金融危机与中国期货市场

期货是市场经济发展过程中形成的重要的产品工具,是表明市场经济发育阶段的重要标志.期货市场对国民经济平稳运行和健康发展具有重要的作用.本文从期货市场的概念入手,对其发展历程、目前发展状况、前景等进行了系统的阐述.     

中国期货市场价格发现功能实证研究

从已有的和本文的实证研究结果来看，我国国内期货价格与现货价格之间以及国内外期货价格之间基本上存在着长期均衡关系。从实际情况来看，我国商品生产者与经营者利用期货市场价格信息，发挥期货市场价格发现功能的事例在不断增多。但与期货市场应有的功能相比，我国期货市场的价格发现功能还没有得到应有的发挥。为此，一方面要进一步完善我国期货市场价格形成机制，另一方面要进一步提高我国期货市场价格信息的指导作用和国际市场的定价权。     

中美大豆期货市场价格发现功能比较研究

借助于Johansen协整检验、误差修正模型、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量分析方法对中关两国大豆期货市场价格发现功能进行了实证研究,研究结果表明：中国大豆期货市场在一定程度上具有了价格发现功能,但与期货市场发展相对成熟和完善的美国相比,这一功能的发挥要明显落后于美国。本文提出了增强中国大豆期货市场价格发现功能的相关政策建议。     

螺纹钢期货市场价格发现功能实证研究

采用2011年1月4日至2014年2月28日中国螺纹钢期货价格与现货价格数据,利用ADF单位根检验、协整检验、Granger因果检验、误差修正模型、脉冲响应函数分析了螺纹钢期货价格与现货价格之间的互动关系,结果表明:中国螺纹钢期货价格与螺纹钢现货价格之间存在长期均衡关系,且二者之间存在相互引导关系,中国螺纹钢期货市场的价格发现功能已经得到一定程度地显现.     

中国黄金期货市场价格发现功能实证研究

通过对上海期货交易所黄金期货合约上市以来,2008年1月9日～2009年12月31日之间国内黄金期货价格与国内黄金现货价格、国内黄金期货价格与国际黄金期货价格两对数据之间关系的实证研究发现:国际黄金期货价格对国内黄金期货价格呈现单向的引导作用;国内黄金期货价格对国内黄金现货价格呈现引导作用.结论表明,中国黄金期货交易两年多来,期货市场的价格发现功能已经开始发挥,但仍有较大的提升空间.为此,必须进一步采取有效措施,充分发挥中国黄金期货市场的价格发现功能.     

我国农产品期货市场的价格发现功能研究

价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。为检测我国农产品期货市场的价格发现能力,本文借助于平稳性检验、协整检验对期货市场的价格发现功能进行了实证研究。研究结果显示,我国农产品期货市场的大豆和豆粕期货价格与最后交割日的现货价格均存在长期均衡关系,小麦期货价格与最后交割日的现货价格不存在长期均衡关系;相对而言,大豆期货市场的价格发现能力较强,豆粕期货市场的价格发现能力较弱,而小麦期货市场不具有显著的价格发现功能;同时,本文对实证结果进行了原因分析。     

价格发现:期货市场与现货市场的协同作用

对期货市场的价格发现功能需要辩证看待。在价格发现过程中，期货市场与现货市场紧密相联，内在一致地确立了市场的价格体系。期货价格与现货价格之间存在较好的协整关系，期货价格只有在特定条件下才与预期未来的现货价格相一致，考察期货价格是预期未来现货价格无偏估计的实证研究似乎没有经济意义，但这并不能否定期货市场的价格发现功能，尤其是“内在期货价格”的测算更为重要。     

中国白银期货市场的多重分形特征研究

运用多重分形分析法研究中国白银期货合约收盘价的收益率序列的波动复杂性。证实了该收益率序列具有多重分形特征,市场价格波动不稳定,并对白银期货收盘价的短期走势进行了一定的预测。     

中国一般物价和资产价格的传导机制研究

通过建立货币供给量、一般物价、房价、股价、商品期货价格、GDP、汇率等变量的向量误差修正模型(VECM),研究了商品市场和资产市场的价格传导机制。研究结果表明:物价、房价、股价等变量之间出现显著的协整关系;物价对资产价格冲击的反应较小,表明财富效应对中国居民的影响有限;物价对于不同资产价格冲击的反应不同,对房价冲击有负向反应,对股票价格冲击有正向反应;长期来看,物价上涨主要受货币政策影响,短期内,资产价格的变化也会影响物价的变动;资产价格的变动主要受自身市场冲击的影响。     

中国棉花期货市场套期保值功能实证研究

运用OLS、B-VAR、ECM和B-GARCH方法对中国棉花期货市场套期保值比率进行了分析,并利用套期保值的绩效衡量指标对中国棉花期货市场套期保值功能发挥情况作了实证研究。研究结果表明：采用OLS和B—vAR套期保值模型计算得到的套期保值比率和绩效要优于考虑了协整关系的ECM和B-GARCH模型计算的结果;在棉花现货经营周期内,中国棉花期货市场套期保值功能的发挥随着套期保值期限的延长而逐渐提高.     

我国期货市场流动性实证研究

本文选取期现比率作为衡量期货市场流动性的指标,对我国主要品种大豆、小麦和铜的期货市场流动性进行了实证分析,得出一些具有启发性的结论。     

中国股指期货市场价格发现效率的实证研究

运用Chan模型和GS模型,对中国股指期货市场价格发现功能的发挥效率进行了定性分析,发现沪深300股指期货在上市交易后的四个年度均表现出一定的价格发现功能。但其在上市交易的第四个年头,才开始在价格发现中处于主导地位,说明我国股指期货的价格发现功能表现出一个由弱到强的变化过程。最后,运用修正信息份额模型和因子份额模型测量了沪深300股指期货对价格发现的贡献度,发现股指期货对价格发现的贡献度也表现出一个由小到大的变化过程。     

世界豆油期货市场关联性研究：基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现：大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

我国上市公司分拆上市的股价效应研究

采用事项研究法对我国2000年1月1日到2010年4月13日之间A股上市公司分拆上市的股价进行了研究.研究发现,上市公司股票价格在分拆上市董事会决议公告日前后有显著的正向股价效应,股东大会决议公告日次之,上市公告日前后短期股价效应为负,长期为正.研究还发现在董事会决议公告日前十天到公告日的超额收益率持续为正,说明存在消息提前泄露的现象,证券监管部门应该加强信息披露方面的监管,以保护中小投资者的利益.     

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。     

中国黄金市场期货与现货价格关系实证研究

根据向量自回归模型的脉冲响应函数和方差分解方法,借助协整关系和格兰杰因果关系,构建双变量EC-EGARCH模型,对我国黄金期货市场与现货市场的价格关系实证.结果显示,黄金期货与现货之间不存在相互影响关系;协整残差是好的解释变量;杠杆效应和溢出效应不明显;期货市场价格发现功能有待进一步完善.