我国中期通货膨胀压力预测——基于银行间市场国债收益率曲线的经验研究

本文对我国银行间市场3-5年中期收益率曲线的通货膨胀预测能力进行了经验研究,发现与短期收益率曲线相比,较长期的利率期限结构包含了更多未来通货膨胀变化的信息,因而可以作为通货膨胀预测的指示器;我国实际利率也不是稳定的,名义利率期限结构包含了实际利率变动的重要信息。虽然2008年的全球金融危机有效缓解了通货膨胀压力,但在大规模扩张性财政政策和货币政策作用下,市场仍存在较强通货膨胀预期,未来3-4年内我国仍然存在较大通货膨胀压力。     

建设项目的基准收益率研究

项目基准收益率是企业对其投资项目收益率的最低期望要求.合理的基准收益率对项目决策起着决定性的作用.本文详细讨论了基准收益率的内涵、确定方法,分析了基准收益率的主要影响因素,总结了现行行业基准收益的不足.     

国债收益率曲线与宏观经济相关性的实证研究

因子模型是分析收益率曲线变动的模型,而收益率曲线变动通常可以用水平、斜率、曲度等三个因子来解释.本文对2002年1月到2005至7月上交所国债的收益率曲线变动的因子模型进行了实证研究,结果表明:水平因子可以解释月度收益率曲线变动的76%,斜率因子可以解释变动的19%.以不同期限利率的月变动额为因变量,以水平因子和斜率因子为自变量,构建预测模型,可以分析宏观经济变动对不同期限利率的影响.     

收益率曲线功能分析——基于我国国债数据的实证研究

文章首先从斜度、坡度、和平滑度三个方面阐述了收益率曲线的特征及其功能特点,得出收益率曲线的形态特征具有对宏观和微观经济的预测和决策功能;然后针对我国上交所的国债品种构建出国债收益率曲线,并从以上三个方面的特征对构建曲线的形态特征进行分析。     

投资资金来源的不同构成与基准收益率研究

随着市场经济的发展、完善，投资活动将成为企业或私人的经常性行为。基准收益率（ＭＡＲＲ，算式中用Ｉ"表示）作为投资者进行投资机会选择的判据之一，是投资者对其投资收益的期望标准（要求），或者是其所能接受的最低报酬率。不同的投资者由于对收益的期望要求不同，可能会选择不同的ＭＡＲＲ作为其判断标准，其所以如此，与用于投放的资金来源的构成有着密切的关系，本文拟就净现值（ＮＥＴＰＲＥＳＥＮＴＶＡＬＵＥ）指数与ＭＡＲＲ的函数关系进行理论分析。一、净现值与ＭＡＲＲ的函数关系所谓净现值简称ＮＰＶ，就是指在计算期内以…     

科技成果转化项目中基准折现率和内部收益率的确定

本文从科技成果转化项目具有高风险、不确定性的特性出发,阐述了基准折现率是根据不同的融资成本,考虑其它影响因素的情况下,科学合理地计算出来的;内部收益率根据IRR判定定理和牛顿迭代收敛定理,解决了IRR多解的问题。     

投资决策中基准收益率的确定及影响因素分析

指出了目前基准收益率使用中存在的问题 ,提出了以可接受的最小收益率———MARR作为基准收益率的思路 ,分析了基准收益率的主要影响因素 ,提出了逐步取消行业基准收益率的建议。     

通货膨胀对中国股票市场收益率影响实证研究

在现代社会,通胀已经成为了一种普遍的经济现象,文章针对通货膨胀对中国股票市场收益率的关系展开了理论与实证研究。在金融理论中,描述通货膨胀与资产收益率的关系的主要是"费雪效应"。费雪认为预期的资产名义收益率应该等于预期的实际收益率加上预期的通货膨胀率。文章立足于中国股票市场,对股票市场收益与通货膨胀率之间的关系进行实证研究,结果表明:不论是沪市还是深市,通胀率对股指收益均不存在明显的影响,即二者之间是不存在显著的相关关系的。     

内部收益率在确定基准折现率时的错误使用及原因分析

内部收益率(IRR)作为项目经济评价的一项指标是有一定使用范围的。文章揭示了内部收益率的使用误区、使用误区产生的原因及避免的办法,并指出从总体目标确定基准折现率时,因内部收益率的不当使用而导致了错误的结果。建议人们在使用内部收益率指标对项目进行经济评价时应注意其使用范围,以免得出的结果与实际不符。     

基于动态Nelson-Siegel模型的国债收益率曲线预测

预测国债收益率曲线在宏观经济决策中具有非常重要的作用。文章在用动态Nelson-Siegel模型拟合中国债券收益率曲线的基础上,提出了预测收益率曲线的长期、中期、短期因子模型。研究发现,Nelson-Siegel模型拟合中国国债收益率曲线效果显著,长期收益率预测比短期收益率更加精确,线性AR(1)模型更加适合预测收益率曲线的短期和长期变化。     

农业投资项目基准收益率测算方法及应用的初步探讨

“国务院关于投资体制改革的决定”进一步规范政府、企业的投资行为及其监督管理的方式,确立了企业的投资主体地位,因此在项目前期的投资分析中,作为财务评价的重要参数之一的基准收益率的测算和选取就显得尤为重要,它是判断项目财务可行与否的基准：以农业投资项目为例,着重介绍农业投资项目基准收益率HCOR的测算方法及应用分析,希望企业在投资农业项目时有所借鉴。     

煤炭采选业项目基准收益率测算

基准收益率在方案的动态评价中有着极其重要的作用,是衡量方案投资的一个评判标准,对于独立方案的决策,当净现值(NPV)大于等于零或内部收益率(IRR)大于等于基准收益率时,可以考虑接受。煤炭采选业项目基准收益率反映不同年份项目资金价值换算的折现率,是投资决策过程中用以衡量资金时间价值的重要参数,代表资金被占用应获得的最低收益率,其本质就是资金利息率。本文从煤炭采选业类的上市公司中选取15个具有代表性的上市公司发布的数据,采用CAPM和WACC相结合的方法,先用CAPM法计算煤炭采选业项目的权益资金成本,再由WACC法计算出煤炭采选业项目基准收益率。     

中国通货膨胀问题研究——基于菲利普斯曲线的三因素模型视角

当前,中国的通货膨胀压力不断增大,研究发现,中国目前的通货膨胀主要是由供给推动所致,且以经济"滞胀"为显著特点。因此,决策者应通过扩大产出来抑制供给型通货膨胀,避免使经济由"滞胀"转向"衰退"的轨道。     

2006-2007年中国股票实际收益率与通货膨胀的实证研究

股票的实际收益率与通货膨胀率之间的关系决定着人们的投资决策。2006--2007年出现了商品价格与股票价格同时大幅度上涨的现象,文章利用2005--2007年的数据对股票的实际收益率与通货膨胀率进行了线性回归,得出在2006--2007年问中国股票实际收益率与通货膨胀之间具有正相关性的结论。     

试水收益率曲线管理

<正>当央行的贷币政策管理思路从利率管理向收益率曲线管理转变之后,我们便很难用简单地加息或降息来理解央行是收紧还是放松货币政策。过去的货币政策主要精力是放在利率的绝对水平变化对经济的影响之上,即降息或加息的作用或是经济对货币政策的驱动。这一分析框架有效的前提是货币政策传导机制畅通,广义而言,就是撬动收益率曲线上任一期限的利率水平,就会扩散到整条收益率曲线之上。从惯例而言,管理好短期利率,就可以管理好整条收益率曲线,而至于     

关于通货膨胀容忍度的分析--基于双重菲利普斯曲线

菲利普斯曲线是反映失业率和通货膨胀率之间交替取舍关系的曲线。一国为降低失业率,需要容忍一定程度的通货膨胀。菲利普斯曲线是国家制定宏观经济政策的基本理论依据。在后金融危机时代,全球经济依然低迷,主要经济体纷纷进行货币干预,我国的通胀将受到多种因素影响。因此,国家在采取宏观经济政策刺激经济增长、增加就业时,需要考虑通货膨胀的容忍度,使菲利普斯曲线不断完善,以适应我国的需要,而不是单纯将传统菲利普斯曲线作为在通胀和失业之间权衡的政策导向。     

从供求曲线的移动看通货膨胀对股价的影响

1供求曲线及其移动如果以股票数量为横轴，以股价为纵轴，则可以作出如图一、图二所示的供给曲线GG和需求曲线XX。如果股票的供给弹性为零，即不随价格的变化而变化，也就是在一定时期内（如一年）上市的“盘子”既定，并且在期初一次性上市，则供给曲线为一条垂直于横轴的G0G0线；如果股票的供给弹性足够大，即股市扩容和缩容完全由市场根据股价变动情况确定，没有任何对股市供给的管制，则其供给曲线为G1G1；GG的移动轨迹刚好介于＊G和GG之间。当政府对股市扩容的限制较少时，GG偏向于GG，随着对股票供给限制的加强，GG会越来越们…