近年来我国货币政策有效性的实证分析研究

近年来,为应对宏观经济局势的变化,我国的货币政策频繁调整。对于调控的有效性,相关理论研究中存在不同的看法。本文选取2003年一季度至2012年二季度我国宏观经济的相关数据,使用ADF检验、协整检验以及格兰杰因果检验,对我国货币政策的有效性进行实证分析。最后,结合实证分析结果,分析我国近年货币政策实施的有效性。     

两次金融危机期间我国货币政策有效性实证研究

20世纪以来的两次金融危机对我国经济带来了巨大的影响,我国采取了具有针对性的货币政策。通过采用协整检验、Granger因果检验、脉冲响应和方差分解等计量方法对两次金融危机期间货币政策的有效性进行了实证研究。实证结果表明,货币供应量对经济增长具有正向的影响,但长期来看货币供给量的变化对产出的刺激作用逐渐减弱,效果有限。利率变量短期内会加剧通胀压力,长期对CPI的影响则不确定。根据实证研究结论,提出了应完善货币政策的传导机制,加快推进利率市场化改革,同时增强货币政策的独立性和灵活性,以此增强我国货币政策的有效性,促进经济增长和物价稳定。     

我国货币政策有效性分析

货币政策的制定和实施是宏观经济稳定运行的基本保障,我国连续多年的经常项目和资本、金融项目顺差积累了巨额的外汇储备,央行被迫增发基础货币致使通胀预期上升,货币政策在内外失衡时的作用受到影响。本文运用回归分析和VAR模型验证货币政策对宏观经济的影响,从央行资产负债表结构变动实证检验外汇储备增加、央行货币冲销对货币政策的作用效果,最后基于实证检验结果提出增强我国货币政策有效性的措施。     

国际金融危机视角下的货币与财政政策调控效应

本文通过对此次金融危机的深入分析,认为经济结构失衡是导致本次金融危机的深层次原因,也是导致中国社会经济问题的主要原因之一。本文在分析改革开放以来我国宏观经济周期性波动的基础上,采用VAR模型及脉冲响应函数和方差分解方法,对我国货币政策和财政政策的调控效果进行实证分析。研究结果表明,货币政策基本上不具有结构调整的功能,财政政策在促进经济结构调整方面优于货币政策。     

我国法定存款准备金制度工具有效性的实证研究：2008-2012

存款准备金制度在我国已经成为经常性的一般性操作工具,金融危机后中央银行22次调整存款准备金率,其操作效果如何有待检验。运用向量自回归模型,利用协整检验等方法,实证研究2008—2012年间我国法定存款准备金制度的有效性。结果显示：我国法定存款准备金率与货币供应量、利率、物价指数以及汇率都存在长期稳定的关系,但法定存款准备金政策在金融危机后的有效性并不显著。为提高存款准备金制度及货币政策的操作效果,应认识到存款准备金制度工具的时滞,并积极推进包括利率市场化改革、完善外汇储备管理制度等配套改革。     

开放经济条件下的我国货币政策调整

加入WTO后，我国经济开放的广度和深度将进一步扩大。随着经济开放程度的提高，宏观调控的难度也日益增加。应重点研究开放经济条件下货币政策的宏观经济环境和宏观经济目标的矛盾性、货币政策实施的局限性以及金融危机的易传染性，并在此基础上对我国的货币政策的调整进行展望。     

我国法定存款准备金制度工具有效性的实证研究:2008—2012

存款准备金制度在我国已经成为经常性的一般性操作工具,金融危机后中央银行22次调整存款准备金率,其操作效果如何有待检验。运用向量自回归模型,利用协整检验等方法,实证研究2008—2012年间我国法定存款准备金制度的有效性。结果显示:我国法定存款准备金率与货币供应量、利率、物价指数以及汇率都存在长期稳定的关系,但法定存款准备金政策在金融危机后的有效性并不显著。为提高存款准备金制度及货币政策的操作效果,应认识到存款准备金制度工具的时滞,并积极推进包括利率市场化改革、完善外汇储备管理制度等配套改革。     

开放经济条件下我国货币政策调整的思考

加入WTO后，我国经济开放的广度和深度将进一步扩大。随着经济开放程度的提高，宏观调控的难度也日益增加，因此，本文从分析开放经济条件下货币政策的宏观经济环境，着重指出宏观经济目标的矛盾性，货币政策实施的局限性以及金融危机的易传染性，在此基础上对我国的货币政策的调整进行展望。     

中国货币政策理论有效性的实证分析

货币政策理论有效性问题是货币政策有效性争论的核心内容之一.本文采用协整检验和误差修正模型,以货币供应量、贷款利率和外汇储备衡量的货币政策对以国内生产总值、就业水平和物价水平衡量的宏观经济变量进行实证分析,结果表明了中国货币政策的理论有效性.     

金融危机前后的货币政策研究

一国的货币政策是本国的宏观经济调控目标经济的极为重要的佐证,本文通过研究他国自金融危机前后的货币政策为我国货币政策及其有效性做出比对,此举是对我国宏观调控方向的把握提出建议亦是为了解在现行的社会经济环境下,本国的货币政策能否契合当前的发展形势并及时地发现其中存在的问题。     

开放经济下货币政策传导的时变效应研究——基于TVP-SV-VAR模型

开放经济下，伴随经济结构性变化、货币政策转型以及汇率改革等宏观经济信息同时出现，货币政策对宏观经济的影响变化成为了亟待研究的问题。为此，本文通过构建兼具随机波动和时变参数的VAR模型，刻画经济系统中货币政策冲击以及传导机制的时变性，并以此分析开放经济下货币政策对宏观经济调控的有效性。研究结果显示：第一，当前宏观经济的微波化是由货币政策效用增强以及外部冲击规模减小共同引起的；第二，在开放型市场经济的大环境下，人民币汇率市场化进程的推进伴随着货币政策传导机制更为顺畅，货币政策的调控效果有所增强。货币当局在制定货币政策时应及时充分考虑人民币汇率等外部金融市场信息冲击的影响因素，并合理搭配政策措施，以增强我国宏观经济政策调控的有效性。     

金融危机前后的货币政策研究

一国的货币政策是本国的宏观经济调控目标经济的极为重要的佐证,本文通过研究他国自金融危机前后的货币政策为我国货币政策及其有效性做出比对,此举是对我国宏观调控方向的把握提出建议亦是为了解在现行的社会经济环境下,本国的货币政策能否契合当前的发展形势并及时地发现其中存在的问题。     

我国货币政策有效性变化的系统性解析

2008年金融危机后货币政策有效性下降是各国宏观经济调控中的典型特征,而如何恢复货币政策的强力功效成为政策制定者核心关切。破解该难题的前提在于剖析货币政策有效性下降的原因。基于此,以我国为研究对象,在构建符合我国货币政策实际操作的理论模型基础上,通过改进时变VAR/SVAR模型的识别技术,对我国货币政策有效性变化进行系统性解析。研究发现：第一,货币政策本身冲击的降低是我国货币政策有效性下降的重要原因,这表明我国政府通过意外政策刺激经济的倾向降低;第二,影子银行、财政政策、利率市场化、国外货币政策等货币政策实施的外部环境因素也影响了我国货币政策有效性,其中影子银行、利率市场化和国外货币政策负向影响了数量型货币政策有效性,而财政政策正向影响了数量型货币政策有效性;第三,货币政策传导机制的转变并不是我国货币政策有效性变化的原因。籍此,本文为如何提升我国货币政策有效性提出了富有建设性的政策建议。     

我国财政政策和货币政策时滞的测算:2001-2009年

政策时滞是政策当局科学地制定和实行宏观经济政策,有效地进行宏观调控所不可忽视的一个重要因素,在当今金融危机以及经济出现大波动的背景下更为如此。本文利用时差相关系数、脉冲响应函数和方差分解对我国的财政政策和货币政策时滞进行实证研究,结果表明财政政策和货币政策对GDP和物价均有不同长短的作用时滞。鉴于两者作用时滞的差异,在进行宏观调控时,政策当局必须根据财政政策和货币政策的作用时滞适时推行,以保证预期政策目标的实现,保证宏观经济的平稳运行。     

中国货币供给是内生的吗——基于VAR模型的实证检验

货币供给的可控性是货币政策调控经济的基础,它直接影响了货币政策效应的发挥。本文从货币供给内生性的角度来探讨我国货币政策难以有效调控经济运行的原因,并根据我国宏观经济历史数据进行了实证检验,最后得出了我国货币供给在长期内存在着内生性的结论,并提出了政策建议。     

中国货币供给是内生的吗——基于VAR模型的实证检验

货币供给的可控性是货币政策调控经济的基础,它直接影响了货币政策效应的发挥.本文从货币供给内生性的角度来探讨我国货币政策难以有效调控经济运行的原因,并根据我国宏观经济历史数据进行了实证检验,最后得出了我国货币供给在长期内存在着内生性的结论,并提出了政策建议.     

货币政策、银行信贷行为与贷款损失准备——基于中国商业银行的实证研究北大核心CSSCISSCI

国际会计准则中关于贷款损失准备计提方法是依据已实际发生损失理论。在经历2008年全球金融危机的冲击后,贷款损失准备被认为是需要优先解决的导致顺周期的三大重要问题之一。本文以2006-2011年期间122家商业银行为样本,通过对我国宏观经济发展趋势进行分析,验证了银行贷款损失准备对银行信贷行为的亲周期效应。通过进一步分析我国货币政策在不同的经济周期对银行信贷的作用效果,以贷款损失准备为视角,从微观层面验证了我国货币政策宏观调控的有效性,为经济下行期货币政策调控的必要性提供了有力的证据。     

房地产价格传导货币政策效果的实证研究

货币政策作为调控宏观经济的重要政策手段,它的经济效果需要通过诸多渠道传导来得到体现。国内外学者关于房地产价格对货币政策传导的研究还处于起步阶段,特别是国内的研究还存在着较大的争议。为了进一步检验房地产价格对我国货币政策传导的效果,本文选取2001年3月至2005年12月的月度数据,运用Johansen协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归模型(VAR)、脉冲响应函数和预测方差分解检验等多种计量方法,对我国房地产价格传导的货币政策效果进行实证分析,结果表明房地产价格传导我国货币政策存在着阻碍,并没有表现出显著的财富效应和投资效应,利率也不能充分发挥对房地产市场的调节作用,为完善房地产价格对货币政策的传导提供了理论依据。     

我国货币政策和财政政策效果的比较研究

改革开放以来,由计划经济向市场经济的体制转轨过程中,货币政策和财政政策已成为我国宏观经济调节的主要手段,在我国的经济发展中发挥了重要作用.但货币政策和财政政策是各自独立的政策体系,由于作用的方式和条件有较大区别,其效果也有较大不同.用脉冲响应函数和方差分解方法,对改革开放以来我国货币政策和财政政策的效果进行实证比较研究,为我国的宏观调控政策提供理论分析和实证检验的依据.     

金融危机爆发前后我国货币乘数变动分析

对金融危机爆发前后我国货币乘数的周期性变动进行了分析,并探讨了货币乘数与宏观经济波动的吻合性,以及货币乘数各个组成部分与货币乘数本身的变动趋势,分析结果表明我国货币乘数与宏观经济的波动周期基本吻合,货币乘数与货币供应量的变动趋势表明我国货币政策的操作还处于粗放型阶段,同时货币乘数各个组成部分与货币乘数本身的变动也不符合传统理论的结论。因此应改变我国经济增长方式,通过和产业政策相配合来引导资金流动,加快多层次金融市场建设,由此来提高我国货币政策操作的有效性。