科技型企业创新资金投入与股权激励研究

科技型企业对我国的现代化建设起到了引领作用,通过对高新企业股权激励效应的研究,能够很好地为我国的创新资金投入作出正确的决策提供依据。文章通过股权激励与创新资金投入的关系研究,实证分析了国有控股组和非国有控股组高新企业的股权激励与创新资金投入的函数关系。这将对我国政府和企业进行股权改革和创新资金投入决策起到重要的作用。     

国有科技型企业股权激励实施策略研究

在新发展格局下,国有科技型企业需要不断提高科技和创新领域的发展能力,实施股权激励激发关键技术和管理人员的积极性和创造性,实现企业的可持续健康发展。本文从外部宏观环境和企业自身特点出发,分析了国有科技型企业实施股权激励的有利条件,从定性和定量角度探讨了构建股权激励体系的支撑条件和评价指标设计,最后基于案例分析了国有科技型企业股权激励的实施过程,以期推动企业实现高质量发展。     

科技型企业股权激励的现状、问题与策略选择—基于南京150家企业的案例与数据

科技型企业实施股权激励机制,其特殊性在于其与企业的阶段性和高成长性有关。文章首先回顾了科技型企业股权激励的研究文献成果,其次通过问卷调查,实地考察了南京科技广场150家科技型企业股权激励的具体实施情况,分析了南京市科技型企业股权激励的现状,包括行业分布、功能作用以及制约因素等方面,剖析了南京市科技型企业股权激励制度的问题所在:法律不健全、宣传有障碍以及股权控制"集中"。在此基础上,提出科技型企业有效实施股权激励的策略选择。     

控股股东股权质押、金融错配与企业双元创新

为了探究控股股东股权质押对企业双元创新的影响,并进一步分析金融错配对二者关系的调节作用,文章以2011—2018年沪深A股上市公司为样本,实证研究发现:控股股东股权质押与企业探索式创新负相关,与企业开发式创新正相关;金融错配能够促进控股股东股权质押与企业探索式创新的负相关关系,抑制控股股东股权质押与企业开发式创新的正相关关系。研究结论丰富了股权质押背景下企业创新的研究视角,进一步深化了金融错配对企业创新影响的认识,对优化资源配置、推进金融市场化改革具有一定的现实意义。     

国有控股上市公司股权激励制度法律环境探析

简述了我国国有上市公司股权激励的现状,回顾了国有上市公司进行股权激励的政策变迁,对国有控股上市公司实施股权激励的法律依据、实施程序及披露、会计处理、纳税事宜等制度环境进行了初步探析,最后对国有控股上市实施股权激励制度的法律环境进行了整体评价。     

控制权结构与股权激励有效期设定——基于资本市场的实证研究

以2006至2015年间我国推出股权激励计划的上市公司为研究对象,从控制权结构视角,本文研究了实际控制人控制权结构对股权激励有效期设定的影响。研究发现,实际控制人控制权比例与上市公司所设定的股权激励有效期长短显著正相关;相对于非国有控股公司,国有控股公司所设定的激励有效期更长,并且国有控股公司实际控制人控制权对上市公司所设定的激励有效期的正向影响程度更大;当管理层权力较弱时,实际控制人控制权与激励有效期之间的正相关关系会增强。本文从激励有效期设定的角度,丰富了股权激励有效性研究文献;同时,从实际控制人控制权结构视角,拓展了股权激励契约设计的影响因素研究。     

上市公司控股股东特征对股权激励强度的影响

本文以2006～2011年沪深主板和中小板市场上宣告实施股权激励计划的公司为研究对象,使用多元线性回归分析,考察了控股股东特征与股权激励强度之间的关系。研究结果表明:控股股东具有民营性质的企业股权激励强度强于非民营企业;股权集中度越高股权激励强度越弱;控股股东持有股份为流通股的企业股权激励强度较弱;但是控股股东的控制力对股权激励强度没有显著影响。     

股权激励与公司绩效及影响因素研究述评——基于内生性视角

本文基于委托代理、内部人控制等股权激励相关理论,对国内外股权激励与公司绩效关系的实证研究进行了分析,发现即使按所有权性质进行区分,将公司划分为国有和非国有,二者之间的关系也尚无一致结论。从股权结构与公司治理和股权激励契约结构两方面,研究了为什么股权激励对公司绩效会产生不同的效果,以期对解开我国股权激励如何对公司价值产生作用黑盒提供参考。     

创新型企业股权结构与盈余操纵关系研究

文章研究了2009—2014年五年间创业板上市公司的股权结构与应计盈余管理之间的关系,研究发现创业板上市公司的股权集中度与应计盈余管理是U型关系,而股权制衡度与应计盈余管理的三次拟合方程是最显著的。同时,在加入控股股东属性这一变量后发现,国有控股创新企业的盈余管理程度显著低于民营创新企业,说明国有创新企业的治理效果好于民营创新企业。     

上市公司股权分置改革和投资效率关系的实证研究

本文基于中国资本市场的经验数据,并考虑不同控股股东性质和公司所在地区的市场化进程差异的影响,通过对我国上市公司投资效率与股权的关系研究发现,上市公司进行股权分置改革能有效的改善公司的投资效率,但这种效果仅表现为对投资不足的改善上,同时对于强制实行股权激励政策的国有上市公司效果更为显著,在市场化进程高的地区其股改对投资不足的改善效果会更好。     

股权结构、高管激励与研发投资——基于高新技术上市公司的实证研究

本文以2003年至2007年度披露了RD支出的623家高新技术上市公司为样本,考察了股权结构、高管激励与研发投资的相关性及其对研发投资的综合作用。研究发现,股权集中度对RD支出显著正相关;相对于非国有控股的公司,国有控股的公司在研发创新方面更缺乏动力;高管持股与RD支出显著正相关;股权集中度能够促进高管持股对研发投资的正向影响。     

股权激励对公司业绩影响的实证研究

以我国在2006年首次公布其股权激励计划的公司为样本,在将管理层相对难以控制的外部因素对公司业绩的影响去除后,对股权激励前后公司业绩的变化进行了假设检验,发现股权激励总体上对公司的业绩并没有显著性影响,这种现象存在于各行各业,在国有控股和非国有控股的公司,股权激励也均没有对业绩产生显著性影响。     

创业板上市公司股权激励实践的启示

股权激励作为长期激励制度已成为上市公司建立激励与约束机制、完善人力资源管理体系的重要手段。2016年7月13日,证监会根据我国近10年股权激励的实践总结和发展趋势,正式发布了《上市公司股权激励管理办法》(以下称新办法)。创业板公司股权激励实践一直走在前面,本文通过对创业板公司近年来股权激励实践总结与剖析,针对实践中存在的问题提出一系列建设性建议,以期对上市公司全面推行股权激励特别是国家层面推行的在国有控股的混合所有制企业中实施员工持股试点有所启发。     

基于股权激励机制的上市公司经营绩效分析

本文通过对目前已经实施股权激励方案上市公司的实证分析,研究股权激励机制的作用,得出企业经理人的持股比例与企业业绩不相关的结论。结论显示:我国上市公司股权激励机制与经营绩效之间不存在显著正相关关系。最后通过对我国国有上市公司的简单分析,从资本市场、职业经理人市场、公司治理方面的制约与缺陷提出建言。     

股权结构、营运资本与企业创新——以我国上市高新技术企业为例

文章以我国高新技术企业为例,探索不同性质的股权结构对企业创新的影响,研究发现:不同股权结构对企业创新的影响不同,非国有控股上市高新技术企业研发投入强度更高,而国有控股上市高新技术企业研发投入强度相对较低;营运资本在企业创新中起到平滑作用,并且营运资本对国有企业的平滑作用更明显。分析认为,非国有企业相对国有企业创新强度更强,因此,对于高新技术等竞争性更强的行业,通过引入市场竞争机制,借助市场的力量激励企业研发投资;营运资本对企业创新具有一定的平滑作用,但营运资本只是企业的短期资本,对研发投入等长期投资应该加大长期资金投入,如设立创新基金、减税等。     

股权集中度对公司绩效的影响——基于军民融合板块104家上市公司样本的实证研究

党的十八大将提升军民融合企业的经营绩效确定为我国推进军民深度融合战略的关键任务之一。在此背景下,本文选取2015—2019年沪深A股市场军民融合板块104家上市公司为样本,采用工具变量法,运用两步最小二乘法(2SLS)回归实证研究股权集中度对经营绩效相关关系,探究股权集中度与经营绩效之间的作用机制。研究结果表明,军民融合板块的上市公司中,在整体上,股权集中度对经营绩效的影响呈现出倒U形相关关系,其中,国有控股公司中股权集中度与经营绩效呈现出倒U形关系,而非国有控股公司的股权集中度对经营绩效的影响并不显著;对国有控股公司而言,公司的经营能力对股权集中度与经营绩效之间的关系起到了中介传导作用。     

管理层激励、R&D投入与企业绩效——基于国有上市公司的实证分析

选取2015年国有上市公司为研究对象,对企业研发投入强度、管理层激励以及企业财务绩效和市场价值进行了实证分析。研究发现,研发投入强度对国有上市公司企业财务绩效的影响并不明显,但对企业市场价值具有显著的正面影响,管理层激励对二者均起到了积极的促进作用。进一步研究发现,管理层薪酬激励对国有上市公司研发强度与财务绩效关系起到显著的正向调节作用,而管理层股权激励对二者关系的调节作用较弱;同时在对企业市场价值(托宾Q值)的研究中发现,管理层股权激励对国有上市公司研发强度与企业市场价值关系起到了更加显著的正向调节作用,而管理层薪酬激励对二者关系的调节作用并不明显。     

公司风险视角下上市国企管理层股权激励研究

在允许国有控股上市公司实施股权激励的背景下,考察了其不同种类风险与经营者股权激励强度的关系。先界定了风险的类型,再通过构建基于风险的两种股权激励模型,并进一步推导得出：若国有上市企业的管理层不能（可以）买卖公司以外的市场证券组合时,其最优股权激励强度与公司特别性风险成反向变化关系,而与公司整体性风险的相关关系不确定（无关）,这为正在实践中摸索的国有上市企业管理层股权激励合同的设计提供了进一步的理论建议。     

大股东股权质押与企业创新

选取2006—2014年中国制造业上市公司的相关数据资料,研究了控股股东股权质押对企业创新活动的影响。股权质押是股东面临资金缺口,存在较强融资约束的重要信号。研究发现：（1）控股股东股权质押与企业研发投入之间显著负相关;（2）金字塔控制层级越长,控股股东股权质押与企业研发投入之间的负向关系越显著;（3）在其他大股东股权质押的情况下,控股股东股权质押与企业研发投入之间的负向关系越显著。本文从委托代理角度不仅揭示了控股股东股权质押对企业研发投入的影响机制,也为加强投资者保护提供了经验证据。     

企业自主创新、并购股权与技术追赶

文章以2008-2014年我国海外并购事件为样本,研究企业自主创新、并购股权对技术追赶的影响,同时考察所有权结构的调节作用。研究发现,自主创新和并购股权对技术追赶具有显著的正向影响,国有控股对自主创新与技术追赶的关系和并购股权与技术追赶的关系起正向调节作用。