高弹性指数适宜分级操作——访银华中证内地资源主题指数分级基金拟任基金经理 王琦

今年10月CPI同比上涨5.5%,创5个月以来的新低;央行下调1年期央票利率1个基点,政策微调信号增强。王琦表示,在通胀压力逐步缓解的背景下,政策取向或将转为关注于保增长。资源行业自身稀缺性及刚性需求决定了     

降息对房地产影响不大

2月28日,央行决定自2015年3月1日起对称性降低金融机构人民币贷款及存款利率0.25个百分点。这是央行继2014年11月降息后半年内第二次降息。这次央行降息同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。对于降息的目的,央行解释得很清楚,就是在当前国际油价下跌、CPI处于历史低位、PPI持续负增长的情况下,这些因素为央行灵活使用利率工具提供     

加息意义不大——缩小存贷利差和本外币利差是良策

今年以来，由于物价的持续上涨，市场预期央行可能提高利率，央行也表示利率要反映物价变化，而真正决定利率是否调整在于消费物价水平是否达到或超过半年或1年期限的贷款利率水平。     

加息与否只是个时间问题——基于宏观经济背景的加息问题前瞻

2007年以来，为了加强对宏观经济调控，央行已经在3月18日和5月18日两度加息，目前金融机构一年期存贷款利率已分别达到3．06％和6．57％。在3、4月份消费价格指数增幅连续超标，住房和股票等资产价格虚高的背景下，人民银行行长周小川曾表示，近期是否加息要看五月份的CPI（居民消费价格指数）。     

通胀背景下基金投资思路

春节期间,央行进行了年内首次加息。利率的上调有利于控制通胀和遏制楼价,符合市场预期。目前一年定期存款利率为3%,依然远低于5%左右的CPI,说明利率还有进一步上调的空间。面对高企的CPI数据,普通投资者不仅仅面临着菜篮子问题,还折射出手中握有现金的实质价值损失幅度。     

加息周期对债基收益影响暂不明显

近期,大宗商品价格创新高、通胀压力大、CPI持续攀升、金融机构存款准备金和存贷款利率上调等一系列的报道,频频出现在媒体和新闻中。自央行去年10月首次加息后,许多市场人士均认为中国已进入了加息周期。加息周期对债市会有什么样的影响?对债基持有人或计划参与者来说意味着什么?加息抑制债市表现理论上讲,利率的变动与债市的表现呈负相关。换句话说,如果利率水平不断抬高,债市的价格就会受加息影响     

近期资讯

国际部分： 1、欧央行维持0．75％基准利率不变。欧洲中央银行在当地时间12月6日对外表示，将维持该地区现有0．75％的基准利率水平。欧央行的这一利率政策决议与早前市场分析师的预测相符。另据媒体报道，英央行也在当地时间12月6日上午举行的定期利率会议中表示，     

利率市场化的最后一步

在3月召开的“两会”上，央行行长周小川表示，存款利率最终要放开，这也是利率市场化中的最后一步。存款利率放开在计划之中，在最近一两年就能实现。     

升息是当前货币政策的必然选择

“负利率”这个词近期频频见诸报端，有的甚至认为“负利率”时代已经来临。所谓负利率，是指居民消费物价指数(CPI)上涨幅度超过银行存款利率．导致银行存款实际利率为负的现象。CPI是用来衡量居民购买的商品和服务价格变化的指标。在经济学家的眼里，CPI通常被用作衡量通货膨胀率的核心观察指标之一。央行《2003年货币政策执行报告》预测，2004年即便没有任何新的涨价因素．全年物价指数上涨也会达到2．2％，全年物价上涨控制目标确定为3．0％，实际可能达到3．2％以上。     

标普：中国影子银行规模将继续扩大

标普金融机构评级董事廖强昨日在电话会议中表示，由于去年央行降息和利率市场化步伐推进，中国银行生首季度净息差显著收窄。同时，首季中国银行生对贷款作重新定价，预期未来数季度利率压力将大幅降低。     

易宪容：央行要加快利率市场化步伐

中国社科院金融研究所研究员易宪容表示央行存款利率放开在计划之中．在最近一两年就能实现。不过．从目前国内金融市场的形势来看．不仅央行要加快存款利率市场化改革的步伐．而且新工具、新业务的出现已经迫使央行不得不加快存款利率市场化改革。     

扩大贷款利率上浮范围是曲线加息?

“央行下一步将扩大贷款利率浮动范围，将加息的主动权交给商业银行。”央行从事货币政策研究的一位人士日前表示，“这样既可以抑制货币信贷的过快增长，又能加快利率市场化步伐。”     

宏观经济月度资讯

央行再次降息7月6日,央行决定下调金融机构一年期存款基准利率0.25个百分点、一年期贷款基准利率0.31个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为0.7倍。CPI与PPI7月9日,统计局数据显示,6月CPI同比上涨2.2%,其中,城市上涨2.2%,农村上涨2.0%;食品价格上涨3.8%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨2.3%,服务项目价格上涨1.9%。6月PPI同比下降2.1%。     

居民个人要理性投资期货

所谓“负利率”是指，物价指数(CPI)快速攀升，而另一方面银行存款利率并没有提高，从而导致银行存款利率实际为负。央行的《贷币政策执行报告》指出：2004年同比价格上涨的递延效应为2．2％，也就是说，2004年即使没有任何新的涨价因素，全年物价上涨也会达到2．2％。而目前银行一年期存款利率为1．98％，考虑20％利息所得税和物价上     

不能按下葫芦浮起瓢

最新的宏观经济数据出炉了,引人注目的还是CPI继续上涨,7月上涨3.3%,8月上涨3.5%.有专家建议央行提高利率,笔者却认为万万不可.CPI上涨的主要原因是农产品价格上涨,加息对农产品价格上涨的影响力微乎其微.在8月CPI的上涨中,农产品价格的上涨贡献70%以上,在CPI统计的8大类商品中,食品价格涨幅最高达7.5%,比7月上涨的6.8%又高出了0.7个百分点.农产品价格上涨好比是脸上的青春痘,加息却是在抽血.     

三重视角看当前中国利率政策

中国利率市场化进程正在不断加速，而宏观调控也在不断深入，进入2005年以来，先是在1月31日，央行发布了《稳步推进利率市场化报告》，对中国的利率市场化改革战略再次进行了总体部署，指出利率市场化改革的核心在于建立起风险与收益对称的定价机制。然后在2005年3月5日温总理所做的《政府工作报告》中，表示要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。随着央行在3月17日调整房贷和超额准备金利率，以及美联储不断加息的刺激，目前国内对中国利率政策再度关注，我们认为，对此应从利率基准、利率定价和利率结构三个角度观察当前中国的利率政策。     

观点报道

周小川:提高利率是对抗通胀的一种选择。央行行长周小川6月30日表示,尽管投机资本的流入令人担忧,提高利率仍然不失为对抗通货膨胀的一种选择。他称,中国央行在运用货币工具时拥有多种选择,包括公开市场操作、央行票据、存款准备金等等方式。当被问及在中国是否有调节利率对抗通胀的余地时,他表示,一切皆有可能,他不排除任何可能性。他还表示,热钱只是困扰中国经济的一个因素。     

权威观点

周小川：利率市场化两年内应可实现 7月10日，中国人民银行行长周小川在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上说，央行认为利率市场化在两年之内应该可以实现，但也要看国内、国际经济等外部条件。周小川表示，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，正准备两个或三个政策工具，而这种新工具将会需要抵押品。     

周小川：至2009年年中利率会再下调

中国人民银行行长周小川2008年12月16日表示，由于通胀下跌的速度快于预期，至2009年年中，央行仍有降息压力，预计利率会再次下调。     

财经视野

3月CPI整体及其食品分项增速回落以及PPI通缩程度加重,均符合预期。前者主因在于猪肉、鲜菜、鲜果价格的回落;后者主因在于国际油价下跌和工业景气度下降。同时CPI非食品项也继续回落,主要反映的是燃料价格的下降。当前物价环境是CPI与PPI高度分化,客观要求货币政策需非对称降息。CPI高企,导致居民实际存款利率为负,将制约央行降低存款基准利率的可能性;而PPI低位,加大了降低贷款利率的紧迫性,客观要求银行向实体经济适度让利。