LP的“私奔”困扰

近期,知名GP高调出走,引发社会各界对其牵涉到的社会影响、道德伦理等纷纷热议。细想一下,在PE行业里,GP可能"私奔"的原因其实很多,除了爱情外,还可以是工作成就感、个人自由意识,甚至是政治取向;随着近年中国私募行业不断扩张,业界也涌现出不少生财有道的GP,因此,有资格挂冠而去的GP也越来越多。在这种环境下,LP是否能够评估GP的"私奔"风险?以我的经验,LP在选择GP的时候,必须平衡以下三个方面的矛盾。     

LP的增值服务

长期以来,LP在私募业生态链里扮演的角色往往局限在出资人的层次。在传统意义上而言,除了在咨询委员会担当角色外,LP并不会直接参与GP在投资方面的任何决策。不过,近年中国私募业不断演化进步,而且投资于中国市场的资金泛滥,主流GP往往期望LP除了基本出资要求外,     

我国合伙制PE中GP与LP矛盾及其协调的博弈分析

我国合伙制PE内部管理中,由于GP普遍缺乏业绩、信誉乃至财产保障,也缺乏有效的监督制度和手段,常出现LP过度干预GP的经营等不规范运作现象。针对GP与LP的这一矛盾,本文首先从GP视角运用动态博弈分析方法,探讨如何设计系列对抗性的选择期权,以在某种程度上减少LP的干预行为,提高PE经营的独立性和稳健性。然后从LP视角探讨LP如何控制GP风险,并提出设计多阶段分期动态合伙协议等建议。     

怎样让LP一见钟情

对于GP来说，向LP筹募资金无疑是职业生涯中最头痛的，不过也是最重要的环节。许多有经验的GP在具体的基金投资管理事务上炉火纯青，但却没有能力说服LP们投入更多的资金；资历较浅的GP，就更难免会受到许多不同背景和思维方式的LP的质疑和挑战。如何在筹款阶段脱颖而出，获得LP的青睐，一直是GP的大课题。     

有钱不等于LP

简单归纳，创投的整个产业链就三块，一块是出钱的，一般就是LP（有限合伙人）；一块是管钱的，一般就是GP（一般合伙人）；一块是拿钱的，是创业者、项目方。但其中一个概念很有必要阐述清楚：有钱是可能成为LP的，但并不是有钱、出资了就是LP。有限合伙制给LP下的定义有明确含义，LP就是出资方，资本由它提供，但是它不直接参与GP的投资经营管理。     

促进我国中小企业发展的税收政策研究

1、主要税种的设计不合理。大型企业与中小企业税负不平衡,有关调查资料表明,从大中小企业的间接税负看,大型企业最高为7．27％,中小企业为5．98％,小型企业最低为2．72％．中小企业平均间接税负为3．59％,从大中小三类企业的直接税负看,中型企业最高为56．12％,大型企业为43．02％,小型     

警惕企业利用小规模纳税人身份避税

对于小规模纳税人交纳增值税的税负问题，一般认为其税负偏高，理由是根据1992年三税普查资料测算，原适用14％税率（价内税）的增值税产品，增值系数（含税）平均为35％，环节负担率为4．9％，现行增值税却把小规模纳税人销售产品的增值税率从高定为销售额的6％。这种观点从全国平均的角度看，无疑是正确的。但也并不尽然。某些企业还愿意以小规模纳税人的身份达到避税的目的。因为按销售额6％征收增值税，相当于对增值系数（不含税）为35．3％的产品按增值额的17％征税。而一些产品，如高科技产品、高附加值产品等，其增值系数远高于35．3…     

VC独立运动

中国风险投资行业的起步完全是资金驱动的，其模式大多是某一家国际或国内大公司拿出一笔钱，成立一家基金管理公司作为GP，然后聘请职业基金管理人来管理和运作这笔基金。这种模式下的基金早期都呈现出一些共同的特征：比如都依托于一个“婆家”、“东家”，管理团队不拥有控制GP的力量，LP或出资人单一等。这种基金可以称之为“关系型”或者“附属型”基金。     

外资企业超国民待遇当止

为吸引外资,长期以来,我国给予了外资企业多达十余种税收优惠待遇,使得内外资企业税负水平呈现明显差距。有专家测算,尽管我国名义企业所得税税率为33％,但实际上,外资企业在中国的平均税负只有11％,而中国一般内资企业的平均税负达到22％,国有大中型企业的税负更高达30％。     

设立私募股权投资基金10大要点

本文所述为设立私募股权投资基金是所要考虑的一系列问题，这些问题将是GP和LP谈判的要点。当一支基金要在市场上募资时，普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。这份条款清单通常会先由1-2个潜在主导的有限合伙人审查，一旦这些条款在谈判之后让他们满意了，GP就会准备一份包含这些条款的募资备忘录，然后他们就开始一个更加漫长的销售过程，以获得其他潜在LP的投资。