大陆发行上市制度与台资企业在大陆上市

<正>公平、高效的核准制度,为包括台资企业在内的企业上市创造了良好的政策环境。但企业要想上市融资,还必须克服一些误区。从发行审核的实践来看,企业发行上市主要存在下列问题:     

新股发行重启的问题及建议

自2013年11月30日新股发行重启以来,目前已有52家企业获得发行批文,48家企业完成发行上市.总体来看,本轮新股发行改革并未从根本上解决新股发行“三高” （高发行价、高市盈率、高募资额）及新股上市交易遭爆炒的问题,引起社会广泛关注.     

保荐人责任之我见

文章基于股票发行上市实行保荐人制度的条件下，对保荐人责任提出了自己的看法。笔者首先通过对保荐制下保荐人在发行上市的全过程及发行上市当年的余下时间及以后的2个会计年度里的责任的描述，分析了它有别于上市推芽人和承销商等所需承担的责任的全面、长期、严厉的特色。同时，提出了“厘清各方责任边界不客忽视”，分析了保荐人、发行人、其他中介机构、投资者、监管部门的相应责任范围。     

关于建立股票发行上市“预审制度”的思考与建议

随着《公司法》、《证券法》的修订实施以及多层次资本市场体系建设的推进，股票发行审核与上市审核的适当分离已经提上了议事日程。如何稳步推进发行审核与上市审核的适当分离，构建合理有效、市场化的发行上市机制，整合中国证监会和证券交易所在发行上市制度中的角色和定位，是当前一个十分重要和紧迫的课题。笔者认为，在现阶段，建立股票发行上市“预审制度”不仅十分必要。而且具有现实可操作性。     

企业改制辅导中的四大问题

企业发行上市是一项系统工程，而改制辅导是企业发行上市工作的基础。监管工作中，笔者发现。许多业绩优良的企业因为没有做到规范改制，给后续发行上市工作带来了不可估量的负面影响。本文针对山东企业在改制辅导环节常见的、亟待解决的四大问题进行研究，并提出了相应的解决方案和建议。[第一段]     

聚焦2006

进入10月以来，中小企业板发行上市进程明显加快。中小企业板开始批量发行，发行节奏由每周2家、分次核准，调整到每周3—4家、一次核准。截至11月15日，新老划断恢复首发后，中小企业板有39家公司首次公开发行，发行股数合计17．05亿股，发行后总股本合计5609亿股，已确定发行价格的36家公司融资总额合计119亿元。如此看来，年内中小企业板上市企业达到100家已无悬念。中小企业板一路走来，对广大中小企业的“培育、规范、引导、示范”作用以及所产生的广泛的社会影响，令人关注的程度远胜于其自身规模的扩张。     

在实践中理解和把握“五新三高”企业

从《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》制定的发行上市标准看,发行上市的硬性财务门槛较低,也比较容易在实际操作中掌握,但比较难把握的是一些软条     

中小板新股保荐盛宴加剧券商贫富分化

自今年5月底恢复新股发行以来．中小企业板的发行上市驶入“快车道”。中小板新股保荐盛宴正加剧券商的贫富分化。截至日前，国信、平安、广发等20家券商分享了已上市或即将上市的33家公司的保荐业务．其中国信证券、平安证券、广发证券占据前三。     

IPO重启以来中小企业板发行上市特点

第一，发行审核程序简化，效率明显提高。IPO重启以来的五个多月中，证监会发审委会议共审核首发申请42家（其中一家是换股吸收合并），通过了33家，通过率为79％，平均每4天就有一家企业过会;中小企业板从6月19日第一家全流通公司——中工国际正式上市交易以来，有36家中小板公司了启动发行程序，26家公司完成挂牌。像深圳德润电子、广东雪莱特从提交材料到完成发行上市，仅用了3—4个月的时间。     

2006年度中小企业保荐上市工作的思考

2004年初中国证监会在发行上市环节正式实施保荐制度。中小企业板是在全面实施保荐制度下启动并运作的全新板块。从2004年5月份启动到2006年12月1日，中小企业板发行上市的公司数量已经达到100家。中小企业板整体运行情况良好，这与保荐制度充分发挥作用密不可分。     

证券发行上市制度国际比较与启示

本文对美、德、英、日及中国台湾地区的发行上市制度进行了比较研究。作者认为,通过借鉴国际和地区上市制度经验,我国证券发行制度的后续改革应采取渐进而温和的方式,中国国情与国际惯例相兼顾的原则,分阶段转向注册制。     

加快中小企业上市培育进程专题：把握市场机遇深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板发展势头良好，中小企业发行上市呈现出三个特点：（1）发行审核程序简化，发行提速、效率明显提高；（2）发行股价和发行市盈率相对较高，投资者认购踊跃；（3）上市首日交易活跃。     

发债五部曲

07湘泰格纸债成功发行上市对于抵押债券的推广,起到一个良好的借鉴和示范的作用。那么发行抵押债券要解决哪些方面的问题呢?债券本质上是信用产品,债券投资者除了收益情况,更关心的是债券到期时能否足额兑付,有担保的债券在一定程度上可缓解投资者的忧虑。07湘泰格纸债成功发行上市对于抵押债券的推广,起到一个良好的借鉴和示范的作用。那么发行抵押债券要解决哪些方面的问题呢?     

科技创新企业发行上市制度改革研究与实践——基于生物医药企业选择港交所上市的观察

生物医药企业是科技创新企业的典型代表,具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型等鲜明特征,在上市融资方面体现着科技创新企业的共性需求。近年来,一批知名生物医药企业选择港交所上市,一定程度上反映出境内发行上市制度的不完备和对科技创新企业融资需求的不适应。结合港交所第十八A章规则的特点,建议境内发行上市制度强化对企业市场价值和创新能力的重视、提升上市制度的包容性、制定更加有针对性的上市规则和提高上市的可预期性,努力将更多优质科技创新企业留在境内资本市场。     

支持优质大型企业上市优化境内资本市场结构

支持优质大型企业上市,既是保障金融安全的需要,又是保障国内经济安全的需要。沪港两地同时发行上市是实现优质大型企业境内上市的一条有效途径,这需要协调好三方面问题:一是协调和处理好公众最低持股比例、A股与H股比例的问题;二是协调和统一两地发行价格的问题;三是协调和统一好两地发行、上市时间的问题。     

中小板IPO抑价与首日过度炒作的思考

发行和交易的监管职能分别由证监会和交易所承担，导致发行制度和交易制度改革的相对割裂。对新股上市首日过度炒作这个既涉及到发行制度又涉及到交易制度的问题，已经不能单从发行制度、发行安排等方面寻找解决之道。在发行制度方面已经实现询价这一较为市场化的定价机制和集中发行、集中上市的发行安排的基础上，改革上市首日交易制度，控制开盘价格水平并实施首日涨跌幅限制，通过首日交易制度与非首日交易制度的合理衔接，促进一级市场和二级市场的平稳对接，可能是解决上市首日过度炒作问题的关键所在。[第一段]     

抵押债应急——发债五部曲

07湘泰格纸债成功发行上市对于抵押债券的推广，起到一个良好的借鉴和示范的作用。那么发行抵押债券要解决哪些方面的问题呢？     

银行上市：百姓的存款安全吗？

中国证监会主席周小川5月11日在金融企业与资本市场发展座谈会上指出，在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上，欢迎金融企业发行上市。这是管理层第一次明确表示鼓励和支持金融企业发行上市。     

移动互联网企业境内上市问题探讨

移动互联网行业近年发展迅速,但是大多数企业选择境外上市,重要原因之一是它们境内上市在发行审核方面存在特殊障碍。其中,非财务审核的障碍包括独立性、实际控制人认定、非同一控制下合并、VIE架构、主营业务变化、在审企业引入PE和股权激励、募投项目设计等七方面;财务审核的障碍包括战略性亏损、收入核实与财务核查困难、会计估计与专业判断困难等三方面;其他方面障碍包括信息披露风险、IPO审核速度慢、双重股权架构等。为推动移动互联网企业境内上市,本文建议:在创业板内设未盈利板,调整发行审核理念,提高信息披露有效性,分类分步解决VIE架构问题。     

介绍上市:一种境外资本市场流行的上市方式

以介绍形式上市的公司,其股份为公司的已发行股份,因此公司不会发行新股,亦不会筹集新的资金。介绍上市虽没有募集资金,但从上市文件提交和信息披露的角度看,介绍上市与公开募集资金的区别是很小的,只不过介绍上市不需要披露股份销售、承销费用等等而已何为介绍上市在境外不少资本市场上都有介绍上市模式,其规则基本一致。申请以介绍形式上市的公司,上市的股份都是已发行股份,而涉及的股份有一定数量,并透