基于期权理论的实物期权价值分析

投资决策的灵活性使得投资活动具有期权的特性,实物期权是将期权理论与传统的净现值法进行结合,因此可以从期权的角度对投资活动的价值进行分析。本文基于期权理论对扩张期权、放弃期权和等待期权的价值进行了分析,以期为实物期权投资提供参考。     

期权基本概念

期权有两种执行类型即美式期权和欧式期权,对这一点我们必须有明确的了解。在期权概念中,还有三个概念也十分重要,必须对其有所了解才能更好地理解期权,这就是盈价、平价和亏价期权。另外,还将介绍期权价格的基本组成部分。一、期权执行类型:美式期权和欧式期权美式期权允许在到期日之前的任何时间将期权转为标的资产。例如,假如某人买入一份1994年12月到期的黄金期货期权,从购买日至11月8日(对于11月11日到期的十二月期权来说,这天将是最后交易日)之间的任一时间都能将其转换为黄金期货。通常欧式期权只能在到期日这一天执行。在我们例子中…     

论期权定价理论

一、期权价值的形成机制 所耐期权,就是赋予其购买者在预先约定的时间以预先约定的价格买入或卖出某项基础资产的权利。为了获得这种权利,期权的购买者必须支付一定数量的权利金(也称为保证金或保险金),因此权利金则成为期权这一金融衍生品的价格。期权交易的类型很多。期权按交易方式可分为看涨期权、看跌期权和双重期权;按期权的执行时间不同可分为美式期权和     

期权

期权是一种权利 ,是期权的买方从期权的卖方购买的一种权利 ,具有明显的收益性和风险性。卖方 ,又称期权的立权人 ,授予期权买方的权利 ,相应换回一定量的货币 ,即权酬 ,又称期权价格。当一项期权授予买方 ,从卖方购买特定工具的权利时 ,该期权称为看涨期权 ,当期权的买方将权卖给立权人指定工具时 ,该期权则为看跌期权。期权价格是期权的内在价值 (含溢价 )的表现。其内在价值是执行期权后产生的经济价值 ,交出原内在价值的部分为溢价 (时间溢价 )。影响期权价格的因素有资产价格、执行价格、距到期的时间、预期价格波动率、短期利率变动和…     

激励性股票期权与非标准股票期权的比较特征

一、激励性股票期权与非法定股票期权的区别 激励性股票期权和员工股票购买计划期权分别是法定(标准)股票期权之一,他们和非法定(标准)股票期权一起共同构建了股票期权的基本类型体系.对激励性股票期权和非法定股票期权进行特征的分析和比较,具有非常重要的理论意义和实践意义.两者存在着如下明显的区别.     

EXCEL在放弃期权计算分析中的运用

近年来实物期权理论由于其动态性的特征越来越多地应用于资本预算及价值评估。常见的实物期权有扩张期权、时机选择期权和放弃期权，其中放弃期权计算较为复杂。本文拟将excel应用到放弃期权的计算分析中，以减少评价工作量。     

金融期权简介及其会计处理一例

期权,又称选择权,它是一种权利合约,给予其持有者在约定的时间内,或在某一时间之前的任何交易时刻,按约定价格买进或卖出一定数量某种资产的权利。该资产称为基础资产,在期权合约中所规定买进或卖出基础资产的价格称为期权的履行价。期权的最后有效日期称为期权的到期日,期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格称为期权的权利金或期权价格。 　　期权可分为看涨期权和看跌期权两种基本类型。前者又称为买入期权,其持有者享有以履行价购买某种资产的权利;后者又称为卖出期权,其持有者享有以履行价出售某种资产的权利。期权合约中…     

股票期权：人力资本的激励机制

股票期权是指企业授予异质型人力资本所有者在未来一段时间内,以事先确定的价格或条件去认购公司股票的—种权利。期权是一种选择权,期权持有人在未来的一定时间内(未来的某一特定日期,以一定的价格向对方购买或出售一定数量特定标的物的一种权力。根据期权持有人买卖权力的不同来划分,可以分为买入期权和卖出期权,期权持有人具有购买特定标的物权力的期权称为买入期权,期权持有人具有卖出某种特定标的物权力的期权称为卖出期权。股票期权是以股票为标的物的一种合约,一种衍生金融交易工具。期权合约的卖方通过收取期权费的形式,将执行或不…     

基于期权理论的证券市场完全化研究

一、期权理论期权是一种选择权,是以合约或合同形式存在的权利,期权持有人,即合同买方,通过支付期权购买费(权利金)向合同卖方取得一种权利,有权决定在未来某一时刻按约定价格向期权卖方买卖某种标的物。这里的标的物是指执行期权权利的对象,也就是合约商品,在本文中限定为风险资产。按权利的行使时间不同,期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权只有在期权到期日才能履约交易,美式期权则在期权有效期限内的任何一天都可以行使权力。     

奖金期权激励计划及其优化模型

本文提出了奖金期权的概念；探讨了奖金期权激励的适用条件和实施策略；给出了奖金期权浮动公式和激励资源配置的优化模型；通过具体的实施案例描述了如何设计奖金期权，如何运用模型优化资源。借用期权的概念，奖金期权具有实时激励、延期支付，动态评价特征；具有当前与长远利益协调功能。借用奖金的模式，奖金期权具有整合企业绩效、团队绩效、个人绩效功能；具有奖金、股票期权和奖金期权统筹功能。     

分阶段风险投资价值评估期权模型研究

风险投资具有期权的特征,可以利用金融期权的定价模型对风险投资项目进行价值评估。但风险投资中的期权有别于金融期权,项目投资中的期权以实物资产为基础,项目投资中的期权被称作实物期权。本文结合实物期权的特征,探讨了分阶段投资项目价值评估模型,并对其优越性和局限性进行了评价。     

基于期权理论的证券市场完全化研究

期权是一种选择权,是以合约或合同形式存在的权利,期权持有人,即合同买方,通过支付期权购买费（权利金）向合同卖方取得一种权利,有权决定在未来某一时刻按约定价格向期权卖方买卖某种标的物。这里的标的物是指执行期权权利的对象,也就是合约商品,在本文中限定为风险资产。按权利的行使时间不同,期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权只有在期权到期日才能履约交易,美式期权则在期权有效期限内的任何一天都可以行使权力。     

房地产开发中的融资和放弃期权研究

一、房地产开发中的融资和放弃期权 实物期权是在金融期权的基础上发展起来的。自从Black、Scholes和Merton1973年在金融期权定价上取得突破性的成就以来，经济学家为期权理论开辟了许多新的应用领域。期权给予持有人做某事的一个机会而没有相应的义务，它分为看涨期权和看跌期权。看涨期权给予持有人以预先确定的价格（执行价格），在预先确定的日期购买基础资产的机会；持有人有机会选择是否执行期权，仅当基础资产的价值超过执行价格时才执行。看跌期权给予持有人以预先确定的价格在预先确定的时间出售基础资产的权利，仅当执行价格超过基础资产的价值时才会执行。不确定条件下的管理柔性同期权的概念相吻合，这就产生了实物期权的概念、理论和方法。     

股票期权计划的操作要点

股票期权的赠与计划包括股票期权授予和行权、股票期权的赠与时机和数目、股票期权行权价的确定、权利变更及丧失、股票期权的执行方法、股票期权行权所需股票来源渠道、对股票期权计划的管理等。该计划的制定与实施必须经过股东大会的批准 ,其中参与计划的人不能享受股票期权。股票期权计划实行若干年后（一般为１０年）自动结束 ,如果要继续施行 ,需再次得到股东大会批准。股票期权授予期权方案应规定获受人范围 ,一般仅限于公司决策层成员和科技开发人员。具体人员由董事会选择 ,董事会有权在有效期内任一时间以适宜的方式向其选择的雇员…     

期权理论在企业财务风险管理中的应用

我国加入WTO之后,企业的经营环境发生了巨大的变化,利率和汇率的不确定性变动加剧了企业的经营风险,而我国目前的衍生金融工具市场尚未完善,企业的财务风险管理工具十分匮乏。本文拟从期权理论出发,对企业财务风险的期权管理策略进行探讨。一、期权基本理论期权(Option)是指期权卖方在收到一定费用之后,承诺给期权买方一份在特定的期限内以特定的价格从期权卖方购买(看涨期权)或卖给期权买方一定数量相关标的资产(看跌期权)的权利而非义务的合约。期权的价值包括内涵价值和时间价值两个部分,内涵价值是指期权被立即执行时的经济价值,而时…     

经理人股票期权确认问题的思考

本文评述了经理人股票期权如何确认的不同观点,并从股票期权实施的税收和股票期权性质方面对经 理人股票期权进行了探讨,认为经理人股票期权报酬成本符合费用的定义,费用观将是经理人股票期权确认的合 理归属。     

浅析期权组合投资策略

以基本期权为起点,介绍了两类期权组合策略——标的资产与期权组合和多期权组合,总结了它们的特点和盈亏图。对相似的期权组合策略进行比较分析,归纳出它们的异同点以及在实务中所适用的情况,对于利用衍生产品中的期权开发新的金融工具有一定参考价值。     

移动平均期权最小二乘蒙卡定价

移动平均期权是一种期权的价格依赖于股票价格的移动平均值的奇异期权。本文以固定窗口的移动平均期权为研究对象,运用蒙卡的方法模拟股票路径,最小二乘法寻找最优行权时间,分别给移动平均亚式期权和移动平均障碍期权定价。     

行权价：激励、工具两相宜

一般的股票期权是指一种衍生金融工具，它对应的“基础资产”(underlying assets，或称“标的物资产”)是股票，可以分为买入期权(call option)和卖出期权(put option)两种，核心是期权的行权价。期权行权价大小决定了期权的内在价值(intrinsic value，指期权的行权价与期权基础资产市场价格的差值)，     

实物期权与技术创新的关系研究——环境不确定性的调节作用

本文将实物期权看作是一种思想,将其分为操作性实物期权和战略性实物期权,把实物期权理论和技术创新理论结合起来,通过建立一个模型,证明实物期权能够提高技术创新水平。文章通过建立回归模型,进一步实证分析了环境不确定性在实物期权与提高技术创新之间的调节作用。研究结果表明,当环境不确定性水平越高时,实物期权对技术创新的提高作用就越大。