期权定价与金融监管模式的理性分析

本文通过分析期权定价中信息的作用以及最优投资问题，阐述了金融市场的管制和放松管制是在投资者的最优收益和市场的稳定程度两者之间权衡的。如果金融市场的管制增加，投资者的最优收益将减少。在开放经济条件下，公司的国际竞争力将处于劣势。相反，放松金融市场的管制，虽然有助于投资者在国际市场中的竞争，但要以牺牲市场的稳定为代价。在充分信息化后，适当放松管理制是可行的。     

论放松金融管制和国家宏观调控的关系——发展中国家金融“自由化”实践的启迪

<正> 我国前段时期的金融改革活动,注重对金融业的放松管制、刺激竞争和活跃微观经营机制,对央行的宏观金融调控强调不够。正因为如此,造成了随后的经济过热和金融混乱。朱镕基副总理严厉的“十六点”措施,将加强国家的宏观金融调控能力。但加强宏观调控,并不是简单的金融管制和宏观紧缩。金融业的完善经营机制、加强竞争和放松管制只有在适度的宏观调控和稳定的经济环境下才能取得成功。实质上。放松金融管制和国家调控的关系是一个世界性的议题。发达国家在60年代末掀起的金融创新浪潮,影响深远,对发展中国家的金融“自由化”运动也起了推波助澜的作用。为了货币政策的有效性和金融体系的稳定性,发达国家在金融创新的同时,对金融领域仍有一定的管制和监督。至于发展中国家,由于经济的货币化程度低、金融市场欠发达以及收入分配不均等原因,国     

户籍管制、信贷约束与农村留守子女教育投资

本文从户籍管制对农村留守子女教育投资入手,将户籍管制放松对家庭经济现状与决策的影响分解为两部分:一部分为户籍管制放松促使家庭成员调整时间分配,同时增加了家庭收入;另一部分为管制放松,导致农户对教育投资的预期收益发生了变动,从而改变教育投资额;之后,在建立家庭两期生产—消费模型的基础上,以家庭效用最大化为目标,结合不同的信贷条件,讨论这两种变动对农户教育投资行为的影响,得出了一组关于教育投资总额和农户家庭福利变化的结论,并建议了继续研究的方向。     

薪酬管制降低了经理人的激励效率吗？——基于迎合效应的薪酬结构模型分析

薪酬管制是我国市场低效率和政府作为国有企业经营者的特殊身份下的现实选择,而市场低效率集中体现在投资者非理性,薪酬管制给经理人通过迎合投资者情绪获取私人收益创造了客观条件。本文基于迎合效应的薪酬结构模型分析,将在职消费纳入薪酬契约中,探讨薪酬管制前后怎样的薪酬结构会致使国有企业经理人为了自身利益最大化而做出迎合投资者情绪的投资决策。研究表明,薪酬管制并没有如现有文献所诟病的那样降低了经理人的激励效率,在制度创新尚未成熟前,在职消费与限制性股票的契约组合反而成为经理人自我激励的方法。这说明在低效率市场中薪酬管制有其合理性。     

美国电信改革实践及启示

放松管制、鼓励竞争一直是美国电信改革的目标,经过近二十年的改革,美国电信走过了最辉煌的时期,而现在美国的电信业正在褪色。目前中国也正在进行电信改革,通过分析美国电信改革的特点,得出经验教训,在促进竞争的同时加强我国电信业的监管,保持我国电信业的健康持续发展。     

加入WTO对我国个人投资者的影响及对策

一、当前我国个人投资者所处的金融市场环境及自身特点 1.投资环境开放程度低.当前我国个人投资者仍处于相对封闭的金融投资环境之中.这是由于目前我国金融市场开放程度低、金融管制尚未放松,不仅国内金融市场与国际金融市场之间的资金、资本流动受到限制,而且国内金融市场内部资金、资本流动也受到较为严格的限制.     

航空运输价格与市场管制的经济学分析

航空运输近年来最重要的放松管制的措施有价格管制和市场管制.文章以经济学研究分析为方法,从微观层面运用范围经济和规模经济理论、网络经济模型、供需关系模型、寡头垄断市场理论等分析研究两项管制对航空运输的经济影响,并评价两种放松管制的意义,最终给出政策建议.     

加入WTO对我国个人投资者的影响及对策

一、当前我国个人投资者所处的金融市场环境及自身特点 　　1.投资环境开放程度低.当前我国个人投资者仍处于相对封闭的金融投资环境之中.这是由于目前我国金融市场开放程度低、金融管制尚未放松,不仅国内金融市场与国际金融市场之间的资金、资本流动受到限制,而且国内金融市场内部资金、资本流动也受到较为严格的限制.……     

西方国家的政府管制变迁及其启示

西方国家的政府管制在一百多年的变迁中大致历经了三个发展时期,从传统的政府管制到放松管制再到重新管制,不同时期的理论基础和管制内容都发生了明显的变化。文章通过对西方国家管制的理论基础、改革历程及管制内容进行梳理,以期能对我国政府管制改革起到借鉴作用。     

美日保险管制模式改革的比较与借鉴

不同国家在对保险业实施管制的实践中，形成了各自不同的保险管制模式，其中美国和日本的保险管制模式最具有代表性。20世纪90年代中后期以来，两国保险管制模式分别采取一系列的改革措施，或收敛过去的过度管制行为，或将现有法律制度之间不衔接的空缺加以弥补，并呈现出某些趋同化的态势。尽管保险管制放松趋势是主流，但是我们也不能盲目追随。最重要的是，认清保险管制改革的背景及保险管制放松的动因。     

正式组织中的亲属关系组织研究

股利政策是上市公司财务理论的一个中间工具。股利支付方式是股利政策的表现形式 ,股利支付比率是股利政策的核心内容。西方股利理论研究的前期关注的是股利政策是否影响公司价值 ,形成股利无关论和股利相关论 ,后期在基本认同股利相关论的基础上 ,形成客户效应理论、信号传递     

论完善上市公司会计信息披露的管理——基于新会计准则等法规实施的背景

基于新会计准则等法规实施的背景,本文通过对中美上市公司会计信息披露的监管制度体系、指导规范与会计信息披露质量责任等内容进行分析研究,认为应从建立有效的公司内部制衡机制、加大培育机构投资者、增强个人责任的执法力度等方面入手,逐步完善上市公司信息披露制度,促进我国证券市场的健康发展。     

财务资本、价值和要素资本结构研究

现代经济的生产要素不仅包括人力资源、财务资源和实物资源,而且包括技术、信息和知识等新的要素。经济组织使用财务资本从市场上购置生产要素,则生产要素就转变为要素资本。而要素资本结构决定着企业所有权结构模式。要素资本价值的投入产出计量已成为公司财务研究亟待解决的问题。     

Royal African Company Share Prices during the South Sea Bubble

Price bubbles provide a unique opportunity to test whether investors act rationally and have sufficient knowledge of the economic environment in which they trade. We focus our attention on the 1720 South Sea bubble episode as experienced by a company not involved in governmental debt financing—the Royal African Company. Following the example of the South Sea Company, the Royal African Company lent its funds to equityholders at a preferential rate. Recognizing this benefit along with the announced dividends explains a large portion of the bubble. Furthermore, the unexplained residual does not behave like an exploding bubble, casting doubt that speculative excess motivated market participants in 1720. Our findings are indeed consistent with investor rationality, and the unexplained residual suggests that we are missing information that was available to the British financial market in 1720.     

机构投资者对股票市场发展的影响分析

对于大力发展机构投资者能否对股票市场的发展起到稳定运行的作用,国际上在理论和经验研究上都没有形成确切的结论。由于我国股票市场起步于个人投资者,股市发展中的多次波动是理论界寄希望于大力发展机构投资者来稳定市场,事实上机构投资者未能起到稳定市场的作用,究其原因是我国股市属于不完全有效市场,上市公司质量低下等,给机构投资者的投机行为创造了很大的空间。本文从若干层面分析机构投资者对股市发展产生的影响,提出解决发展机构投资者对股市稳定运行的建议。     

另类视角的国有股转持政策问题研究

被业界称为＂一石三鸟且重大利好＂的国有股转持政策体现了以行政为主导的部门利益分配,表面调和了部门矛盾但却难以真正实现各利益主体的协调运作,隐含着证券市场是一个相对边缘化的市场,并且社保基金作为财务投资者改善上市公司的法人治理结构难度极大,国有创投遭遇进退维谷的两难困境。长期来看,国有股转持是证券市场的利空措施,而当务之急是尽快出台国有股转持的配套细则。     

“债转股”问题的财务思考

中国实行的是社会主义市场经济 ,其道德伦理取向既要适应市场经济的运行规律 ,又要符合社会主义性质的要求 ,同时也要与中国传统文化相协调。这是一个继往开来 ,开拓创新的伟大事业 ,本文着重就企业文化建设如何体现中国社会主义市场经济对经济伦理的要求进行了探讨。     

国有金融资产管理的模式选择与设计

在我国，宜选用“三层次”模式作为我国国有金融资产管理的基本模式，具体架构应为金融国资委一金融控股企业一金融企业。金融国资委行使国有金融资产出资人职责。金融国资委应由国务院设立，作为国务院直属的事业单位，应采取非常设性的国有资产管理委员会形式；金融控股公司代表国家履行国有金融的资产所有权；金融企业实行市场化运作。     

投资者法律保护与财务报告质量

企业财务报告的质量取决于资本市场上会计信息需求方和供给方之间的博弈,投资者法律保护通过影响资本市场的发展,进而影响需求方和供给方之间的力量对比,使作为会计信息载体的财务报告呈现出不同的质量特征。