沪深300股指期货与现货价格发现功能研究

采用股指期货仿真交易数据,利用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等金融计量方法,实证研究沪深300股指期货与现货的价格引导关系。研究表明：沪深300期货和现货之间不存在协整关系;沪深300期货与现货之间存在较弱的价格引导关系,沪深300现货对期货价格的引导作用大于沪深300期货对现货价格的引导。     

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。     

白糖期货市场价格发现功能的实证分析

郑州白糖市场的期货价格、现货价格以及NYBOT市场的期货价格的三种检验表明:郑州白糖市场的期货运行是有效的,期货价格的价格发现功能发挥良好,能够引导现货价格.国家可以利用有效的期货市场对粮食市场进行宏观调控,企业也便于套利保值,规避风险,锁定白糖的市场价格.同时,实证分析表明现货价格对期货价格不存在引导作用.     

沪深300股指期货价格发现作用的实证分析

运用ADF平稳性检验、Johansen 协整检验、Granger因果检验、VEC模型、方差分解等方法对2010年4月16日至2011年3月3日中国金融期货交易所沪深300股指期货合约的价格发现功能进行研究,结果表明:股指期货价格和股票现货价格之间存在着长期稳定关系.股票现货价格单向引导股指期货价格.股票市场在价格发现功...     

股指期货对股指现货的价格引导是否存在“规模阶梯效应”？

研究中国股指期货对股指现货的价格引导作用及其是否存在“规模阶梯效应”,结果发现：各类股指期货与其对应的股指现货均存在显著的双向价格引导,且股指期货的价格引导作用更加明显;股指期货对股指现货的价格引导较好地满足了“规模阶梯效应”,包含超大盘股的股指期货对其所对应的股指现货的价格引导作用最强,包含大盘股的股指期货对其所对应的股指现货的价格引导作用次之,包含中小盘股的股指期货对其所对应的股指现货的价格引导作用最弱。     

股指期货市场风险衍生机制的实证分析

当股票现货市场出现猛烈的单边下行行情时,投资者会选择卖出股指期货合约以规避风险,从而将股票现货市场的系统性风险衍生到股指期货市场,股指期货价格超跌引发的指数套利行为又会导致衍生风险的积聚和扩散。通过对亚洲金融危机期间香港恒生股票现货市场和股指期货市场波动效应的检验,阐明了股指期货市场的风险衍生机制,期望为我国沪深300指数期货交易的风险防范提供借鉴。     

沪铜期货价格波动性对沪铜期货定价的影响研究

基于期货定价理论、波动性理论、协整理论和GARCH模型,以上海期货交易所的铜期货合约为研究对象,用沪铜连续合约价格反映我国沪铜期货市场价格水平,用沪铜连续合约价格的GARCH序列和沪铜连三合约价格的GARCH序列反映我国沪铜期货市场价格的波动率,用长江有色铜的现货价格反映我国的铜现货价格,用长江有色铜现货价格的GARCH序列反映我国铜现货市场的价格波动率进行实证研究。研究结论表明沪铜期货价格的波动是我国沪铜期货价格形成的重要因素,铜现货价格也是我国沪铜期货价格形成的重要因素。     

股票指数期货套利文献评述

股票指数期货套利是股票指数期货市场中一种重要的交易行为,股指期货价格的合理定价,对促进股指期货市场功能的有效发挥以及促进现货市场的发展有着重要作用,但对现货市场有不利影响。对国外近20年来股指期货套利相关文献进行评述,希望能够对中国即将推出的股指期货交易提供套利方面的理论研究支持和政策建议。     

我国股指期货与股指现货联动性的实证研究——基于价格先行性、波动先行性与无套利性视角

一直以来,有关我国股指期货与股指现货联动性的研究缺乏全面性,通常只研究价格因素或是波动因素,且对波动先行性所采用的研究方法过于笼统、陈旧而不精细;此外,均未考虑无套利性这一重要特点。本文作者采用中证500ETF及其对应的中证500股指期货和上证50ETF及其对应的上证50股指期货高频数据对价格先行性、波动先行性、无套利性三个方面进行了系统性的研究。结果表明:我国股指期货对股指现货有明显的价格先行性和波动先行性,且当它们的对应标的为大盘股时,价格先行性和波动先行性更为明显;我国股指期货与股指现货的无套利性较弱,但是当它们的对应标的为大盘股时,无套利性略好。     

中美玉米期货价格关系的实证研究

本文首先介绍了中美玉米现货市场和期货市场在国际玉米现货市场和期货市场中的地位,并确定了研究的基础数据.相关关系研究考察了中美期货价格关系的紧密程度,引导关系的研究确定了中美玉米期货的引导地位.最后得出了美国CBOT玉米期货引导我国玉米期货价格,而我国玉米期货价格不引导CBOT玉米期货价格的结论,并给出了建议.     

股指期货涨跌幅限制的国内外比较与研究

股指期货是中国最新推出的金融期货品种,涨跌幅限制是其主要价格稳定制度,它能够锁定市场参与者每日持仓的最大盈亏,有效地减缓一些突发性事件和过度投机行为对价格的冲击,也是最为市场化的监管办法。本文通过对世界主要股指期货品种的涨跌幅限制进行统计和比较,着重考察、研究该项制度对中国股指期货的适用程度,得出中国股指期货现行涨跌停板幅度设置偏大的结论,然后借鉴国际相关设计思路和经验并结合中国实际情况提出调整建议,以更好地监管股指期货价格风险、稳定市场运行。     

沪深300股指期货基差的动态变化特征分析

利用五分钟高频数据,对沪深300股指期货与现货间基差的动态变化特征进行了实证分析。研究结果表明:在整个样本期内的大部分时间里,沪深300指数期货呈现出正基差的现象,且基差序列呈高度的一阶正相关,期货价格偏离现货价格的现象具有一定的持续性;基差幅度随期货合约到期时间的临近而明显缩小;对基差序列建立的门限自回归模型显示,基差序列的动态调整过程具有非对称的特征,这也在一定程度上证实了现货市场上的卖空约束对基差调整的影响。     

沪深300股指期货与现货市场联动效应研究

我国股指期货市场作为新兴资本市场,其与现货市场的联动关系备受学术界关注.基于协整检验、误差修正模型与脉冲响应函数,文章从长期和短期两个方面实证分析了沪深300股指期货与现货市场之间的联动效应.通过协整检验发现,二者在长期内具有稳定均衡的联动关系;格兰杰因果检验表明,短期内,沪深300股指期货与现货之间的价格引导关系不显著,但是脉冲响应结果显示,与现货市场相比,沪深300股指期货可以作为整个系统中价格变动的领先指标,它对于冲击的反应速度较快,持久性较强.     

股指期货推出对股票现货市场波动性的影响

利用2007—2014年的沪深300股票指数数据,可建立GARCH模型、TARCH模型进行实证研究,分析股票指数期货上市对股票现货市场价格波动的影响。研究表明：股指期货的推出能够有效降低股票指数的价格波动;同时,股指期货的推出有利于降低股市的非对称“杠杆”效应,即利好、利空消息对股市的冲击有所降低。     

中国黄金期货市场价格发现功能实证研究

通过对上海期货交易所黄金期货合约上市以来,2008年1月9日～2009年12月31日之间国内黄金期货价格与国内黄金现货价格、国内黄金期货价格与国际黄金期货价格两对数据之间关系的实证研究发现:国际黄金期货价格对国内黄金期货价格呈现单向的引导作用;国内黄金期货价格对国内黄金现货价格呈现引导作用.结论表明,中国黄金期货交易两年多来,期货市场的价格发现功能已经开始发挥,但仍有较大的提升空间.为此,必须进一步采取有效措施,充分发挥中国黄金期货市场的价格发现功能.     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

汇率因素对境外上市股指期货定价的影响

境外上市的股指期货合约与传统的标准殿指期货合约之间存在的重要区别是期货市场交易和结算的货币与现货市场并不相同,这使得在利用无套利原理推导境外上市股指期货的定价模型时,应考虑汇率因素的影响,即利用市场数据对有关境外上市股指期货定价模型进行实证检验,结果表明,股票现货指数与汇率之间的相关性对境外上市股指期货的价格有显著的负向影响.     

股指期货开发中的市场风险分析

我国股票市场的一个突出问题是系统性风险高，而作为金融创新的股指期货可以转移市场的系统性风险，并发挥股市晴雨表的作用。但股指期货的开发及其积极作用的发挥是以成熟的股票现货市场为基础的，股票现货市场发育不健全且缺乏有效的风险防范措施，股指期货杠杆交易的特性将会诱发过度投机和市场操纵行为，形成股市和期市的风险联动。本文在分析我国开发股指期货可能产生的市场风险的基础上，探讨应对策略。     

股指期货推出对中国股市的影响研究

目前推出股指期货成为近期的热点.关于股指期货应该何时推出,股指期货推出后是否对现货市场产生很大的影响,以及股指期货与现货市场的变化有什么互动关系等等,都成为颇受争议的问题.该文主要从指数期货对股票现货市场指数波动性分析、流动性分析和估值分析这三方面来进行探讨和研究,得出的结论是:股指期货的推出从长期来看对股市现货影响不大.     

原油期货与现货价格动态关系检验

现行原油定价机制是通过期货价格决定现货价格的＂间接定价方式＂,期货市场发挥了价格发现功能。借助西德克萨斯中质原油期货价格和现货价格协整关系检验和信息份额模型,研究期货与现货价格之间的动态关系。结果显示：原油期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格相互作用、相互影响、互为因果,并且期货市场在价格发现功能中处于主导地位。建议国内资源性产品税费与价格改革应注意防范由此带来的金融风险。