制度视角下的中国股市政策性波动

中国股市具有波幅大、频率高的特点.中国股市是在社会主义计划经济向市场经济的转轨过程中政府为帮助国有企业解困而设立的,其产生、发展的第一推动力是政府.政府隐性担保契约偏好对股市的干预加刷了股市的政策性异常波动.通过制度创新,政府隐性担保契约从股市退出,让市场规律指导股票市场运行走势是稳定股市、防止股市大起大落的可能选择.     

中国股市政策性波动原因分析--一种新的契约理论解释框架

中国股票市场频繁出现政策性波动的本质原因在于政府的隐性担保契约.要稳定中国股票市场,化解隐性担保契约造成的制度缺陷和防范风险,应使政府在证券市场的职责逐步从其对证券市场的隐性担保责任过渡到制定交易规则和维护市场秩序.具体措施包括:积极培育和发展机构投资者,推进海外资金入市;加快股权分置改革,建立健全上市公司退出机制,建立信息披露动态监管机制,规范中介机构行为;加快推出创业板市场,形成以股票市场为主体、多层次证券市场并存和协调发展的市场体系.     

中国股市政策性波动的原因分析--一种新的契约理论分析框架

中国股票市场自成立起，由于制度缺陷等方面的原因，一直具有波幅大，频率高的特点。试从制度经济学角度，阐述这一现象的本质原因在于政府的“隐性担保契约”，并就此提出相应的政策建议。     

政府隐性担保下的我国银行业问题分析

我国银行业的竞争不足，是因为存在着政府隐性担保。政府的隐性担保导致了我国银行业金融资源分配的低效率，限制了优胜劣汰机制的发挥，使得有关各方行为扭曲，并使我国处置失败银行时处于困境，要改变目前这种隐性提保的状态，将隐性担保改为存款保险是必由之路。     

政府隐性担保下的我国银行业问题分析

我国银行业的竞争不足,是因为存在着政府隐性担保.政府的隐性担保导致了我国银行业金融资源分配的低效率,限制了优胜劣汰机制的发挥,使得有关各方行为扭曲,并使我国处置失败银行时处于困境.要改变目前这种隐性担保的状态,将隐性担保改为存款保险是必由之路.     

政府隐性担保预期对城投债流动性的影响研究

2022年末中央经济工作会议将防范化解地方政府债务风险与加强对融资平台公司的综合治理提升到了极为重要的高度。厘清政府隐性担保预期对城投债的影响,有利于在防范金融风险和防范地方债务风险之间取得平衡,促进金融与经济的高质量发展。基于外生政策冲击的视角,文章探究了政府隐性担保预期的下降对城投债流动性的影响。研究发现,在2014年打破刚兑政策出台后,政府隐性担保预期的下降导致城投债流动性显著恶化,而违约风险是政府隐性担保影响城投债流动性的重要渠道。研究还显示,打破刚兑政策带来的城投债流动性下降,显著提升了城投公司的债务融资成本以及城投债的二级市场信用利差。研究结论对于防控金融市场风险、逐步推进削弱政府隐性担保相关政策以稳定市场预期具有一定的参考价值。     

论假登记担保

假登记担保和典型担保相辅相成。假登记担保可将更多财产纳入担保领域和便捷、经济地实现权利，修正典型担保这方面的不足。假登记担保又以登记为生效要件，强有力地保护未来权利实现。流质契约否定并非作为担保法律原则，因此，以流质契约否定作为消极条件，阻却假登记担保并不能成立。     

流担保契约效力的时代考量

流担保契约起源于罗马法时期,作为一个古老的制度,至今仍在社会经济生活中发挥着至关重要的作用。我国《物权法》第186条和211条确立了流担保契约无效立法模式。流担保契约,是指根据合同约定,担保物权人在实现担保权时直接取得担保物所有权,无须经过其他清算程序的合同约款。立法和学理上的流担保契约禁止原因,主要是指防止债权人的"乘人之危",纠正债权人的"不当得利",维护债务人所有权利益。2010年,我国台湾地区开始对流担保契约效力进行修正,倡导流担保契约自由主义立法模式。该模式特点在承认流担保契约自由的基础之上,辅以任意性的清算义务和登记对抗制度,兼顾各方利益,在利益价值判断上为流担保契约的成立理顺了关,开创了流担保契约制度的新时代。     

我国中小企业信用担保体系的构建

中小企业信用担保体系是社会化的中小企业发展促进体系的重要组成部分，也是建立政府促进中小企业发展的政策体系的重要基础。在建立企业信用担保体系过程中，应重点建立分层次的信用担保体系，正确处理好信用担保机构与政府、银行及受保企业之间的关系。同时，政府应着力创造良好的外部环境，避免和防止对担保机构的行政干预。     

完善我国中小企业社会担保体系的对策思考

完善我国中小企业社会担保体系，是一项非常艰巨的系统工程。按照“先企业、后个人，先局部、后整体，先担保、后保险”的思路，当前完善我国中小企业社会担保体系的主要对策包括有：加快推进我国中小企业信用体系建设，充分发挥政府的支持与导向作用，尽快建立科学的风险防范、控制与化解机制，积极发展各种形式的担保机构等。     

全球化背景下FDI发展趋势与我国经济发展战略思考

外商直接投资作为当今世界经济发展中最具活跃的因素，其发展变化趋势将对我国经济产生深远的影响。面对外资在华发展变化趋势，首要的是要掌握FDI的游戏规则，学会按国际惯例办事；其次，建立健全国内产业保障体系，创造一个以“国民待遇”为核心的公开、公正的投资环境，转换引资方式，弱化利用外资弥补资金缺口的观念，实现产业接纳方式的多样化和合理化。     

关于保证期间法律问题的探究

保证期间为除斥期间，不因任何事由而发生中断、中止和延长。保证期间的确定依靠法定或当事人的约定，当事人没有约定或约定不明，如何确定保证期间，区别不同情况进行详细论述，尤其是关于最高额保证的保证期间确定有其特殊性，及保证期间向诉讼时效转换的问题。     

保证保险合同的性质及其法律适用

保证保险是保险人作为保证人为义务人即投保人向权利人提供担保。对保证保险合同性质的不同界定，进而带来不同的法律适用。虽然在立法上在加快且有效地对保证保险行为进行规范，但在现行法律框架没有相应的行为关系模式下，本着法的基本精神，在现行法律框架以外谋求解决问题的合理途径，无疑是现实的和亟需的。     

市场化程度、集团性质和关联担保——来自中国上市公司的经验证据

文章以我国A股上市公司2000~2004年的经验数据为样本,实证分析了市场化程度、集团性质对关联担保的影响,同时,把关联担保分为上市公司对外担保和接受担保两类进行分析。结果表明,集团性质公司与关联担保规模和担保公司数正相关,国有集团性质和所在地的市场化程度与关联担保负相关,并且进一步分析,接受担保与资金压力显著相关。最后,分析了关联担保给上市公司带来的经济影响,结果显示,对外担保对公司业绩有负面影响,而接受担保对公司业绩有正面影响。     

中小企业信用担保机构制度的设计原理及理论再研究

目前理论界认为中小企业提供信用担保是解决中小企业融资瓶颈问题的有效方法之一.信用担保利用第三方的信用可达到放大担保基金倍率、被担保企业借助担保基金激活已有资产存量的双重杠杆作用.我国中小企业信用担保既受到外部因素又受到内部因素的制约.中小企业信用担保机构使用自身信用资源,通过对中小企业收取担保费,承担了部分风险义务,加速了银企合作.在信用担保机构设计中面临着两方面的道德风险：一方面因被担保企业弱化有效激励和约束机制,将无法偿还债务的风险全盘转移到信用担保机构;另一方面银行降低了其对贷款企业的审查和监督.面对这种风险信用担保机构在实施操作中应加强自身的经营管理,尽量减少风险.     

试论我国城镇住房保障的制度并轨

尝试性地提出住房保障制度并轨的观点,认为这种并轨应该包括短期并轨和长期并轨两个层面.在短期内,应该推进租售并举的经济适用房发展模式,提高租赁型住房保障比重,逐步将租赁型经济适用房、廉租房、公租房并入到租房保障体系；公积金管理实施“准银行式”的模式,实现保障资金的跨区域流动；长期内,应该构建多层次、梯度性、差异性的租房保障体系.同时,推进租房保障资金的准商业化、市场化运行模式,提高保障资金供给的可持续性.     

民营担保机构健康发展若干问题的探讨

信用担保机构的风险暴露问题是我国目前经济运行中的一个突出矛盾,导致矛盾产生既有市场约束失效的内在原因,也有制度安排不合理的外在因素,为此要健全监管体系,强化行业监督管理,建立合理银行与担保机构的风险分担机制,健全相关配套制度与措施,才能促使我国的担保业健康发展.     

股票投机与投资异质性的伦理审视及其批判

股票投资与实业投资具有相同的商业本质,是可以实现国家、股市、企业和个人四者共赢的“正和”行为。与此相比,股票投机是一种股价博弈,在整体上是一种“负和”行为,不具有伦理上的正义性。股票投机与投资的伦理异质性集中表现在思想理念、行为方式、获利来源、社会影响等四个方面。要降低股票投机的消极影响,实现股市的稳健发展,必须加强投资者教育,倡导股票投资,反对股票投机,防范过度的股票投机,严厉打击非法的股票投机,并努力营造良好的股票投资环境。     

股票质押若干问题探讨

股票质押的目的主要在于保证债权人的债权的实现。由于股票自身具有一定的特殊性 ,股票质押的风险很高 ,因此 ,必须采取相应的措施防范股票质押的风险。     

融资担保机构信用担保问题的数理分析——基于利益相关者的视角

在信息不对称前提下,由于融资担保机构的介入,部分地解决了中小企业融资难的问题.但在信用担保过程中,银行和中小企业都存在着逆向选择和道德风险的问题.本文在回顾相关担保理论的基础上,以融资担保机构的直接利益相关者(银行和中小企业)为研究视角,通过建模分析了融资担保机构与银行之间的比例担保,中小企业提供的的反担保以及融资担保机构对中小企业调查监控力度的强弱对其担保风险的影响,期望对融资担保机构化解风险提供可靠依据.