Shibor利率跳跃扩散模型的参数估计与蒙特卡罗模拟检验

Shibor是央行培养的中国货币市场基准利率体系,能够准确的模拟基准利率Shibor的动态变化特征,对利率衍生品定价与利率风险管理都具有重要意义。我们对CKLS模型、CKLS-Jump跳跃扩散模型、带随机波动率的CKLS-Jump-SV模型和带跳跃随机波动率的CKLS-SV-Jump模型进行自适应MCMC参数估计,结果表明CKLS-SV-Jump模型能够最有效的刻画出Shibor的利率动态变化特征;我们对北京银行7天Shibor挂钩债券进行蒙特卡罗数值计算,研究表明CKLS-Jump-SV模型能够很好的提供利率衍生品定价的利率路径模拟。     

洪水巨灾债券及其定价的实证研究——基于Wang两因素模型对我国洪水债券定价的分析

近年来,巨灾频发,巨灾债券已成为国际公认而又行之有效的巨灾风险转移工具。我国自然灾害多发,全国有2／3的国土面积遭受洪水威胁。因此,在我国发行巨灾债券特别是洪水巨灾债券意义重大。而发行巨灾债券的难点便在于债券的合理定价。本文收集了1961年至2009年我国洪水灾害数据,运用Wang两因素模型对其经验估计分布进行了调整,得出了中国市场上一年期洪水巨灾债券的价格。以期对我国臣灾债券的合理定价有所借鉴。最后,文章针对中国发行洪水巨灾债券的细节方面提出了建议。     

长寿债券的运行机制与定价模型

通过分析长寿债券的市场发展以及连续型和触发型两类长寿债券的运行机制,采用风险中性定价方法推导出当死亡率服从双指数跳跃(DEJD)分布时,长寿债券的定价解析式,研究发现,无论从理论还是实践看,设计并发行触发型长寿债券是一种应对长寿风险更为明智的选择。     

考虑多风险因素的我国巨灾债券定价研究

巨灾债券是巨灾风险转移资本市场上交易最活跃、使用最广泛的金融创新产品。本文创新性的引入资产、负债和利率模型,结合我国地震损失程度和频率分布对我国巨灾债券定价进行了实证研究,并在资产负债管理视角下首次对多风险因素作用下的我国巨灾债券定价进行了量化研究。研究结果表明违约风险、道德风险、基差风险对巨灾债券价格具有显著的影响且其共同作用使巨灾债券价格进一步降低,有效的资产负债管理可以分散上述风险。本文研究对保险公司发行巨灾债券具有精算定价参考作用,同时表明保险公司在发行巨灾债券时应当加强其资产负债管理,以达到规避风险、保障偿付能力的目的。     

极端死亡率债券的运行机制与定价模型

极端死亡率债券是票息或面值与极端死亡概率相关的债券,能够将寿险公司所面临的极端死亡率风险转移到资本市场。本文阐述了极端死亡率债券的市场发展,包括发行规模、触发机制、债券期限、债券分层、债券评级等,分析了以 Tartan 债券为代表的本金赔付累积型极端死亡率债券的运行机制,并给出了考虑极端死亡率风险的跳跃性特征下的本金赔付累积型极端死亡率债券 Wang 转换定价的解析式。     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

国开行可赎回债券和可回售债券的定价探讨

可赎回债券可以分解成普通债券和债券看涨期权的组合,可回售债券可以分解成普通债券和债券看跌期权的组合.本文使用BDT模型对国家开发银行自2001年以来发行的可赎回债券和可回售债券定价,结果发现可赎回债券被高估,而可回售债券被低估.     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black—Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

市场特征下会计信息对债券定价的作用研究

我国的债券市场在新世纪有着质的发展,债券的定价是影响市场供求的关键。债券为投资者带来了更多的融资选择,它增加了市场经济的流通,同时也有助于企业的治理结构的优化,从而优化我国社会主义经济结构。然而债券市场的发展就当前社会经济发展不完善,无法获取及时、正确的会计信息使得债券在定价过程中出现信息不对称的现象。本文分析了市场特征下会计信息对债券定价的作用,这对于完善我国债券市场的定价机制具有重大意义。     

有交易费和随机分红的多因素期权定价模型

本文在经典B-S模型的推导基础之上,对多因素期权定价问题进行了研究.在考虑了有与股票数量成正比的交易费和有随机分红的情况,导出了有交易费与随机分红时多因素权定价模型,并对双标的的情况给出了模型的解析解.首先,我们在假定股票价格的变化服从布朗运动的基础之上,利用无套利原理,通过构造投资组合的方式导出了经典的B-S模型.然后,我们引入并证明了多维的ITO引理,并在此基础上导出了不含交易费与随机分红的多因素期权定价模型.最后我们通过构造投资策略空间的方式,推导出含有交易费及随机分红时彩虹期权的定价方程,并给出了双标的的情况的解析解.     

我国可转换债券的定价分析

可转换债券兼有普通债券的安全性与股票的收益性,因此自其诞生之日起就备受投资者的青睐。然而,可转换债券中包含着众多的期权使得对其进行准确的定价非常困难熏而我国可转换债券的特殊性使得对其定价更为复杂。本文结合我国可转换债券的特点,用二项式模型对其定价,以期获得相对合理的可转换债券理论价格。     

基于最优停止方法的可续期债券定价模型——以13武汉地铁可续期债为例

武汉地铁集团有限公司于2013年10月发行了我国第一只可续期债券,开创了我国可续期债券的先河,大批可续期债券将会相继进入中国债券市场,如何合理地给可续期债券定价因此变得越发重要。本文通过动态规划中最优停止的方法,以13武汉地铁可续期债券为例,对可续期债券的定价进行了讨论,并通过随机微积分的方法给出了可续期债券价值的显示解。同时,将13武汉地铁可续期债券的条款代入,算出了13武汉地铁可续期债券的实际价值。     

基于跳跃扩散过程的保险资金最优投资模型研究

保险公司的盈余为跳跃扩散过程,保险人投资于债券和股票,且股票的价格服从跳跃扩散过程的最优投资组合。在均值-方差准则下通过随机最优控制方法,建立并求解保险资金投资模型的HJB方程,获得了保险资金最优投资模型和有效边界的闭式解,并进行了数值模拟。结果显示,投资于风险证券的资金量与初始资本金并不是简单的正比例关系。     

基于扩展的跳跃SV模型的全国社保基金波动研究

对传统的跳跃SV模型进行扩展,提出了波动率方程中带有协变量的跳跃SV模型,给出了模型参数估计的MCMC算法,并将扩展的跳跃SV模型用于研究全国社保基金的波动特征。研究发现,相对于SV-N、SV-T、SV-M、杠杆SV-N和传统的跳跃SV-N等模型,扩展的跳跃SV模型建模效果最好;社保基金收益率具有明显的跳跃特征,并且跳跃的概率较高;基金重仓的对数ARCH项每增加1个百分点,社保重仓的对数波动率将增加0.5188个百分点。     

债券类银行理财产品的市场定价研究

债券类银行理财产品的主要资产来源是国债、金融债和央行票据等。本文研究了影响债券类银行理财产品价格的因素,包括投资标的物价格的波动以及不同的合同规定。进而提出了债券类银行理财产品的定价分析方法和分析结果。对这些理财产品的市场定价进行研究有利于降低风险和亏损,同时也有利于减少投资者与发行者之间的纠纷,促进金融循环的良性发展。     

债券类银行理财产品的市场定价研究

债券类银行理财产品的主要资产来源是国债、金融债和央行票据等。本文研究了影响债券类银行理财产品价格的因素,包括投资标的物价格的波动以及不同的合同规定。进而提出了债券类银行理财产品的定价分析方法和分析结果。对这些理财产品的市场定价进行研究有利于降低风险和亏损,同时也有利于减少投资者与发行者之间的纠纷,促进金融循环的良性发展。     

股票随机模型及其衍生品期权定价理论研究

基于相关理论研究,并结合近几年在金融衍生品特别是期权定价方面的研究成果,利用随机分析理论,在股票混合过程的随机模型下,给出带有特殊股票红利支付的欧式看跌期权的定价公式,进而对金融衍生品定价的前景进行展望。     

我国债券定价机制的形成和发展

该文首先介绍了债券发行定价方式从行政定价方式向市场定价方式、从单一定价方式向多元化定价方式的演变历史;进而分别分析了价格招标发行定价方式和簿记建档发行定价的原理、基本步骤,并通过案例详细说明其发行定价原理,同时对招标发行定价和簿记建档定价这两种当前主要的定价方式进行比较,指出债券通过何种方式发行定价,应根据所发行债券的信用等级、发行数量、发行的难易程度等因素来选择。     

浮动利率债券定价模型与实证研究

本文从利率期限结构的随机模型理论出发，应用Vasicek模型得到当前的利率期限结构的估计及其隐含的远期利率，进而确定浮动利率债券的未来收益率，再利用附息国债定价公式得到浮动利率国债的价格。实证研究表明，Vasicek模型确定的债券理论价格与市场价格相当吻合。     

混合资本债券的风险与定价分析

本文以主要发达国家和地区关于混合资本工具的发行经验及其相关监管规定为背景,借助穆迪公司关于混合型证券评级方法,对混合资本债券的风险与定价进行了深入分析。