规范证券市场的目的：保护投资者的合法权益

我国《证券法》自１９９９年７月１日起正式实施。这是证券市场发展过程中的重要里程碑。《证券法》的出台,标志着证券市场在我国市场经济中的重要地位得到了法律确认,将有利于规范证券市场,防范和化解市场风险,将使投资者尤其是中小投资者的合法权益得到更有效的保护。证券立法的核心问题就是如何规范证券市场,保护投资者的合法权益。对此,《证券法》总则体现了这一立法精神。如第一条的立法宗旨明确规定：“为了规范证券发行和交易行为,保护投资者的合法权益,……制定本法。”再如规定了公开、公平、公正的原则,平等、自愿、有偿…     

我国证券市场监管法律体系的问题研究

上世纪80年代,我国由计划经济模式转向了市场经济模式。为适应这一经济模式转变,中央政府创设了证券市场。历经30多年的发展,我国证券市场建设取得了较大的成就,但同时也出现了一些令投资者不满意的现象。究其原因是我国现行的《证券法》等相关法律体系存在着漏洞与缺陷。本文从我国现行证券市场监管法律体系分析入手,讨论完善证券市场监管法律体系的可行性策略。     

论《证券法》与《刑法》关于证券犯罪的冲突与协调

《证券法》对证券犯罪的规定突破了《刑法》，与《刑法》的相关规定产生了冲突。协调该冲突是打击证券犯罪、规范证券市场秩序的需要。协调方式：一是对证券法规定的新的而刑法已有的犯罪构成要件能涵盖的犯罪行为形式，进行司法解释，二是吸收证券法中证券犯罪的新规定而修正刑法。     

证券市场法律威慑力与审计定价——基于新《证券法》的准自然实验

2019年《证券法》的修订是我国证券市场法制发展的重要里程碑,大幅提高了对证券市场违法违规行为的惩罚和威慑力度。采用双重差分法探究新《证券法》实施对审计定价影响的结果表明,新《证券法》实施后,上市公司的审计定价显著提升,且对于信息披露质量越差的公司,其定价提升幅度越大。机制检验表明,新《证券法》实施后,审计工作的时长显著增加、审计定价过低的现象得到缓解、高风险以及治理水平较低公司的审计风险溢价显著提升。进一步研究表明,在新《证券法》实施后,相比信息披露质量较好的公司,信息披露质量较差公司的盈余质量提升幅度和财务重述概率下降幅度均更大。上述研究结论为我国证券市场法律法规的制定和修订提供了有益的经验证据和理论依据,为企业管理者应对严格的制度环境提供了有针对性的启示。     

我国证券市场会计监管问题的博弈分析

证券市场是资本市场的核心,近年来证券市场暴露的会计造假案件干扰了我国资本市场的健康发展。本文运用博弈模型分析上市公司会计造假的现象,提出对这一问题必须加强证券市场的会计监管,然后根据《会计法》、《证券法》等提出了适合我国国情的会计监管措施。     

新《证券法》八大看点

经过三次审议,历时两年多修改出台的新《证券法》已经开始实施。这必将对我国证券市场的发展产生深远的影响。新《证券法》于2006年1月1日起开始实施。本刊记者为此专访了清华大学法学院汤欣教授。他指出,新《证券法》的出台是我国证券市场建设和法治建设方面的一件大事．除了已有不少媒体报道的分业经营、分业管理问题、现货交易问题、融资融券问题、国企是否允许炒股的问题, 银行资金进入股市的问题等五大看点外,还有八大看点值得引人注意。     

《证券法》中值得商榷的几个问题

《证券法》出台对于证券市场发展的积极影响表现在很多方面，例如使市场运行机制有序化、管理体制完善化和证券交易规范化等等。现就《证券法》中值得商榷的一些问题进行探讨。     

渐行过渡的证券法

与颇具革命性的《公司法》修正案相比,这次人大所通过的《证券法》修正案多属补充完善性质的修订,不少地方凸现出过渡立法的意图。虽说如此,此次修订还是反映出监管当局根据近年来国内证券市场实践发展经验教训的一次系统化总结,表现出立法机关更为严谨的立法水平,也呼应了决策部门希望发展一个更为活跃和健康的中国资本市场的意图。这次人大修订《证券法》的最大意义,是在法律层面为一系列重要的证券市场改革举措开了口子,特别是明示或     

确保可操作性——《中华人民共和国证券法》法条缺陷评析

第九届全国人大常委会第六次会议1998年12月29日通过了《中华人民共和国证券法》(以下称《证券法》),并将于1999年7月1日施行。从总体上看,《证券法》是我国迄今为止最贴近市场经济的大法之一,它比较充分地吸收境外证券立法中带有普遍意义的一些制度,重点借鉴、吸取我国证券市场和证券监管的经验、教训,且具有较强的操作性和可执行性。但由于制订     

要约收购是资产重组市场化的必然选择

1997年以来，我国上市公司资产重组的浪潮风起云涌，尤其是《证券法》的出台实施，大大推进了收购重组活动的开展。由于特定的历史原因，目前我国上市公司中70％以上的股份是国有股和法人股。这些股份不仅所占比例很高，而且不能流通，只能通过协议转让的形式来变现。而要约收购是成熟证券市场上公司收购的典型方式，也是各国证券法调整的核心范畴，在我国资本市场还是个新生事物。     

《证券法》修改牵一发而动全身

《证券法》的修改需要面临的考验是:在一个有缺陷的市场上法律是失效的 随着2003年7月18日全国人大财经委《证券法》修改起草工作组的宣告成立,已经麻木了太长时间的中国证券市场,神经再度绷紧。 根据十届全国人大常委会2003年立法规划,全国人大常委会将于12月对《证券法》修正案草案进行审议。在众多参与《证券法》立     

论《证券法》与《刑法》关于证券犯罪的冲突与协调

《证券法》对证券犯罪的规定突破了《刑法》,与《刑法》的相关规定产生了冲突。协调该冲突是打击证券犯罪、规范证券市场秩序的需要。协调方式:一是对证券法规定的新的而刑法已有的犯罪构成要件能涵盖的犯罪行为形式,进行司法解释,二是吸收证券法中证券犯罪的新规定而修正刑法。     

证券虚假陈述的法律责任

在我国证券立法与司法实务中,基于保护资本市场有效性,规范证券市场行为,保护广大投资者特别是中小大投资者的利益,我国基本建立了以《证券法》及证券相关司法解释和《刑法》为主导的证券法立法与司法体系,对证券虚假陈述行为从民事到行政再到刑事责任的追究都做了相对明确的规范,切实保护了资本市场投资者的利益和证券市场秩序。本文内容将结合我国目前的证券立法与相关司法解释和证券实务,对虚假陈述的法律责任予以探讨。     

美国证券内幕交易民事责任研究

内幕交易是证券市场中一个永恒的问题。对内幕交易行为追究民事责任有利于证券交易市场的正常运行。美国证券市场是世界上最发达的证券市场，它的证券法也最为完善。研究探讨了美国证券法中对内幕交易民事责任的规定，以求对完善我国相关法律制度有所借鉴。     

从新加坡股票上市规则看中国相关规定的完善

新加坡证券市场是亚洲重要的国际化证券市场之一，其证交所的角色定位、证券市场板块设置以及关于上市公司股本、经营历史、公众持股、股权分布比例、锁股期等方面的规则颇具特色。相比之下，虽然中国新近修订的《证券法》、《公司法》对以往的股票上市规则进行了一定幅度的改动，但是在上述各方面仍有必要吸收和借鉴新加坡的经验和做法。     

对我国商业银行混业经营的探讨

<正>一、我国商业银行混业经营势在必行l992年以前,我国实行的是混业经营,商业银行是中国证券市场最初的重要参与者。从1995开始,我国开始陆续通过《商业银行法》、《证券法》、《保险法》等法规,确立了我国分业经营的道路,一直延续到今。但在国际金融混业经营的背景下,随着我国     

制度规范下沪市的有效性研究

以沪市证券市场为例，讨论了我国股市制度规范的特点、市场有效性与制度建设的关系，并对制度规范时市场的效率水平做了实证分析；结果表明：市场的效率与制度的成熟程度有关，《证券法》颁布时市场达到弱式有效的水平。     

我国IPO从核准制到注册制完善的法律探究

本文以《证券法》修订草案二审为背景,通过对股票发行制度类型化及我国股票发行体系历史沿革的梳理,并以英美两国相关制度为借鉴蓝本,可以从信息公开披露监管、完善《证券法》关于发行的程序及标准、明晰股票发行服务机构法律责任和保荐制度构建等几个方面推进注册制,为证券市场股票发行制度进一步改革注入活力。     

证券市场虚假陈述民事责任中的因果关系研究

虚假陈述是造成证券欺诈的核心与根源,也是我国证券市场的瘤疾,严重地侵害了广大投资者的权益。我国《证券法》拟在规范证券发行和交易行为,保护投资者的合法权益。而因果关系是相关民事责任的构成要件之一,它不仅属于侵权行为法基本规定内容,而且构成了其他几乎所有赔偿责任构成要件的基础。目前,我国关于证券虚假陈述民事责任中的因果关系较多借鉴了美国证券市场的立法经验,但是相对陈旧的民事侵权责任法理缺乏对规定的解释力,难以发挥司法实践的指导功能。     

吹哨人制度在我国证券市场中的应用问题研究

2019年《中华人民共和国证券法》首次在立法层面确定了证券市场的吹哨人制度,随后《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》在2020年的修订中对其进行了细化规定。即便如此,我国在证券市场上的吹哨人制度仍然存在一定的程序空白,总体呈现出不太成熟的态势。可在借鉴美国证券吹哨人制度的基础上进一步对法律法规进行完善,特别是对举报信息筛查、奖金额度标准以及举报人保护等方面,从而促进我国证券市场健康发展。