企业并购中的财务策略

企业并购是一种市场经济行为,是指一个企业在一定的条件下通过可行的方法方式,取得另外一个企业部分或者全部产权,进而取得该企业实际控制权的行为。企业并购是一个错综复杂的过程,为了确保并购交易行为的成功实施,并购方要对目标企业进行多方位的尽职调查,尤其是对被并购企业的财务审查。通过对被并购企业的财务审查,可以准确地了解目标企业的资产质量和财务状况,了解其可能存在的财务缺陷或者财务陷阱,从而最大可能地降低企业并购中的风险与成本。     

东道国外资审查制度与中国企业的跨境并购

近年来部分经济体以国家安全为由,修改并强化了外资审查机制,给中国企业跨国并购活动带来新的严峻挑战,但目前文献对相关影响还缺乏系统的实证检验。文章采用2007～2021年期间中国企业在海外开展并购的微观数据,结合2023年Danzman和Meunier构建的PRISM数据,考察东道国外资安全审查制度对中国企业海外并购的影响。实证发现：(1)东道国的外资审查机制显著抑制中国海外并购规模,这一结论在考虑一系列可能干扰估计结果的因素后依然成立;(2)机制检验发现,东道国外资审查制度会通过增加并购交易成本、增加并购不确定性、间接威慑三种渠道抑制中国企业的跨境并购;(3)异质性分析表明,在跨部门审查、低审查门槛、欧盟国家和美国以及高科技行业中,外资审查机制对于中国企业海外并购的抑制作用更加显著。     

迟到的“安检”

专家称外资并购安全审查范围可再大些为使外资并购在华更加规范,2月3日国务院办公厅发布了《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》(下称《通知》),决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度,具体承担并购安全审查工     

迟到的“安检”

专家称外资并购安全审查范围可再大些为使外资并购在华更加规范,2月3日国务院办公厅发布了《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》（下称《通知》）,决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度,     

促进我国外资并购的新举措

国务院办公厅前不久发布了关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知,决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度。本文在分析新形势下我国外资并购的现状、遇到的障碍的基础上,设想促进我国外资并购的新举措,以应对世界经济新结构、新趋势。     

外资并购：心怀叵测者勿入

从国务院办公厅2月3日下发《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》．到《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》8月末正式出台。我国外资并购安全审查制度建设在国内外引起了广泛关注。     

大型互联网平台扼杀式并购规制的完善与变革

互联网平台发展壮大的同时垄断问题也引起全世界反垄断执法机构的关注。尽管《反垄断法》的修订回应了公众对数字领域垄断问题的部分关切,但传统事先申报标准无法满足互联网平台反垄断执法需求,且实质性审查制度在新业态下陷入失灵,大量大型平台企业并购初创企业案件长期逃脱反垄断审查。为此,可以通过修正申报标准、完善相关市场界定、重塑反竞争评估、优先适用行为性限制条件以及构建长效监管机制来规制扼杀式并购行为。     

成本节约的不确定性、效率抗辩与并购评估审查

横向并购可能给参与并购的企业带来成本节约而产生效率效应,同时也可能产生反竞争效应。在横向并购反垄断审查的效率抗辩中,并购企业只要能够证实成本节约的效率效应能够抵消反竞争效应进而增进社会总福利水平,就可以获得反垄断当局的批准。然而,成本节约及其实现程度具有不确定性,成本节约的不确定性不仅会影响消费者剩余和社会总福利水平,而且将对效率抗辩和反垄断当局并购审查的判定规则产生影响。本文以Cournot模型为基础,系统分析了成本节约的不确定性对于横向并购反垄断评估审查中效率抗辩、判定规则和预期消费者福利的影响,为反垄断当局在并购评估审查中如何考虑效率因素提供决策参考。     

民营软件企业被外资敌意并购的风险及应对策略

金融危机影响下国际软件服务外包业向我国的战略转移催发了外资并购的活跃．民营软件企业多年积淀的企业价值成为吸引外资并购的亮点，但同时也面临恶意并购的威胁，综合运用管理方法和法律方法以寻求应对策略刻不容缓，如调整招商引资政策、完善并购立法和审查制度、构建企业反并购防御体系。     

跨国并购的发展与中国的选择

跨国并购迅猛发展是经济全球化的重要表现和内容。跨国并购和经济全球化的发展并非一帆风顺，但“螺旋性上升”的趋势不会终结。中国在对外开放、参加经济全球化的过程中，参与跨国并购，是无可避免的选择。面对日益活跃的外资并购，必须规范并购行为，核心是设定外资并购审查制度，控制外资并购导致垄断结果，完善外资并购产业政策。     

企业连续并购的可预测性研究——基于熵理论的分析

文章应用熵理论不仅论述企业的并购行为,而且还解释了企业的并购动机。然后,利用参数和非参数检验,证明企业的连续并购与间隔并购样本是有差别的。对于企业的连续并购行为,可以选取合适的变量来进行预测。最后,应用四大类别熵建立了logistic模型,对企业的连续并购行为进行了预测研究。结果表明,以四大类别熵作为自变量所建的模型对企业下一年的连续并购行为有很强的预测能力,远高于仅有常数项的预测模型。     

知识经济对企业并购行为的影响

战略管理理念成为企业并购行为的指导理念：由于并购日益成为促进企业发展的有效手段，即成为企业获取战略性资产、构建和运用企业核心竞争力、保持长期竞争优势等等的手段。往往对企业的发展产生深远的影响，所以企业需要一个有效的管理理念对企业并购对象的选择、并购手段选择与实施、并购实施后的内部整合等并购行为加以指导，而战略管理理念已成为企业管理理念的核心，将其思想运用于企业的并购行为是适应经济发展的趋势。     

并购与外包的动态均衡分析

一、企业的并购和外包1.企业并购通常,理论界把实施并购行为的公司称为并购企业,把被并购企业称为目标企业。根据并购前二者市场关系不同,并购可分成3类:水平并购(横向并购)、垂直并购(纵向并购)与混合并购。①横向并购。并购企业的双方或多方原属同一产业,生产同类产品,在企业     

外资并购在我国的发展趋势、问题与对策研究

近年来,我国外资并购规模逐步扩大,国企、民营企业都成为外资并购的主要对象,跨国公司通过并购实现竞争优势在国内的延伸,并购的主要行业由制造业向服务业转移。外资并购在我国产生了垄断、产业安全以及机会主义行为、削弱产业自主创新能力等问题,其中市场经济体制不完善是导致外资并购诸多问题的根源。必须在完善市场经济体制的基础上建立对外资并购的反垄断、产业安全影响等的审查机制。     

外资并购的反垄断审查和国家安全审查研究

在世界经济全球化、区域经济一体化的大趋势下,跨国并购无疑是历史的必然。我国经济的发展无法避开外资并购的浪潮,外资并购带来了高端的科技、先进的管理经验等,随之而来的也有很多弊端。如何趋利避害,在外资并购的角逐中争取我国利益最大化是考验我国对外资并购审查的关键所在。本文通过对外资并购的反垄断审查和国家安全审查的研究,指出二者的区别,提出建议,以求对我国今后外资并购审查立法执法有所裨益。     

企业并购中的财务分析

在企业并购的过程中,并购方作为买方不能不对潜在被并购方做财务分析而盲目实施并购,使本来低成本、低风险的并购行为变为高成本、高风险的并购行为。     

2006中国并购市场大盘点

编辑指引2006年,中国并购市场精彩纷呈。一方面,并购案例与交易总额创出新高,外资纷纷抢滩中国市场,中国企业海外并购频频出手;另一方面,中国并购市场逐步得到了规范,出台并施行了一系列与并购相关的法律法规,其中主要对上市公司及外资并购进行了规范,尤其是9月8日开始正式施行的《关于外国投资者并购境内企业的规定》,对外资并购的审查更加严格,必将对以后外资并购国内企业产生重大影响。     

对外资并购与国家经济安全的法律思考

外资并购是指外国投资者购买国内企业的股权或资产的一种法律行为。外资并购一方面使本国经济极易受到发达国家的控制和外来资本的冲击；另一方面可以促进资源的有效利用和合理配置，从而推动发展中国家的经济发展，经济发展本身就是最好的安全基础。如何处理好外资并购的复杂经济影响对一个国家的立法提出了很高的要求。只有建立健全符合我国国情的外资并购法律体系，制定国家经济安全审查制度、外国投资法、完善我国的外资政策、重视发挥政府在外资并购过程中的主导作用，这样才能使我们的国家在经济全球化的背号下立于不败之地.     

中西方企业并购动因比较

企业并购的动因,是指激发企业并购行为发生的企业内部的诸多因素,并购动因决定了企业并购后整合的方式并影响企业并购的效果。本文分析了中西方企业在并购动因上的差异。     

掠夺式并购给我国敲响警钟

我国法律没有规定产业保护 对于外资并购，我国有关部门在2003年出台了《外国投资者并购境内企业暂行规定》，首次对并购导致过度集中的审查问题作出了规定，提出防止外资并购造成市场过度集中。但从已经实施的30多个审查案例来看，尚没有运用权力作出禁止合并的决定，而且审查制实际上成了备案制。