公司领导结构的治理功能:来自管理层变更的证据

本文研究了公司领导结构的治理功能,通过对上海证券交易所605家上市公司2005-2008年数据的实证研究,考察了公司领导结构(董事长与CEO两职合一或者分离)对高级管理人员变更的影响作用。实证结果表明,董事长与CEO两职合一或分离这个因素对公司高级管理人员变更产生显著的负向影响。而以净资产收益率代表的公司前期业绩因素并未对当期高级管理人员变更产生显著影响。我的实证结果显示,一方面,在公司治理机制中,董事长与CEO的两职合一会对管理层变更产生抑制作用,而董事长与CEO的两职分离则有助于替换无效率的管理团队。我们的研究结论表明,董事长与CEO两职合一的领导结构会降低董事会的治理效率。     

董事会特征与债务成本关系研究——以广东省上市公司为例

董事会作为公司治理内部核心机制之一,在公司治理当中一直是一个重要的决策和监督机构。董事会是否对公司债务成本存在影响,国内学者研究的比较少。首先详细分析了关于董事会特征和债务成本关系的理论观点,然后以广东省A股上市公司为研究样本,以2008年为数据窗口,实证分析了董事会四个特征:董事会规模、独立董事比例、董事持股比例、董事长与总经理两职合一与公司债务成本之间的关系。研究结果表明:董事会规模与公司经营绩效呈倒U型的曲线关系;独立董事比例与公司绩效之间存在显著的负相关关系;两职合一与公司绩效存在显著的正相关关系;董事持股比例与公司绩效之间不存在显著的相关关系。实证结果表明广东上市公司董事会制度仍需改进。     

董事会特征与公司绩效研究

本文利用2008~2015年度沪深A股上市公司的相关数据检验了公司绩效与董事会特征之间的关系。实证研究发现,公司的董事会规模、独立董事比例与公司绩效正相关。董事长与总经理是否两职合一与公司绩效没有显著关系。     

辽宁上市公司董事会报告透明度影响因素研究

以46家辽宁上市公司为样本,对影响董事会报告透明度因素的研究发现:股权集中度、管理层持股比例、董事会规模、独立董事比例与董事会报告透明度呈正相关关系;股权制衡度,董事长与总经理是否两职合一,审计意见类型与董事会报告透明度呈负相关关系。上市公司应该通过股票期权等方式提升管理人员的持股比例,激励他们积极治理公司,提高董事会报告信息披露的透明度;上市公司第二大股东应适度提高持股比例,防止一股独大现象;同时减少董事长与总经理两职合一,也会有助于提高董事会报告的透明度。     

董事会特征与公司绩效研究 --基于民营上市公司的经验分析

董事会是公司治理结构的核心,人们普遍关心董事会特征是如何影响公司绩效的.本文利用民营上市公司2001-2003年的最新数据进行的经验分析表明,三年来董事会建设渐趋规范,而公司绩效却逐年下滑;董事长与总经理两职完全合一与公司绩效显著负相关,本文支持两职分离设置.本项研究没有发现董事会规模、董事长持股及独立董事比例对公司有正面的作用.本文认为,这个结果可能从一个侧面反映了民营公司的强控股股东弱董事会的特点.在加强董事会建设的同时,有必要进一步研究影响民营公司绩效的其他更为复杂的因素.     

关于决策权配置的文献综述

基于金森和法玛的理论,管理层主要掌握对决策的管理权,而董事会主要掌握对决策的控制权。并且,现有的很多文献研究使用董事长和总经理两职合一的状况作为决策权配置的依据。本文主要从董事长与总经理决策权的演进过程、董事长与总经理两职合一的理论、董事长和总经理两职合一的利弊三个方面,论述了关于决策权配置的文献综述。     

上市公司董事会治理效应实证研究

本文以26家在沪、深两市上市的河南省上市公司作为样本研究董事会治理与公司绩效的关系。从董事会结构、董事会行为、董事会激励三个方面进行实证检验发现：董事会规模与公司绩效存在倒U型关系,但不显著;独立董事并没有起到实质性的作用;董事长与总经理两职是否分离并不影响公司绩效;年度董事会会议次数对公司绩效没有显著的影响;董事会成员的股份与薪酬对公司绩效产生显著影响;董事长的更换明显受到更换前一年度的公司经营绩效的影响。     

董事长-总经理财务背景特征差异与董事会职能

两职分离与两职合一选择问题终归是董事会与管理层关系问题,而二者关系又在很大程度上体现为董事长与总经理关系,这最终将影响到董事会职能。本文基于中国A股市场数据实证检验了董事长与总经理财务背景特征差异对董事会职能的影响,研究结论显示:董事长与总经理的财务背景特征差异将不利于董事会职能的发挥。本文结论对于管理层的公司治理决策以及公司层面的领导结构选择将具有重要的参考意义。     

董事会特征与我国上市公司过度投资行为实证分析——以制造业上市公司为例

经理的机会主义引发企业过度投资行为。西方经济学家通过对投资与现金流之间关系的研究,分析企业是否存在过度投资的问题并找到相关的经验证据。从董事会特征出发,利用上市公司2013-2014年的数据,研究制造业上市公司是否存在过度投资行为以及与董事会特征相关的治理机制是否有效。研究表明:我国上市公司普遍存在过度投资行为;召开董事会、分设董事长与CEO是制约过度投资行为的有效机制;独立董事与董事会规模没有发挥相应的制约作用。     

董事会特征与公司成长性关系的实证研究——基于创业板上市公司经验数据

以创业板上市公司2010-2013年为研究区间,以主营业务收入增长率为公司成长性指标,选择董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职设置、董事学历水平、董事薪酬变量作为反映董事会特征的变量,建立多元线性回归模型,对创业板上市公司董事会特征与公司成长性惯性进行实证分析。研究表明:创业板上市公司董事会规模与公司成长性线性负相关,董事薪酬与公司成长性正相关,而独立董事比例、董事长与总经理两职合一、董事学历水平与成长性没有相关性。为进一步完善创业板上市公司董事会治理机制,提高董事会治理效率,我国应控制董事会规模,进一步完善薪酬体系和激励制度,持续完善独立董事制度,以期提高创业板上市公司的成长能力。     

董事会特征、盈余管理动机与非流动资产处置

本文以沪深两市2007-2014年发生非流动资产处置损益的A股上市公司为样本,分析处置非流动资产的盈余管理动机以及公司董事会特征对真实盈余管理的抑制作用。研究结果表明：上市公司为了实现扭亏的目标,存在利用非流动资产处置收益实施盈余管理的行为;董事会治理机制中,董事长与总经理两职合一、独立董事比例和董事会开会次数与真实盈余管理水平显著负相关;相对于民营上市公司,国有上市公司真实盈余管理动机更强,其董事长与总经理两职合一和独立董事比例抑制盈余管理的功能优于民营上市公司,而民营上市公司的董事会开会次数的监督功能更为有效。     

该不该让CEO控制董事会?

反方意见一当CEO兼任公司的董事长时,许多根本利益的冲突就可能存在.如果CEO又是董事长,董事会要监督CEO的工作并且约束他的权力就是非常困难的.于是,国会、监管机构和股东组织都一再强调,董事会成员与他们监督的公司不能有商业上的联系.而且,仅有独立董事是不够的.安德鲁·格罗夫是英特尔公司的董事长,而克雷格·巴瑞特是该公司的CEO,这就符合我的立论:两种职务的分离是公司管理的核心.     

“离婚”后的品牌——企业合作者分手之后品牌保障问题采访记

2010年春节一过,盛大游戏CEO(首席执行官)李瑜就将与丈夫一起开始夫妻双双创业的新历程,新公司在上海,我先生将出任董事长,我出任CEO一职。目前总的融资规模已经远超公司所需。李瑜接受媒体采访时表示。2005年加入盛大,有着网游业美女CEO之称的李瑜,绝对是目前国内网游界的翘楚,因此关于她的新公司是否同为网游行业自然引发社会各界的关注。     

上市公司董事会特征对盈余管理影响的实证研究

上市公司治理结构存在各种缺陷常常会引起公司进行盈余管理。董事会是公司治理机制的重要组成部分以及连结股东与经理层的纽带,无疑对公司盈余管理会产生重要影响。以契约理论、代理理论、信息不对称理论以及内部人控制理论为理论指导,选取2011—2012年上交所 A 股民营上市公司的数据作为初始样本,利用截面修正的 Jones 模型来计算盈余管理程度的大小,分析检验高管层实施盈余管理程度,并建立相关模型研究其与董事会特征的关系。研究结果表明,独立董事比例与盈余管理程度存在比较显著的负相关关系,董事长与总经理两职合一和盈余管理程度存在比较显著的正相关关系,而董事会规模与盈余管理程度没有相关性。     

董事会特征对公司绩效的影响——基于我国上证A股公司的实证研究

本文主要研究了2010年~2014年我国上海证券交易所上市的A股公司的董事会特征与公司绩效之间的关系。采用最小二乘回归模型进行分析研究,建立了体现董事会各特征因素与公司绩效指标之一的每股收益之间关系的计量模型,着重分析董事会的构成特征、激励特征和结构特征对公司绩效的影响。利用Stata软件对各特征相关数据进行描述性统计,并对各特征因素对公司绩效的影响进行回归分析,得出结论:董事会的重要构成特征——两职合一的情况和董事会的重要激励特征——董事薪酬对公司绩效有正向的影响,但董事会的重要结构特征——董事会规模和独立董事比例由于没有通过显著性检验,所以与公司绩效之间不存在明显的相关关系。最后,根据之前实证分析的结果,本文提出在上证A股公司中实行两职合一、保证董事薪酬等建议,为上市公司进一步完善董事会治理以及公司治理,并最终提高公司绩效提供有价值的参考。     

基于继任理论的领导权结构与公司绩效关系实证分析

本文以2002-2006年我国上市公司为样本,对领导权结构与公司绩效关系进行了实证分析.结果表明:多数公司采用继任交接方式下的混合领导权结构,且有利于提高公司的绩效;董事长与总经理两职分设及两职舍一对公司绩效没有显著影响,也没有证据显示两职分设和两职合一的领导权结构孰优孰劣.     

董事会治理与公司业绩关系的实证研究——以新疆上市公司为例

董事会作为一种公司治理机制,其结构、董事长总经理二者职责是否分离及董事会持股等因素都会对公司的绩效产生影响.文章通过对新疆上市公司的有关数据进行实证分析,结果显示在董事长与总经理二者合一与董事会持股时,公司绩效可能较好.随着公司股权结构的改善,也会改善董事会结构,从而促进公司绩效的提高,而董事会结构并不影响公司绩效.     

董事会特征对会计稳健性的影响

本文采用我国非金融上市公司平衡面板数据,运用广义最小二乘法(GLS)实证检验董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职分离程度和董事会会议次数等一系列董事会特征因素如何影响会计稳健性.具体而言:(1)董事会规模与会计稳健性显著负相关;(2)独立董事比例与会计稳健性显著正相关;(3)董事长与总经理两职分离程度和董事会会议次数对会计稳健性影响不显著.     

CEO-制度变革的产物

首席执行官一职是美国在二十世纪六十年代进行公司治理结构改革时的一个创新.CEO的形成解决了董事会在经营方面的严重缺陷,CEO负责全面的经营活动,董事会主要功能变为选择、考评和制定以CEO为中心的管理层的薪酬制度,CEO是企业的人力资本,要参与企业的剩余分配,CEO的推行与企业环境和制度有密切的关系,CEO不仅仅是对一把手的一种称谓,它更应该是一种体制,所以说,CEO的出现,是企业制度变革的产物.     

公司治理对高管人员非正常变更的影响研究

本文以2008~2010年中国上市公司发生高管人员非正常变更为研究样本,从公司治理的角度分析了股权结构、董事会特征、监事会特征对高管人员非正常变更的影响。通过分析,本文发现流通股比例、高管人员持股比例、董事会规模以及董事长与总经理两职合一与高管人员非正常变更有显著的负相关性,而股权集中度、独立董事比例以及监事会规模与高管人员非正常变更没有必然的相关性的结论。