成本数值。     

试论广义资本成本与自然融资

一般的资本成本概念局限于长期债务资本和权益资本，广义资本成本应包含流动负债，尤其是其中自然融资的资本成本在内。建立这一概念，既有利于流动负债融资的管理，从而使财务管理的对象涵盖整个资产负债表，也有利于长期筹资决策和长期投资决策。     

浅谈资本经营若干问题

一、资本经营的概念“资本经营”是９０年代初产生于我国的一个经济学新概念，西方经济学中无这一概念，目前经济理论界和实际部门对此概念不仅有不同的提法，而且对此概念的内涵亦有不同的理解，尚没有给出一个人们能够普遍接受的定义。其实，我们可以从实践性和理性两个...     

中西方对资本成本的不同理解

我国传统财务管理理论中对资本成本这一理财学中基本概念的理解与西方理论界的理解迥异。本对比分析了中西方对其理解上的差异，并就传统认识与我国上市公司股权融资偏好之问的关系进行以下分析。     

上市公司区域财务困境成本的度量

本文选取2000-2005年度沪深股市33家ST摘帽公司为财务困境企业样本,从主营业绩和流通股市值两个视角定量考察我国上市公司的区域财务困境成本。研究发现,虽然财务困境促使企业改善了经营业绩,但这种经营业绩的改善在中部企业得到投资者的认可,在东部和西部企业并未被市场上的投资者所认同,投资东部和西部企业的投资者分别承担了44．37％和16．73％的财务困境成本。     

降低中小企业筹资成本途径研究

筹资成本高一直是中小企业无法走出筹资困境的重要原因。本文从资金筹集费用和资金使用费角度对中小企业筹资成本高进行内原分析,提出中小企业发挥主体作用,通过分散经营风险,调整资本结构,成立联合抵押团,与大型企业对接业务以降低资金成本。同时,政府继续发挥服务职能,做好配套政策性支持工作,达到降低中小企业筹资成本的根本目的。     

金融危机下中小企业财务关系成本研究

金融危机下，成本上升，融资渠道不畅，不少中小企业被迫停工或半停工，生存和发展陷入困境。财务关系成本涉及企业与财务关系相对方之间发生的各项成本，遍及企业经营理财的各个方面。科学认识和管控财务关系成本对提高金融危机下的中小企业的生存和发展能力意义重大。从中小企业自身和国家两个视角探讨了多对财务关系成本，提出了金融危机下应持有的认识和应对策略。     

我国保险公司资本成本问题分析

本文借鉴西方资本成本的理论和经验,研究我国保险公司的资本成本。运用CAPM模型,以中国人寿保险股份有限公司为例,说明了保险公司权益资本成本的计算方法,所使用的研究方法及结论为我国保险公司优化资本结构、提高企业价值提供了决策依据。     

企业管理中的人力资源与人力成本

在人力资源这一概念中，人被看作资产、资本、资源，这是与传统人事管理中把人当作成本的最大区别。人力资源与人力成本是一个事物的两个方面，是对立统一的关系，二的相互协调是建立稳定、高效员工队伍，提高企业生产效率的条件和手段。     

成本工程:文献综述与内涵界定

成本工程的研究首先必须解决两个问题,即名称的统一和内涵的界定.至于名称的统一方面,虽然成本工程、成本管理工程和成本系统工程三个名称本没有实质性差别,但是成本管理工程很容易和成本工程管理相混淆,而成本系统工程又容易让人们误认为是成本管理的系统性,不能体现其真正意义上的"工程"属性,所以,叫做成本工程较为合适;至于内涵的界定,只有从"工程"本意去分析成本管理的内在"工程"属性,才能对成本工程的内涵进行恰当的界定.     

论高科技企业的成本管理

企业财务管理目标决定了企业以追求所有者权益最大化,企业的各个部门都应努力工作,为企业创造更多的财富。高科技企业的生产和经营各个环节都是面向市场的,财务工作也处处体现了市场对企业资金的筹集和运用的深远影响。特别是在我国市场经济体制逐步完善的今天,企业管理应以市场需求为导向,与这一基本要求相适应,企业成本管理也应与企业的整体经济效益直接联系起来。企业的一切成本管理活动应以成本效益观念作为支配思想,即努力以尽可能少的成本付出,创造尽可能多的使用价值,为企业获取更多的经济效益。     

房地产财务成本管理问题分析及其对策研究

随着经济的发展和社会的进步,人们的住房需求不断增加,加快了房地产企业的发展。作为风险大且资本密集度高的行业,房地产行业的发展对流动资金要求较高,只有加强房地产企业的财务管理,科学管理财务成本,有效利用行业的资源与资金,增强企业的经济效益与竞争力,才能提高企业财务成本管理的质量,实现房地产企业的持续发展。本文针对房地产财务成本管理问题进行分析,并试探性地提出几点有效对策,以便相关人士借鉴和参考。