新《证券法》下投服中心持股行权与中小投资者保护——以康美药业特别代表人诉讼案为例

保护中小投资者权益一直是我国资本市场制度建设的核心。本文以康美药业特别代表人诉讼案为例,分析新《证券法》实施背景下投服中心在特别代表人诉讼中作用发挥的机理及溢出效应。研究发现：投服中心参与特别代表人诉讼改善了个人投资者提起诉讼的不足,主要体现为相关材料和证据搜集的便捷性、受害者人数以及损失金额计算的快捷性、参加庭审团队的专业性;投服中心具有“半公共—半私人”实施机制性质,通过发挥持股行权职能,在形成对公司经营治理活动软监管的同时强化投资者保护;投服中心参与特别代表人诉讼能够激发中小投资者行权维权的积极性,推动股东积极主义兴起,促进资本市场法治化建设。     

市场机制下的投资者保护制度创新——基于投服中心的案例研究

在欧美资本市场,积极股东是公司治理领域的重要力量;在我国,政府在投资者保护中处于核心地位,市场主体对公司治理的参与不足。本文基于投服中心所开展的投资者维权典型案例,分析了这一兼具投资者和公共机构双重属性、集市场职能和监管职能于一身的特殊市场主体在投资者保护领域的创新。具体而言,本文以大智慧虚假陈述案件及相关追偿案件作为案例,基于对公共品视角的股东监督、非公共执法及声誉机制等角度的理论分析和与境外投资者维权组织的实践对比,探讨了投服中心运用持股行权、股东代位诉讼等多种方式维护投资者合法权益的制度与实践创新。研究显示,投服中心在新《证券法》的制度保障之下,利用法律赋予的各项权利、充分整合各类社会资源,提升了投资者维权的效率;通过典型案例的示范效应,形成了对侵害投资者合法权益行为的威慑,降低了投资者保护工作对政府的过度依赖。本文的研究结论对于进一步完善我国投资者保护制度有一定启示意义。     

监管型小股东与股价崩盘风险——基于投服中心持股行权的经验证据

选取2010—2020年沪深A股上市公司被投服中心持股行权的样本数据,从中小投资者保护的研究视角出发,考察监管型小股东的监督治理效应,实证检验投服中心持股行权对上市公司股价崩盘风险的影响机制。研究结果表明,当上市公司被投服中心持股行权后,股价崩盘风险显著降低,并且在非国有企业中效应更显著;机制检验发现持股行权通过增强会计稳健性与提升信息披露质量来降低股价崩盘风险;异质性分析考察了内外部监督治理水平差异下持股行权的治理效应,当内部治理效率较低和外部监督不足时,持股行权的影响更为显著,一定程度上发挥了治理替代效应;拓展性分析检验了企业被多次行权后的增量效果以及持股行权在行业间的溢出效应。研究为证券监管贯彻落实“创新监管方式、防范重大风险”的理念提供了理论支持,对提升上市公司质量与完善投资者保护具有重要意义。     

在美上市公司频遭集体诉讼的分析

2007年12月3日和12月11日,纳斯达克股票市场和纽约证券交易所分别在北京设立办事处。有业内人士解读：中国概念股被海外市场青睐的程度,己到了令全球经济的重要资本龙头放下身价、主动上前“送秋波”的地步。在很长一段时间里,赴美上市是中国概念股成功的终极标志。但在风光背后,有些上市公司也有难言苦衷。由于美国严格得几近苛刻的监管体系,中国概念股在淘金的同时也承受着巨大的法律风险。     

上市公司财务造假的博弈分析——基于案例分析的视角

上市公司绿大地欺诈上市、万福生科2012年半年报财务造假。文章基于上述案例分析对比国内外财务造假处罚结果,从博弈的角度分析上市公司财务造假动机及监管者监管效率问题,并提出解决对策:监管者唯有从立法和执法的角度从重处罚财务造假行为、提高监管效率,从严监管中介机构,建立集体诉讼证券民事赔偿制度,才能从源头和结果上真正减少财务造假案件的发生。     

并购重组业绩承诺与市场反应——基于浙江广厦的案例分析

上市公司在进行关联并购交易时,控股股东为了实现估值高溢价以及保证交易的顺利进行,普遍签订了比较高的业绩承诺协议。但是这些业绩承诺实现了吗?如果没有实现市场会做何反应?基于此,本文以浙江广厦做出的并购业绩承诺以及后续三年的业绩承诺实现情况作为研究对象,采用事项研究法进行分析。结果表明,在做出业绩承诺时市场具有正面的市场反应,但是当业绩承诺没有实现时具有较强的负面反应。     

被并购企业高管团队成员集体离职的影响因素探究——基于嘉宝公司的案例分析

企业并购前期是高管团队成员的磨合期,也是冲突和离职易发期。根据相对地位理论、易变性和无边界职业生涯理论,通过对嘉宝公司高管团队成员集体离职的案例分析,发现影响高管团队成员集体离职的因素包括组织因素和个体因素,构建了高管团队成员集体离职的影响因素模型。影响高管团队成员集体离职的组织因素包括文化相容性（文化差异）、自主权移...     

网络化治理视角下的多中心互动博弈——基于太湖水污染治理案例分析

在网络化治理的实践中,一些潜在的多中心利益博弈关系往往会被忽视,从而阻碍跨区域治理的成效.实际上,多中心之间的利益博弈关系相互交织,形成一张密集的跨区域公共管理网络.本文通过网络化治理理论研究,深入探讨多中心主体之间普遍存在的利益博弈关系,并以太湖水污染作为案例,进一步检验理论.     

集体建设用地流转入市过程中地方政府行为分析——基于鹰鸽博弈的视角

集体建设用地流转入市对发展农村经济、解决日益增长的用地需求和促进城乡均衡发展、推进新型城镇化进程至关重要。引入鹰鸽博弈方法分析地方政府在集体建设用地流转入市过程中与集体经济组织的博弈策略,探究地方政府行为策略的影响因素和收益情况,并引入实力对比参数对原模型进行改造,使其适应我国集体建设用地流转入市实际情况。研究发现地方政府的策略选择只与流转收益和冲突成本有关,与其和集体经济组织的实力对比及流转过程中双方信息量大小无关。应采取多种措施健全流转入市法律法规、明确集体建设用地权属、完善流转利益分配机制、建立流转交易市场平台、改进流转过程中政府职能,促进流转规范高效的开展推进,保障参与主体合法权益。     

基于控制权资源基础的家族企业代际传承研究——HX钢铁、XXWLH股份、FT厨具多案例分析

本文构建了控制权资源要素代际传承的理论模型,探讨了如何从财产性资源与知识性资源以及参与者特征和情景因素的视角识别资源要素的获取路径,具体通过HX钢铁、XXWLH股份、FT厨具三个案例的深入分析,验证了权力的多维度划分和权力资源基础等相关理论,归纳了各要素对传承结果的作用机理及经济后果.研究发现:家族企业代际传承过程中,...