企业融资：发行股票还是发行债券

一、现代资本结构理论认为,企业筹资时应先考虑内部资金,其次是举债,最后才是发行股票。企业债券与股票相比,筹资成本低,可以使企业更多地利用外部资金扩大企业的规模,提高单位股份的净值,而且不会分散企业的控制权和改变公司的管理结构。因此,发行债券比发行股票对企业更具有吸引力,这从发达国家的资本市场上可见一斑。但是,从我国的现实情况来看,却存在着严重的“重股票、轻债券”的思想。究其原因,可能是下列因素造成的:（１）企业对股票筹资认识的片面性。股票筹资相对于债券筹资而言,最大的特点就是企业可以永久使用,不需还本付息。而…     

银行贷款与债券融资

此篇文章为亚洲政策论坛专家撰写.专家们认为:过度依赖银行融资和亚洲债券的不发达状态具有巨大的负面影响,如缺乏对资本机会成本的衡量尺度,不能有效使用高额储蓄和过多的短期债务等等.     

债券融资发展中的信用评级

信用评级与债券融资相伴而生，并促进了债券融资的发展。从我国资本市场发展的趋势看，无论从客观要求还是完善信用评级自身之需要，加强我国信用评级的建设都极为重要。本从信用评级产生发展的角度，探讨信用评级在债券融资发展中的作用。     

集合债券:中小企业融资新途径

单个中小企业发行企业债券可能性很小，而将一批中小企业捆绑起来，则发债的可行性将大增，这就是所谓的集合债券。目前正在发行中的分别由北京中关村科技担保有限公司和深圳贸易工业局牵头的两单集合债券如果运作良好，无疑是企业债券的一个突破，也为民营中小企业提供了一个新的融资渠道。[编者按]     

保障房建设债券融资问题探讨

我国保障性住房建设一直以来都受到资金不足问题的困扰,发行企业债券进行保障房建设融资,为保障房建设开辟了一条新的融资途径。该文在分析保障房债券融资出台背景及意义的基础上,对其可能面临的风险隐患进行了深入分析,并对保障房债券融资的规范发展提出相应的政策建议。     

商品融资债券:企业融资新途径

商品融资是一种将商品市场、货币市场、债券市场、外汇市场中的各种基本要素重新组合的一种结构化融资创新。其本金或利息与商品价格挂钩，投资者能享潜在的增值收益，筹资者也能降低融资成本。在我国积极开展商品融资能为企业拓展一条新融资途径。     

集合债券:中小企业融资新途径?

单个中小企业发行企业债可能性很小,如果将一批中小企业捆绑起来,则发债的可行性将大增,这就是所谓的集合债券。正在发行中的分别由北     

房地产企业融资与项目债券

由于房地产的开发和经营周期都比较长，所需资金量大且资金占用时间长，而且目前房地产开发项目的规模日益扩大；为此，如何获取足够资金以确保房地产项目的开展就成为各房地产开发商急待解决的难题。过去，开发企业通常是采用银行贷款的形式融资，但银行借款的短期性与 房地产项目开发的长期性却形成了难以解决的矛盾，从而可能影响到开发节奏和营销进程。摆脱这一难题最理想的办法就是走证券化的融资渠道，以发行企业债券的方式来筹措资金。针对这一问题，先就目前发行房地产项目债券的必要性和可行性进行分析，而后就今后项目债券可采用的形式和内容规定提出一些看法。     

美国债券定向发行制度研究及启示——兼论我国中小企业债券融资制度建设

最近,我国债券相关主管机关正积极研究债券定向发行制度。该制度的立法本源是通过构建适合具有自我保护能力的投资者的发行豁免或简化制度,提高融资效率,形成多层次的融资渠道。美国从发行、转售和清算结算及登记托管等环节对定向发行制度进行了全面系统的规范。而我国的债券定向发行制度规定过于简单,条块分割明显,实践效果差。本文建议借鉴美国相关制度,完善我国债券的定向发行制度。     

资金信托型市政债券：市政建设融资的新渠道

资金信托型市政债券 2002年7月18日，上海爱建信托投资有限责任公司推出“上海外环隧道项目资金信托计划”。这是信托业规范后，中国出现的第一个集合资金信托计划。所谓资金信托业务，就是指委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投……     

利用可交换债券融资的探讨

作为一项衍生金融工具的可交换债券,虽在国外其筹资应用已经相当成熟,但对中国的资本市场来说,可交换债券还只是处于摸索阶段。同时,由于我国股权分置改革所带来的“大小非”减持压力巨大,上市公司利用可交换债券进行融资,确实是一种比较好的融资办法。本文通过总结可交换债券的相关特点,分析了其在融资过程中应注意的问题。     

利用债券为职业教育融资的思考

目前我国职业教育发展过程中利用债券融资的规模较小,本文在职业教育经费来源多元化的趋势下考察了国内外教育债券的相关理论与实践,分析了在鼓励职业教育利用金融手段与资本市场融资的政策导向下,进一步提高政府债券融资对职业教育发展的支持作用,扩大职业教育从政策性银行发行金融债券中的受益面,并发挥中小企业私募债券为职业院校及职业教育集团融资的作用。     

上市公司可分离债券融资的优势及风险分析

可分离债券又称附认股权证公司债,它是指上市公司在发行债券的同时附有认股权证,该权证持有人将依法享有在一定期间内按约定价格认购公司股票的权利。2006年11月13日,马钢股份作为首家尝试这一融资新品种的上市公司,成功发行了55亿元分离交易式可转债。截至2008年2月29日止,陆续有20家上市公司已实施或拟实施可分离债券融资,其中发行量最高的中石化可分离债券融资规模高达300亿。由于其独特的优势,可分离债券正发展成为大型上市公司后续融资的一种重要工具。     

水运企业可转换债券融资的探讨

目前我国上市公司的再融资有配股、增发、可转换债券三种主要渠道,其中可转换债券以其特定的优势正逐步受到国内上市公司的重视,融资额不断扩大。本文通过对水运转债发行前的准备、发行策略、发行的价值体现、存续期策略等分析得出一些有益的启示,以供企业发行可转换债券作参考。     

政策连续性、债券融资成本与企业融资结构优化

保持宏观政策的连续性不仅有助于引导市场形成稳定预期,而且对于提高政策调控的有效性,促进经济行稳致远具有重要作用。本文以公司债券发行定价为研究对象,选取2007—2021年我国沪深交易所交易的公司债券为研究样本,深入探讨了政策连续性对企业债券融资成本的影响及其作用机制。研究发现,政策连续性水平上升能够通过“稳预期”“稳业绩”和“稳杠杆”机制显著降低企业债券融资成本,且该效应在经济下行期、金融压力上升期及债券违约事件爆发后尤为明显。相较于财政政策连续性而言,货币政策连续性上升更有助于降低债券融资成本,且政策连续性上升有助于提高企业债券和股权融资规模,优化企业融资结构。本文的研究对于统筹逆周期调控和跨周期调节,坚持政策连续性进而改善企业投融资环境与促进实体经济高质量发展具有重要启示。     

企业短期融资债券对金融市场的冲击

一、企业短期融资债发行的基本要求 人民银行在制定的《短期融资债券管理办法》中明确基本要求，各商业银行根据各自的特点还提出了一些细化条款，如企业的净资产、发债规模、行业特点等。企业申请的具体条件如下：     

集合债券：中小企业融资新途径

中小企业集合债券亮相 发行企业债券作为一种融资方式,以往似乎是大型企业的"专宠",但随着国家建设多层次资本市场的政策指引,现在这一局面正在悄然改观.