中国国际贸易信贷与货币政策的传导效应分析

信贷配给是货币政策传导的一个重要方面,本文重点分析了国际贸易信贷对我国货币政策在对外贸易方面的传导作用。通过实证分析得出,国际贸易信贷资产是出口的格兰杰因果成因,并且国际信贷资产和出口成正相关关系;国际贸易信贷负债和进口互为格兰杰因果关系,并且也呈现出正相关关系。以上分析说明我国通过信贷配给来调节国际收支平衡。     

汇率变动与通货膨胀相关关系的模型验证

为了确定汇率与通胀率的相关关系,以及这种相关关系在多大程度上取决于货币政策变量,本文结合附加预期的菲利浦斯曲线构建了一个模型,分析了1971年到2000年的11个工业化国家汇率变动对通货膨胀率的影响.结果表明,汇率传递作用的程度与货币政策规则之间存在着统计意义上的显著关系;汇率传递作用减弱的重要原因是许多中央银行更加关注通胀的稳定性.     

不完全汇率传递下的货币政策工具规则分析

本文尝试构建一个开放条件下的总供给-总需求模型,通过名义进口价格刚性在模型中引入汇率传递因素。模型对各种货币政策工具规则下社会福利损失函数进行比较,考察在不同的汇率传递程度下的各种货币政策工具规则。研究结果显示,社会福利水平随着汇率传递程度下降而提高;货币政策工具规则对消费者物价指数(CPI)上涨作出反应一定程度上优于对国内制造商品价格上涨作出反应,制定的货币政策工具规则应该以CPI为目标,以使社会福利损失最小。     

金融开放条件下中国货币政策传导机制探讨

中国加入WTO之后 ,金融将面临开放的压力。在开放性金融下 ,本国与外国之间资本流动的规模、速度以及结构都将相应发生变化 ,随之影响到一国货币政策的传导机制。针对开放性金融下货币政策的主要传导途径 ,分析了中国现行货币政策传导机制的特征以及目前货币政策传导的主渠道 ,并对中国在未来开放性金融下货币政策传导途径的变化进行了科学的分析与预测。     

汇率、货币政策变动对我国通货膨胀的影响分析——基于协整和状态空间模型的实证研究

本文通过协整分析构建状态空间模型,结合中国实际情况实证研究了人民币汇率传递和货币政策变动对以消费者价格指数(CPI)为主要衡量指标的通货膨胀的影响.结果显示,汇率、货币政策变动和CPI之间存在长期协整关系,汇率传递在我国是不完全的,汇率变化对通货膨胀的影响为负向且程度较低,货币政策变动对物价的调控也是低效的.     

货币政策的房地产价格传导机制研究

本文利用结构VAR模型对我国房地产价格的货币政策传导机制进行探讨,通过经验分析得出,货币政策对房地产价格的传导比较顺畅,但房地产价格对投资和消费的传导却存在阻塞,即我国房地产市场的财富效用和投资效用不显著。随着房地产业在我国经济中的地位日益增强,货币政策的房地产传递渠道将越来越重要,而货币政策房地产价格传导渠道的不完整,必将导致房地产市场风险聚集。为了更好地发挥货币政策干预市场、调控经济的积极作用,我国必须加快房地产价格传导渠道建设,保证我国货币政策传递的有序和高效。     

人民币汇率和货币政策与投资、消费及出口的关系——论中国经济增长从出口导向到内需拉动的转变

在开放经济条件下,汇率及货币政策对经济增长有着重要的影响,因此,汇率变动及货币政策调整对经济的影响始终是国际贸易和国际金融的热点问题。本文选取2007年1月—2010年2月的月度数据,建立了向量自回归模型(VAR)及误差修正模型(VEC),分析了人民币汇率、货币政策与投资、消费和出口的关系,论述了中国经济增长从出口导向到内需拉动的转变。     

论股票市场对货币政策有效性的影响

我国股票市场虽然还不能有效传导货币政策,但已经影响到货币政策信贷渠道的传递效果,所以中央银行制定货币政策时应该考虑股票市场发展所产生的货币需求的内生性,以提高货币政策有效性.     

货币政策、住房价格与经济增长研究

随着房地产行业与宏观经济的联系越发紧密,探究货币政策对房地产价格作出反应的经济效应对提高货币政策传导效率,有效控制房价波动,促进经济平稳运行有着重要的现实意义。构建了一个包括消费品生产部门、房地产部门和银行部门的DSGE模型,研究中国房价波动的动因以及房地产市场与宏观经济波动之间的传递机制。研究表明,央行在决定它的货币政策时把住房价格变化的因素考虑在内,在一定程度上是可以显著降低房价的波动,同时通过借贷约束和成本渠道的货币政策传递机制,会降低经济波动和福利损失。     

我国货币政策下资产价格传导途径的顺畅性分析

随着金融市场及环境的不断变化,货币政策对实体经济的影响不仅依靠传统途径,还可以通过资产价格途径来影响消费和投资。货币政策的实施会影响房地产价格、股票价格等资产价格的变动,进而影响投资和消费行为。但目前这种资产价格传导途径是否顺畅,还存在什么问题,还有待进一步研究。本文通过实证分析方法证实了我国货币政策资产价格传导机制不是很顺畅,并从中分析原因,给出如何提高货币政策的资产价格传导效率对策建议。     

The spillover effects of China's monetary policy shock: Evidence from B&R countries

This paper examines the international spillover effects of China's monetary policy shock on macro and financial variables in 26 countries along the Belt and Road (B&R) from 2000 to 2019. We find that a surprise Chinese monetary tightening brings about a widening in the short-term interest rate spread, a drop in the equity price, nominal depreciation against the RMB and real depreciation, and an improvement in the trade balance, on average, across the 26 B&R countries. Moreover, substantial heterogeneous effects emerge in the responses of the foreign real exchange rate and the trade balance in different groups in terms of the 26 countries' trade weights with China, capital openness, and national income levels. Finally, all the empirical evidence reveals that the expenditure switching effect plays an important role in facilitating the international transmission of China's monetary policy shock.     

Trade,money and employment in intertemporal optimizing models of growth

This paper unites elements of Sidrauski's (1967) monetary model of growth, Ventura's (1997) analysis of the effects of international trade on growth, and some work on the labour market implications of growth by Barro and Sala-i-Martin (1995). It was shown by Ventura that, for a small economy, free international trade leads to an increase of the de facto elasticity of substitution between the domestic factors of production. The first part of the paper analyses how such an increase in the elasticity of substitution influences the steady state and the speed of convergence. From the Sidrauski model we know that money is super-neutral in the long-run but that monetary policy can have real effects along the transition path as long as the intertemporal elasticity of substitution is not equal to one. In the second part of this paper, it is shown how these results also depend on the elasticity of substitution between factors of production. The results give some important insights into possible interactions between monetary and trade policy in the long and short run. The last part of the paper deals with a modified version of the monetary growth model, which includes endogenous labour supply as in Klump (1993) or Barro and Sala-i-Martin (1995). In this context, international trade, by increasing the elasticity of substitution, leads to lower domestic employment in the long run whereas monetary policy may be able to increase employment at least in the short run. Thus, under certain circumstances, trade and monetary policy can be regarded as complementary with respect to their labour market effects.     

A re-examination of the relation between democracy and international trade

Scholars and policy makers believe that democracy will bring prosperity through integration into the global economy via increased international trade. Existing research is plagued by methodological problems that obscure the empirics and avoid the theoretical problem of why democracies may or may not trade more. In this paper, I seek to correct these shortcomings. I test two theories as to why democracies might trade more. First, political freedom may be correlated with economic freedom, thus prompting higher levels of economic activity, thereby driving states to trade more. Second, democracy implies higher quality governance either through institutions or policy making procedures. To test the impact of democracy on trade and the potential transmission mechanisms, I utilize a bilateral gravity trade model covering approximately 150 countries from 1950 to 1999, with fixed effects for time, importers, and exporters. I find the theory that democracy, and many of its components, promotes international trade unconvincing. The coefficients are the theoretically correct sign; however, many are statistically or economically insignificant and fragile to changes in modeling or data. Economic freedom does not have the expected impact on international trade levels, but quality of governance variables have broad economic and statistical significance.     

货币政策信贷传导渠道的理论评述

货币政策传导机制的关键及政策效果大小在于其传导渠道是否通畅。信贷渠道理论从信息不完全和不对称问题引发的信贷市场代理问题入手,强调银行等金融结构的信贷数额变动对货币政策传导的真实效应。信贷渠道的传导机制在我国表现抢眼,很多研究证实了目前我国货币政策传导中占据主体地位的依然是信贷传导机制。然而现有研究大多集中在实证层面,理论上鲜有建树,后期研究应着力于构建能够考察我国货币政策信贷传导机制的经济模型和动态效应,为货币政策决策提供实证参考。     

国际贸易冲击与中国经济的周期波动

国际经济波动对我国经济周期的影响主要是通过国际贸易这个渠道实现的,本文在对我国对外贸易波动的特征及与经济周期相关性进行分析的基础之上,通过国际贸易乘数效应具体分析了国际贸易冲击对经济周期波动的影响,其结论表明国际贸易冲击对我国的经济周期波动产生了重要的作用和影响,出口每波动1%,会引发GDP波动0.25个百分点左右,随着我国对外贸易的快速增长,贸易波动对宏观经济的影响会进一步增加。     

外商直接投资与对外贸易技术溢出效应比较——基于面板因果关系的研究

开放经济中,最主要的国际经济关系是国际投资和国际贸易,二者都对东道国的产业有技术上的影响。文章运用面板单位根检验、协整检验以及误差修正模型等现代计量经济学方法,考察外资和进出口对中国整体技术水平的影响。结果显示FDI和技术进步互为长期和短期因果关系,对外贸易是技术进步的长期和短期原因,没有证据显示外商直接投资和进出口有长期稳定关系。     

我国货币政策信贷传导渠道:理论模型及实证分析

在一般均衡模型中,货币政策信贷传导机制主要通过利差的均衡调整过程来实现。基于VAR模型的脉冲响应分析结果表明,1998-2007年期间信贷渠道在我国货币政策传导机制中占有重要地位,货币政策效果不佳与信贷渠道梗阻密切相关。短期货币政策操作应充分关注信贷市场动态状况。坚持堵疏结合的原则切实缓解流动性过剩,提高紧缩性货币政策的效力。     

On the way to the next monetary crisis

The euphorla felt after the monetary decisions in Washington was Justified. A trade war on the international level had seemed to be in the offing and was avoided. With the Immediate threat thus averted, a lasting solution of all monetary problems however is still not in sight.     

我国货币政策传导机制现状及疏通对策研究——基于稳健货币政策背景

在稳健货币政策背景下,我国货币政策传导机制仍然存在传导渠道效率评判标准缺失、传导机制受阻后货币政策效率偏低、金融市场欠发达对传导渠道疏通能力较低等问题。应采取完善货币政策框架和利率传导渠道、强化货币政策工具定价和结构性调节功能、发展资本市场以拓展融资渠道、强化金融监管保持货币政策独立性等措施,努力疏通我国货币政策传导机制。     

美国货币政策调整对中国的溢出效应与传导机制研究

文章基于高频识别和反事实分析方法研究后发现,美国货币政策冲击对我国宏观经济的影响及其传导途径在2008年金融危机前后具有显著的不一致性。在金融危机前,美国的货币政策冲击主要通过汇率渠道对我国通货膨胀与产出产生显著的正向影响;在金融危机后,美国的货币政策冲击主要通过基础货币渠道对我国的宏观产出与物价产生显著的负向影响。这种不一致性是由央行逆周期调节在金融危机前后的差异所导致的:金融危机前,央行为抑制人民币汇率过快升值,被动实行扩张性货币政策,导致我国通货膨胀走高;而金融危机后,央行追随美国紧缩性货币政策,逆向调节美国货币政策冲击对人民币汇率的影响,加剧了我国宏观产出的负向波动。