管理层长期激励与企业创新——国有企业股权多元化改革角度

为提高国有经济竞争力,推动国有企业市场化进程,从改革开放之初,我们国家就进行了国有企业改革.国企改革的关键在于实行国有企业的股权多元化,国企股权多元化在引进战略投资者、 民营资本的同时也给予管理层一定的股权等长期激励.本文主要从国有企业股权多元化角度出发,分析了国有企业管理层的长期激励对企业创新的影响.研究发现,在股权多元化改革的背景下,长期激励主要通过股权等形式影响国企管理层的任职时间来推动企业的创新工作发展,增加对企业创新的投入并提高创新工作的产出效率,从而提升国有企业的经营业绩,进一步推动国有企业股权多元化进程.     

限制性股票与股票期权的实施效果差异

随着股权分置改革的深入,股权激励自2005年起逐步在上市公司中展开,但各企业对相关法律政策的理解是智者见智、仁者见仁,所实施的激励模式呈现多样化,实施的效果也不尽相同.文章通过回归分析深市4|B家已实施股权激励计划的中小企业,了解中小企业股权激励的模式,分析不同激励模式之下的经营效果,得出限制性股票与股票期权两种激励方式在金融危机下的效果差异.     

国企混改背景下的员工激励路径分析

在新时代发展背景下，社会经济环境越发复杂多变，国有企业为确保能够在竞争激烈的环境中实现可持续发展目标，必须对自身运营体系进行创新优化。其中，混合所有制改革在国企创新优化中具有十分优秀的应用效果。国企混改能够帮助国有企业利用资本手段对企业发展运营进行科学改革，对管理制度和发展模式进行优化创新，利用多样化员工激励手段对国有企业发展路径进行探索。政府部门针对国企混改提出了相关规定和要求，即在国企混改过程中探索出资金和劳动有机结合的最优路径，构建科学有效的员工激励制度，以此推动国有企业在新时代背景下稳定发展，实现国有企业改革的最终目的。基于此，本文以某公司为例，对国企混改员工激励路径进行分析，包括员工激励的现实意义、员工激励的注意事项及员工激励的具体路径，以期为国企开展混改工作提供一定的参考。     

非上市中小企业股权激励若干问题的探析

股权激励被认为是科学而有效的人力资源激励模式,国内外许多上市公司付诸实施并取得了良好的激励效果,但在非上市中小企业中的应用却不多见。本文针对非上市中小企业股权激励过程中经常遇到的诸如激励模式与激励对象的选择、激励对象股权份额的确定、激励股权的收益与回购、被激励员工的业绩考核等问题进行探讨,试图完善非上市中小企业的激励机制,促进其持续、健康发展。     

浅议国企经营者激励机制创新

企业经营者的激励机制创新是完善法人治理中的重要内容。当前国企激励约束机制建设滞后，使得国企经营者激励效果弱化。为此，将国企经营者市场化配置与党管干部政策有机结合起来，在任免上引入市场竞争机制；调整经营者薪酬结构，把短期激励与长期激励相结合，综合运用年薪制、持有股权和股票期权等多种薪酬方式，使经营者收入水平与市场接轨，建立以提高核心竞争力为中心的考核指标体系，采用“平衡计分卡”考核模式，将经营者业绩与薪酬收入紧密挂钩，奖惩兑现，同时重视精神激励，建立起适应市场经济的激励机制，充分发挥经营者的智慧和潜力，以促进国有企业健康持续发展。     

非上市中小企业股权激励若干问题的探析

股权激励被认为是科学而有效的人力资源激励模式,国内外许多上市公司付诸实施并取得了良好的激励效果,但在非上市中小企业中的应用却不多见。本文针对非上市中小企业股权激励过程中经常遇到的诸如激励模式与激励对象的选择、激励对象股权份额的确定、激励股权的收益与回购、被激励员工的业绩考核等问题进行探讨,试图完善非上市中小企业的激励机制,促进其持续、健康发展。     

混合所有制改革后股权多元化企业监督案例剖析与对策建议

在国企混合所有制改革的进程中,维护混合所有制企业股东间的利益平衡,加强对股权多元化企业经营行为合规性的监管,防范内部人控制,使国有股权的监管机制与投资主体多元化下的混合所有制企业的运行要求相符至关重要。本文通过股权多元化企业监督案例,剖析其存在的问题及内在原因,提出明确国企战略定位、创新产权代表监督模式、落实责任追究、健全风险共担机制及以维护股东权益为核心实现有效监督等对策和措施。     

国企整体上市的风险评价及防范

国企整体上市是继股权分置改革基本完成后提升中国证券市场国际竞争力的一项措施,也是培育和提升国企整体竞争力的一项措施。随着投资者对国企整体上市预期的增强,许多中央国企及地方国企都在制定并逐步实施国企整体上市的计划,政策层面也给予了高度关注和相应支持。然而,必须意识到,在当前国企整体上市的进程中,股价在高位运行,以定向增发为主要手段的资产注入式整体上市模式蕴含了较大的风险,不仅诱发了一些有整体上市概念的上市公司过高估值,而且因为过大预期导致股价畸高,形成对证券指数的增量推     

中国上市公司股权激励方式研究综述

股权激励是完善上市公司治理的重要环节,设计适合中国上市公司特征的股权激励方式并规避其所带来的风险是使其发挥作用的关键。本文通过对国内学者关于股权激励方式选择的研究进行了回顾与梳理,期望能够在研究我国上市公司选择适合的股权激励模式提供理论支持和政策建议。     

股权激励新政前景展望

2006年1月4日，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》，允许已完成股权分置改革的上市公司实施股权激励，建立健全激励与约束机制，促进上市公司规范运作与持续发展。从2006年1月1日起，该《办法》开始实施。仔细研究这一新的政策，我们会发现，政府在推进我国企业改革及企业家队伍建设中，管理思路正在发生新的变化。这对深化国企改革，加快我国企业家队伍建设，无疑有重大意义。     

上市公司股权分置改革和投资效率关系的实证研究

本文基于中国资本市场的经验数据,并考虑不同控股股东性质和公司所在地区的市场化进程差异的影响,通过对我国上市公司投资效率与股权的关系研究发现,上市公司进行股权分置改革能有效的改善公司的投资效率,但这种效果仅表现为对投资不足的改善上,同时对于强制实行股权激励政策的国有上市公司效果更为显著,在市场化进程高的地区其股改对投资不足的改善效果会更好。     

国企混改环境下企业财务绩效分析

国有企业是促进并保障我国市场经济建设与发展的关键因素,其发展状况决定着我国经济建设的成效。而国企混改是一项能够调整我国国企经济战略的重要手段,能够推动并深化国企改革的效率。通过分析和研究企业的财务绩效,能够帮助国有企业评价混合制改革的实效性和可靠性,确定国企混改的优化方向和思路。对此,本文结合国企混改与财务绩效的内在联系,探析混合制改革对企业财务绩效的盈利能力、财务风险及运营能力的影响,提出国企混改对企业发展的启示。     

国企混合所有制改革过程中财务管理者应关注的难点和对策——以S集团增资收购A公司为例

<正>历经国企改革三年行动，国有企业混合所有制改革取得了实质性进展。已有众多优秀的央企国企在股权层面通过“引战”“员工持股”等多种方式，实现了混合所有制，企业股权结构、股东背景资源得到了进一步的丰富、多元，为企业长期发展奠定了良好基础。但是，混改的目的是以“混”促“改”，仍有许多国有企业未能在管理体制、运行机制和布局结构等方面实现改革创新，企业仍延续原有国企的传统管理方式，混改效果难以得到充分显现。     

创业板注册制改革对股权激励契约设计的影响

注册制改革是我国资本市场市场化进程中的一项重大制度变迁，此次创业板注册制试点的推行，标志着创业板进入了监管宽松、自主灵活的新时代，其股权激励设计也转向了市场导向明确和设计自主的新阶段。本文基于2010～2022年创业板上市公司的股权激励方案数据，主要结合制度变迁理论，考察注册制改革这一重大制度变革对创业板企业股权激励契约设计的影响及其背后的理论逻辑。研究发现：首先，在整体实施方面，注册制改革后创业板公司股权激励方案的推出数量出现较大增长，同时推出效率也大大提高；其次，在条款设置方面，注册制改革后的股权激励方案设计中新增了第二类限制性股票、扩大了激励范围、加大了激励力度、放宽了行权价格限制、延长了行权期限、业绩考核更具弹性和灵活性；最后，进一步分析了注册制改革后股权激励契约设置存在的问题并提出了相应的优化建议。     

上市公司股权激励模式的选择偏好及动态演化——来自中国上市公司的经验证据

股票期权与限制性股票是股权分置改革后中国上市公司最常用的两种股权激励模式,这两种股权激励模式在激励作用、操作方式、基本规范等方面具有显著差异.通过对2006年至2009年首次公告股权激励方案的中国上市公司进行实证检验后发现,上市公司对股权激励模式的选择具有显著偏好,而且这种偏好经历了从非理性到理性的动态演化:2006年至2007年,国有控股上市公司以获利空间为导向而偏好于限制性股票,即终极控制人性质是影响股权激励模式选择的主导因素;2008年至2009年,影响股权激励选择的主导因素演变成为公司的成长性,即高成长性企业更倾向于选择股票期权模式.     

建立国企经理人管理的无限责任制

福利薪酬、股权与期权等激励机制无法制约国企经理人的各种经济非理性和道德违法行为。文章在对职业经理人激励与约束管理理论分析的基础上，对我国国有企业委托代理方面存在的问题进行了阐述，提出了对国企经理人失职行为实行无限责任追究的设想。     

国企“混改”：路径展望与实践借鉴

回顾国有企业30多载风雨改革之路，从推出放权让利、承包经营制迈出面向市场经济的第一步，到建立现代企业制度的一步步尝试，国企与市场融合的脚步从未停止过。观其成效，现代企业制度趋于健全，公司治理结构逐步完善，国有经济布局和结构得到优化。但是，在看到成绩的同时我们也必须清醒地认识到，国企改革在实质推进方面仍显滞后：公司治理结构流于形式、内部人控制现象严重、缺乏有效激励机制，监管链条长，垄断企业影响资源配置、阻碍市场公平竞争等深层次问题仍未得到根本解决。党的十八届三中全会旗帜鲜明地提出要“积极发展混合所有制经济”，并将混合所有制提到作为基本经济制度的重要实现形式这个高度，明确了新一轮国企改革的方向，即推进国企混合所有制改革。方向已经指明，但实现路径需要企业摸索。在这一方面，一些企业先行先试，已经取得了一些成效：中石化从事前、事中、事后全流程控制的角度出发，全面、系统地设计出了一套包括合理确定股权转让对象、保障股权转让定价公平合理以及协调股权转让完成后当事双方利益的相对完整的资产定价机制；中航油与民营泽胜集团的双方各占50%的对等股权混合所有制改革，在解决困扰国有企业和民营企业合作中的重大难题——股权比例安排方面进行了创新性探索，并取得了较显著成效；民营企业复星集团以资本市场为支撑平台参与国药集团混合所有制改革，取得了丰厚的投资回报。在总结这些经验的同时，我们还必须深入思考，新一轮国企混合所有制改革存在哪些问题？在实践路径方面还需注意什么？希望本期推出的国企混合所有制改革专题，能够为正在或拟将进行混合所有制改革的国企，以及想要参与混合所有制改革的民营企业提供一些有意义的参考和借鉴。     

定价“红色企业家”

数百亿期权与股票增值权行权之潮,迫使决策层在进一步市场化改革国企高管用人制度与行政性限价间做出选择今年上半年以来,关于国有企业高级管理人员薪酬问题的争议日趋激烈;而随着近些年中国概念股的高涨,海外上市国企授予高管的股权激励计划的     

股改后我国股权激励机制设计的理论分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制,但股权分置改革的实质是对股权结构的再调整,从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能。本文在分析股权分置改革制度对我国上市公司股权激励机制产生影响的基础上,从宏观、微观两个角度研究股权分置改革后我国上市公司股权激励机制的设计,并提出相关政策建议。     

国有企业虚拟股权激励机制研究

随着国企改革进程的加速推进,越来越多的国有企业在多元化激励实践中取得了成功,虚拟股权激励这种典型的市场化激励方式也日益受到关注.本文以虚拟股权为研究对象,从虚拟股权激励的内涵及特点出发,探析虚拟股权激励机制的基本模式;通过研究国有企业虚拟股权激励机制的设计要点,为虚拟股权激励在国有企业中的应用提供相关思路及建议.