我国货币政策利率传导机制的实证研究

我国的利率市场化正在推进过程中,在存贷利率管制完全放开之前,货币市场利率在货币政策传导方面正发挥着重要作用。本文主要研究我国货币政策的利率传导机制的有效性。本文的实证结果表明(1)作为准市场利率的货币市场利率对部分实体经济变量有较强的解释能力,甚至优于M2的解释能力,但对另外一部分宏观经济变量的影响不显著;(2)货币市场利率对通货膨胀率的短期调控能力较弱,货币市场利率对通货膨胀率的影响主要表现为对通胀预期的引导;(3)利率管制是利率传导机制部分失效的重要原因,随着利率市场化的深入,利率传导机制将扮演越来越重要的角色。     

浅论我国货币政策传导机制

从1997年开始，在货币政策方面，我国采取了几十项刺激货币需求、扩大内需的政策，但货币需求不但没扩大，反而收缩了。中央银行力图扩大商业银行的贷款，但效果并不明显。因此，政策要求是扩张的，实际运行却是紧缩的，商业银行在中央银行的超额储备大幅上升，政策产生不了预期效果。实际上近几年我国货币供应增长率是大于经济增长率和物价增长率之和，基础货币的供应以每年14％以上的速度递增，出现了高达1．3万亿的巨额存差，这说明仅靠扩大货币供应、实行扩张性的货币政策是行不通的。     

货币政策传导机制一般理论研究综述

货币政策传导机制是研究货币政策及其工具如何通过各种金融变量对实际经济产生作用的问题,它既属于货币经济学的范畴,也是金融学的重要内容,在实践中,由于受各国具体经济环境、金融运行主体和客体、金融结构和制度安排以及宏观预期、金融服务技术等各方面因素的影响,货币政策传导具有很强的时空性和动态性,从而决定其在各国经济政策制定和研究中始终是一个常研常新的领域。本文力求在梳理货币政策传导机制理论发展脉络的基础上,对货币传导一般理论及最新进展加以综述。     

我国货币政策传导机制的实证分析

理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧.本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的.     

我国货币政策的传导机制及其效应

一、我国货币政策传导机制的现状要保持货币政策传导渠道的畅通,需要货币政策传导主体(中央银行)、中介(金融机构和金融市场)和客体(企业和个人)都能够充分发挥自身的职能,积极引导货币政策影响总产出和宏观经济运行。然而我国货币政策的实践表明,我国货币政策效应的传导机制存在一些问题,其具体表现在以下几个方面。第一,利率传导机制受阻。近几年来,央行通过公开市场操作逐步推进利率市场化的进程。利率在央行与商业银行及非银行金融机构之间、在货币市场各交易主体之间的传导作用在不断加强。特别在同业拆借市场和银行间债券市场上,同业…     

完善货币政策传导机制的对策

一、加快利率市场化改革步伐,逐渐将利率作为货币政策的中介目标.目前,我国利率市场化改革已取得较大的进展,在今后两年内应继续按先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先长期后短期的次序,在中央银行的基准利率、金融市场的国债利率、同业拆借利率、支农再贷款利率等层面取得重点突破.中央银行的基准利率要灵敏地反映资金供求状况和货币政策的调控意图,以基准利率为核心结合再贴现利率调节货币市场的供求关系并促使其均衡发展;国债利率可以率先实行市场化;同业拆借利率则应通过扩大拆借网络和交易量,逐步发挥其引导市场利率水平的作用;金融市场的债券利率和股票发行利率也应率先完全放开;同时,可选择市场基础较好的部分地区,进行人民币大额定期存款利率浮动和贷款利率上限管理的试点工作,争取5年内完全实现利率市场化.     

从西方货币政策传导机制理论看我国货币政策传导机制效力

本文归纳了几则有影响的西方货币政策机制理论 :利率渠道、信用供给渠道、资产组合效应渠道、财富效应渠道、股票市场渠道、汇率渠道 ,通过具体分析各传导渠道在我国的效力及存在的问题 ,提出完善我国货币政策传导渠道的思路。     

中国货币政策传导机制分析

中国当前货币政策调控需要探讨的是，中央银行调控的政策意图如何有效地传导并实现货币，信货的预期调控目标，该文介绍了近年来中央银行货币政策无法有效传导的表现，分析了传导机制失败的原因，并指出央行近期和中期的努力方向。     

货币政策传导机制理论的争论及启示

本文在简要回顾西方货币政策传导机制理论的基础上,将国内学者对我国货币政策传导机制理论具有代表性的观点进行分类、归纳及评介,并得出了几点启示性的结论:我国当前以信用渠道为主的货币政策传导渠道将逐步被货币渠道所取代;货币政策传递的环境和条件不完善是制约我国货币政策传导效果的主要原因;我国货币政策传导效果存在明显的地区差异.     

西方货币政策传导机制研究述评

本文梳理了20世纪初以来国外学术界关于货币政策信贷传导机制问题的研究文献。在此基础上指出，货币政策信贷传导的两种渠道具有内在的统一性的研究结论。     

我国货币政策传导机制存在的问题与对策

随着我国改革开放的深入,货币政策时国民经济起到的调控作用显著加强,但是,货币政策影响实体经济要通过一定的中介来进行传导。因此,货币政策传导机制对一个国家的货币政策的制定极为重要。从定性的角度对货币政策传导机制进行分析,找出我国在货币传导机制上存在的问题,并对如何完善我国的货币政策传导机制提出相应的对策。     

我国货币政策传导机制存在的障碍

当前,从紧的货币政策迟迟不见效果,主要原因在于传导机制不畅,这包括三个层面问题,一是中央银行层面,二是商业银行层面,三是微观主体层面。因此,消除货币政策传导障碍,必须完善货币政策制度设计,完善商业银行内部管理,深化企业制度改革,建立良好的社会信用环境和配套政策环境。     

货币政策“货币渠道”传导机制理论评述

货币政策传导机制是指货币管理部门通过政策的冲击引起经济过程中各中介变量的反应 ,进而影响实际经济变量发生变化 ,实现货币政策最终目标所依赖的方式与路径。货币政策传导机制主要有两种渠道 :货币渠道和信贷渠道。货币渠道主要分析利率、汇率等金融资产价格的变动如何对宏观经济变量产生影响。信贷渠道主要是通过银行、企业、居民财务状况和银行信贷条件的变化 ,分析货币政策对经济的影响。文章在论述货币渠道的传导途径的基础上 ,对货币渠道进行评析。     

我国货币政策传导机制的变迁、效应及疏导建议

本文从货币政策传导机制的一般分析框架入手，对我国货币政策传导机制的现状进行了分析，重点分析了影响我国货币政策传导机制顺利运行的原因，并提出了若干疏导货币政策传导机制的建议。     

货币市场、利率与货币政策传导有效性

1998年以来,伴随着对货币政策有效性的争论,货币政策传导机制问题引起理论界广泛关注。从一些发达国家的情况看,通过货币市场和利率的作用实现货币政策目标,是货币政策传导机制中的一条基本渠道。近年来,我国货币政策传导中货币市场和利率已经开始发挥作用。但由于我国货币市场还待完善,利率尚没有真正实现市场化,在一定程度上限制了货币政策的有效性。随着我国宏观经济调控模式从直接调控向间接调控方式的转变,加快构造畅通有效的货币政策传导机制越来越迫切。通过发展货币市场、实现利率的市场化进一步提高货币政策传导有效性问题,成为当前经济研究的重要课题。     

我国通货紧缩时期货币政策传导机制不畅之原因分析

针对1997年下半年起出现的通货紧缩现象，我国央行出台了一系列扩张性的货币政策，但实际的实施效果并不理想。其主要原因在于货币政策传导机制不畅。文章着理从货币政策的调节主体与客体的传导机制，以及货币政策工具与目标之间的传导机制这两个角度分析了造成货币政策传导机制不畅的种种原因，并提出了相应的完善货币政策传导机制的政策建议。     

对中国当前货币政策传导机制和传导效率的思考

2004年4月11日，中国人民银行突然宣布从4月25日起将存款准备金率提高0．5个百分点，这是自去年9月央行宣布将法定存款准备金率从6％提高到7％(农村信用社和城市信用社保持6％不变)和今年3月24日人行宣布实行差别存款准备金率制度以来，央行再次动用这一威力巨大的货币政策工具。同时自今年以来，公开市场的操作明显加大了力度，仅一季度央行票据就发行了4400多亿元，净回笼基础货币2700多亿元；此外的再贷款浮息安排都向市场传递着紧缩银根的信号。     

货币政策传导机制障碍的制度分析

1997年以后,为了防范通货紧缩,我国实施以适当扩大货币供应量为主的货币政策。但由于经济转轨时期,金融制度中还存在一些障碍货币供应量扩张的因素,造成货币政策传导机制受阻,严重影响了货币政策目标的实现。