我国股市与经济周期互动关系的谱分析

在成熟资本市场上,股市周期和经济周期存在较强的相关关系。利用谱分析法进行实证研究,发现我国股市和经济周期的波动表现形式较为复杂,在主周期波动过程中又嵌套多个次波动周期,并且股市和经济周期的主波动周期长度也并不一致,仅在次波动周期长度上存在一定的相似性。从长期看,股市周期领先于经济周期16个月;从短期看,股市周期要滞后经济周期约2个月,这与西方成熟市场不完全吻合。造成这一现象有多方面的原因,应通过相应的政策手段加以改善。     

股票市场发展对经济增长的贡献:中国的实证分析

本文首先回顾了有关股票市场发展与经济增长关系的理论和已有的重要实证检验，并且分析了主要的研究发展方向。其次，实证检验我国股票市场发展和经济增长关系，结论是我国股市的规模发展与经济增长之间没有任何因果关系；股市的流动性指标与经济增长指标之间是正相关关系，但是统计上不显著；股市的波动性指标与经济增长之间呈现负相关关系，说明股市中可能存在过度波动，对经济增长产生了负面的影响。第三，在股市促进经济增长的路径分析中，本文发现我国股市规模扩大对储蓄的影响有限，而储蓄受到股市流动性和波动性的影响较大，股市对货币需求存在一定的替代效应。最后，在分析了上述检验结果形成的原因之后，本文提出了发展和完善我国股票市场的措施建议。     

股市波动与经济增长关系的实证分析

运用时间数列和计量分析方法,搜集1991年以来上证指数和GDP增长率的季度数据,运用相关分析和格兰杰检验分析我国股市波动和经济增长之间的关系,从长期看,股价与经济景气存在正相关关系,经济增长的变化是股价变化的一个显著影响因素。     

人民币汇率与股价联动关系的实证分析

汇率和股票市场在一国的经济发展中扮演着重要的角色,随着汇率和股价的联动关系日趋明显,关于人民币汇率与股价的联动关系的研究越来越受到重视。关于汇率与股价的联动关系,文章从理论和实证分析两方面论述了汇率变动对中国股市影响问题。首先,综述了国内外的学者关于这个课题的理论成果;在实证分析中,采用了国内外学者在分析此问题时普遍使用到的平稳性检验、协整方法以及Granger因果检验法。结果表明:汇率与股价的联动关系是存在的,总体而言,人民币汇率与股价存在明显的负相关,且汇率对股价的影响大于股价对汇率的影响。在文章最后,列出了一些不足以及进一步的研究方向。     

证券投资基金持股与股价同步性研究

随着我国证券市场的快速发展,证券投资基金作为一种现代化的投资方式,在股市中扮演着越来越重要的角色,逐步变成股票市场的中坚力量,起着不可忽视的重要作用。本文在立足股价同步性和机构投资者的定义和特点的基础上,从积极影响和消极影响两方面出发来论述证券投资基金对股价同步性的影响,从而对证券投资基金持股与股价同步性进行分析。     

金融发展、股票价格同步性与现金—现金流敏感度研究

将股价同步性作为衡量信息不对称的重要指标,以2003-2006年我国上市企业为样本,研究发现在信息噪声普遍存在的我国股票市场中,股价同步性与上市公司现金—现金流敏感度呈显著负相关关系,而这一负相关关系在发达金融市场环境中表现得更为明显。研究表明,在控制了公司规模等因素后,股价包含更多的市场和行业信息,正向地反映了股价的信息吸收效率,股价同步性越高的企业面临的融资约束越小,而发达的金融发展环境有助于增进股价对市场和行业信息的吸收效率。     

辉山乳业股价崩盘事件浅析

股价崩盘是指上市公司出现重大利空消息,短期内股价急剧下跌的现象。2008年美国次贷危机引发的全球股灾极大地挫伤了市场的锐气,使得市场流动性萎缩,全球经济增速放缓,2015年中国股市的全面暴跌更使得股价崩盘成为众多学者研究的重点。本文以辉山乳业股价崩盘为例,从绝对控股和信息不对称、市场机制以及经营环境的"政策观"对其崩盘原因进行探究并就如何防止股价崩盘提出了建议。     

股指期货与股市联动效应研究——沪深300股指期货高频数据的证据

沪深300股指期货推出之后,股指期货与股市的联动关系备受瞩目。实证研究发现,我国股市信息非对称性效应显著。与正面消息的影响相比,负面消息对股市的影响更大、更快。上市初期,虽然股指期货以投机交易为主,但股价日内波动性并未显著变化。截至2010年末,股指期货与股票价格具有相互发现的特征,前者对后者的发现功能占主导地位,股指期货在一定程度上引发了股市的瀑布效应。     

基于交叉谱分析的我国经济周期与金融周期实证研究

随着金融因素在经济发展中的重要性愈发显著,信贷、资产、房地产价格及相应的金融周期与经济政策、经济周期存在怎样的关系成为监管当局和越来越多国内外学者关注的热点问题。本文基于我国1995～2019年的月度数据,对金融周期和经济周期之间的关系进行了实证分析。通过交叉谱分析了金融周期与经济周期的互动关系,对金融周期与经济周期的领先与滞后、波幅与频率等进行了研究,并给出了相应的政策建议。     

我国消费者信心指标与股价指数的关联度研究

我国股市“非理性投机”、“弱式有效市场”的现状，造成我国如今股市低迷、投资者信心不足等严重的问题。而通过传统的技术分析和基础分析手段，无法对股市震荡、股价的波动进行完美的诠释，因而部分学者开始另辟蹊径，探寻能够更好解释股价变动的“第三条中间路线”。此时，我国消费者信心指标的编制与发布，为研究提供了全新的视角与思路。我国自2003年底开始编制并发布消费者信心指标，旨在从宏观整体经济发展，到微观股市汇市走势研究预测方面，发挥该指标强大的领先与预测功能。文章选取我国三组消费信心指标、上证综指与深证综指两组股价指数，通过相关性检验、因果检验与脉冲响应指数与方差分解等方式，不仅得出我国消费信心指标与股价变动之间较强的关联性，还通过分样本区间的讨论，得出股市衰退、股价下滑阶段，CCI指标与股价指数的关联度更大的结论。     

历史比较下的中国资本市场演进逻辑与展望

在改革与流动性宽松的大背景下,中国股市走出了以蓝筹股估值修复为主要特征的牛市。但是,在经济持续下行的情形下,对于经济基本面和资本市场关系的讨论声不绝于耳。那么,经济周期下行期的强牛市是否有迹可循?未来牛市将如何演绎?通过考察20世纪80年代美日股市的运行,总结内在规律,可以对以上问题作出解答。     

物流行业股价影响因素实证分析——从微观角度分析

近年来,我国物流行业不断转型并面临巨大市场机会,同时股票市场也日趋完善。股票价格的变动受众多因素的影响,研究这些因素与股价变动的关系有助于投资者理性认识股市。因此本文以物流行业中的14家上市公司为例,采用逐步回归模型对股价与各项财务指标的关系进行了实证研究。基于实证结论,提出关于投资物流行业的一些建议,期望能为物流行业的蓬勃发展贡献绵薄之力。     

证券投资基金持股与股价同步性研究

选择机构投资者中的典型代表———证券投资基金为切入点,用合资基金持股比例、证券投资基金持股比例和只数三个维度衡量其对上市公司的持股,选取２００６至２０１０年中国股市所有上市公司为样本,研究证券投资基金持股与股价同步性之间的关系。研究发现证券投资基金持股与股价同步性显著负相关,而且相较中资的证券投资基金,合资基金持有更能降低股价同步性,这从侧面反映了大力发展机构投资者的确稳定了中国股市,而且基金管理公司引进外资参股也发挥了积极作用。     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征。这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展。因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义。本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论。     

股市波动影响下我国金融发展与经济增长的实证研究

本文采用GMM估计量,以影响我国经济增长的重要变量（投资、出口、进口和通货膨胀）作为基本增长模型的解释变量,从股市波动的角度考察了金融发展（债券市场、股票市场和银行发展）与经济增长的关系,利用国际金融危机的冲击估计了股市波动对金融发展与经济增长的影响变化。文章发现：正常的股市波动能使金融发展更为有效的促进投资形成,促进经济增长;而受到金融危机冲击下的股市波动则往往对金融发展和经济增长会起到显著的负向影响。     

中国股市波动的信息不确定性与投资者行为效应研究

中国的股市价格波动常常表现出在股价波动规律上的非理性特征,这说明在股价波动的特性中蕴含了来自非基本面的诸多信息.已有的研究表明维护市场的功能与稳定,需要更多的考虑来自信息不确定性及投资者行为所带给股价波动的影响.文章通过应用计量经济学的因子分解方法,从中国股市价格波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定了投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小.针对实证研究的结论,文章从股市惯性、货币政策以及信息不确定性和投资者行为效应角度提出了对策建议.     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征.这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展.因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义.本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论.     

利率变动对我国股市影响的实证分析

本文用实证分析方法就利率调整对中国股市的影响进行了探讨。分析结果表明，利率调整对中国股市的长短期效应不同。短期里，股市价格与利率呈明显的负相关关系，即利率上调股价将下跌，反之亦然。长期而言，股价变动方向由利率和公司业绩的变动方向和幅度共同决定。     

中国区域间经济周期同步性研究

正本文将中国划分为八大经济区域作为经济周期同步性的研究对象,运用GMM方法对1979年~2012年数据进行处理,测度了经济周期同步性的影响因素,结果发现产业结构相似度、财政政策协调政策、双边经济规模等因素显著影响了区域经济周期同步性。其次,每一个时间段影响经济周期的因素也不尽相同,且与该时期的经济发展情况有很大关系。     

中国区域间经济周期同步性研究

本文将中国划分为八大经济区域作为经济周期同步性的研究对象,运用 GMM 方法对1979年～2012年数据进行处理,测度了经济周期同步性的影响因素,结果发现产业结构相似度、财政政策协调政策、双边经济规模等因素显著影响了区域经济周期同步性。其次,每一个时间段影响经济周期的因素也不尽相同,且与该时期的经济发展情况有很大关系。