欧元区主权债务危机和欧洲央行货币政策的作用

本文简要回顾了白2010年5月以来,欧洲央行为应对主权债务危机所采取的主要货币政策,证明欧洲央行干预性的货币政策起到重要作用。本文附加的价值主要在于,我们清晰地分析了主权债务危机、金融危机和经济实体部门之间的内部联系,作为决定因素的欧洲央行的干预措施,以及在未来中期和长期一段时间里,欧洲央行因其干预行为所要承担的突出性的潜在的风险。     

中美危机管理中的货币政策操作

2007年美国次贷危机演变为全球金融危机后,对金融危机产生的原因与治理对策以及预防金融危机方法讨论中．危机管理时期货币政策运用成为这一问题的热点：危机期间应采用怎样的货币政策以最大限度减少危机的危害以及如何快速摆脱危机？危机后期货币政幕如何继续发挥作用？这篇比较式文章将选取中美危机的货币政策相关方面进行简要的评价。     

疫情冲击下的欧洲央行货币政策

自2014年6月以来,欧洲中央银行(下称欧洲央行)陆续启动资产购买计划(APP)、扩大长期再融资操作(LTRO)、实施负利率和前瞻性指引等创新性货币政策工具,在货币和经济稳定方面效果显著.2015～2019年,欧元区19国实际GDP累计增长幅度达到3％,通货膨胀率也基本稳定在1％-2％.然而,2020年初暴发的新冠...     

浅析金融危机下的欧洲央行货币政策

美国次贷危机逐步发展至全球性金融动荡后,为防止金融危机继续扩大导致欧元区经济进一步放缓.欧洲中央银行作为一个超国家机构被赋予决定欧元区货币政策的权力,采取了降息和注入流动性为主的宽松货币政策救援金融体系,但其主要目标是实现略低于2%的通胀率水平,从而面临两难困境及与欧洲各国财政政策相协调的困局.但此宽松货币政策在稳定欧洲金融市场和实体经济方面做出了重大的贡献,退出的时机未到.     

浅析金融危机下的欧洲央行货币政策

美国次贷危机逐步发展至全球性金融动荡后,为防止金融危机继续扩大导致欧元区经济进一步放缓,欧洲中央银行作为一个超国家机构被赋予决定欧元区货币政策的权力,采取了降息和注入流动性为主的宽松货币政策救援金融体系,但其主要目标是实现略低于2％的通胀率水平,从而面临两难困境及与欧洲各国财政政策相协调的困局。但此宽松货币政策在稳定欧洲金融市场和实体经济方面做出了重大的贡献,退出的时机未到。     

欧洲央行降息：货币政策继续宽松

北京时间12月8日晚间消息．欧洲央行宣布．将基准利率（主要再融资操作利率）下调25个基点．至1．00％。本次降息是欧洲央行新行长德拉吉接替特里谢以来的第二次降息．第一次是在11月3日．降息25个基点至1．25％。     

欧元区货币政策框架

欧元区货币政策由欧洲中央银行统一制定,操作由欧元区各成员国执行。欧元区的货币政策框架既考虑到了在欧元区实行单一的货币政策的需要,又考虑到各     

央行公开市场操作与货币政策取向

2009年4月,央行通过公开市场操作巨额正回购行为引发市场对货币政策的担沈,这种行为向市场传递了怎样的信号？是否意味着央行宽松货币政策的转向？是否将引发2009年金融市场流动性的“逆转”？央行回购与流动性对冲央行公开市场操作是中央银行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具,其政策目的是通过资金的投放和回笼,维持金融市场的稳定。4月份以来,     

从紧货币政策下商业银行流动性管理研究

近几年以来,我国经济金融运行总体上呈现高位加快态势,虽出台了一系列宏观调控措施,但境内流动性过剩问题未能从根本上得到解决。2007年12月5日召开的中央经济工作会议10年来首次明确提出了"从紧货币政策"。新的环境下将产生新的问题,原来资金来源充裕的国内银行往往忽略流动性风险管理。在新的环境下,商业银行的流动性状况是否会出现较大变动,甚至是否可能出现流动性危机,这都需要引起充分注意。本文对商业银行流动性问题进行了系统的、详尽的、深入的分析,介绍了我国商业银行流动性的现状,并建立了流动性管理的数理模型,用模型的最优化理论数据与实际数据进行比较并进行分析。     

欧洲央行的退出战略与启示

在全球经济回暖曙光初现之际,中央银行从非标准政策措施中如何把握退出的方式、程度以及时机显得尤为重要.2009年9月4日,欧洲央行行长特里谢在法兰克福欧洲央行观察家会议上发表了讲话.特里谢细致分析了何为退出策略,如何实行退出策略,其缜密的思维和阐述为研究央行退出策略提供了一个很好的借鉴.     

1999-2001年欧洲央行的货币政策:理论依据与实际操作

本文分析了1999-2001年欧元疲软时期欧洲央行的货币政策.论文认为,以"一个目标,两根支柱"为主要内容的欧洲央行货币政策,其理论依据自相矛盾一方面是货币主义的单一规则(第一根支柱),一方面是凯恩斯主义的相机抉择规则(第二根支柱).因而,欧洲央行的货币政策导向很不明确、公众很难理解.由于欧元的疲软和美元的主导,欧洲央行实际执行了汇率导向的货币政策,而没有实现物价稳定目标.欧元区的实践证明,浮动汇率不能自动提高一国自主实行本国导向的货币政策的能力,加强货币政策的国际合作势在必行.     

从公开市场操作看货币政策走向

1998年中国人民银行取消了对商业银行贷款规模限额控制并改革了存款准备金制度,货币政策操作方式发生了重大变化,已经逐步由行政性的直接调控方式转向以市场为基础的间接调控方式.同时,公开市场操作由1998年5月26日恢复以来,已经基本确立了在货币政策操作上的重要地位,尤其是2002年公开市场操作的正反并用,现券和正回购交易数量比重的加大,充分反应了人民银行对之操作的渐趋成熟和对市场影响力的日益加深.这样,市场对人民银行短期政策走向的判断也将越来越多的依赖于公开市场操作.     

非常规货币政策性质的反思

我们不一定非要等退出非常规措施后才考虑加息,我们既可以任选一种措施,也可以双管齐下     

从紧货币政策考验商业银行流动性管理

在近一年半的时间里,十五次上调法定存款准备金率,六次加息,同时发行大量央行票据,再加上一些行政性的干预措施,中国紧缩性的货币政策日渐发力。我们业已看到,目前央行所执行的一系列旨在收缩流动性的货币政策是以降低通货膨胀和保持人民币币值稳定为主要目的的。从收缩社会流动性从而降低通货膨胀进而保持宏观经济平稳运行这一角度看,从紧货币政策的出台是非常及时和必要的。当下的问题在于,央行所实施的一系列紧缩性政策均以商业银行体系为着力点,通过收缩银行体系的流动性进而收缩全社会流动性的做法已经给商业银行的流动性管理造成极大的困扰。抛开政策的有效性不论,现实的情况是,商业银行已经普遍感受到了流动性压力,这种压力给商业银行带来的影响将是全面而深远的,甚至关系到中国金融的稳定与安全。在无法对未来的政策做出准确预估的情况下,加强流动性管理,防患于未然,对于商业银行来说不但必要,而且相当急迫了。2008年6月,本刊邀请到全国主要商业银行的代表对当前商业银行的流动性问题进行了探讨,他们的观点一定程度上反映了目前商业银行对这一问题的总体感受。     

不一样的欧洲央行

近一段时间以来,关于发达经济体竞相采取量化宽松货币政策可能引发货币战的讨论如火如荼,也成为3月份二十国集团财长和央行行长会议期间国际舆论关注的焦点。但细化来看,在这些发达经济体中,欧洲央行的货币政策似乎有明显的不同。     

全球化、通货膨胀与欧洲央行的货币政策

全球化对欧元区的价格以及通货膨胀产生了直接的影响,为了在保持低通胀的同时继续分享全球化的好处,欧洲央行必须尽一切努力维护区内价格的中期稳定     

中国货币政策工具——公开市场操作的特点分析

随着中国金融市场的逐步建立,中国人民银行1994年开始用货币供应量而非利率取代信贷规模控制作为货币政策的中介目标,其主要原因在于:利率这一变量与作为最终目标的物价水平,国民收入,就业等变量之间基本上不存在相关性,即使利率水平不断降低,也无法保证最终目标的实现。同时,也正是由于利率刚性,货币数量的增减不引起利率的变化,根据凯恩斯的货币需求函数 Md=P.L(Y/p.r)是一个相对稳定     

结构性流动性缺口背景下中央银行货币政策操作工具选择

本文研究显示,在结构性流动性缺口状态,中央银行公开市场操作效力增强,央票发行、正回购、逆回购不仅与货币市场利率在统计上显著,而且正、逆回购也对物价有显著影响,是最为重要的政策工具选项。同时,由于银行体系流动性更易受到短期扰动因素的影响,需要相机运用短期流动性调节工具（SLO）和常设借贷便利（SLF）等创新工具予以补充。此外,传统的再贷款、再贴现工具提供流动性的功能也将逐步恢复。     

美联储的危机应对理念

自从2007年8月份次贷危机爆发以来,美联储综合运用多种政策手段支持市场流动性、减缓经济下行风险,政策操作激进、灵活,与经济金融正常时期的渐进主义的、规则性的政策操作策略大相径庭。危机政策操作及其理念显然有其区别于正常时期的     

后危机时代的货币政策:回顾与前瞻

2008年底以来中国的宽松货币政策是应对全球金融危机和世界经济衰退的非常之策。为了在信息不充分的情况下确保马到成功,力度过大可以理解。但是,由于货币政策的力度在2009年度对资产泡沫膨胀作出的调整有限,却在货币政策目标和工具上回归到上世纪90年代初的状态,因此2010年的货币政策很可能会等到经济过热、通胀高企的时候才被迫急刹车,从而加深经济V型调整。与这个结果相比,货币政策及时点刹车能够获得一个更好的结局。