韩国股指期权市场成功发展的经验

近十年来,韩国在金融衍生品市场上取得了辉煌成就。韩国国情与我国类似,在相同的市场基础条件下,其经验尤其值得我国关注和学习。     

期权波动率预测及评价

本文阐述了期权理论研究发展,并总结国外20年来有关波动率预测的研究成果,介绍了波动率模型及评价波动率预测的几种方法,提出关于波动率的探讨在学术界还存在许多争议,在做具体预测时仍需要根据实际情况进行对比分析。     

大豆市场流动性和波动率的协整分析

一 引言 　　流动性对于任何一个市场来说都是非常重要的,尤其在我们的金融市场中,流动性是其发展的生命线.学术界对流动性的描述很多,主要Grossman和Miler（1988）认为,流动性可以通过观察一个市场在当前报价和时间下执行交易的能力来评价.Amihud和Mendelson（1989）认为,流动性是在一定时间内完成交易所需的成本,或寻找一个理想的价格所需的时间.Glen （1994）认为,流动性是为迅速交易且不造成大幅价格变化的能力.本对流动性的描述是通过换手率（R）和交易率（T）来完成的,换手率定义为大豆合约成交量与整个市场成交量的比值,而交易率定义为大豆合约成交额与整个市场成交额的比值.我们对波动性的描述一般是通过描述其收益率的方式来研究的.其计算公式是就其收盘价格求自然对数,在本中用V来表示其波动率。     

我国资本市场指数波动的需求供给效应分析

本文引进了各因素对市场波动影响的效应值，对影响市场波动的需求和供给效应进行了实证分析。结果表明，市场供给效应比较明显，即上市公司融资量与股票指数的变化呈明显的正相关关系，指数上涨，融资量增加，反之融资量则减少。但市场需求效应不明显，即入市资金量对指数的影响比较小，远不及融资量的变化对指数的影响。     

认购权证及标的股票波动率的实证分析

真实波动率是无法观测得到的，但已实现波动率是对真实波动率的一致性估计，由B—S公式计算而得的隐含波动率也是真实波动率的一个估计。文章着重介绍已实现波动率和隐含波动率的计算并在中国股票及权证市场进行实证分析，发现隐含波动率作为真实波动率的刻画具有很大的偏差，有力地说明我国权证市场上的高投机性。     

期权“隐含波动率微笑”成因分析

Black-Scholes期权定价模型低估深实值和深虚值期权的现象称为“波动率微笑”。其主要原因是资产价格过程假设和市场机制因素给期权卖方的△套期保值带来了额外风险和成本。确定波动率和随机波动率研究都对BS模型做出了修正。     

股指期货首月市场参与度达82％

5月22日．在中国股指期货首个交割日次日．中国金融期货交易所交易部总经理殷晓峰在杭州召开的”投资基金50人高峰论坛”上表示,股指期货首月运行健康良好．市场参与度高达82％,期货现货相关性方面与国际成熟市场相似,首个交割日表现正常。     

我国股指期货市场的运行现状及其影响分析

2006年9月,经国务院同意,中国证监会批准成立了中国金融期货交易所.随后,中国金融期货交易所完成了沪深300指数期货的合约设计、规则制定以及股指期货挂盘交易的各项技术系统建设工作.     

我国股指期货推出对股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货仿真交易和正式交易

2010年4月16日我国正式推出股指期货,在这一年中,股票波动受各种因素影响,在股指期货推出一年之后,选取沪深300指数,建立GARCH模型探究我国股指期货的推出对我国股票市场波动性的影响,进行实证研究发现,股指期货正式推出对股票市场波动性的影响很小。     

机构投资者交易行为对市场的影响:国内外研究概览

机构投资者的迅猛发展已成为全球资本市场的重要投资主体。本文基于上述制度现状梳理了近年来国内外关于机构投资者交易行对市场影响的相关文献,并给予简要评论,同时基于上述相关文献提出了未来的研究方向,以期为后续研究提供参考。     

资本市场的效率

允许多个交易所相互竞争是资本市场发展的客观需要。无限多样的金融产品或工具。相互之间流动性、风险、投资者偏好、投资价值各不相同，没有一个市场可以满足所有投资者和融资者的全部需求。但建立多个市场不难。重要的是相互竞争。因为没有竞争。我们无从知道该从哪个方向来监管和规范市场。     

建立多层次资本市场的思考

在股权分置改革顺利完成之后,证监会主席尚福林指出:随着资本市场各项改革的深入开展,推动市场大力发展的力量正在集聚,资本市场已具备实现重要发展突破的基础。今后一段时期,要积极推动市场创新,积极研究并稳妥发展股指期货,     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差(ARCH)类模型对我国国债市场(包括银行间国债市场和交易所国债市场)的波动率进行实证分析,结果显示:我国国债市场具有波动率集聚的特征,存在ARCH效应,不存在杠杆效应和高风险、高收益特征,同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差（ARCH）类模型对我国国债市场（包括银行间国债市场和交易所国债市场）的波动率进行实证分析，结果显示：我国国债市场具有波动率集聚的特征，存在ARCH效应，不存在杠杆效应和高风险、高收益特征，同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

股票市场波动非对称性的实证研究

金融市场的波动有许多特点,股票市场波动的非对称性是指同等程度的利好消息与利空消息对股票市场波动的影响不相同.本针对我国上海股票市场波动的非对称性展开深入的实证研究,得出与国外股票市场相反的结论,即在我国上海股票市场,同等程度的利好消息对波动的影响更大.最后从投资结构、心理和交易机制等方面解释这种现象.     

资本市场中高频交易之特征、价值与危害性解析

高频交易作为资本市场中证券交易领域内信息技术的结晶于20世纪90年代应运而生,如今在欧美资本市场之地位可谓举足轻重。然而,高频交易在我国方兴未艾。文章以欧美经验为基础,着重论述高频交易所具备的高频、高速和自动化运行等特征,并阐明了高频交易在改善资本市场定价效率、提高流动性以及降低交易成本等方面的价值与意义,同时剖析了与高频交易相伴而生的诸多风险与危害性。文章认为高频交易在我国的发展应遵从其自身规律,并借鉴国外成熟经验以制定符合我国实际的监管政策,形成针对高频交易的有效监管体系,从而为其在我国资本市场的良好发展奠定基础。     

随机波动率下的障碍期权定价

针对障碍期权的定价问题,建立具有随机波动率和有交易费用的障碍期权的定价模型。在无套利定价原则和风险中性定价原则下推导出期权价格方程。采用有限差分法求解该方程,获得了期权价格的数值解。并通过数值试验的方法分析和讨论了模型中部分参数对期权价格的影响。     

2010年中国资本市场的三大机遇

瑞雪兆丰年。新年伊始的这场大雪,是否预示着2010年我国股市也将是一个丰收之年呢?2009年,我国顺利推出了创业板市场,实现了我国多层次资本市场发展过程中的一个历史性跨越。新的一年钟声刚刚敲响,又传来了人们期盼已久的好消息——推出股指期货已经得到国务院的原则批准。展望2010年,人们对我国资本市场发展充满期待。笔者认为,2010年我国资本市场有     

股指期货对沪深300指数的影响

股指期货是一种在国外发展得很成熟的投资工具,国外大量的实证研究表明,股指期货的存在通常情况下不会增大股票指数的波动.本文分析我国推出股指期货之后,其标的沪深300指数的波动性.     

股指期货投机套利交易的会计处理

股指期货投机套利交易有一般投机交易和套利投机交易两种。一般投机交易是利用价格波动．通过低价买人高价卖出的买卖对冲来获利．而套利投机交易则是同时交易合约和相对应的一揽子股票的交易策略．以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获利。可见,股指期货投机套利交易的目的就是获利,因此在会计核算上应重点反映其收益．